ทำไมนักลงทุนในตลาดหุ้นถึง 'กังวล' ว่ารายได้อาจถดถอย

เฟดมีความก้าวร้าวมากขึ้นในการต่อสู้เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อหลังจากที่พุ่งสูงขึ้นในเดือนพฤษภาคมถึง ระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 1981เพิ่มความกลัวว่าธนาคารกลางอาจทำให้เกิดภาวะถดถอยโดยการทำลายอุปสงค์โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมุ่งเป้าไปที่การทำให้เศรษฐกิจเย็นลง  

การประเมินมูลค่าหุ้นได้ลดลงแล้วในปีนี้เนื่องจากหุ้นมีราคาแพงเกินไปเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ใกล้ศูนย์อีกต่อไปตามข้อมูลของ Doll เขากล่าวว่าหุ้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ในขณะที่เฟดมีที่ว่างในการจัดเตรียมการลงจอดอย่างนุ่มนวลสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะแคบลง ด้วยความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและค่าครองชีพยังคงสูงอยู่อย่างดื้อรั้น

“ผู้คนมีความกังวลเกี่ยวกับเฟดที่จะต้องขึ้นราคามากจนจะผลักดันเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย” ลุค ทิลลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของวิลมิงตัน ทรัสต์ กล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์ “พวกเขาไม่ได้พยายามทำให้เกิดภาวะถดถอย” เขากล่าว แต่พวกเขาจะกระตุ้นให้เกิดภาวะดังกล่าวหากจำเป็น เพื่อไม่ให้การคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวกลายเป็น “ไม่คุ้นเคย” และ “หลุดพ้นจากมือ”

ไม่ว่าความน่าจะเป็นของ "การลงจอดแบบนุ่มนวล" มาก่อน รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค เมื่อวันที่ 10 มิ.ย. เผยอัตราเงินเฟ้อเดือนพ.ค.สูงเกินคาด “ตอนนี้เล็กลง” ดอลล์กล่าว นั่นเป็นเพราะรายงานดังกล่าวทำให้เฟดซึ่งอยู่หลังโค้ง หันมาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น

เฟด ประกาศ 15 มิถุนายน ว่ากำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานขึ้นสามในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1994 เป็นช่วงเป้าหมายที่ 1.5% ถึง 1.75% เพื่อต่อสู้กับค่าครองชีพที่พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด

ซึ่งต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อ 8.6% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม โดยวัดจากดัชนีราคาผู้บริโภค โดยค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้นในเดือนที่แล้วได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานและอาหาร และค่าเช่าที่สูงขึ้น

ในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา บริษัทต่างๆ ในสหรัฐฯ ประสบความสำเร็จในการขึ้นราคาเพื่อให้ทันกับแรงกดดันด้านต้นทุนของตนเอง เช่น แรงงาน วัสดุและการขนส่ง Doll กล่าว แต่เมื่อถึงจุดหนึ่ง ผู้บริโภคก็ผ่านพ้นไปโดยพูดว่า "'ฉันจะไม่จ่ายเงินสำหรับสิ่งนั้นอีกต่อไป'" 

ยอดค้าปลีกสหรัฐร่วง ในเดือนพฤษภาคมเป็นครั้งแรกในรอบห้าเดือนตาม เพื่อรายงาน จากกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน นั่นเป็นวันเดียวกับที่เฟดประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยที่ประธานเฟด นายเจอโรม พาวเวลล์ ได้จัดงานแถลงข่าวเกี่ยวกับการตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางในเวลาต่อมา

นักเศรษฐศาสตร์จาก Bank of America กล่าวในรายงาน BofA Global Research ลงวันที่ 16 มิถุนายนว่า “ตลาดควรรองรับทั้งการเติบโตที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าที่เฟดยินดีจะรับรู้” นั่นเป็นความจริงอย่างแน่นอนสำหรับตลาดแรงงาน แต่เรากำลังติดตามการเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอมาก”

อ่าน: สินทรัพย์ที่แท้จริงอาจยังคงเจริญรุ่งเรืองในขณะที่เฟดต่อสู้กับเงินเฟ้อ: ยากที่จะได้ 'จีนี่เงินเฟ้อ' กลับคืนมาในขวด ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ ETF นี้กล่าว

นักเศรษฐศาสตร์ของ BofA กล่าวว่าขณะนี้พวกเขาคาดว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศจะ “ฟื้นตัวเพียง 1.5%” ในไตรมาสที่สอง หลังจากที่ GDP ลดลง 1.4% ในช่วงสามเดือนแรกของปี “จุดอ่อนนั้นไม่กว้างเพียงพอหรือไม่คงทนพอที่จะเรียกได้ว่าเป็นภาวะถดถอย แต่มันน่าเป็นห่วง” พวกเขาเขียน 

