DCG, Genesis และ Grayscale สามารถรอดพ้นจาก FTX Fallout ได้หรือไม่

หลังจากการล่มสลายของ FTX ความกังวลเกี่ยวกับกลุ่มสกุลเงินดิจิทัล (DCG) และบริษัทสาขา (Genesis, Grayscale) เริ่มแพร่กระจายไปทั่วอุตสาหกรรม ตลาด crypto สามารถเป็นสักขีพยานในการแพร่ระบาดได้อีกหรือไม่?

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ความกลัวมีศูนย์กลางอยู่ที่หนึ่งในเพชรมงกุฎของคริปโตอย่าง Digital Currency Group (DCG) ซึ่งเป็นกลุ่มบริษัทที่มีชื่อเสียงที่สุดในกลุ่มนี้ รวมถึง Genesis โบรกเกอร์คริปโตไพรม์รายใหญ่ที่สุด บริษัทจัดการสินทรัพย์ Grayscale และข่าว CoinDesk แพลตฟอร์ม

นี่คือภาพรวมเล็กๆ น้อยๆ ของความล้มเหลวของบริษัทหนึ่งหรือทั้งหมดที่อาจมีความหมายต่อคริปโต 

อธิบายการล่มสลาย

ในขณะที่ FTX ล่มสลาย ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นชั่วโมงที่มืดมนที่สุดของ crypto นี่อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการล่มสลายที่อาจเกิดขึ้นสำหรับอุตสาหกรรมทั้งหมด Grayscale ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดใน crypto ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถือครองสินทรัพย์มากกว่า 60 พันล้านดอลลาร์ อาจตกอยู่ในความเสี่ยงและทำให้อนาคตของอุตสาหกรรมทั้งหมดอยู่ในบรรทัด การพัฒนานี้อาจเชื่อมโยงโดยตรงกับ Genesis Capital ที่สูญเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์

เมื่อเร็ว ๆ นี้ อุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับได้มุ่งเน้นไปที่ DCG และการล่มสลายที่อาจเกิดขึ้นอาจทำให้ Grayscale กลายเป็นเหยื่อรายต่อไป เป็นหนึ่งในสถาบัน crypto ที่โดดเด่นที่สุดที่เป็นศูนย์กลางของ FTX fallout และหลายคนสงสัยว่าการล่มสลายของมันจะพิสูจน์ได้ว่าเป็นการระเบิดตายของพื้นที่ crypto หรือไม่ 

DCG เป็นหนึ่งในบริษัทคริปโตที่โดดเด่นที่สุด และครั้งหนึ่งเคยมีมูลค่า 10 ล้านดอลลาร์ โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AuM) พันล้านดอลลาร์ นำโดย Barry Silbert 

DCG มีความโดดเด่นในฐานะผู้ใช้ crypto รุ่นแรก ๆ อย่างไรก็ตาม จากการล่มสลายของอาณาจักร FTX ของ Sam Bankman-Fried Genesis Global Capital หนึ่งในบริษัทลูกของ DCG พบว่าตัวเองอยู่ในช่องโหว่ขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่ออาณาจักร Digital Currency Group ทั้งหมด

ก่อนที่จะพบว่าตัวเองอยู่ในช่องโหว่มูลค่าหนึ่งพันล้านดอลลาร์นั้น Genesis ได้พิมพ์เงินในฐานะผู้ให้กู้ crypto ชั้นนำโดยให้บริการผลตอบแทนสำหรับพื้นที่ crypto เกือบทั้งหมด อย่างไรก็ตาม สิ่งต่าง ๆ เริ่มใช้เวลา เปิด เมื่อเจเนซิสให้ยืมเงิน 2.40 พันล้านดอลลาร์แก่กองทุนป้องกันความเสี่ยง Three Arrows Capital ที่น่าอับอายในขณะนี้ 

ความสัมพันธ์ที่ผ่านมา

ก่อนที่จะ โลก stablecoin อุสต์ ยกเลิกการตรึง ในเดือนพฤษภาคม ปฐมกาล ซื้อขาย สินทรัพย์ 1.50 พันล้านดอลลาร์ (UST และ Bitcoin) กับ Luna Foundation Guard หรือ LFG จากนั้น UST ก็พังทลายลง สร้างความหายนะภายในตลาด 

