คุณจะรู้ว่าตลาดหมีใกล้ถึงจุดสิ้นสุดเมื่อนักลงทุนกังวลใจกดปุ่ม 'ตื่นตระหนก'

แน่นอน ตลาดหุ้นสามารถขึ้นเวทีได้ การชุมนุมขนาดใหญ่ เวลาไหนก็ได้. แต่การวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า upside ใด ๆ อาจจะไม่มากไปกว่าการปรับขึ้นของตลาดหมี

ฉันสรุปโดยอิงจากความล้มเหลวของดัชนีความเชื่อมั่นตลาดหุ้นทั้งสองที่บริษัทของฉันรักษาไว้ไม่เพียงแต่จะตกลงไปในโซนของการมองโลกในแง่ร้ายที่รุนแรง ( 10% ล่างสุดของการกระจายในอดีต) แต่ยังอยู่ที่นั่นนานกว่าหนึ่งหรือสองวัน . ดัชนีทั้งสองนี้ — ดัชนีความเชื่อมั่นจดหมายข่าวหุ้น Hulbert (HSNSI) และดัชนีความเชื่อมั่นจดหมายข่าวของ Hulbert Nasdaq (HNNSI) — สะท้อนถึงระดับความเสี่ยงของหุ้นที่แนะนำโดยเฉลี่ยในกลุ่มย่อยเฉพาะของตัวจับเวลาตลาดหุ้นระยะสั้น

ฉันเคยเขียนมาก่อน เกี่ยวกับความล้มเหลวของดัชนีเหล่านี้ที่จะอยู่ภายในเดซิเบลด้านล่างของการแจกแจง เมตริกที่ฉันเสนอคือจำนวนวันซื้อขายในเดือนต่อๆ มา โดยที่ดัชนีทั้งสองอยู่ในจุดต่ำสุด ปัจจุบันนี้อยู่ที่ 23.8% ซึ่งสั้นมากจากระดับที่เปอร์เซ็นต์นี้เพิ่มขึ้นเนื่องมาจากจุดต่ำสุดของตลาดก่อนหน้า ตัวอย่างเช่น ที่ด้านล่างของตลาดหมีในปี 2007-09 ที่มาพร้อมกับวิกฤตการเงินโลก ยอดรวมที่เปรียบเทียบได้คือ 81.0%

การยอมจำนน สัญญาณ

ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกันมาจากการขาดสิ่งที่นักวิเคราะห์ทางเทคนิคเรียกว่า "การยอมจำนน" Investopedia นิยามสิ่งนี้ว่าเป็น “แรงกดดันในการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก… ซึ่งเป็นการยอมจำนนครั้งใหญ่ของนักลงทุน” ในขณะที่นักวิเคราะห์นิยามการยอมจำนนต่างกัน ไม่มีใครที่ฉันติดตามเชื่อว่าการยอมจำนนยังเกิดขึ้น

นักวิเคราะห์คนหนึ่งคือ Manuel Blay บรรณาธิการของ TheDowTheory.com, บริการให้คำปรึกษาที่ก่อตั้งโดย Jack Schannep แม้ว่าเกณฑ์เฉพาะสำหรับการยอมจำนนจะเป็นกรรมสิทธิ์ แต่เว็บไซต์ของตนระบุว่าใช้ "Oscillator ระยะสั้นซึ่งวัดเปอร์เซ็นต์ของความแตกต่างระหว่างดัชนีตลาดหุ้นหลักสามตัว (ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
+ 2.03%,
Standard & Poor's 500
SPX,
+ 2.25%
และ New York Stock Exchange Composite) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ถ่วงเวลาเป็นเวลาสิบสัปดาห์”

ระดับที่ต้องการจะเปลี่ยนไปในแต่ละสัปดาห์ แต่สำหรับตอนนี้ Blay กล่าวในอีเมลว่าจะต้องมีค่าเฉลี่ยตลาดอย่างน้อยสองในสามเพื่อปิดต่ำกว่าระดับเหล่านี้: Dow ต่ำกว่า 28,407; S&P 500 ต่ำกว่า 3,553; และ NYSE Composite ต่ำกว่า 13,532 เกณฑ์มาตรฐานตลาดแต่ละรายการเหล่านี้สูงกว่าหลายจุด

นักวิเคราะห์ทางเทคนิคอีกคนที่กำลังรอการยอมจำนนเพื่อส่งสัญญาณการสิ้นสุดของตลาดหมีคือ Sam Stovall หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ การวิจัย CFRA. ในอีเมลถึงลูกค้าในสัปดาห์นี้ Stovall กล่าวว่าเขาใช้คำจำกัดความของการยอมจำนนจาก "ค่าเฉลี่ย 15 วันของความแตกต่างเป็นเปอร์เซ็นต์รายวันระหว่างระดับสูงสุดและต่ำสุดระหว่างวันสำหรับ S&P 500" การยอมจำนนจะถูกระบุ "เมื่อเดือย [อยู่] สูงกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสองค่า"

ในอีเมลฉบับหนึ่ง Stovall เขียนว่าตลาดในปัจจุบัน “มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสูงกว่า 1 ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน แต่ต่ำกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน XNUMX ค่า ซึ่งหมายความว่าเราต้องร่วงลงไปอีก”

(การเปิดเผยแบบเต็ม: ทั้ง TheDowTheory.com และ CFRA Research/Stovall ไม่ได้อยู่ในกลุ่มที่ปรึกษาที่ทำสัญญากับบริษัทตรวจสอบบัญชีของฉันเพื่อติดตามผลตอบแทนของพวกเขา)

การขาดการยอมจำนนไม่ได้รับประกันว่าตลาดหมีจะไปต่อได้อีก ฉันเร่งที่จะเพิ่ม เบลย์ชี้ให้เห็นว่าในขณะที่การยอมจำนนเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ว่าตลาดหมีกำลังจะถึงจุดสิ้นสุด ไม่ใช่ตลาดหมีทั้งหมดจะจบลงด้วยการยอมจำนน ไม่มีตัวบ่งชี้ใดที่สมบูรณ์แบบ

ประวัติศาสตร์ยังสอนเราว่าตลาดหมีนี้มักจะจบลงด้วยการยอมจำนน ดังนั้นจงมองหาจุดขายสูงสุด ซึ่งเห็นได้จากภาวะตลาดหมีที่รุนแรงในหมู่นักจับเวลาของตลาด ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และการลดลงอย่างมากในค่าเฉลี่ยของตลาด หากจุดสุดยอดดังกล่าวเกิดขึ้น นักลงทุนที่ตรงกันข้ามจะลุกขึ้นนั่งและสังเกต

Mark Hulbert เป็นผู้สนับสนุน MarketWatch เป็นประจำ Hulbert Ratings ติดตามจดหมายข่าวการลงทุนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่เพื่อตรวจสอบ เขาสามารถติดต่อได้ที่ [ป้องกันอีเมล]

อ่านเพิ่มเติม: อย่าเชื่อการตีกลับของตลาดหุ้นจนกว่า S&P 500 จะกลับมาเหนือ 3,800: นักวิเคราะห์

เพิ่มเติม: S&P 500 อาจเลื่อนอีก 33% ในสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อแบบยุค 70: SociétéGénérale