เหตุใดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจัมโบ้ของ ECB จึงไม่ช่วยให้เงินยูโรที่อ่อนตัวลง

โทษว่าเป็นวิกฤตด้านพลังงานที่กระตุ้นเงินเฟ้อในยูโรโซนที่พุ่งสูงขึ้นและดูเหมือนว่าจะทำให้เศรษฐกิจยูโรโซนเข้าสู่ภาวะถดถอย

“ความกังวลเกี่ยวกับโอกาสที่เศรษฐกิจจะถดถอยอันเนื่องมาจากข้อจำกัดในการจัดหาก๊าซของยุโรป ควรจะยังคงมีมากกว่าผลประโยชน์ของเงินยูโร (ยูโร) จากการตึงตัวทางการเงิน และตราบใดที่แนวโน้มการเติบโตยังคงเหนือกว่าสำหรับสหรัฐฯ ในครึ่งหลังของปีนี้ (ครึ่งหลัง) 2 Thierry Wizman นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราที่ Macquarie กล่าวในหมายเหตุ

เงินยูโร
EURUSD,
+ 1.06%
ลดลง 0.7% มาอยู่ที่ 0.9949 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ไม่ไกลจากระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 20 ปีที่ต่ำกว่า 0.99 ดอลลาร์เมื่อต้นสัปดาห์นี้

ค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงจะทำให้ภาพเงินเฟ้อแย่ลง ทำให้สินค้านำเข้ามีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อในยูโรโซน “ค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงได้เพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ” คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวในการแถลงข่าว

Lagarde เน้นย้ำว่า ECB ไม่ได้และจะไม่กำหนดเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโรโดยเฉพาะ แต่กล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายได้ระบุถึงผลกระทบของสกุลเงินที่อ่อนค่าลงต่อเศรษฐกิจ

“สิ่งที่น่าสนใจคือ ECB เริ่มให้ความสำคัญกับเงินยูโรในฐานะแหล่งที่มาของเงินเฟ้อนำเข้า เมื่อก่อนหน้านี้มุ่งเน้นไปที่การลดค่าการแข่งขันโดยปริยาย” Sebastien Galy นักยุทธศาสตร์ระดับมหภาคอาวุโสของ Nordea กล่าวในหมายเหตุ

การเพิ่มค่าเงินยูโรจะเป็นงานที่ยากลำบากสำหรับ ECB เขากล่าวว่าโดยมีฉากหลังที่ความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯและยูโรโซนแคบเกินไปที่จะเขย่าตลาดแล้ว "ขาขึ้น" ในการเดิมพันดอลลาร์ระยะยาว Galy กล่าว .

อันที่จริง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าเมื่อเทียบกับคู่แข่งขันหลัก โดยซื้อขายในสัปดาห์นี้ที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 1998 เมื่อเทียบกับเงินเยนของญี่ปุ่น
USDJPY,
-1.38%
และสูงสุดในรอบ 35 ปีเมื่อเทียบกับเงินปอนด์อังกฤษ
GBPUSD,
+ 1.21%.

“สิ่งที่ ECB ต้องการคือการโน้มน้าวตลาดว่าต้องการเงินยูโรที่แข็งค่าโดยไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากเกินไป เนื่องจากระดับเงินยูโรไม่เสถียรโดยเนื้อแท้อันเนื่องมาจากตำแหน่งซื้อดอลลาร์ขนาดใหญ่ เราอาจเห็นความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายเดือนในช่วงหลายเดือนข้างหน้า แม้ว่าการซื้อขายช่วงจะมีแนวโน้มมากขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า” Galy เขียน

ในแถลงการณ์ของสภาปกครอง ECB กล่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมมีแนวโน้มที่จะตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่ยังคง "สูงเกินไป" และ "มีแนวโน้มที่จะอยู่เหนือเป้าหมายเป็นระยะเวลานาน"

นักวิเคราะห์ได้ถกเถียงกันว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 คะแนนพื้นฐานหรือ 75 คะแนนพื้นฐาน การตัดสินใจหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยของเงินฝากของ ECB จะเพิ่มขึ้นจาก 0% เป็น 0.75% ในขณะที่อัตราการรีไฟแนนซ์หลักจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.25% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ส่วนเพิ่มจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.5% การเคลื่อนไหวครั้งนี้ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่มีการเคลื่อนไหวจุดฐาน 75 ในปี 1999 ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การรักษาเสถียรภาพของสกุลเงินเดียวที่เปิดตัวใหม่ในขณะนั้น

ความเคลื่อนไหวในวันพฤหัสบดีนี้เกิดขึ้นหลังจากการปรับขึ้นค่าพื้นฐาน 50 จุดในเดือนกรกฎาคม และสะท้อนถึงการเคลื่อนไหวที่เกินมาตรฐานของธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งคาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวตามจุดพื้นฐาน 75 จุดในปลายเดือนนี้

“ด้วยการตัดสินใจในวันนี้ เป็นที่ชัดเจนว่า ECB ได้ละทิ้งการกำหนดเป้าหมายและการคาดการณ์เงินเฟ้อ และได้เข้าร่วมกลุ่มธนาคารกลางที่มุ่งเน้นไปที่การลดอัตราเงินเฟ้อจริง” Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายมาโครระดับโลกของ ING กล่าวในหมายเหตุ

การตัดสินใจครั้งนี้สะท้อนถึงการขาดทางเลือกอื่น นักเศรษฐศาสตร์กล่าว

ยังไม่ชัดเจนว่า "นโยบายการเงินสามารถลดอัตราเงินเฟ้อซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยภายนอก (ด้านอุปทาน) ได้อย่างไร แม้แต่ผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อก็ยังเป็นสิ่งที่แน่นอน” เขากล่าว “ในขณะเดียวกัน ขนาดของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ไม่ได้กำหนดว่าเศรษฐกิจยูโรโซนจะเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่ และจะไม่ทำให้ภาวะถดถอยรุนแรงขึ้นหรือน้อยลง ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในยูโรโซนในฤดูหนาวจะถูกขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน ไม่ใช่อัตราดอกเบี้ย”

อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนพุ่งแตะ 9.1% ในเดือนสิงหาคม และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก เนื่องจากรัสเซียลดการจัดหาพลังงานเพื่อตอบสนองต่อมาตรการคว่ำบาตรของมหาอำนาจตะวันตกภายหลังการรุกรานยูเครน

ในแถลงการณ์ ECB กล่าวว่าข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวลงอย่างมากในการเติบโตทางเศรษฐกิจของเขตยูโร โดยคาดว่าเศรษฐกิจจะซบเซาในช่วงปลายปีและในไตรมาสแรกของปี 2023

“ราคาพลังงานที่สูงมากทำให้กำลังซื้อของรายได้ของประชาชนลดลง และแม้ว่าปัญหาคอขวดของอุปทานจะคลี่คลายลง แต่ก็ยังจำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ สถานการณ์ทางการเมืองที่ไม่พึงประสงค์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการรุกรานยูเครนอย่างไม่ยุติธรรมของรัสเซีย กำลังชั่งน้ำหนักความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและผู้บริโภค” ECB กล่าว

เจ้าหน้าที่ ECB ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในปี 2022 อยู่ที่ 3.1%, 0.9% ในปี 2023 และ 1.9% ในปี 2024