การชุมนุมของตลาดหุ้นจะกลายเป็นการเทขายหรือไม่? มาตรวัดตลาดตราสารหนี้นี้อาจทำให้นักลงทุนผิดหวัง

อัตราคุ้มทุนในระยะเวลา XNUMX ปีช่วยให้คาดการณ์ทิศทางของหุ้นได้ตลอดทั้งปี และสามารถให้เบาะแสได้เป็นอย่างดีว่าหุ้นจะมุ่งหน้าไปที่ใดต่อไป ทีมงานกล่าว

อัตราคุ้มทุน XNUMX ปีแสดงถึงความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างตั๋วเงินคลังระบุอายุ XNUMX ปี
TMUBMUSD05Y,
ลด 2.638%,
และตั๋วเงินคลังป้องกันเงินเฟ้ออายุ XNUMX ปี
9128286N55,
-0.174%.
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นเมื่อราคาลดลง

ตามที่ ธนาคารกลางแห่งเซนต์หลุยส์ค่าสเปรดนี้แสดงถึงค่าพรีเมียมที่ผู้ถือหลักทรัพย์ที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อเรียกร้อง ซึ่งทำให้เป็นพร็อกซีที่มีประสิทธิภาพสำหรับการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อโดยเฉลี่ยในอีกห้าปีข้างหน้า

หลังจากเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในครึ่งแรกของปีเนื่องจากการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและหุ้นสหรัฐร่วงลง อัตราการคุ้มทุนในรอบ 2022 ปีก็กลับคืนมาอย่างรวดเร็วในช่วงปลายเดือนมิถุนายนและต้นเดือนกรกฎาคม ในที่สุดก็แตะระดับต่ำสุดของ 6 เมื่อวันที่ 2.5 กรกฎาคม เมื่อมันทะลุต่ำกว่า XNUMX% ตามข้อมูลของเฟดเซนต์หลุยส์

การลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งใกล้เคียงกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงและผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง ดูเหมือนจะมาก่อนช่วงขาขึ้นล่าสุดของหุ้น ในเดือนกรกฎาคม S&P 500
SPX,
-0.28%,
ดาวโจนส์เฉลี่ยอุตสาหกรรมโจนส์
DJIA,
-0.14%
และ Nasdaq Composite
COMP,
-0.18%
แต่ละคนก็รวมเดือนที่ดีที่สุดของพวกเขาไว้ภายในเวลาประมาณสองปี โดย Nasdaq พุ่งขึ้นมากกว่า 12%

David Zervos หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Jefferies กล่าวว่าเขาคาดว่าการเพิ่มขึ้นของหุ้นจะดำเนินต่อไปในอีกไม่กี่วันและสัปดาห์ที่จะมาถึง แต่เขาจะคอยจับตาดูอัตราคุ้มทุนและข้อมูลเศรษฐกิจในช่วง XNUMX ปีที่ผ่านมาอย่างใกล้ชิดในจดหมายถึงลูกค้าในวันอาทิตย์ .

“…[W]e คาดว่า [ประธานเฟด] เจย์ [พาวเวลล์] จะคอยดูอย่างระมัดระวังว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญนี้ในจุดยืนโดยรวมของนโยบาย/คำแนะนำอย่างไร ดังนั้นหากจุดคุ้มทุนของเงินเฟ้อหรือข้อมูลการสำรวจความคาดหวังเงินเฟ้อเริ่มกระโดด เราจะเห็นการเปลี่ยนแปลงในน้ำเสียงของ Jay อย่างรวดเร็ว” Zervos กล่าว

การวัดจุดหมุนของเฟด

การคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้กระตุ้นให้ผู้ค้าฟิวเจอร์สกองทุนเฟดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะสูงสุดที่ 3.50% ในปลายปีนี้ ตามด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นฤดูใบไม้ผลิหน้า เครื่องมือ FedWatch ของ CME

ในการตอบสนองนักเศรษฐศาสตร์จาก Deutsche Bank และนักวิเคราะห์ที่ Goldman Sachs ได้ตั้งคำถามว่านักลงทุนมองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าหรือไม่ อย่างไรก็ตาม จนถึงตอนนี้ หุ้นสหรัฐดูเหมือนจะคลายความกังวลเหล่านั้นออกไปแล้ว

เมื่อมองไปข้างหน้า นักลงทุนอาจจำเป็นต้องเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในการคาดการณ์เงินเฟ้อ หรือการทรุดตัวอย่างรุนแรงของตลาดแรงงานและเศรษฐกิจพื้นฐาน เพื่อจุดประกายการขายหุ้นรอบใหม่ ทีมงานของ Jefferies เขียน

