เหตุใดการเทขายในตลาดหุ้นในวันจันทร์จึงเป็นจุดเริ่มต้นของขาถัดไปที่ลดลง

“นักลงทุนเริ่มพึงพอใจมากเกินไป เนื่องจาก SPX กำลังลดลงจากแนวต้านขาลงที่ยาวนานทั้งปีเช่นเดียวกับในเดือนมีนาคมและสิงหาคม” Krinsky กล่าวในความคิดเห็นที่ส่งอีเมลถึง MarketWatch

นักยุทธศาสตร์การตลาดคนอื่นๆ เห็นด้วยกับคำเตือนดังกล่าว แต่ชี้แจงว่าความรู้สึกอิ่มเอมใจนั้นเป็นผลมาจากการที่ตลาดฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วง XNUMX สัปดาห์ที่ผ่านมา

Katie Stockton นักยุทธศาสตร์ทางเทคนิคของ Fairlead Strategies กล่าวว่าการลดลงของหุ้นครั้งล่าสุดเป็น “สัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดมีความเปราะบาง และมีเหตุผลพอสมควรเมื่อพิจารณาจากความยืนยาวและขนาดของการชุมนุมที่บรรเทาลง”

ก่อนเซสชันของวันจันทร์ S&P 500 ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 16% จากระดับต่ำสุดระหว่างวันซึ่งแตะที่ 13 ต.ค. ซึ่งเป็นวันที่หุ้นมีการฟื้นตัวครั้งประวัติศาสตร์หลังจากการเปิดตัว ข้อมูลเงินเฟ้อที่ร้อนแรงเกินคาดตั้งแต่เดือนก.ย.

หลังการประกาศจ้างงานเดือนพฤศจิกายนเมื่อวันศุกร์ หุ้นร่วงลงอีกครั้งในวันจันทร์ โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq
COMP,
-11.01%
บันทึกการดึงกลับที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 9 พฤศจิกายน ตามข้อมูลตลาดดาวโจนส์ ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
-0.26%
และรัสเซล 2000
รัต
-2.78%
ยังขายออกอย่างรวดเร็ว

โปรดดูที่: นี่คือสิ่งที่ประวัติศาสตร์กล่าวถึงประสิทธิภาพของตลาดหุ้นในเดือนธันวาคม

VIX สะท้อนถึงความปลอดภัยที่ผิดพลาด

ความรู้สึกของความปลอดภัยของผู้ค้าสะท้อนให้เห็นในดัชนีความผันผวนของ CBOE
VIX,
+ 8.87%,
หรือที่รู้จักกันในชื่อ "VIX" หรือ "มาตรวัดความกลัว" ของ Wall Street ตามคำกล่าวของ Nicholas Colas ผู้ร่วมก่อตั้ง DataTrek Research

บ่อยครั้งที่ตัวบ่งชี้ที่สวนทางกัน VIX ถึงระดับต่ำกว่า 20 ควรเป็นสัญญาณเตือนสำหรับนักลงทุนว่าหุ้นมีความเสี่ยงที่จะถูกเทขาย Colas กล่าวกับ MarketWatch ทางอีเมล

“ตลาดพึงพอใจมากเกินไปเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของนโยบายและสิ่งที่จะเกิดขึ้นในปี 2023 สำหรับผลประกอบการของบริษัท เมื่อเราลงไปต่ำกว่า 20 VIX ตลาดก็พลิกกลับได้ไม่ยาก” Colas กล่าวในอีเมล

แต่ตามที่ Colas อธิบาย รูปแบบทางประวัติศาสตร์ได้ช่วยมีอิทธิพลต่อระดับ VIX ที่ต่ำอย่างน่าทึ่งในช่วงสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา

ในทางทฤษฎี รูปแบบตามฤดูกาลกำหนดว่าการขึ้นของหุ้นควรดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นปี ตามที่ MarketWatch ได้รายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยปกติแล้ว หุ้นจะขึ้นในเดือนธันวาคม เนื่องจากสภาพคล่องลดลง และเทรดเดอร์หลีกเลี่ยงการเปิดสถานะใหม่ ทำให้เกิดสิ่งที่บางคนใน Wall Street เรียกว่า "การชุมนุมของซานตาคลอส"

