นักวิเคราะห์แสวงหารายละเอียดเกี่ยวกับแหล่งรายได้ใหม่

หลังจากสามในสี่ของรายได้ที่น่าผิดหวังในปี 2022 สำหรับ Coinbase นักวิเคราะห์กำลังวิเคราะห์ว่าการแลกเปลี่ยน crypto ได้กระจายสายธุรกิจออกไปจากส่วนต่างของการซื้อขายได้ดีเพียงใด 

The Street ผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมกล่าวกับ Blockworks ว่ากำลังให้ความสนใจเป็นพิเศษกับการจู่โจมของ Coinbase ในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์และ Stake ก่อนผลประกอบการไตรมาสสามของการแลกเปลี่ยนในวันพฤหัสบดี จุดเน้น — หลีกเลี่ยงจากตัวชี้วัดแบบดั้งเดิมของผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่และโฟลว์การซื้อขาย — สะท้อนถึงการเคลื่อนไหวที่รอคอยมายาวนานของบริษัทเพื่อเสริมรายได้ที่ได้รับจากสเปรดที่ลดลงในการเทรดคริปโต 

Coinbase มีไตรมาสที่สองที่ยากลำบาก โดยปริมาณการซื้อขายและรายได้จากธุรกรรมลดลง 30% และ 35% ตามลำดับจากไตรมาสแรก บริษัทกล่าวว่าใน จดหมายผู้ถือหุ้นประจำเดือนสิงหาคม มูลค่าตลาดของ crypto ลดลง 1.3 ล้านล้านดอลลาร์หรือประมาณ 60% ระหว่างเดือนเมษายนถึงมิถุนายน  

ปริมาณการซื้อขายที่ลดลง 217 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 309 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก เป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้รายรับลดลง 31% ในไตรมาสก่อน เนื่องจากขาดทุนสุทธิของ Coinbase อยู่ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์

ในไตรมาสนี้ บริษัทให้บริการทางการเงิน Piper Sandler คาดการณ์ว่ารายรับของ Coinbase จะลดลง 21% เหลือประมาณ 640 ล้านดอลลาร์ ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากการทำธุรกรรมที่ลดลง บริษัทคาดว่าผลขาดทุนสุทธิของการแลกเปลี่ยนจะอยู่ที่ 540 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณครึ่งหนึ่งของการลดลงในไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม Coinbase ได้ลดค่าใช้จ่ายลงประมาณ 30% ในช่วงไตรมาสดังกล่าว

บริษัท กล่าวในเดือนมิถุนายน มันถูกกำหนดให้ลดพนักงานประมาณ 18% การร่วม a จำนวน of โดดเด่น ผู้เล่นในอุตสาหกรรม. 

Richard Repetto นักวิเคราะห์อาวุโสฝ่ายวิจัยของ Piper Sandler บอกกับ Blockworks ว่า “มันเป็นความสมดุลที่พวกเขาต้องตระหนักถึงวิถีและกระแสเงินสดของพวกเขา และพวกเขาได้ลดค่าใช้จ่ายลงอย่างมาก” “ในทางกลับกัน พวกเขาเป็นบริษัทที่เติบโต ดังนั้นคุณจึงต้องการเห็นรากฐานที่จะเติบโตเช่นกัน หากตลาดและการซื้อขาย crypto กลับมาแข็งแกร่งขึ้น และหากการยอมรับ crypto เพิ่มขึ้น”

สร้างความหลากหลายให้กับธุรกิจ

Mark Palmer กรรมการผู้จัดการและนักวิเคราะห์ fintech ที่ BTIG กล่าวว่าการขาดความผันผวนของ crypto ในไตรมาสที่สามซึ่งสัมพันธ์กับไตรมาสก่อนหน้านั้นหมายความว่า Coinbase มีแนวโน้มที่จะรายงานผู้ใช้ที่ทำธุรกรรมรายเดือนที่ลดลง

“ความผันผวนเป็นเพื่อนของการแลกเปลี่ยนเนื่องจากเกี่ยวข้องกับปริมาณ” Palmer บอกกับ Blockworks “เราเห็นความผันผวนทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสลับที่มีความสัมพันธ์กับสินทรัพย์เสี่ยงโดยทั่วไป แต่เราไม่เห็น…โปรโตคอลทั้งหมดล่มสลายและแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบรวมศูนย์ติดตาม ซึ่งแปลเป็นความกลัวและด้วยเหตุนี้ความผันผวน”

Owen Lau กรรมการบริหารของ Oppenheimer กล่าวว่าเขาคาดว่าเปอร์เซ็นต์รายได้จากการสมัครสมาชิกและบริการของ Coinbase ซึ่งแสดงถึงรายได้ที่ไม่ได้ทำธุรกรรมจะเพิ่มขึ้นจาก 18% เป็น 28% ทุกไตรมาส การเพิ่มขึ้นนี้ส่วนหนึ่งจะชดเชยรายได้จากการทำธุรกรรมที่ลดลง เนื่องจากปริมาณธุรกรรมที่ลดลงประมาณ 30% 

