เหตุใดอัตราการถดถอยจึงพุ่งสูงขึ้นหลังจากที่พาวเวลล์กล่าวปราศรัยต่อสภาคองเกรส

บทความนี้ปรากฏครั้งแรกในบทสรุปตอนเช้า รับบทสรุปตอนเช้าที่ส่งตรงถึงกล่องจดหมายของคุณทุกวันจันทร์ถึงศุกร์ภายในเวลา 6 น. ET สมัครรับจดหมายข่าว

วันพฤหัสบดี, มีนาคม 9, 2023

จดหมายข่าววันนี้โดย จาเร็ด บลิเครนักข่าวที่เน้นไปที่ตลาดของ Yahoo Finance ติดตามเขาบน Twitter @SPYจาเร็ด. อ่านสิ่งนี้และข่าวตลาดอื่น ๆ ในระหว่างการเดินทางด้วย แอพ Yahoo Finance.

เจย์ พาวเวลล์ ประธานเฟดเพิ่งราดน้ำเย็นใส่ฝูงชนที่ “ไม่มีผู้โดยสารลงจอด” โดยหวังว่าจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐและทำให้หุ้นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปีนี้

หลังจากสองวันของ ย่างต่อหน้ารัฐสภานักลงทุนได้รับการเตือน (อีกครั้ง) ว่าประธานเฟดยังคงมองว่าอัตราเงินเฟ้อเป็นภัยคุกคามที่ถาวรและเป็นอันตราย

หุ้นและพันธบัตรได้รับการแจ้งให้ทราบ วันพุธเนื่องจากทั้งคู่ถูกเทขายท่ามกลางอัตราระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้น ปล่อยให้ดัชนีสำคัญจมดิ่งลงในสัปดาห์เมื่อปิดตลาด

“หากข้อมูลทั้งหมดบ่งชี้ว่าการรัดเข็มขัดเร็วขึ้นนั้นเป็นสิ่งที่รับประกันได้ เราก็พร้อมที่จะเพิ่มอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ย” พาวเวลล์กล่าวต่อหน้าวุฒิสภา

และอีกสองสัปดาห์จะถึงการประชุมเฟดครั้งต่อไป ตลาดกำลังคาดหวังเช่นนั้น พันธบัตรและตราสารอนุพันธ์มีการกำหนดราคาในผลลัพธ์ที่ล่อแหลมมากขึ้น โดยคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานเป็น 50 เบสิพพอยต์ แทนที่จะเป็น 25 เบสิกพอยต์

นับตั้งแต่การตั้งถิ่นฐานเมื่อวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีของสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 18 จุดพื้นฐานเป็น 5.06% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 นอกจากนี้ ยังทำให้ส่วนผกผันลึกลงไปเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทน 10 ปี โดยส่วนต่างแตะระดับลบ 108 จุดพื้นฐาน (หรือ -1.08 จุดเปอร์เซ็นต์) — สูงสุดนับตั้งแต่ช่วงต้นทศวรรษ 1980 เมื่อ Paul Volcker เป็นประธานเฟดที่ต่อสู้กับการต่อสู้แบบเดียวกันในเรื่องอัตราเงินเฟ้อ

ภายใต้สภาวะปกติ อัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ระยะยาวหรือพันธบัตร (ต้นทุนของเงิน) คาดว่าจะแพงกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เนื่องจากความเสี่ยงจะสูงกว่าในระยะยาว แต่สิ่งนี้เปลี่ยนไปเมื่อเฟดเริ่มบีบบังคับวิญญาณสัตว์ เพิ่มอัตราระยะสั้นเพื่อจำกัดการสร้างสินเชื่อและขัดขวางการเติบโตในที่สุด

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ในขณะที่ขนาดหรือความลึกของการผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนไม่จำเป็นต้องทำนายถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ลึกกว่านั้นหรือนานกว่านั้น แต่ก็มีตัวบ่งชี้อื่น ๆ มากมายในตลาดตราสารหนี้ที่ส่งสัญญาณเตือนภัย

อดีตผู้ค้าตราสารหนี้และซีอีโอของ TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello เพิ่งเข้าร่วม Yahoo Finance Live เพื่อนำเสนอข้อมูลเชิงลึกของเขา

