ด้วยไฟเซอร์อย่างมั่นคงในดินแดนแห่งคุณค่า นี่คือสิ่งที่นักลงทุนขาดหายไป

นักลงทุนต้องเผชิญกับปริศนาในการประเมินมูลค่าบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการระบาดใหญ่ของโควิด-19

ไฟเซอร์ (PFE) ความร่วมมือกับไบโอเอ็นเทค (บีเอ็นทีเอ็กซ์) ในการสร้างวัคซีน บวกกับยาต้านไวรัส Paxlovid ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้และงบดุลของบริษัทในช่วงสองปีที่ผ่านมา ตลาดได้ลดราคาอย่างถูกต้องแล้วจากยอดขายที่เกี่ยวข้องกับโควิด ซึ่งรวมอยู่ในอัตราส่วนราคาต่อกำไร 7 เท่าของ PFE

แต่เนื่องจากหุ้นของ Pfizer ลดลงไปแล้วประมาณ 15% ในปี 2023 ตลาดได้ลดราคา PFE มากเกินไป และประเมินไปป์ไลน์และผลประโยชน์จากโควิดที่เหลืออยู่ต่ำเกินไปหรือไม่

การดูการเงินของไฟเซอร์อย่างถี่ถ้วนสามารถให้ความชัดเจนได้ ในปี 2022 รายได้กว่า 40% ของ Pfizer เกี่ยวข้องกับโควิด - 40 หมื่นล้านดอลลาร์จากรายได้ทั้งหมด 100 พันล้านดอลลาร์

ที่น่าสังเกตคือ ณ สิ้นปี 2019 ไฟเซอร์มีหนี้สุทธิอยู่ที่ 44 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงสองปีที่ผ่านมาของความสามารถในการทำกำไรที่น่าทึ่ง งบดุลของไฟเซอร์เป็นเงินสดเป็นกลาง

สองปีของกระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องกับโควิดได้ลบหนี้สุทธิทั้งหมดของบริษัท ซึ่งเทียบเท่ากับ 8 ดอลลาร์/หุ้น ซึ่งทำให้มูลค่าองค์กรในปัจจุบัน (EV) อยู่ที่ 245 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่า EV เล็กน้อยที่ 260 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2019 แม้ว่าไฟเซอร์ สามารถใช้ทุนสะสมนี้ในการซื้อกิจการเทคโนโลยีชีวภาพ การปรับปรุงงบดุลและความยืดหยุ่นดูเหมือนจะไม่ได้รับการชื่นชมจากนักลงทุน

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าไฟเซอร์จะเห็นการลดลงอย่างรวดเร็วของธุรกิจโควิด อย่างไรก็ตามเคล็ดลับจะต้องเข้าใจเมื่อการลดลงนั้นมีการคิดลดเต็มจำนวนในหุ้น

UBS ปรับลด PFE เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ไม่ใช่เพราะพวกเขาคาดว่าหุ้นจะซื้อขายได้ต่ำกว่ามาก แต่เป็นเพราะขาดตัวกระตุ้นสำหรับการเคลื่อนไหวที่สูงขึ้น วอลล์สตรีทไม่ชอบเมื่อตัวเลขต้องลดลง ซึ่งเป็นกรณีของการขายวัคซีนโควิดและยาต้านไวรัสของไฟเซอร์

แนวทางของ UBS: “แม้ว่าจะมีแนวโน้มการเติบโตที่เป็นบวกมากขึ้นเมื่อเทียบกับรุ่นก่อนหน้าของเรา แต่ตอนนี้เราเห็น PFE ในช่วงที่รายได้/EPS ลดลง โดยมีความเสี่ยงที่ประมาณการจะเอนเอียงไปทางขาลง เทียบกับเมื่อเราอัปเกรด PFE ในปี 2021 เมื่อ PFE เป็น ก้าวเข้าสู่ช่วงเวลาของการเติบโตที่สูงอย่างมั่นใจโดยมีอัพไซด์ตามประมาณการ”

ไฟเซอร์จัดงานวันนักวิเคราะห์ในเดือนธันวาคมเพื่อเน้นย้ำถึงท่อส่งยาที่มีประสิทธิภาพ โดยส่วนใหญ่อยู่ในห้าประเภท ได้แก่ วัคซีน ไมเกรน การอักเสบและภูมิคุ้มกันวิทยา มะเร็งวิทยา และโรคอ้วน ปีนี้ไฟเซอร์คาดว่าจะมีรายได้เพิ่มขึ้นในช่วงหลังโควิด 7-9%

Bank of America เชื่อว่า "แรงผลักดันในการเปิดตัวในอีก 18 เดือนข้างหน้ามีศักยภาพในการดึงดูดนักลงทุนอีกครั้งเนื่องจากหุ้นของไฟเซอร์มีประสิทธิภาพต่ำกว่าคู่แข่งทุกปี" บริษัทมีความเห็นเชิงบวกเกี่ยวกับความก้าวหน้าของวัคซีนป้องกัน RSV และศักยภาพของยาลดความอ้วน GLP-1 แบบรับประทานในการพัฒนาระยะแรกเพื่อแข่งขันกับ Eli Lilly (LLY) และโนโว นอร์ดิสก์ (องค์กรพัฒนาเอกชน)

เมื่อ Pfizer รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่ในสัปดาห์นี้ พวกเขาน่าจะได้รับ $6.50 ต่อหุ้นในปี 2022 ประมาณการรายได้ที่สอดคล้องกันของนักวิเคราะห์คาดว่าจะลดลงอย่างมากเป็นประมาณ $4.30 ในปี 2023 และ $4.10 ในปี 2024 Wall Street ไม่น่าจะทำให้ราคา PFE สูงขึ้นมากนัก กำไรต่อหุ้นมากกว่า 10-11 เท่า จนกว่าจะมีเส้นทางการเติบโตที่ชัดเจนขึ้น

PFE อยู่ในขอบเขตแห่งคุณค่าอย่างมั่นคง และโดยมาตรการบางอย่างกลับไปสู่การประเมินมูลค่าก่อนเกิดโรคระบาด นักลงทุนสามารถซื้อหุ้นในราคาสูง $30 ถึงต่ำ $40 ได้อย่างสบายๆ และรับเงินปันผลที่ดีที่ $1.64 ซึ่งปัจจุบันให้ผลตอบแทน 3.75% โดยหุ้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $43.80

เนื่องจากหุ้นอาจมีขอบเขตตลอดปี 2023 การเขียนการโทรที่ครอบคลุมจะเพิ่มผลตอบแทน งบดุลที่แข็งแกร่งและกระแสเงินสดจำนวนมากสามารถส่งผลให้มีการซื้อหุ้นคืนที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้น 10% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด

เมื่อไฟเซอร์รายงานรายได้ในวันอังคาร ความอ่อนแอเพิ่มเติมใด ๆ มีแนวโน้มที่จะพิสูจน์ให้เห็นถึงโอกาสในการเริ่มต้นหรือเพิ่มตำแหน่ง