การรวมกันของราคา crypto ที่ต่ำและความผันผวนที่น้อยลงในช่วงระยะเวลาสามเดือนถูกกำหนดให้แปลเป็น "ไตรมาสที่หยาบ" สำหรับ Coinbase นาย Palmer กล่าวว่าแม้ว่าเขาจะมองหารายละเอียดเกี่ยวกับสายธุรกิจใหม่ของการแลกเปลี่ยน 

“[Coinbase] ไม่สามารถควบคุมลมได้ แต่มันสามารถออกใบเรือได้” เขากล่าว “ตลาดจะเป็นตลาด…แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าบริษัทไม่มีการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์มากมายที่สามารถมีอิทธิพลต่อตำแหน่งได้ ไม่เพียงแต่ในไตรมาสนี้ แต่ในระยะยาว”

อนุพันธ์จะเป็นส่วนธุรกิจที่สำคัญสำหรับ Coinbase เนื่องจากตลาดสถาบันสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง Palmer กล่าว 

Coinbase เข้าซื้อกิจการ FairX เมื่อต้นปีนี้เข้าสู่ตลาดอนุพันธ์ เปิดตัว bitcoin nano-futures ในเดือนมิถุนายนและ nano ether futures ในเดือนสิงหาคม บริษัทกำลังรอใบอนุญาตในการเสนอฟิวเจอร์สโดยตรงให้กับลูกค้า

Palmer กล่าวว่าเขากำลังมองหาคำอธิบายเกี่ยวกับการเรียกร้องของ Coinbase เกี่ยวกับแรงฉุดที่บริษัทมีต่อ Stake โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจาก การเคลื่อนไหวของ Ethereum จากหลักฐานการทำงานไปจนถึงการพิสูจน์การถือหุ้น

ประมาณสองในสามหรือ 6 ล้านของผู้ค้ารายเดือนที่ใช้งานอยู่ของ Coinbase ทำธุรกรรมกับผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่การลงทุนในช่วงไตรมาสที่สอง ขับเคลื่อนแนวโน้ม: ผู้ดูแลสภาพคล่องเริ่มสนับสนุนการปักหลักสำหรับ Cardano ในเดือนมีนาคมและ Solana ในเดือนมิถุนายน

“Coinbase อยู่ในตำแหน่งที่ดีมากที่จะเป็นผู้รับผลประโยชน์จากการยอมรับการปักหลักที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งโดยสถาบันต่างๆ” Palmer กล่าว “ตอนนี้มีเครื่องบูชาแล้ว คำถามก็คือ 'พวกเขาได้รับแรงฉุดแบบใด? และพวกเขาเห็นว่าจะดำเนินต่อไปที่ไหน”

ในการแสวงหาผลกำไร

ราคาหุ้นของ Coinbase ลดลงประมาณ 74% เมื่อเทียบเป็นรายปี ณ กลางวันอังคารของวันอังคาร ตัวเลขดังกล่าวแย่กว่าราคาสินทรัพย์ของ bitcoin และ ether ที่ลดลงเล็กน้อย นับตั้งแต่พุ่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว

แม้ว่าบริษัทเข้ารหัสลับหลายแห่งได้แสดงความสัมพันธ์กับราคา bitcoin สูง แต่นักลงทุนบางคนยังคงใช้ผลกำไรเป็นตัวชี้วัดหลัก ตามรายงานของ Lau

“สิ่งสำคัญคือถ้าคุณกลายเป็น — หรือกลับมา — ความสามารถในการทำกำไร ฉันคิดว่าตลาดจะรับรู้และให้เครดิตกับพวกเขา” เขากล่าว 

Lau กล่าวเพิ่มเติมว่าเขาคาดว่า EBITDA ที่ปรับแล้วของ Coinbase (กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย) จะเกิดขึ้นโดยขาดทุน 228 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม เพิ่มขึ้นจากที่ลดลง 151 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า Lau กล่าวว่าเขาคาดว่าจะขาดทุนในช่วงไตรมาสแรกของปี 2023 

Richard Repetto นักวิเคราะห์อาวุโสฝ่ายวิจัยของ Piper Sandler กล่าวว่าเขาเองก็จะดูเช่นกันว่า Coinbase สามารถถึงจุดคุ้มทุนด้วย EBITDA ที่ปรับแล้วภายในสิ้นปีนี้หรือไม่ 

“แล้วอะไรก็ตามที่บอกว่าเราถึงจุดต่ำสุดในการดึงกลับของ crypto สิ่งที่พวกเขาเห็นเกี่ยวกับระดับการมีส่วนร่วมและตำแหน่งที่เราอยู่ในช่วงฤดูหนาวของ crypto” Repetto กล่าว

รับข่าวสารและข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเข้ารหัสลับยอดนิยมประจำวันที่ส่งไปยังกล่องจดหมายของคุณทุกเย็น สมัครรับจดหมายข่าวฟรีของ Blockworks ขณะนี้