เหตุใดการประชุมธันวาคมของเฟดอาจช่วยให้สัญญาณอัตราดอกเบี้ยสูงสุด

บ่อยครั้งมีคำไม่กี่คำในการแถลงข่าวของ Federal Reserve ด้วยคำแถลงเดือนพฤศจิกายน เฟดได้เสนอสัญญาณล่วงหน้าว่าเราอาจเข้าใกล้อัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่ประมาณ 5% เฟดคาดการณ์ว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยในเดือนธันวาคมหรือในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2023 อย่างไรก็ตาม ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์ได้ระบุในงานแถลงข่าวเดือนพฤศจิกายนว่า "ก่อนเวลาอันควร" ที่จะพูดคุยเกี่ยวกับการหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว เราไม่ได้อยู่ที่นั่นในวันนี้

เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75 เปอร์เซ็นต์ในวันที่ 2 พฤศจิกายน นั่นเป็นการเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างก้าวร้าวซึ่งสอดคล้องกับการประชุมครั้งล่าสุด อย่างไรก็ตาม เฟดกำลังหารือถึงสิ่งที่ต้องทำเพื่อบรรเทาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในท้ายที่สุด ยังไม่หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่อาจทำได้ในช่วงครึ่งแรกของปี 2023

เปลี่ยนใน Fedspeak พฤศจิกายนนี้

เฟดได้ย้ายไปใช้ภาษาที่ระมัดระวังมากขึ้น นี่คือส่วนที่เกี่ยวข้องของข่าวประชาสัมพันธ์ของเฟดในวันที่ 2 พฤศจิกายน

“คณะกรรมการคาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงเป้าหมายจะเหมาะสม เพื่อให้บรรลุจุดยืนของนโยบายการเงินที่จำกัดเพียงพอที่จะคืนอัตราเงินเฟ้อเป็น 2% เมื่อเวลาผ่านไป ในการกำหนดจังหวะของการเพิ่มขึ้นของช่วงเป้าหมายในอนาคต คณะกรรมการจะพิจารณาถึงความเข้มงวดของนโยบายการเงินที่สะสม ความล่าช้าที่นโยบายการเงินส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ และการพัฒนาเศรษฐกิจและการเงิน”

ก่อนหน้านี้ เช่นในการประชุมเดือนกันยายน เฟดเพียงกล่าวว่า "คาดว่าการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงเป้าหมายจะเหมาะสม"

นี่หมายความว่าเฟดกำลังวางหลักเกณฑ์ที่อาจหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ตอนนี้ไม่ได้หมายความว่าจะมีการหยุดชั่วคราวเมื่อพิจารณาจากแผนงานที่เฟดวางแผนไว้ล่วงหน้า แต่มีแนวโน้มว่าจะต้องมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยที่สุดหากข้อมูลเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

ผลกระทบนโยบาย

สิ่งนี้หมายความว่าเฟดจะเริ่มคำนึงถึงความจริงที่ว่าได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมากในปี 2022 จากศูนย์เป็นเกือบ 4% ในเดือนพฤศจิกายน 2022

เนื่องจากการปรับขึ้นราคาเหล่านี้เริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม และหลายคนเชื่อว่านโยบายการเงินอาจใช้เวลาประมาณหนึ่งปีก่อนที่จะรู้สึกถึงผลกระทบ เฟดกำลังส่งสัญญาณว่ามีความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการมากพอที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อ อย่างน้อยหลังจากการปรับขึ้นเดือนธันวาคมที่น่าจะเป็นในเดือนธันวาคม .

เฟดมีความชัดเจนอยู่แล้วว่ามันคือ นโยบายกำลังพิสูจน์การจำกัดตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐ เนื่องจากต้นทุนการจำนองพุ่งสูงขึ้นในปี 2022 อย่างไรก็ตาม พาวเวลล์ให้ความเห็นว่าตลาดที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯ “ร้อนจัดมาก” ดังนั้นราคาบ้านที่ลดลงอาจไม่ค่อยให้ความสำคัญกับเฟดในปัจจุบัน

ใช่แล้ว เฟดจะจับตาดูตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่นๆ เช่นกัน อย่างที่คุณคาดไว้ ความจริงที่ว่าอัตราที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกลายเป็นปัจจัยในกระบวนการตัดสินใจของเฟด

พยากรณ์เงินเฟ้อ

มันเป็นวันแรก เฟดเริ่มปรับภาษาของตนให้อ่อนลง แต่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงข้อมูลเศรษฐกิจที่แท้จริง การปรับขึ้นราคาที่มีความหมายในเดือนธันวาคมและกุมภาพันธ์ก็เป็นไปได้เช่นกัน

เกี่ยวกับการคาดการณ์ปัจจุบัน ขออภัย ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของดัชนีราคาผู้บริโภคที่จะเกิดขึ้นไม่น่าจะให้สิ่งที่เฟดต้องการ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากนโยบายการเงินมีความเข้มงวดมากขึ้น บางทีเฟดอาจไม่ค่อยเต็มใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป เว้นแต่ว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะไม่แสดงสัญญาณของการปรับปรุงอย่างแน่นอน

พาวเวลล์ระบุว่าการประเมินระดับอัตราดอกเบี้ยของเฟดและการจำกัดอัตราดอกเบี้ย อาจมีความสำคัญพอๆ กับที่เฟดเห็นในข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้น นั่นหมายความว่าเฟดอาจหยุดอัตราชั่วคราวก่อนที่ข้อมูลเงินเฟ้อจะกลายเป็นสีดอกกุหลาบมากขึ้น

กำหนดการประชุมเดือนธันวาคมและสิ่งที่ต้องมองหา

เฟดมีกำหนดการประชุมครั้งสุดท้ายในปี 2022 โดยมีการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในวันพุธที่ 14 ธันวาคม เวลา 2 น. ET

ในการประชุมครั้งนั้น การกระทำอาจสำคัญกว่าคำพูด อัตราที่เพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคมดูเหมือนเกือบจะแน่นอน อย่างไรก็ตามระดับจะน่าสนใจ ปัจจุบันตลาดฟิวเจอร์สแสดงถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.5% เป็นสถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด และอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการดำเนินไปสู่การหยุดชะงักของอัตรา นั่นหมายถึงเฟดอาจหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีนาคม 2023

อย่างไรก็ตาม หากเฟดปรับขึ้น 0.75 เปอร์เซ็นต์ในเดือนธันวาคม การหยุดชะงักอาจจะไกลออกไปอีก บางทีอาจจะมาในเดือนมิถุนายน 2023 หรือหลังจากนั้น สถานการณ์ดังกล่าวถูกมองว่าเป็นไปได้ แต่มีโอกาสน้อยกว่าการย้ายจุดร้อยละ 0.5 ในเดือนธันวาคม

เท่าเทียมกันหากเฟดขยับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 0.25 จุด การหยุดชั่วคราวอาจใกล้เข้ามามากขึ้นในปี 2023 ตลาดมองว่าเป็นผลที่มีโอกาสน้อยกว่ามาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบันยังคงไม่สนับสนุน เป็นที่น่าสังเกตว่าผู้เข้าร่วมคณะกรรมการทุกคนโหวตให้มีการไต่เขาครั้งใหญ่ในเดือนพฤศจิกายน นั่นไม่ใช่สัญญาณว่าวันนี้จะมีการหยุดชั่วคราว

เฟดกำลังเริ่มพูดถึงการมาถึงอัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับรอบนี้ เรายังไปไม่ถึงจุดนั้น แต่คาดว่าอัตราสูงสุดจะอยู่ที่ประมาณ 5% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2023