เหตุใดหุ้นและพันธบัตรจึงเข้าสู่โหมดผ่อนคลายการชุมนุมหลังจากเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยจัมโบ้

หลังจากปฏิกิริยาเริ่มต้นที่ไม่ออกเสียงซึ่งเห็นเส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังพลิกกลับชั่วครู่ ราคาของพันธบัตร หุ้น และแม้แต่ราคาสกุลเงินดิจิทัลก็ปรับตัวขึ้น ขณะที่พาวเวลล์เหลือพื้นที่ที่เพียงพอสำหรับขนาดของการปรับขึ้นที่นักลงทุนสามารถคาดหวังได้ในการประชุมเดือนกรกฎาคม โดยพาวเวลล์กล่าวว่าเขา สามารถไปกับ 75 คะแนนพื้นฐานหรือ 50 คะแนนพื้นฐาน — และเฟดจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเช่นเคย

“ฉันคิดว่าเราเข้ามาในการประชุมครั้งนี้ ผู้คนต่างหวาดกลัวต่อสิ่งที่เลวร้ายที่สุด ว่าเราจะไม่เพียงแค่ได้คะแนนพื้นฐาน 75 คะแนนเท่านั้น แต่เขาจะพูดจาเหลวไหลมาก” เคนเน็ธ จี. โทรพิน ผู้ก่อตั้งและประธานของ Graham Capital Management กล่าว ซึ่งเป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ระดับมหภาคที่บริหารจัดการเงินได้ 18 พันล้านดอลลาร์ “ในท้ายที่สุดเขาไม่ได้ทำอย่างนั้น เขาให้ทางเลือกกับตัวเองอย่างชาญฉลาด”

แทนที่จะทำให้ตลาดตกตะลึงด้วยเสียงที่กระฉับกระเฉงมากขึ้น พาวเวลล์กลับ “มีการเจรจาต่อรองมากขึ้น วัดผลได้ดีกว่า แต่นั่นคือสิ่งที่เขาเป็น” Tropin กล่าวเสริม

ในท้ายที่สุด ดูเหมือนว่าตลาดอาจนำหน้าตัวเองในช่วงการขายออกเมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจากนักลงทุนเตรียมขึ้นราคาพื้นฐาน 75 จุดในวันพุธ โดยคาดการณ์ว่า ดูเหมือนจะถูกยึดติด โดยรายงานใน The Wall Street Journal เมื่อวันจันทร์ที่ระบุว่าการย้ายขนาดเกินกำลังอยู่ระหว่างการพิจารณา

ผู้เชี่ยวชาญด้านการตลาดบางราย รวมทั้ง เจเรมี ซีเกล แห่งมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย ตอบโต้ด้วยการเรียกร้องให้เฟด "กินยา" และขึ้นอัตราร้อยละเต็ม เพื่อตอบสนองต่อความคาดหวังที่เปลี่ยนไป อัตราดอกเบี้ยฟิวเจอร์สเริ่มกำหนดราคาใน 75 คะแนนพื้นฐาน ไม่ใช่แค่ในเดือนมิถุนายน แต่ในเดือนกรกฎาคมเช่นกัน เมื่อคณะกรรมการกำหนดนโยบายของเฟดจะจัดการประชุมสองวันถัดไป

แต่เมื่อมันมาถึงจุดนี้ พาวเวลล์เลือกที่จะปล่อยให้ตัวเองมีที่ว่างพอที่จะไปขึ้นราคาพื้นฐาน 50 จุดในเดือนกรกฎาคม และนักลงทุนปรบมือให้ Tropin กล่าว

ยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะเจ็บปวดมากขึ้นอยู่เสมอ เมื่อพูดถึง “จุดพล็อต” ของเฟดและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ โมฮัมหมัด เอล-เอเรียนจากอลิอันซ์กล่าวว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด “เน้นที่แนวหน้า” เช่นเดียวกับอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงส่งสัญญาณถึง “เส้นพื้นฐานที่ซบเซา” MarketWatch เขียนไว้ก่อนหน้านี้ เพิ่มเติมเกี่ยวกับสิ่งที่อาจหมายถึงตลาด

