นักวิเคราะห์ตลาดกล่าวว่านักลงทุนในตลาดหุ้นไม่ควรสุ่มสี่สุ่มห้าติดตามเรื่องราวที่จัดตั้งขึ้นซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่เพิ่มขึ้นมักจะทำให้หุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตตื่นตระหนก แต่มุ่งเน้นไปที่แนวโน้มเศรษฐกิจพื้นฐานซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนที่แท้จริง นักวิเคราะห์ตลาดกล่าว
ดัชนี Nasdaq Composite
COMP,
ซึ่งเป็นที่ตั้งของหุ้นเทคโนโลยีและการเติบโตหลายตัวที่อ่อนไหวเป็นพิเศษต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในปี 2022 เติบโตได้ดีกว่าหุ้นอื่นในปีนี้และเพิ่มขึ้น 12.5% จนถึงปี 2023 ซึ่งเทียบกับกำไร 6.2% สำหรับ S&P 500 และเพียง 2% สำหรับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ ตามข้อมูลตลาดดาวโจนส์
หุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังคงเติบโตดีกว่าในสัปดาห์ที่ผ่านมา รายงานเงินเฟ้อสหรัฐร้อนแรงเกินคาด และ ข้อมูลยอดค้าปลีกที่แข็งแกร่ง ได้ผลักดันการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะต้องเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมให้สูงขึ้นเท่าใดเพื่อป้องกันไม่ให้แรงกดดันด้านราคาแข็งแกร่งขึ้น ผู้ค้าฟิวเจอร์สของ Fed-funds มีโอกาสเพิ่มขึ้นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งเปอร์เซ็นต์จากธนาคารกลางในเดือนมีนาคม ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ระหว่าง 5% ถึง 5.25% ตามข้อมูลของ เครื่องมือ CME FedWatch
โปรดดูที่: ภาวะกระทิงในตลาดหุ้นท้าทายตลาดตราสารหนี้uส่งผลถึงเฟด นี่คือสิ่งที่จะดู
ความสัมพันธ์ระหว่าง Nasdaq และผลตอบแทนของกระทรวงการคลังเป็นลบในปี 2022 เนื่องจากหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตมีแนวโน้มที่จะอ่อนไหวต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจเห็นมูลค่ามากขึ้นในตราสารหนี้ เนื่องจากกระแสเงินสดในอนาคตและการเติบโตของกำไรของบริษัทจะถูกลดทอนลงด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทำให้หุ้นเทคโนโลยีมีความน่าสนใจน้อยลงสำหรับนักลงทุนเมื่อเทียบกับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง
คำถามคือเหตุใด Nasdaq จึงยังคงปรับตัวขึ้นและทำผลงานได้ดีกว่าดัชนีหุ้นอื่นๆ แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นและการคาดการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ อัตราตั๋วเงินคลัง 6 เดือน
TMUBMUSD06M,
เพิ่มขึ้นสูงกว่า 5% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2007 ในวันอังคาร. อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปี
TMUBMUSD02Y,
อยู่ที่ 4.621% ในวันศุกร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนในวันพุธ ราคาพันธบัตรและอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวผกผัน
Huw Roberts หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของ Quant Insight ในลอนดอนกล่าวว่า “อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นเป็นอุปสรรคใหญ่สำหรับเทคโนโลยีในปี 2022 แต่ความไวลดลงเหลือศูนย์ในปี 2023” Huw Roberts หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของ Quant Insight ในลอนดอนกล่าว “การดู Nasdaq เป็นฟังก์ชั่นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพียงอย่างเดียวนั้นคล้ายกับการอ่านสคริปต์แบบเก่า”
“สิ่งนี้เกี่ยวกับเรื่องเล่าเป็นสิ่งที่เข้าใจได้อย่างสมบูรณ์ แต่บางครั้งตลาดจะถือว่าเรื่องเล่าที่มีอยู่ว่าเป็นข่าวประเสริฐ เป็นความจริง และอัตราดอกเบี้ย หุ้นเติบโต และหุ้นเทคโนโลยีเป็นตัวอย่างที่คลาสสิก และมักจะถูกบ่อยกว่าไม่ใช่ แต่มันคือ ไม่ได้อยู่ในหิน” Roberts กล่าวในการสัมภาษณ์ติดตามผลกับ MarketWatch
“การมองสองปัจจัยเคียงข้างกันนั้นไม่ได้ให้ความยุติธรรมกับบางสิ่งที่ซับซ้อนและเกี่ยวพันกันในระดับมหภาค คุณต้องแยกมันออกจากกันและมองไปที่ความสัมพันธ์ที่เป็นอิสระต่อกัน”
แบบจำลองของ Quant Insight ซึ่งวัดความสัมพันธ์ที่เป็นอิสระระหว่าง Nasdaq และตัวบ่งชี้มาโครจำนวนมาก เช่น ตัวติดตาม Atlanta Fed GDPNow ราคาทองแดง สเปรดสินเชื่อ และสกุลเงิน แสดงให้เห็นว่า Nasdaq มีความสัมพันธ์น้อยลงกับผลตอบแทนจริง แต่มีมากขึ้นกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ เช่น ข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจและส่วนต่างสินเชื่อพันธบัตร
“นั่นคือการเปลี่ยนแปลงของระบอบการปกครอง เรื่องราวการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้น และนั่นคือสาเหตุที่โมเดลของเราบอกว่าไม่สนใจผลตอบแทนที่แท้จริงในตอนนี้ นั่นไม่ใช่สิ่งที่ขับเคลื่อน Nasdaq มันคือเศรษฐกิจที่แท้จริง” โรเบิร์ตส์กล่าว
นักลงทุนในตลาดหุ้นกำลังประเมินทิศทางเศรษฐกิจสหรัฐอีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 และ 2024 และคาดว่าจะเติบโตช้าลงมาก นายอรุณ ภาราธ หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bel Air Investment Advisors กล่าว
“หากเป็นกรณีนี้ ก็น่าจะเป็นแรงผลักดันให้หุ้นเติบโตมากกว่าหุ้นมูลค่า” Bharath กล่าวกับ MarketWatch ทางโทรศัพท์ “ผมคิดว่าตลาดหุ้นกำลังมองไปข้างหน้าและคิดว่าการเติบโตจะเป็นไปอย่างช้าๆ ดังนั้นหุ้นเติบโตจะกลับมาโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยเริ่มขึ้นและอาจลดลงในปี 2024”
คำอธิบายอีกประการหนึ่งคือหุ้นเติบโตจำนวนมากซึ่งมีสถานะการลงทุนนอกสหรัฐที่ดี อาจใช้ประโยชน์จากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐในปีนี้
“ลองนึกถึงการเปิดเผยรายได้ของหุ้นเหล่านี้ โดยจีนกลับมาออนไลน์และทุกอย่างอื่นๆ รวมถึงการเติบโตของตลาดเงินเป็นครั้งแรกซึ่งดูดีกว่าการเติบโตของตลาดที่พัฒนาแล้วในรอบหลายปี หากคุณเชื่อว่าเงินดอลลาร์กำลังถึงจุดสูงสุด หรืออื่นๆ ถึงจุดสูงสุดแล้วและอาจลดลงในไตรมาสต่อๆ ไป นั่นน่าจะเป็นผลดีต่อรายรับและรายได้นอกสหรัฐฯ” Bharath กล่าว
ดัชนี ICE US Dollar
ดีเอ็กซ์วาย
การวัดสกุลเงินเทียบกับตะกร้าของคู่แข่งรายใหญ่หกราย พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่ต้นเดือนมกราคมเมื่อวันศุกร์ หลังจากตกลงมาจากระดับสูงสุดในรอบ 20 ปีในเดือนกันยายน
Nasdaq Composite จบสัปดาห์ที่สูงขึ้นเล็กน้อยในวันศุกร์ โดยเพิ่มขึ้น 0.6% หลังจากจองสตรีคชนะสามวันเมื่อต้นสัปดาห์นี้ เอสแอนด์พี 500
SPX,
หายไป 0.3% และค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
จองขาดทุนรายสัปดาห์ 0.1%
ที่มา: https://www.marketwatch.com/story/why-wall-streets-growth-heavy-nasdaq-composite-is-still-rallying-as-treasury-yields-rise-e6ba79cc?siteid=yhoof2&yptr=yahoo