เหตุใดหุ้นเรือสำราญนี้จึงยังคงเป็นที่ชื่นชอบของ JPMorgan เนื่องจากการท่องเที่ยวเพื่อการพักผ่อนยังคงคำราม

ในมุมมองของเขา งานคาร์นิวัลและโดยเฉพาะอย่างยิ่งรอยัลแคริบเบียน "มีความเสี่ยงมากขึ้นต่อสภาวะตลาดการเงินที่ลดลงและกระแสในระยะสั้น เนื่องจากขนาดและระยะเวลาของภาระผูกพันด้านเงินทุนในอนาคต (คำสั่งซื้อเรือใหม่ การชำระคืนเงินต้นสำหรับหนี้ที่ครบกำหนด)" อดัมเขียน

การวิเคราะห์ข้อมูลการกำหนดราคาของเขาบ่งชี้ว่าชาวนอร์เวย์ควรได้ประโยชน์จากราคาทิกเกอร์ที่สูงขึ้นอย่างน้อยจนถึงปีหน้า ในขณะที่เขาคาดว่างานคาร์นิวัลจะมีราคาที่มีเสถียรภาพ และกล่าวว่า Royal Caribbean อาจลดลง

นอร์เวย์ “มีฝูงบินที่เล็กกว่า คล่องตัวกว่า และอายุน้อยกว่าด้วยราคาระดับพรีเมียม” เขาเขียน และแม้ว่าบริษัทจะไม่ได้รับผลประโยชน์จากขนาดที่เท่ากันกับคู่แข่งเนื่องจากมีส่วนแบ่งความจุที่น้อยกว่า แต่ก็ “มีโอกาสที่ดีกว่าสำหรับ การเติบโตซึ่งเราพิจารณาในเชิงบวกเมื่อเทียบกับฉากหลังของความต้องการการเดินทางเพื่อพักผ่อนที่ถูกกักไว้อย่างแข็งแกร่งและคุณค่าที่ดึงดูดใจที่สายการเดินเรือนำเสนอเมื่อเทียบกับทางเลือกในการพักผ่อนบนบก”

อดัมตั้งข้อสังเกตว่าหุ้นของคาร์นิวัลยังรั้งท้ายของรอยัลแคริบเบียนและนอร์เวย์จนถึงปีนี้ โดยลดลง 52% ณ การตีพิมพ์โน้ตของเขา เทียบกับการลดลงประมาณ 22% ถึง 23% สำหรับอีกสองชื่อ ประสิทธิภาพที่ต่ำกว่านั้น “สมเหตุสมผลอย่างยิ่ง” ต่ออดัม ในแง่ของปัจจัยต่างๆ เช่น กองเรือที่เก่ากว่าของบริษัทและความเสี่ยงด้านต้นทุนเชื้อเพลิง เนื่องจากไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงด้านราคา

“แม้จะมีความท้าทาย แต่ CCL ก็เป็นผู้ให้บริการเรือสำราญที่ใหญ่ที่สุดและมีความหลากหลายมากที่สุด และการผสมผสานระหว่างเลเวอเรจทางการเงินที่สูงและระดับชั้นนำของอุตสาหกรรม ในที่สุดอาจส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทมีผลตอบแทนดีกว่าในช่วงขาขึ้น” เขาเขียน “อย่างไรก็ตาม เพื่อให้เราได้รับผลบวกต่อหุ้นมากขึ้น เราต้องมั่นใจว่าการเพิ่มอัตราการเข้าพักระยะสั้นไม่ได้มาจากต้นทุนของราคาระยะยาว”

สำหรับการปรับลดระดับของ Royal Caribbean เขากังวลเกี่ยวกับอัตราส่วนหนี้สินที่สัมพันธ์กันมากขึ้นของบริษัท ซึ่งอาจต้องมีการเพิ่มทุนเพิ่มเติมไม่ว่าจะผ่านข้อตกลงตราสารทุนหรือผ่านการขายสินทรัพย์

“ในระดับปัจจุบัน ข้อตกลงทุนมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์จะลดน้อยลง 20% สำหรับผู้ถือหุ้น” อดัมเขียน “อีกนัยหนึ่ง การเพิ่มทุนและ/หรือการเพิ่มหนี้ที่มีดอกเบี้ยสูงนั้นมีความเป็นไปได้ที่ชัดเจนในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า”

หุ้น Royal Caribbean ลดลง 1.8% ในการซื้อขายช่วงเช้าวันอังคาร ขณะที่หุ้นของ Carnival ลดลง 1.0% และของนอร์เวย์ ลดลง 0.5%