Peccatiello ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดตราสารหนี้คาดว่าเฟดจะต่อสู้กับเงินเฟ้อและยังคงเข้มงวด โดยอัตราดอกเบี้ยจะสูงกว่า 5% ต่อปีนับจากนี้ “นั่นไม่สามารถเกิดขึ้นได้หากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ธนาคารกลางสหรัฐจะถูกบังคับให้ลดอัตราดอกเบี้ย” เขากล่าว

โดยพื้นฐานแล้ว ความน่าเชื่อถือในการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่พาวเวลล์ได้รับในตลาดมาพร้อมกับต้นทุน ซึ่งผลักดันความคาดหวังเรื่องการยอมจำนนของเฟดไปไกลเกินกว่าสิ่งที่เกิดขึ้นในอดีต

“ปัญหาคือ — ยิ่งคุณรักษาเงื่อนไขการกู้ยืมสำหรับภาคเอกชนเข้มงวดมากเท่าไหร่ คุณก็ยิ่งรักษาอัตราการจำนองได้สูงเท่านั้น ยิ่งคุณรักษาอัตราการกู้ยืมขององค์กรได้สูงเท่าไร — โอกาสที่คุณจะหยุดตลาดสินเชื่อเหล่านี้ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น หรือโดยทั่วไปจะเร่งให้เศรษฐกิจถดถอยในภายหลัง” Peccatiello กล่าว

แต่นานก่อนที่เฟดจะผ่อนปรนในรูปแบบของการปรับลด Peccatiello คาดว่าหุ้นจะประสบกับภาวะถดถอยของรายได้ ซึ่งเขากล่าวว่า "ยังไม่มีราคาเต็ม" (การถดถอยของรายได้ - ทำเครื่องหมายด้วยการลดลงสองไตรมาสติดต่อกันของรายได้ S&P 500 - บ่อยครั้ง แต่ไม่ได้นำหน้าภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจเสมอไป)

Peccatiello เชื่อว่าสหรัฐฯ อยู่ในภาวะถดถอยด้านรายได้ โดยหุ้นที่สะท้อนความพึงพอใจ อย่างไรก็ตาม เขาไม่คิดว่าจะเกิดหายนะ เขามองเห็นความเสี่ยงขาลงสูงสุดประมาณ 10% ใน S&P 500 ลงไปที่ระดับ 3600 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดของปีที่แล้ว

“ผมไม่คิดว่ามันจะต่ำกว่านั้นมากนัก” เขากล่าว และเสริมว่า “โดยทั่วไปแล้วตลาดหุ้นมักจะถึงจุดต่ำสุดก่อนที่จะถึงจุดต่ำสุด” เหตุผลกลับไปที่เฟดซึ่งในอดีตยอมจำนนและลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อรายรับลดลง

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะรวมเข้ากับการประเมินมูลค่าหุ้นที่ดีขึ้น ซึ่งในที่สุดจะหยุดการลดลงของราคาหุ้น Peccatiello กล่าวเสริม “[นี่] หมายความว่าตลาดหุ้นสามารถหยุดการลดลงและเริ่มต้นอย่างช้าๆ แต่แน่นอนว่าจะเคลื่อนเข้าสู่ตลาดกระทิงใหม่”

วันนี้มีอะไรให้ดูบ้าง

เศรษฐกิจ

รายได้

• อุลตา บิวตี้ (ULTA); นกออลเบิร์ด (นก); แบรนด์กลางแจ้งของอเมริกา (aout); บีเจ ค้าส่ง (BJ); โดคูไซน์ (Docu); พลังงานเซลล์เชื้อเพลิง (เอฟซีเซล); ช่องว่าง (จีพีเอส); เจดีดอทคอม (JD); เครื่องดื่มประจำชาติ (FIZZ); แบรนด์สมิธแอนด์เวสสัน (ศว.บช.น); เวล รีสอร์ท (MTN); ซูมีซ (ซุมซู)

-

คลิกที่นี่เพื่อดูข่าวล่าสุดของตลาดหุ้นและการวิเคราะห์เชิงลึกรวมถึงเหตุการณ์ที่ย้ายหุ้น

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance