ใช่ GM ต้องทำมากกว่านี้เพื่อท้าทายเทสลา แต่หุ้นคือการซื้อ

บริษัทปกป้องจังหวะการเปิดตัว EV โดยเจตนา โดยชี้ไปที่การพัฒนาที่ยาวนานของแพลตฟอร์มยานพาหนะที่เหมาะสมกับระบบแบตเตอรี่ Ultium ที่เป็นนวัตกรรมใหม่ “เราได้ใช้เวลาในการทำให้ถูกต้อง” Paul Jacobson ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ GM กล่าว ของบาร์รอน. “Ultium ช่วยให้เรามีโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับกลุ่มยานยนต์หลายกลุ่มด้วยแพลตฟอร์มแบตเตอรี่เดียวกัน ช่วยให้เราสามารถปรับขนาดได้อย่างมีประสิทธิภาพที่ไม่มีใครสามารถทำซ้ำได้”

จาคอบสันเพิ่งซื้อหุ้น GM มูลค่า 1.4 ล้านดอลลาร์ในตลาดเปิดที่ 39 ดอลลาร์ “การซื้อพูดเพื่อตัวเอง ฉันคิดว่า GM นั้นถูกประเมินราคาต่ำเกินไปและเป็นการลงทุนที่ยอดเยี่ยม” เขากล่าว

ภายในปี 2030 เจเนอรัล มอเตอร์สตั้งเป้าที่จะเพิ่มรายรับต่อปีเป็นสองเท่าเป็น 300 ล้านดอลลาร์ โดย 40% ถึง 50% ของรายรับจากยานยนต์มาจาก EV และยอดขาย 50 พันล้านดอลลาร์จากโรโบแท็กซี่และกิจการอื่นๆ ภายในหน่วย Cruise autonomous-vehicle

ไม่มีอะไรใกล้เคียงเลยแม้แต่น้อยที่ส่งผลต่อราคาหุ้นตกต่ำของผู้ผลิตรถยนต์ (สัญลักษณ์: GM) ซึ่งร่วงลงประมาณ 33% ในปีนี้และไม่เกินราคาเสนอขายครั้งแรกหลังล้มละลายในปี 33 ที่ 2010 ดอลลาร์ GM ซื้อขายกำไรที่คาดการณ์ไว้หกเท่าประมาณ 7 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2022 และ 2023 ซึ่งเป็นหนึ่งใน

S&P 500
อัตราส่วนราคา/กำไรต่ำสุดของดัชนี มูลค่าตามราคาตลาดที่ 60 พันล้านดอลลาร์เทียบกับ 1 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับ

เทสลา

(ทีเอสแอลเอ).

“หุ้นน่าสนใจมาก จีเอ็มไม่ได้รับเครดิตอะไรมากนัก” โจ พิตต์แมน นักวิเคราะห์จาก Harris Associates ผู้ถือครอง GM 10 อันดับแรกผ่านกองทุน Oakmark กล่าว “ธุรกิจยานยนต์หลักของบริษัทนั้นทำงานได้ดีในสภาพแวดล้อมที่มีพลวัตและซับซ้อน และอยู่ในตำแหน่งที่ดีในยานยนต์ไฟฟ้าและเทคโนโลยียานยนต์อัตโนมัติที่จะดำเนินต่อไป”

เหตุใด GM จึงซื้อขายในราคาถูก? ประการหนึ่ง นักลงทุนกังวลว่าสภาวะที่แข็งแกร่งใน ตลาดรถยนต์ จะเย็นลงในปลายปีนี้เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มอัตราดอกเบี้ย จีเอ็มยังเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น—5 พันล้านดอลลาร์—ผูกติดอยู่กับสินค้าโภคภัณฑ์และ ปัญหาอุปทาน. ความสามารถในการจ่ายก็เป็นปัญหาเช่นกัน โดยราคาขายเฉลี่ยของรถยนต์ GM ตอนนี้อยู่ที่ 50,000 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา และจีเอ็มไม่จ่ายเงินปันผลและไม่ซื้อหุ้นคืน

แต่ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดคือชัดเจน: วอลล์สตรีทกำลังประเมินผู้ผลิตรถยนต์มากขึ้นว่าพวกเขาท้าทายเทสลาดีแค่ไหน และก้าวไปสู่อนาคตที่รถยนต์ไฟฟ้าจะครองยอดขาย

สำหรับคะแนนนั้น GM ได้พูดคุยกันเยอะมาก ในขณะที่ Tesla กับ Model 3 และ Model Y และ

มอเตอร์ฟอร์ด

(F) กับมัสแตง Mach-E และ F-150 Lightning ได้ส่งมอบงานมากมาย แต่นั่นกำลังจะเปลี่ยนไป

เริ่มจำหน่ายปิ๊กอัพไฟฟ้า GMC Hummer แล้ว (GM มียอดจองรวมกันแล้ว 65,000 คันและรถสปอร์ตเอนกประสงค์หนึ่งคัน) ในวันที่ 19 พฤษภาคม คาดิลแลคเริ่มรับคำสั่งซื้อรถเอสยูวี Lyriq สำหรับการส่งมอบในฤดูร้อนนี้ เมื่อเร็ว ๆ นี้ เชฟโรเลตได้เริ่มสายการผลิตใหม่สำหรับ Bolt hatchback และ Bolt SUV ใหม่; หยุดการผลิตตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนเนื่องจากการเรียกคืนแบตเตอรี่ Chevy ยังมีการจองรถกระบะไฟฟ้า Silverado อีก 140,000 คัน แม้ว่าการส่งมอบจะไม่เริ่มจนถึงปีหน้า เมื่อ EV ของ GM เปิดตัวขึ้นอย่างมากด้วยการเปิดตัว Chevy Equinox crossover, Chevy Blazer SUV และ Hummer SUV เวอร์ชันไฟฟ้า และ BrightDrop ซึ่งเป็นหน่วยรถตู้พาณิชย์ไฟฟ้าภายใต้เรดาร์ของ GM ได้เปิดตัวแทนจำหน่ายแห่งแรกในเดือนธันวาคม ใกล้กับลอสแองเจลิส โดยมีลูกค้า ได้แก่

Walmart

และ

เฟดเอ็กซ์
.

