เหตุใดการชุมนุมของ 'FOMO' ของตลาดหุ้นจึงหยุดชะงัก และอะไรจะตัดสินชะตากรรมของมัน

ผู้เข้าร่วมตลาดการเงินในสัปดาห์ที่ผ่านมาขยับเข้าใกล้การกำหนดราคาที่ธนาคารกลางสหรัฐบอกพวกเขา: อัตราเงินเฟดจะสูงสุดเหนือ 5% และจะไม่ถูกตัดในปี 2023 ฟิวเจอร์สของกองทุนเฟด ณ วันศุกร์มีการกำหนดราคาใน อัตราสูงสุดที่ 5.17% และอัตราสิ้นปีที่ 4.89% Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of the West กล่าวในหมายเหตุ

หลังจากการแถลงข่าวของประธานเฟดพาวเวลล์เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ ตลาดยังคงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินเฟดจะสูงสุดเพียง 4.9% และสิ้นปีที่ 4.4% รายงานตำแหน่งงานเดือนมกราคมที่ร้อนระอุซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ช่วยพลิกกระแส ควบคู่ไปกับการพุ่งสูงขึ้นในดัชนีบริการของ Institute for Supply Management

อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีที่มีความอ่อนไหวต่อนโยบาย
TMUBMUSD02Y,
ลด 4.510%
เพิ่มขึ้น 39 จุดพื้นฐานตั้งแต่การประชุมเฟด

“การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยอย่างมากในช่วงสั้น ๆ ของเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นก้าวสำคัญในทิศทางที่ถูกต้อง ตลาดได้เริ่มรับฟัง แต่อัตราดอกเบี้ยยังคงมีหนทางที่จะสะท้อนถึงสภาวะปัจจุบัน” แอนเดอร์สันกล่าว “การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปี 2023 ยังคงเป็นช่วงเวลาที่ยาวนาน และข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในเดือนมกราคมทำให้มีโอกาสน้อยลง”

อัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้นเป็นข้อความที่ดูเหมือนจะทำให้นักลงทุนในตลาดหุ้นสั่นสะเทือน ออกจาก S&P 500
SPX,
+ 0.22%
ด้วยผลงานรายสัปดาห์ที่แย่ที่สุดของปี 2023 ในขณะที่ Nasdaq Composite ที่พุ่งสูงขึ้นก่อนหน้านี้
COMP,
-0.61%
ทำลายสถิติการทำกำไรติดต่อกัน XNUMX ครั้งต่อสัปดาห์

ที่กล่าวว่า หุ้นยังคงขึ้นอย่างชาญฉลาดในปี 2023 Bulls มีจำนวนมากขึ้น แต่ไม่แพร่หลายนัก ช่างเทคนิคกล่าวว่าพวกมันเป็นภัยคุกคามที่ตรงกันข้าม

ในภาพสะท้อนของการล่มสลายของตลาดในปี 2022 ก่อนหน้านี้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีได้กลับมาดังอีกครั้งตั้งแต่ต้นปี 2023 Nasdaq Composite ที่เน้นเทคโนโลยียังคงเพิ่มขึ้นเกือบ 12% ในปีใหม่ ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 6.5% ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
+ 0.50%,
ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าคู่แข่งในปี 2022 เป็นบริษัทที่ล้าหลังในปีนี้ โดยเพิ่มขึ้นเพียง 2.2%

แล้วใครเป็นคนซื้อ? นักลงทุนรายย่อยเป็นผู้ซื้อที่ค่อนข้างก้าวร้าวตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนที่แล้วก่อนที่หุ้นจะเข้าสู่ระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม ในขณะที่กิจกรรมออปชั่นหันไปซื้อสายมากขึ้น เนื่องจากเทรดเดอร์วางเดิมพันในตลาดที่เพิ่มขึ้น แทนที่จะเล่นการป้องกันผ่านการซื้อ มาร์ค แฮ็คเก็ตต์ หัวหน้าฝ่ายการลงทุนกล่าว การวิจัยที่ Nationwide ในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์

โปรดดูที่: ใช่ นักลงทุนรายย่อยกลับมาแล้ว แต่พวกเขาสนใจแค่ Tesla และ AI ในตอนนี้

ในขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์กล่าวว่านักลงทุนสถาบันเข้าสู่ปีใหม่ในหุ้นที่มีน้ำหนักต่ำกว่าเกณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มเทคโนโลยีและภาคที่เกี่ยวข้อง เมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานของพวกเขาหลังจากการสังหารหมู่ในปีที่แล้ว นั่นสร้างองค์ประกอบของ “FOMO” หรือความกลัวที่จะพลาด บังคับให้พวกเขาเล่นให้ทันและคั้นน้ำจากการชุมนุม กองทุนเฮดจ์ฟันด์ถูกบังคับให้คลายสถานะขาย และยังเพิ่มผลกำไรอีกด้วย