หุ้นจบเซสชั่นวันจันทร์ที่สูงขึ้นด้วย S&P 500
SPX,
+ 1.46%
เพิ่มขึ้น 1.5% ที่ 3,789 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายวันครั้งแรกหลังจากการขาดทุนติดต่อกัน 10 วันเป็นประวัติการณ์ซึ่งเห็นว่าเกณฑ์มาตรฐานขนาดใหญ่ตกลงมากกว่า 2021% เพื่อซื้อขายที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี XNUMX เนื่องจากยืนยันการเข้าสู่ตลาดหมี ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
+ 1.00%
เพิ่มขึ้นเล็กน้อยกว่า 300 จุด หรือ 1% แนสแด็กคอมโพสิต
COMP,
+ 2.50%
เพิ่มขึ้น 2.5% ที่ 11,099 Bitcoin
BTCUSD,
+ 3.88%
จบวันที่ต่ำกว่า แต่ก็ดีที่ระดับต่ำสุดหลังเฟด

ดัชนีความผันผวนของ Cboe ซึ่งมักเรียกกันว่า VIX สิ้นสุดวันที่ต่ำกว่าที่ 29.4 แต่ปิดจุดต่ำสุดของเซสชั่นเนื่องจากหุ้นปรับลดกำไรให้เข้าใกล้การปิด ถึงกระนั้น ดัชนีก็แตะระดับสูงสุดในระยะสั้นเหนือ 35 เมื่อต้นสัปดาห์นี้

เป็นที่น่าสังเกตว่าผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุห้าปี
TMUBMUSD05Y,
ลด 3.412%
ยังคงสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี
TMUBMUSD30Y,
ลด 3.351%.
แม้ว่าการคาดการณ์ของ FOMC ไม่ได้บ่งบอกถึงภาวะถดถอย และพาวเวลล์ปฏิเสธว่าเป็นเป้าหมายของธนาคารกลางที่จะทำให้เกิดสิ่งนี้ ประธานเฟดกล่าวว่าอัตราการว่างงานที่สูงขึ้นจะเป็นสัญญาณว่าการกำหนดนโยบายของเฟดนั้นได้ผล

อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้วทั้งหุ้นกู้และหุ้นปรับตัวสูงขึ้นของวันนี้ เนื่องจาก "การฟื้นตัว" ในหุ้นขยายไปถึงพันธบัตร อะไรก็ตามที่เกิดขึ้นในอนาคตด้วยเส้นอัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มว่าอัตราระยะยาวจะยังคง "ยึด" เนื่องจากเศรษฐกิจเริ่มมีรสชาติที่ซบเซามากขึ้น Brian Price หัวหน้าฝ่ายการจัดการการลงทุนเครือจักรภพเครือข่ายนายหน้าอิสระกล่าว ผู้แทนจำหน่ายซึ่งมีมูลค่า 150 พันล้านดอลลาร์ภายใต้การบริหาร

เร็กซ์นัททิง: ธนาคารกลางสหรัฐไม่สามารถแม้แต่จะเข้าใจทิศทางของเศรษฐกิจได้

และทั้งหุ้นและพันธบัตรจะยังคงผันผวน เนื่องจากนักลงทุนไม่ให้ความสำคัญกับข้อมูลทางเศรษฐกิจและผลประกอบการของบริษัท ซึ่งจะกลายเป็นปัจจัยสำคัญเมื่อฤดูกาลผลประกอบการไตรมาสสองเริ่มต้นขึ้นในเดือนหน้า

“ผมไม่คิดว่าตลาดจะหาจุดยืนจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลง” Price กล่าว

และน่าเสียดาย มีเพียงเฟดเท่านั้นที่สามารถทำได้เกี่ยวกับเรื่องนี้

“เฟดทำได้มากเท่านั้น เห็นได้ชัดว่าพวกเขาควบคุมได้มากเท่านั้น…ที่นั่น
เป็นด้านอื่น ๆ ในด้านอุปทาน เฟดมีอิทธิพลไม่ได้จริงๆ
การจัดหาพลังงานหวังว่าจะมีการปรับปรุงบ้าง” เขากล่าว