หุ้นตก ความเชื่อมั่นซีอีโอ

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทรุดตัวลงในปีนี้ โดยดัชนี S&P 500
SPX,
+ 0.22%
และ Nasdaq Composite . ที่เน้นเทคโนโลยี
COMP,
+ 1.43%
เข้าสู่ตลาดหมี ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
-0.13%
กำลังเข้าใกล้อาณาเขตตลาดหมี ซึ่งจะเข้าใกล้อย่างน้อย 20% ต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2022 ในช่วงต้นเดือนมกราคม  

ดาวโจนส์สิ้นสุดวันศุกร์ ช้ำด้วยการลดลงร้อยละที่ใหญ่ที่สุดรายสัปดาห์ ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2020 ตามข้อมูลตลาดของ Dow Jones S&P 500 มีสัปดาห์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ซึ่งเป็นช่วงที่หุ้นตกต่ำในช่วงวิกฤต COVID-19 

แรงกดดันในการขายในตลาดนั้น “แข็งแกร่งมากเป็นพิเศษ” ที่ความเป็นไปได้ของการกลับตัวอย่างรวดเร็วนั้น “มีอยู่จริง” หากเป็นเพียง “การชุมนุมที่สวนทางกับเทรนด์” เจมส์ โซลเวย์ หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ SEI Investments Co. กล่าวใน สัมภาษณ์ทางโทรศัพท์ 

ขณะที่ความเชื่อมั่นของประธานเจ้าหน้าที่บริหารลดลง

ลิซ่า ชาเลตต์ หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของธุรกิจบริหารความมั่งคั่งของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวในบันทึกย่อเมื่อวันที่ 13 มิถุนายนว่า “มาตรการคอนเฟอเรนซ์ของคณะกรรมการด้านความเชื่อมั่นของซีอีโอเพิ่งประสบกับการลดลงต่อเนื่องครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ” มันทรุดตัวลงสู่ระดับ 40 “การอ่านซึ่งในอดีตใกล้เคียงกับผลกำไรที่ถดถอย หรือการเปลี่ยนแปลงของรายได้ในปีต่อปีติดลบ”

ความเชื่อมั่นที่ลดลงนั้น “ไม่แน่นอน” กับแนวโน้มปัจจุบันในการประมาณการกำไรของนักวิเคราะห์จากล่างขึ้นบน ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่มกราคมเพื่อบ่งบอกถึงการเติบโต 13.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2022 ชาเลตต์กล่าวในหมายเหตุ ดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่บริษัทต่างๆ จะรักษา "อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่สูงเป็นประวัติการณ์" เนื่องจากการเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัวลง เธอกล่าว

A แบบสำรวจใหม่ เผยแพร่เมื่อวันศุกร์โดย Conference Board พบว่ามากกว่า 60% ของซีอีโอทั่วโลกคาดว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในภูมิภาคของตนก่อนสิ้นปี 2023 โดย 15% ของผู้บริหารระดับสูงกล่าวว่าภูมิภาคของตนอยู่ในภาวะถดถอยแล้ว 

จากรายงานของ Yardeni Research ความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยของสหรัฐฯ อยู่ที่ "สูง" ที่ 45%

อ่าน: 'เศรษฐกิจกำลังจะพังทลาย' นายโนโวกราตซ์ผู้มีประสบการณ์ในวอลล์สตรีทกล่าว 'เรากำลังจะเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรวดเร็วจริงๆ'

“ในขณะที่นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมกำลังปรับลดประมาณการอัตรากำไรสำหรับปี 2022 และ 2023 อัตรากำไรล่วงหน้าเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์ที่แล้ว” Yardeni Research เขียนไว้ในบันทึกย่อลงวันที่ 16 มิถุนายน “บางภาคส่วนเริ่มถูกแรงโน้มถ่วงดึงลงมา : คือบริการสื่อสารการตัดสินใจของผู้บริโภคและลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภคในขณะที่บริการอื่น ๆ ยังคงบินสูง” 

Crossmark's Doll กล่าวว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจทำให้ S&P 500 ต่ำกว่า 3,600 และตลาดหุ้นเผชิญกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากมองไม่เห็นจุดสิ้นสุดของวัฏจักรการเดินป่าของเฟด ความน่าจะเป็นของภาวะถดถอยเพิ่มขึ้น "จำนวนพอสมควร" หลังจาก ค่าเงินเฟ้อเดือน พ.ค., เขาพูดว่า. 

สัปดาห์หน้า นักลงทุนจะได้เห็นข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ใหม่ๆ เกี่ยวกับยอดขายบ้านและการขอรับสวัสดิการว่างงาน ตลอดจนการอ่านเกี่ยวกับกิจกรรมการผลิตและบริการของสหรัฐฯ  

“หน้าต่างสำหรับการลงจอดที่นุ่มนวลนั้นแคบลงจริงๆ” โซลเวย์กล่าว “คำถามคือต้องใช้เวลานานเท่าใดจึงจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย” เขากล่าว โดยกล่าวว่าความคาดหวังของเขาคือ “จะใช้เวลาสักครู่” อาจอย่างน้อยหนึ่งปีถึง 18 เดือน