หากการเฝ้าดูการพุ่งขึ้นของ 1.50 พันล้านดอลลาร์นั้นยังเจ็บปวดไม่พอ Genesis มองว่าการให้ยืมคริปโตหยุดชะงัก ล่มสลาย ของผู้ให้กู้เช่นเซลเซียสและความไม่แน่นอนรอบ ๆ Voyager ซึ่งก็เช่นกัน ยื่น สำหรับการล้มละลายในหมวดที่ 11 

แต่มันจะแย่ลง การระเบิดครั้งสุดท้ายของ Genesis เกิดขึ้นหลังจากการล่มสลายของ FTX เช่นเดียวกับการล่มสลายของ Luna มีเพียงไม่กี่คนที่ยอมรับว่าสัมผัสกับ FTX ในวันที่ FTX ล่มสลาย Genesis อ้างว่า "ไม่มีการเปิดเผยเครดิตสุทธิที่เป็นสาระสำคัญ" อย่างไรก็ตาม สองวันต่อมา เจเนซิสก็ย้อนรอยและ ประกาศ พวกเขามี $175 ล้านล็อคในบัญชีซื้อขาย FTX ของพวกเขา

การพัฒนานี้ทำให้เกิดปัญหามากมายสำหรับแพลตฟอร์มการให้ยืมตั้งแต่ที่โดดเด่น หนี้สิน ต่อความหวาดกลัว และเมื่อเร็ว ๆ นี้ การปลดพนักงาน. ตัวอย่างเช่นปฐมกาล หยุดชั่วคราว การถอนเงินทั้งหมดและภาระผูกพันเงินกู้ที่ยังดำเนินอยู่ท่ามกลางวิกฤตสภาพคล่อง ตามเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ บริษัท ภาระหน้าที่ที่ใช้งานอยู่โดยรวม จำนวน ถึง 2.80 พันล้านดอลลาร์

เพื่อให้ DCG อยู่รอดและไม่ประสบกับอาการสะอึกครั้งใหญ่ พวกเขาจำเป็นต้องเพิ่มทุนเพื่อช่วยเจเนซิส หากเจเนซิสสามารถบรรลุข้อตกลงได้ มันจะต้องมีการซ่อมแซมบางอย่างที่ต้องทำ แต่อาจทำให้ประตูเปิดต่อไปได้ อย่างไรก็ตาม จากภายนอก มีเพียงไม่กี่คนที่หวังผลนี้

หากเจ้าหนี้ปฏิเสธข้อตกลง Genesis มีแนวโน้มจะเข้าสู่ภาวะล้มละลายพร้อมกับการต่อสู้ในศาลอีกหลายปีข้างหน้า DCG ต้องการให้เจเนซิสอยู่รอด ปัญหาคือจะเกิดอะไรขึ้นหาก DCG ไม่สามารถระดมเงินเพื่อออมได้

นี่คือที่มาของ Grayscale บริษัทลูกอีกแห่งของ DCG 

เกรย์สเกลคือเหยื่อรายต่อไปหรือไม่? 

เพื่ออุดช่องว่างขนาดใหญ่ที่ Genesis สร้างขึ้น หลายคนเชื่อว่าต้องมีบางอย่างเกิดขึ้นกับ Grayscale เพื่อปกปิดความสูญเสีย Grayscale เป็นวัวเงินสดของ DCG ซึ่งดำเนินการเครื่องมือการลงทุนสถาบันที่สำคัญที่สุดสำหรับ crypto ทั้งหมด – Greyscale Bitcoin Trust (GBTC)

GBTC ไม่เหมือนกับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ดังนั้นราคาของมันจึงไม่สามารถติดตามราคาของ Bitcoin ได้อย่างแม่นยำ สาเหตุหลักคือไม่สามารถแลกหุ้น GBTC เป็น Bitcoin อ้างอิงได้ มูลค่าทั้งหมดขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของ Grayscale ในการรักษาธุรกิจของตน

เนื่องจาก Genesis ได้รับภาระหนี้สินที่เพิ่มพูนขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งส่งผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือของ Grayscale ผู้ใช้จึงค่อย ๆ คาดเดาถึงความชอบธรรมของความน่าเชื่อถือของ GBTC สิ่งนี้นำไปสู่การซื้อขายหุ้น GBTC ที่ส่วนลดมากกว่า 45% เมื่อเทียบกับมูลค่าของ Bitcoin ที่ถืออยู่ในทรัสต์ 

