สหรัฐฯ จะเห็นภาวะถดถอยหรือไม่?

การคาดการณ์จำนวนมากกำลังเรียกร้องให้สหรัฐถดถอย อันที่จริงแล้ว ไตรมาสที่หนึ่งและสองของปี 2022 มีการเติบโตติดลบในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ -1.6% และ -0.6% ตามลำดับจากการประมาณการล่าสุด

การเติบโตในไตรมาสที่สาม

น่าเสียดายที่ไตรมาสที่สามไม่ได้ดูดีขึ้นมากนักด้วย ประมาณการการเติบโตใกล้ศูนย์. เราจะเห็นการประมาณการอย่างเป็นทางการครั้งแรกของ GDP ไตรมาส 3 ในช่วงปลายเดือนตุลาคม

ตอนนี้ สิ่งนี้จะนำไปสู่การอภิปรายทางเทคนิคเกี่ยวกับวิธีการ ภาวะถดถอยไม่ได้ถูกกำหนดในทางเทคนิคว่าเป็นการเติบโตติดลบสองไตรมาสติดต่อกันแต่บ่อยครั้งนั่นเป็นกฎง่ายๆ ที่ดี เกือบตลอดเวลาในทศวรรษที่ผ่านมา เมื่อสำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ได้ประกาศภาวะถดถอย ซึ่งใกล้เคียงกับการเติบโตทางเศรษฐกิจเชิงลบอย่างน้อยสองในสี่ ดังนั้นจึงยังคงมีการถกเถียงกันว่าสหรัฐฯ อาจอยู่ในภาวะถดถอยแล้วหรือไม่ เนื่องจากตัวเลขการเติบโตติดลบ

ตลาดงาน

เศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมอาจไม่น่าประทับใจนัก แต่สิ่งที่ยังดีขึ้นได้ค่อนข้างดีจนถึงตอนนี้คือสถานการณ์การว่างงาน ล่าสุด รายงานการว่างงาน มีการว่างงานในสหรัฐฯ ที่ 3.7% ในเดือนสิงหาคม 2022 ซึ่งถือว่าต่ำในแง่ที่แน่นอน

ในรอบล่าสุด การว่างงานไม่ได้ลดลงต่ำกว่า 4% ดังนั้นเราจึงอยู่ในตำแหน่งที่ดีเมื่อเทียบกับประวัติล่าสุดส่วนใหญ่ ยังคงมีความกังวลอยู่บ้าง การว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากตัวเลขล่าสุด นั่นอาจเป็นสัญญาณเตือนภัยล่วงหน้าของภาวะถดถอย

คำเตือนภาวะถดถอย

คำเตือนภาวะถดถอยอื่น ๆ ก็กะพริบเช่นกัน เส้นอัตราผลตอบแทนซึ่งมีประวัติที่แข็งแกร่งในการคาดการณ์ภาวะถดถอยถูกกลับด้าน. สิ่งที่หลายคนมองว่าเป็นความสัมพันธ์ที่สำคัญทั้งหมดระหว่างอัตรา 3 เดือนถึง 10 ปียังไม่กลับด้าน ยังคงมีเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านอาจหมายถึงภาวะถดถอยน่าจะภายในหนึ่งปีหรือประมาณนั้น

ตลาดหุ้น

จากนั้นตลาดหุ้นก็ไม่ได้มองในแง่ดีมากนัก แน่นอน ตลาดหุ้นมีความผันผวนและมีปฏิกิริยาตอบสนอง และอาจโต้ตอบหลายสิ่งหลายอย่าง ไม่ใช่แค่เศรษฐกิจของสหรัฐฯ เท่านั้น ตลาดหมีในปัจจุบันยังชี้ให้เห็นว่าอาจมีปัญหาทางเศรษฐกิจอยู่ข้างหน้า

ธนาคารกลางสหรัฐฯ

ผู้กำหนดนโยบายของ Federal Reserve มีมุมมองที่หลากหลายเกี่ยวกับเศรษฐกิจ ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นล่าสุด การคาดการณ์จากผู้กำหนดนโยบายของเฟดแสดงให้เห็นว่าหลายคนคาดการณ์การว่างงานที่สูงขึ้นในปี 2023 และบางส่วนคาดการณ์การเติบโตติดลบด้วย นั่นอาจบ่งบอกว่าบางคนคิดว่าน่าจะเกิดภาวะถดถอย

โดยทั่วไป ผู้กำหนดนโยบายของเฟดได้กล่าวในการปราศรัยเมื่อเร็วๆ นี้ว่า นโยบายปัจจุบันในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ทำให้สหรัฐอาจถดถอยได้ แต่พวกเขาจะไม่ไปไกลเท่าที่คาดการณ์โดยตรง Susan M. Collins ประธาน Federal Reserve Boston ทำ ความคิดเห็นที่คล้ายกัน ในสุนทรพจน์ล่าสุดของเธอต่อหอการค้าบอสตัน

คาดหวังอะไร

การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเป็นสิ่งที่ท้าทายในช่วงเวลาที่ดีที่สุด อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณชัดเจนว่าสหรัฐฯ อาจกำลังเผชิญกับภาวะถดถอยหรืออยู่ในภาวะเดียว ที่กล่าวว่าจากมุมมองการลงทุนนั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เราเห็นตลาดหมีในหุ้น ภาวะถดถอยของสหรัฐจะไม่สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดมากนัก และประวัติของนักลงทุนที่พยายามจะเอาชนะตลาดด้วยการเรียกภาวะถดถอยโดยทั่วไปนั้นไม่ดี

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องจับตาดูตลาดงานในสหรัฐฯ ซึ่งจนถึงขณะนี้ยังอยู่ในเกณฑ์ดีพอสมควร หากยังเป็นเช่นนี้ต่อไป อาจเป็นเพราะภาวะถดถอยของสหรัฐฯ อาจไม่รุนแรง หรืออาจหลีกเลี่ยงได้โดยสิ้นเชิง

ประการที่สอง การกระทำของเฟดในการตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อมีความสำคัญ เฟดได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง และผลกระทบทางเศรษฐกิจรู้สึกได้ว่ามีความล่าช้า คาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมเฟดสองครั้งสุดท้ายของปี 2022

หากเฟดยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปในปี 2023 นั่นอาจทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยมีโอกาสมากขึ้น แม้ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2023 ก็อาจหมายถึงภาวะถดถอยอยู่ที่นี่แล้ว หลายสัญญาณบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังถดถอย แต่จนถึงขณะนี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ และตลาดงาน แน่นอนว่าดีขึ้นเกินที่คาดการณ์ไว้ ไม่ว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะไม่แสดงการเติบโตที่น่าประทับใจหรือสมดุลโดยเฉพาะในปัจจุบัน และตลาดงานอาจเป็นตัวชี้วัดหลักที่ขัดขวางเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในขณะนี้ จากแนวโน้มการเติบโตที่ลดลงในวงกว้าง