ด้วยเหตุนี้ อัตราการคุ้มทุนในระยะเวลา XNUMX ปีจึงเป็น “ตัวชี้วัดหลักที่ต้องจับตาเพื่อยืนยันจุดกลับตัว” สำหรับทั้งเฟดและหุ้น Zervos กล่าว

เฟดยังคงต้องการเงินเฟ้อ 2%

นายพาวเวลล์ประธานเฟดได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในการแถลงข่าวหลังการประชุมหลายครั้ง ในวันพุธ เขาย้ำว่าเฟดตั้งเป้า "นำอัตราเงินเฟ้อกลับลงมาสู่เป้าหมาย 2% ของเรา และรักษาการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวไว้อย่างดี"

อัตราเงินเฟ้อสหรัฐยังคงอยู่ที่ สูงสุดในรอบ 40 ปีจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายนe ตามการอ่านล่าสุดจากดัชนีราคาการบริโภคส่วนบุคคลซึ่งได้รับการเผยแพร่หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หนึ่งวันต่อมา ข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในไตรมาสที่สองยืนยันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ หดตัวอีกครั้งในไตรมาสที่สอง ทำให้เกิดการถกเถียงกันมากขึ้นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยแล้วหรือยัง

อ่าน: ตอนนี้สหรัฐฯ อยู่ในภาวะถดถอยหรือไม่? ยังไม่ใช่ — และนี่คือเหตุผล

ตัวชี้วัดตามตลาดมีประโยชน์อย่างยิ่งในช่วงเวลาที่เฟดมีทั้งหมดยกเว้นคำแนะนำไปข้างหน้า ปล่อยให้นักลงทุนแยกวิเคราะห์ข้อความที่ขัดแย้งกันจากพาวเวลล์และบุคคลภายในเฟดคนอื่น ๆ

นักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนหลายคนสนับสนุนความคาดหวังของ Fed pivot หรือย้ายออกจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในปลายปีนี้ แต่นายนีล คัชการี ประธานเฟดมินนิอาโปลิสกล่าวเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา นิวยอร์กไทม์ส และ ข่าวซีบีเอส ว่าเฟดยังคง "อยู่ห่างไกล" จากการหนุนหลังการต่อสู้เรื่องเงินเฟ้อ

ในวันจันทร์ที่ เผยแพร่ข่าวบลูมเบิร์ก บทบรรณาธิการที่เขียนโดย Bill Dudley อดีตประธานาธิบดี Fed แห่งนิวยอร์ก ผู้ซึ่งตำหนิ "ความคิดที่ปรารถนา" ของนักลงทุนเกี่ยวกับจุดหมุนของ Fed ว่า "ทั้งไม่มีมูลและมีผลตรงกันข้าม"

จากมุมมองทางเทคนิคล้วนๆ ช่างเทคนิคการตลาดบางคนคาดว่าหุ้นจะทรงตัวสำหรับ upside ที่มากขึ้น หลังจากที่พวกเขาย้อนรอยขาดทุนเกือบครึ่งหนึ่งของปีจนถึงปัจจุบัน

สำหรับ S&P 500 ระดับแนวต้านหลักถัดไปจะเป็น 4,178 ตาม John Kosar หัวหน้าฝ่ายเทคนิคการตลาดของ Asbury Research หากดัชนีเปรียบเทียบของสหรัฐฯ ซื้อขายสูงกว่าระดับนั้นเป็นเวลาอย่างน้อยหลายช่วง ระดับแนวต้านหลักถัดไปจะอยู่ระหว่าง 4,279 ถึง 4,346 ระดับ "แนวรับ" ที่สำคัญถัดไปสำหรับ S&P 500 หากจะถอยกลับ จะอยู่ระหว่าง 3,922 ถึง 3,946

อ่าน: หุ้นสหรัฐดิ้นรนเพื่อทิศทางหลังจากเดือนที่ดีที่สุดสำหรับ S&P 500, Dow ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2020

หุ้นสหรัฐสูญเสียการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในบ่ายวันจันทร์ เกณฑ์มาตรฐานลดลง 0.4% มาอยู่ที่ประมาณ 4,105 ในขณะที่ Nasdaq Composite ลดลง 0.5% ใกล้ 12,316 ในการซื้อขายช่วงบ่าย ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปิด 0.4% ใกล้ 32,698