นี่คือการลดลงอย่างมากของจำนวนหุ้น อย่างไรก็ตาม ให้พิจารณาทุกสิ่งที่อาจเกิดขึ้นกับเกรย์สเกล 

สำรวจเส้นทาง

ทางเลือกหนึ่งสำหรับ DCG คือการขาย GBTC 

GBTC ได้รับผลกระทบแล้วเนื่องจากคลื่นการขายจำนวนมาก DCG กลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด โดยปัจจุบันถือหุ้นหลายล้านหน่วยใน GBTC หากบริษัทต้องขายการอ้างสิทธิ์ทั้งหมด จะทำให้ราคาของ GBTC สูงขึ้นไปอีก

นี่เป็นข่าวร้ายเนื่องจากสถาบันและนักลงทุนจำนวนมากถือ GBTC และหากราคาลดลงอีก นี่อาจทำให้ความน่าเชื่อถือของสถาบันในการลงทุนใน crypto ลดลง 

อีกทางเลือกหนึ่งสำหรับ DCG คือการขายระดับสีเทาเอง แต่อีกครั้ง การกำจัดธุรกิจจะไม่ครอบคลุมหนี้สินคงค้างกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ นี่คือคำอธิบายในภาพหน้าจอด้านล่าง พิจารณาผู้สร้างรายได้ที่โดดเด่นสองคนของ Grayscale: GBTC และของมัน Ethereum เทียบเท่า ETHE 

BeInCrypto ติดต่อ Arcane Research เพื่อให้เข้าใจสถานการณ์มากขึ้น โฆษกแชร์ก รายงาน ขอให้ผู้ใช้รักษาความระมัดระวัง 

“นักลงทุนควรให้ความสนใจกับความทุกข์ยากทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับ Digital Currency Group (DCG) เนื่องจากผลลัพธ์อาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาด crypto” กล่าว 

นอกจากนี้ยังให้โซลูชัน "เป็นธรรมชาติและมีสภาพคล่องน้อย" เพื่อชดเชยสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปสำหรับ DCG ในที่นี้แนะนำโซลูชัน Reg M ที่อนุญาตให้ผู้ถือ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Ethereum Trust (ETH) และ Trust อื่น ๆ สามารถแลกหุ้นที่มูลค่าสินทรัพย์สุทธิได้

จะช่วยให้ผู้ถือตำแหน่ง GBTC และ ETHE สามารถแลกเป็นสินทรัพย์อ้างอิงได้ในอัตราส่วน 1:1

“Reg M จะทำให้เกิดกลยุทธ์การเก็งกำไรครั้งใหญ่ในการขายจุดขาย crypto เทียบกับการซื้อหุ้น Grayscale Trust หากสถานการณ์นี้เกิดขึ้น ตลาด crypto อาจเผชิญกับข้อเสียเพิ่มเติม” Arcane กล่าวเสริม

คิดสรุป

การล่มสลายที่อาจเกิดขึ้นของ Genesis เป็นมากกว่าบริษัทที่ล้มเหลวอีกแห่ง เป็นสัญลักษณ์ของยุคแห่งการให้กู้ยืมในพื้นที่ crypto ซึ่งบริษัทที่น่าสงสัยสามารถปั๊มกระเป๋าโดยใช้เงินของลูกค้า ในขณะที่ผู้เล่นที่น่าสงสัยเหล่านี้สามารถหลีกเลี่ยงได้ในช่วงที่ตลาดกระทิงกำลังอยู่ในภาวะฮิสทีเรีย แต่ธุรกิจต่างๆ เช่น Genesis, BlockFi, Celsius และอื่นๆ แสดงให้เห็นว่าพวกเขาไม่ได้ถูกสร้างมาให้คงทน เพราะตอนนี้พวกเขาได้พังทลายลงเพียงหนึ่งปีหลังจากจุดสูงสุดในวงจรกระทิงในปี 2021 . 

ไม่ว่า DCG, Genesis หรือ Grayscale จะอยู่รอด สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือสถานการณ์นี้รับประกันการสิ้นสุดของยุคการให้ยืมเงินดิจิตอล