เมื่อมองไม่เห็นจุดสิ้นสุด สงครามคุกคามการชุมนุมของหุ้นในยุโรปในปี 2023

(บลูมเบิร์ก) — หนึ่งปีหลังจากวลาดิมีร์ ปูตินบุกยูเครน ตลาดหุ้นยุโรปยังคงมีความเสี่ยงจากสงครามที่อาจลุกลามบานปลาย

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ในขณะที่หุ้นของภูมิภาคฟื้นตัวจากการลดลงที่เห็นได้ในทันทีหลังการโจมตีของรัสเซีย แต่ตอนนี้พวกเขามีความเสี่ยงมากขึ้นที่จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงหลังจากเพิ่มขึ้นเกือบ 8% ในปีนี้ หากสงครามเลวร้ายลง ไม่เพียงแต่กระตุ้นความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในยุโรปเท่านั้น แต่ยังเพิ่มแรงกดดันต่อราคาพลังงานและอาหาร เพิ่มความอึมครึมทางเศรษฐกิจและส่งผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัท

โซฟี ลันด์-เยตส์ นักวิเคราะห์หุ้นชั้นนำของ Sophie Lund-Yates กล่าวว่า “เป็นที่ชัดเจนว่าตลาดมองว่าความเสี่ยงนั้นลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเริ่มต้นของสงคราม และแม้ว่าองค์ประกอบของการชุมนุมจะเป็นที่เข้าใจได้ แต่ส่วนต่างของความปลอดภัยในหุ้นยุโรปได้ลดลงแล้ว” ฮาร์กรีฟ แลนส์ดาวน์ “นั่นหมายความว่าการเพิ่มขึ้นหรือความผันผวนที่ไม่คาดคิดใด ๆ มีแนวโน้มที่จะส่งผลให้เกิดปฏิกิริยาของตลาดอย่างรุนแรง”

เกณฑ์มาตรฐานหุ้นหลักของยุโรปได้เพิ่มขึ้นในปี 2023 เนื่องจากสัญญาณของอัตราเงินเฟ้อที่เย็นลงและรายได้ที่ดีกว่าที่คาดไว้ได้กระตุ้นการมองโลกในแง่ดีทางเศรษฐกิจ แต่สงครามไม่ได้ห่างไกลจากความคิดของนักลงทุน โดยผู้จัดการกองทุนในการสำรวจของ Bank of America Corp. มองว่าความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เลวร้ายลงเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่เป็นอันดับสองต่อตลาด รองจากภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น ส่วนใหญ่ไม่คาดหวังสนธิสัญญาสันติภาพในปีนี้

Emmanuel Cau นักยุทธศาสตร์ของ Barclays Plc กล่าว หุ้นกลุ่มพลังงานในยุโรปพุ่งขึ้น 20% ในปีที่ผ่านมา เนื่องจากรัสเซียลดการจัดหาก๊าซธรรมชาติเพื่อตอบโต้การคว่ำบาตร ขณะที่บริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยก็ร่วงลง 29% เงินยูโรฟื้นตัวได้ก้อนใหญ่จากการขาดทุนจนถึงเดือนกันยายน แต่ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนสงคราม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

อ่านเพิ่มเติม: สงครามดำเนินมาถึงหนึ่งปีโดยไม่มีจุดสิ้นสุด

ความคืบหน้าล่าสุดแสดงให้เห็นว่าไม่สามารถตัดการยกระดับได้ การสนับสนุนสงครามของปูตินมีมากขึ้นในประเทศ แม้ในขณะที่จำนวนผู้เสียชีวิตเพิ่มสูงขึ้น และมอสโกได้ระงับสนธิสัญญานิวเคลียร์กับสหรัฐฯ ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่ประธานาธิบดีโจ ไบเดนเรียกว่า “ความผิดพลาดครั้งใหญ่” แม้ว่าเขาจะกล่าวว่าเขาไม่เชื่อว่านี่เป็นสัญญาณว่าผู้นำรัสเซียจะใช้อาวุธนิวเคลียร์

พลังงานกระทืบ

วิกฤตพลังงานที่อาจเกิดขึ้นเป็นหนึ่งในความเสี่ยงครั้งใหญ่จากสงคราม แม้ว่าฤดูหนาวที่ไม่รุนแรงจะช่วยให้ยุโรปหลีกเลี่ยงวิกฤตในครั้งนี้ แต่คลังสินค้าก็อาจลดน้อยลงไปอีกหากสงครามยืดเยื้อเข้าสู่เดือนที่อากาศหนาวเย็นลง ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่เพิ่มขึ้นอีกจะทำให้อัตรากำไรของบริษัทลดลง

Charlotte Ryland หัวหน้าฝ่ายการลงทุนของ CCLA กล่าวว่า "ความจำเป็นในการเปลี่ยนแหล่งพลังงานที่มีราคาถูกจะยังคงเป็นเรื่องท้าทาย" เธอไม่เห็นกำไรจากบริษัทน้ำมันและก๊าซที่ทะยานขึ้นอีกครั้งในปีนี้ เนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ตกลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

เมื่อสงครามทำให้การลงทุนระยะยาวของรัฐบาลต้องเปลี่ยนไป การใช้จ่ายด้านพลังงานหมุนเวียนและบริษัทด้านการป้องกันอาจเพิ่มขึ้น นักยุทธศาสตร์ของ UBS Global Wealth Management กล่าวว่าพวกเขามองเห็นโอกาสในด้านต่างๆ เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ เทคโนโลยีสีเขียว ประสิทธิภาพพลังงาน และความปลอดภัยในโลกไซเบอร์

Joost van Leenders นักยุทธศาสตร์การลงทุนอาวุโสของ Van Lanschot Kempen กล่าวว่า “แม้เมื่อสงครามสิ้นสุดลง เราก็ลังเลที่จะดึงอุปทานจากรัสเซียมากขึ้น เพราะไม่ใช่แหล่งที่เชื่อถือได้ ดังนั้นภาคพลังงานและสารเคมีจึงจำเป็นต้องคิดค้นนวัตกรรมใหม่” Joost van Leenders นักยุทธศาสตร์การลงทุนอาวุโสของ Van Lanschot Kempen กล่าว . “การผลักดันพลังงานหมุนเวียนเป็นหนทางเดียวที่จะทำให้ยุโรปเป็นอิสระมากขึ้น”

ต้นทุนอาหาร

อีกภาคส่วนที่น่าจะได้รับผลกระทบอย่างไม่สมส่วนหากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไปคืออาหารและเครื่องดื่ม ซึ่งสินค้าบางรายการหยุดชะงักในปีที่ผ่านมา

Tim Craighead นักยุทธศาสตร์ของสำนักข่าว Bloomberg และ Laurent Douillet กล่าวว่าความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมอาหาร “กำลังเผชิญกับการทดสอบระยะยาวที่อาจเกิดขึ้น” เนื่องจากปริมาณดอกทานตะวันที่สำคัญของยูเครน น้ำมัน ข้าวโพด และข้าวสาลี ทำให้ราคาสูงขึ้น

ต้นทุนที่สูงขึ้นจะเพิ่มแรงกดดันด้านราคาซึ่งทำร้ายผู้บริโภคอยู่แล้ว

การพุ่งสูงขึ้นของราคาพลังงานและอาหารทำให้ผู้บริโภคมีเงินน้อยลงในการใช้จ่ายที่อื่น ในขณะเดียวกันก็เพิ่มต้นทุนสำหรับธุรกิจ ส่งผลให้การเติบโตที่อ่อนแอลงอย่างมากและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ในช่วงก่อนสงคราม นักเศรษฐศาสตร์ของ Berenberg เขียนไว้ในบันทึกย่อ เป็นผลให้พวกเขาคาดว่า GDP ที่แท้จริงในปี 2024 จะต่ำกว่า 3.6% และระดับราคาสูงกว่าที่เคยเป็นมา 8.9%

วัฏจักรที่มีความเสี่ยง

ภาคส่วนที่มีความอ่อนไหวทางเศรษฐกิจมีความเสี่ยงที่จะพลิกกลับมามีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับกลุ่มเพื่อนที่เป็นฝ่ายตั้งรับ หากสงครามทวีความรุนแรงขึ้น วัฏจักรถูกทุบเมื่อต้นปีที่แล้วเนื่องจากนักลงทุนคำนึงถึงผลกระทบของการรุกรานต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หุ้นดังกล่าวได้เอาชนะหุ้นที่ถูกมองว่าค่อนข้างปลอดภัยกว่า

สรุปแล้ว แนวโน้มหุ้นยุโรปเริ่มมืดมนหลังการชุมนุม นักยุทธศาสตร์ในการสำรวจความคิดเห็นของ Bloomberg คาดว่า Stoxx 600 จะสิ้นปีต่ำกว่าระดับปัจจุบัน เนื่องจากโมเมนตัมทางเศรษฐกิจที่ถดถอย

นักลงทุนได้เทเงิน 40 ล้านดอลลาร์เข้าสู่กองทุนตราสารทุนทั่วโลกตั้งแต่สงครามเริ่มขึ้น เศษเสี้ยวของเงิน 354 ล้านดอลลาร์ถูกสะสมเป็นเงินสด ตามรายงานของ Bank of America ที่อ้างถึง EPFR Global และช่วงหลังมานี้ พวกเขาทุ่มตลาดทั้ง XNUMX ฝ่ายเพื่อซื้อพันธบัตร เนื่องจากพวกเขาวางตำแหน่งอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระยะยาวในสหรัฐฯ

Beata Manthey หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นยุโรปของ Citigroup Inc. คาดว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะคอยขัดขวางการประเมินมูลค่าหุ้นในยุโรป เนื่องจากปัจจัยหนุนจากราคาน้ำมันที่ลดลง ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และการเปิดใหม่ของจีน

“สำหรับการชุมนุม เราจะไม่ไล่มันจากที่นี่” เธอกล่าว

–ด้วยความช่วยเหลือจาก Michael Msika

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP