นี่จะเป็นอีก 'ทศวรรษที่หายไป' สำหรับตลาดหุ้นหรือไม่?

ขนาดตัวอักษร

หลังจากสี่ทศวรรษของผลการดำเนินงานที่น่าเหลือเชื่อ ตลาดหุ้นอาจเป็นจุดเริ่มต้นของทศวรรษที่สูญเสียไป

ใช่ S&P 500 ลดลง 2.5% ในวันศุกร์และลดลง 23% ในปี 2022 แต่เป็นไปไม่ได้ที่จะพูดเกินจริงว่าผลตอบแทนจากตลาดหุ้นที่ดีสำหรับนักลงทุนในช่วง 40 ปีที่ผ่านมาและนานกว่านั้น จาก

เอสแอนด์พี 500
ต่ำสุดที่ 102.20 ในปี 1982 จนถึงจุดสูงสุดที่ 4818.62 ในเดือนมกราคม 2022 ดัชนีให้ผลตอบแทน 12.9% ต่อปีรวมถึงเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุนใหม่ ที่สูงกว่าเล็กน้อย เฉลี่ย 11.8% ย้อนกลับไปในปี 1928.

แต่ตลาดหุ้นต้องผ่านช่วง "ทศวรรษที่สูญเสียไป" ซึ่งผลตอบแทนได้ยาก ล่าสุดเกิดขึ้นจากจุดสูงสุดของดอทคอมในปี 2000 ถึง 2013 เมื่อตลาดหุ้นพังทลายอย่างมีความหมายในที่สุด ก่อนหน้านั้น ตลาดหุ้นยังคงติดหล่มในช่วงทศวรรษบวกกับช่วงการซื้อขายตั้งแต่ปี 1968 ถึง 1982 เมื่อ S&P 500 กลับมาเพียง 4% ต่อปีรวมถึงเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุนใหม่

มีเหตุผลที่จะคิดว่าช่วงเวลาที่คล้ายกันของการซื้อขายแบบไซด์เวย์อาจเกิดจากความโกลาหลของตลาดในปัจจุบัน Albert Edwards แห่งSociété Générale ได้รับ ร้องเพลงเดียวกัน เป็นเวลานานเกี่ยวกับการสิ้นสุดของสิ่งที่เขาเรียกว่า "ยุคน้ำแข็ง" ซึ่งเป็นช่วงเวลาของ "ภาวะชะงักงันทางโลก" ซึ่งทำให้ผลตอบแทนต่ำและราคาสินทรัพย์สูงขึ้น แต่ตอนนี้ดูเหมือนว่าเขาจะพูดถูก แทนที่จะพิมพ์เงินและลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ตอนนี้ธนาคารกลางจะต้องจัดการกับรัฐบาลที่ดูเหมือนจะเต็มใจจ่ายมากกว่าที่เคย นำมาซึ่ง "การเติบโตที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นตลอดเส้นทาง" เขาเขียน “งานเลี้ยงนักลงทุนสิ้นสุดลงแล้ว The Great Melt ไม่เพียงแต่ละลาย 'Ice' ใน 'Ice Age' เท่านั้น แต่ผลตอบแทนของนักลงทุนก็พร้อมที่จะละลายเช่นกัน”

หาก Edwards พูดถูก นักลงทุนที่เคยชินกับหุ้นที่ขึ้นเกือบตลอดเวลาและ Fed ที่คอยหนุนหลังอยู่เสมอจะทำให้ตลาดตกตะลึงได้ นอกจากนี้ยังต้องการมากกว่ากลยุทธ์ buy-the-S&P-500-and-hold แบบง่ายๆ Barry Bannister นักยุทธศาสตร์ของ Stiefel แย้งว่านักลงทุน จะต้องมีแทคติกมากกว่านี้, ซื้อเมื่อตลาดอ่อนแอและขายเมื่อแข็งแกร่ง เงินปันผลก็จะมีความสำคัญมากขึ้นเช่นกัน เป็นเหตุผลหนึ่งที่ S&P 500 อาจสูญเสีย 5.7% จากระดับสูงสุดในปี 1968 จนถึงระดับต่ำสุดในปี 1982 และนักลงทุนยังสามารถได้รับผลตอบแทนที่เป็นบวก อย่างน้อยก็ก่อนปรับอัตราเงินเฟ้อ

นักลงทุนถูกนิสัยเสียมาระยะหนึ่งแล้ว ตอนนี้เราจะต้องทำงานเพื่อเงินของเรา

เขียนถึง Ben Levisohn ที่ [ป้องกันอีเมล]