ทั้งหมดยกเว้นรุ่น Bolt ซึ่งใช้แบตเตอรี่รุ่นเก่า มีแพลตฟอร์มรถแบบโมดูลาร์ Ultium ที่อนุญาตให้กำหนดค่าแบตเตอรี่และส่วนประกอบไดรฟ์ได้หลายวิธี โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ช่วง พลังงาน และความน่าเชื่อถือมากที่สุดสำหรับการใช้งานเฉพาะ . ด้วยเหตุนี้ GM กำลังสร้าง US . สี่แห่ง โรงงานแบตเตอรี่กับการเปิดตัวครั้งแรกในฤดูร้อนนี้

เงินทุนสำหรับโครงการเหล่านี้ทั้งหมดจะมีค่าใช้จ่ายสูง จากรายจ่ายฝ่ายทุนประจำปีของบริษัทที่ 9 พันล้านดอลลาร์ถึง 10 พันล้านดอลลาร์นั้น 80% ได้รับการจัดสรรสำหรับ EVs และยานยนต์อิสระ แต่จีเอ็มควรจะสามารถจัดการกับแท็บได้ แม้จะมีปัญหาการขาดแคลนชิปและปัญหาด้านอุปทานอื่นๆ ไตรมาสแรกของเจนเนอรัล มอเตอร์ส เป็นหนึ่งในสิ่งที่ดีที่สุดที่เคยมีมา โดยมีรายได้ $2.09 ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าประมาณการที่เป็นเอกฉันท์ประมาณ 40 เซ็นต์ และบริษัทได้เพิ่มแนวทางกำไรในปี 2022 ขึ้น 25 เซนต์ เป็น 6.50-7.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แต่รายได้เหล่านั้นเกือบทั้งหมดมาจาก SUV และรถปิคอัพที่มีเครื่องยนต์สันดาปภายใน ในขณะที่ให้เงินทุนสำหรับการเปลี่ยน EV ของ GM ธุรกิจ ICE ไม่ได้รับคุณค่ามากนักจากนักลงทุน

งบดุลของ GM อยู่ในเกณฑ์ที่ดี โดยมีเงินสด 17.7 พันล้านดอลลาร์ ไม่รวมหน่วยการเงิน และเงินสดสุทธิประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ (เงินสดลบด้วยหนี้) ณ วันที่ 31 มีนาคม อย่างไรก็ตาม บริษัทมีเงินบำนาญที่ยังไม่ได้กองทุนประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์และ ภาระผูกพันด้านสุขภาพ

สัดส่วนการถือหุ้นของ GM ใน Cruise (มูลค่าประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ตามนักวิเคราะห์ของ Wall Street) หน่วยการเงินและความสนใจในบริษัทย่อยของจีนอาจมีมูลค่าถึง 75% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดของ GM ซึ่งหมายความว่าธุรกิจรถยนต์หลักมีมูลค่าเพียงครั้งเดียว ประมาณการกระแสเงินสดก่อนหักภาษีปี 2022

ครูซเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยียานยนต์อัตโนมัติ และสามารถเปิดตัวโรโบแท็กซี่สำหรับลูกค้าที่ชำระเงินในซานฟรานซิสโกในปลายปีนี้ ซึ่งถือเป็นอุตสาหกรรมแรก เป้าหมายของรายรับที่ 50 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 นั้นขยายออกไปอย่างมาก แต่ถ้าจีเอ็มสามารถแสดงให้เห็นถึงความสำเร็จในซานฟรานซิสโกได้ นั่นจะช่วยหนุนสต็อกได้

หลักฐานของพุดดิ้งจะอยู่ในตัวเลข จีเอ็มขายรถยนต์ไฟฟ้าได้เพียง 475 คันในอเมริกาเหนือในไตรมาสแรก ขณะที่เทสลาส่งมอบรถยนต์กว่า 300,000 คันทั่วโลก

นักลงทุน Ross Margolies จาก Stelliam Investment Management กล่าวว่าเรื่องราวของ GM นั้นเรียบง่าย ขึ้นอยู่กับ "คุณเชื่อว่าพวกเขาสามารถดำเนินการใน EVs ได้หรือไม่" เขามองโลกในแง่ดีว่า GM จะประสบความสำเร็จ

การทดสอบครั้งล่าสุดได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว เจเนอรัล มอเตอร์ส ตั้งเป้าขายรถยนต์ไฟฟ้า 400,000 คันในอเมริกาเหนือในปี 2022-23 โดยยอดขายส่วนใหญ่จะถ่วงน้ำหนักในปีหน้า และมีแผนจะผลิตหนึ่งล้านเครื่องในปี 2025 เมื่อพิจารณาจากท่อส่งผลิตภัณฑ์ไฟฟ้าแล้ว โอกาสที่จะไปถึงเป้าหมายเหล่านี้ก็ดูจะดี การแข่งขันตามที่เด็กนักเรียนทุกคนรู้บางครั้งไปที่เต่าไม่ใช่กระต่าย

เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]