ไม่ว่ารูปแบบนั้นจะมีขึ้นในปีนี้หรือไม่ก็ตาม

ดังที่ Colas ได้อธิบายไว้ในหมายเหตุถึงลูกค้าเมื่อวันจันทร์ ข้อกังวลหลักสำหรับหุ้นในตอนนี้คือ นักลงทุนละเลยความเสี่ยงของการปรับลดการคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัทลงอีก รวมทั้งผลกระทบอื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้จะเกิดขึ้น นักเศรษฐศาสตร์หลายคนมองว่าเป็นไปได้.

ข้อมูลเศรษฐกิจที่เผยแพร่ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาชี้ให้เห็นถึงเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในไตรมาสที่สี่ ข้อมูลการจ้างงานที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังคงเพิ่มงานอย่างต่อเนื่องในคลิปที่แข็งแกร่งในเดือนพฤศจิกายน แม้จะมีรายงานการเลิกจ้างอย่างกว้างขวางโดยบริษัทเทคโนโลยีและธนาคาร

บารอมิเตอร์ของกิจกรรมภาคบริการของ ISM ที่เผยแพร่ในวันจันทร์ทำให้ตลาดสั่นคลอนโดยมาอย่างแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ข้อมูลทั้งหมดนี้กระตุ้นความวิตกว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเข้มงวดมากขึ้น หากหวังว่าจะประสบความสำเร็จในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ

ในทางทฤษฎีแล้ว การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงมากขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิด "การลงจอดอย่างหนัก" สำหรับเศรษฐกิจ

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่ลดลงถึงจุดที่ผลตอบแทนลดลงหรือไม่?

ตามที่ Krinsky จาก BTIG อธิบาย ความรู้สึกอิ่มเอมใจไม่ได้มีเฉพาะในตลาดหุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรก็ลดลงมากกว่าที่ BTIG คาดการณ์ไว้ เขากล่าวในบันทึกล่าสุดถึงลูกค้า บางทีอาจมากกว่าที่สมเหตุสมผลจากแนวโน้มที่ไม่แน่นอนสำหรับทั้งนโยบายการเงินและเศรษฐกิจ

เนื่องจากอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.571%
สูงสุดเหนือ 4.2% ในเดือนตุลาคม อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่ลดลงได้ช่วยสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงต่างๆ รวมถึงหุ้น และพันธบัตรขยะ อัตราผลตอบแทนของธนบัตรอายุ 10 ปีที่วอลล์สตรีทพิจารณาว่าเป็น "อัตราปลอดความเสี่ยง" เมื่อเทียบกับหุ้นที่มีมูลค่า อยู่ที่เพียง 3.6% ในช่วงสายของวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนจะผกผันกับราคาตราสารหนี้

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะยังคงลดลง แต่ไดนามิกที่อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่ลดลงช่วยเพิ่มราคาหุ้นอาจถึงจุดที่ผลตอบแทนลดลง Krinsky อธิบาย

“ในขณะที่เราคิดว่ายังอยู่ในระดับนี้ เราสงสัยว่าการทะลุต่ำกว่า 3.50% จะถูกมองว่าเป็นมิตรกับผู้ถือหุ้นหรือไม่… [w] มีข้อสงสัยบางประการ” Krinsky กล่าวในหมายเหตุถึงลูกค้า

นักเศรษฐศาสตร์ทั่ววอลล์สตรีทคาดการณ์ว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเริ่มขึ้นในปี 2023 ความคาดหวังที่ได้รับการสนับสนุนจาก เส้นอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่กลับด้านสูงชัน ซึ่งถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้ภาวะถดถอยที่เชื่อถือได้.

ทั้งหมดนี้ทำให้นักลงทุนจับตาดูข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐในช่วงที่เหลือของสัปดาห์อย่างใกล้ชิด รายงานการเติบโตของราคาผู้ผลิตในเดือนพฤศจิกายนที่จะออกในวันศุกร์อาจเป็นตัวกระตุ้นสำคัญสำหรับตลาด นักยุทธศาสตร์กล่าว