“สิ่งที่ฉันคิดว่าเป็นกุญแจสำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวต่อไปในตลาดคือ สถาบันต่างๆ ได้ทำลายความเชื่อมั่นของผู้ค้าปลีกก่อนที่ความเชื่อมั่นของผู้ค้าปลีกจะทำลายความเป็นขาลงของสถาบันหรือไม่” แฮ็คเก็ตต์กล่าว “และเดิมพันของฉันคือสถาบันต่างๆ จะดูและพูดว่า 'เฮ้ ตอนนี้ฉันตามหลัง [benchmark] ของฉันอยู่สองสามร้อยคะแนน ฉันต้องตามให้ทันและการถูกขายในตลาดนี้มันเจ็บปวดเกินไป”

อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์ที่ผ่านมามีเสียงสะท้อนที่ไม่พึงปรารถนาบางประการของปี 2022 ดัชนี Nasdaq เป็นผู้นำที่ลดลงและผลตอบแทนของกระทรวงการคลังได้รับการสนับสนุน อัตราผลตอบแทนของหมายเหตุ 2 ปี
TMUBMUSD02Y,
ลด 4.510%,
ซึ่งอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อการคาดการณ์นโยบายของเฟด พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพ.ย.

ผู้ค้าตัวเลือกแสดงสัญญาณของการป้องกันความเสี่ยงต่อความเป็นไปได้ของความผันผวนของตลาดในระยะสั้น

อ่าน: ผู้ค้าเตรียมพร้อมสำหรับการระเบิดเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการปกป้องหุ้นสหรัฐแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม

ในขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานที่ร้อนแรงได้รับการสนับสนุนโดยรายงานการจ้างงานในเดือนมกราคม พร้อมกับสัญญาณอื่น ๆ ของเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว ทำให้เกิดความกลัวว่าเฟดอาจมีงานให้ทำมากกว่าที่เจ้าหน้าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน

นักเศรษฐศาสตร์และนักยุทธศาสตร์บางคนเริ่มเตือนถึงสถานการณ์ที่ “ไม่มีการลงจอด” ซึ่งเศรษฐกิจอยู่ในระยะถดถอย หรือ “ฮาร์ดแลนดิ้ง” หรือแม้กระทั่งการชะลอตัวเล็กน้อย หรือ “การลงจอดแบบนิ่มนวล” แม้ว่าจะฟังดูเป็นสถานการณ์ที่น่ายินดี แต่ความกลัวก็คือเฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยให้สูงกว่าที่ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน

“อัตราดอกเบี้ยจำเป็นต้องสูงขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่ดีสำหรับเทคโนโลยี ไม่ดีต่อการเติบโต [หุ้น] และไม่ดีต่อ Nasdaq” Torsten Slok หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์และหุ้นส่วนของ Apollo Global Management กล่าวกับ MarketWatch เมื่อต้นสัปดาห์นี้

อ่าน: นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของ Wall St. กล่าวว่าสถานการณ์ 'no landing' อาจทำให้เกิดการขายหุ้นที่นำโดยเทคโนโลยีอีกครั้ง

ทอม เอสซาเย ผู้ก่อตั้ง Sevens Report Research กล่าว ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้หากภาพเศรษฐกิจถดถอยหรืออัตราเงินเฟ้อดีดตัวขึ้น

หุ้นส่วนใหญ่ไม่สามารถต้านทานการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนได้เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งและตัวเลขล่าสุดอื่น ๆ ทำให้นักลงทุนมั่นใจว่าเศรษฐกิจสามารถรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ เขากล่าว หากรายงานงานในเดือนมกราคมพิสูจน์ได้ว่าเป็นภาพลวงตาหรือข้อมูลอื่นๆ แย่ลง ก็อาจเปลี่ยนแปลงได้

และในขณะที่ผู้เข้าร่วมตลาดได้ขยับความคาดหวังให้สอดคล้องกับเฟดมากขึ้น ผู้กำหนดนโยบายก็ไม่ได้ขยับเสาเป้าหมาย เขากล่าว พวกเขาดูโอ้อวดมากกว่าตลาด แต่ก็ไม่ได้ดูโอ้อวดมากไปกว่าในเดือนมกราคม หากอัตราเงินเฟ้อแสดงสัญญาณการฟื้นตัว ความคิดที่ว่าตลาดมีปัจจัยในเรื่อง

ไม่จำเป็นต้องพูดว่ามีการให้ความสนใจอย่างมากกับการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนมกราคมในวันอังคาร นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย The Wall Street Journal มองว่า CPI จะเพิ่มขึ้น 0.4% ต่อเดือน ซึ่งจะเห็นว่าอัตราเมื่อเทียบปีต่อปีลดลงเหลือ 6.2% จาก 6.5% ในเดือนธันวาคม หลังจากทำจุดสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 9.1% ฤดูร้อนที่แล้ว. อัตราหลักซึ่งตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออกไป ลดลงเหลือ 5.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 5.7% ในเดือนธันวาคม

“สำหรับหุ้นที่ยังคงลอยตัวได้เมื่อเผชิญกับอัตราที่สูงขึ้น เราต้องดูว่า: 1) CPI ไม่แสดงการดีดตัวของราคา และ 2) การอ่านค่าทางเศรษฐกิจที่สำคัญแสดงถึงเสถียรภาพ” Essaye กล่าว “ถ้าเราได้รับผลตรงกันข้าม เราต้องเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนที่มากขึ้น”