ทำไมเงินดอลลาร์ถึงครอบงำ? เพราะสหรัฐฯ คือ 'เสื้อสกปรกที่สะอาดที่สุด'

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างน่าเหลือเชื่อตลอดปี 2022 โดยแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ เนื่องจากธนาคารกลางของโลกยังคงต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เฉพาะในปีนี้ เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 15% เมื่อเทียบกับเงินเยนของญี่ปุ่น 10% เทียบกับเงินปอนด์อังกฤษ และ 5% เมื่อเทียบกับเงินหยวนของจีน The Wall Street Journal's ดัชนีดอลล่าซึ่งวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับ 16 สกุลเงินหลักอื่น ๆ ก็มีประสิทธิภาพในครึ่งปีแรกที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2010 ในปีนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% เมื่อเทียบเป็นรายปี

และสำหรับผู้โชคดีชาวอเมริกันที่หาได้ ตั๋วเครื่องบินไปยุโรปราคาถูก (และผ่านพ้นไปได้ด้วยดี กระเป๋าเดินทาง) เงินดอลลาร์ยังแตะ ยืนเท่ากัน กับเงินยูโรเป็นครั้งแรกในรอบสองทศวรรษเมื่อต้นเดือนนี้

เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นหมายถึงการลดราคาการเดินทางระหว่างประเทศสำหรับชาวอเมริกัน และในขณะที่ ราคาผู้บริโภค ขึ้นต่อ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอาจช่วยลดผลกระทบจากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐฯ ได้

แต่ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นได้นำไปสู่ผลลัพธ์ที่ร้ายแรงสำหรับประเทศต่างๆ ทั่วโลก และมีแนวโน้มว่าจะเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับบริษัทในสหรัฐฯ ที่มีการดำเนินงานในต่างประเทศตลอดทั้งปีที่เหลือ

สำหรับนักลงทุนและผู้บริโภคจำนวนมาก ยังมีคำถามสองข้อที่ลุกลาม: ทำไมค่าเงินดอลลาร์สหรัฐถึงแข็งค่าในปีนี้ และจะไปที่ไหนต่อไป

เจ้าหน้าที่การลงทุนและนักยุทธศาสตร์ชั้นนำของ Wall Street บอก โชคลาภ แนวโน้มใหม่ได้เกิดขึ้นและกำลังผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า แต่ส่วนใหญ่แย้งว่าค่าเงินดอลลาร์จะเริ่มลดลงภายในสิ้นปีนี้ นี่คือสิ่งที่พวกเขาต้องพูด

ทำไมค่าเงินดอลลาร์ถึงแข็งค่า?

ในอดีต การเคลื่อนไหวของค่าเงินส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยและความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ เพื่อให้เข้าใจค่าเงินดอลลาร์ ผู้เชี่ยวชาญบอก โชคลาภ ที่จะมองไม่ไกลไปกว่า Federal Reserve ซึ่งปัจจุบันคือ ขึ้นดอกเบี้ย ในอัตราที่ไม่ปรากฏให้เห็นตั้งแต่ทศวรรษ 1990

“ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าเพราะเฟดอยู่ท่ามกลางนโยบายการเงินที่เข้มงวดที่สุดในบรรดาธนาคารกลางรายใหญ่ของโลก” Eric Leve หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของบริษัทจัดการความมั่งคั่งและการลงทุน Bailard กล่าว โชคลาภ.

เรื่องราวดำเนินต่อไป

Leve ตั้งข้อสังเกตว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้ผลักดันให้ผลตอบแทนที่แท้จริงในพันธบัตรรัฐบาล (หรือผลตอบแทนของนักลงทุนพันธบัตรจากการชำระดอกเบี้ยหลังจากคิดอัตราเงินเฟ้อ) เข้าสู่แดนบวกเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี สิ่งนี้ทำให้พันธบัตรสหรัฐมีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนทั่วโลก ซึ่งจะเป็นการเพิ่มมูลค่าสัมพัทธ์ของเงินดอลลาร์

Leve ยังโต้แย้งว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าประเทศอื่น ๆ ในแง่ของอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย

การดำเนินการของเฟดยังช่วยลดการคาดการณ์เงินเฟ้อ (แนวโน้มเงินเฟ้อของผู้บริโภคและนักลงทุน) ซึ่งทำให้สหรัฐฯ เป็นที่สนใจของนักลงทุนทั่วโลกที่เกรงว่าราคาผู้บริโภคจะพุ่งสูงขึ้น

Sam Stovall หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของบริษัทวิจัยการลงทุน CFRA Research กล่าว โชคลาภ ว่าค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเพราะความน่าดึงดูดใจนี้ เป็น “เที่ยวบินสู่ความปลอดภัย” สำหรับนักลงทุนต่างชาติท่ามกลางโลก ความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอย, เขาพูดว่า.

แต่หลังจากการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 และการรุกรานยูเครนของรัสเซีย พลวัตรูปแบบใหม่ได้เกิดขึ้นซึ่งส่งผลกระทบต่อความแข็งแกร่งของสกุลเงินทั่วโลก นั่นคือความพอเพียง

เมื่อ COVID-19 เกิดขึ้นในปี 2020 มันนำไปสู่ ฝันร้ายของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกทำให้เกิดการขาดแคลนทุกอย่างตั้งแต่เซมิคอนดักเตอร์ไปจนถึงกระดาษชำระ และผลักดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่ระดับใหม่ ดิ ดัชนี S&P GSCIซึ่งเป็นการวัดราคาวัตถุดิบทั่วโลกได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 180% ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

เป็นผลให้หลายประเทศทั่วโลกปกป้องสินค้าโภคภัณฑ์ของตนมากขึ้นและคลื่นลูกใหม่ การลดโลกาภิวัตน์ ได้ยึดครอง เนื่องจากความพอเพียงของสหรัฐฯ ในด้านพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ การปกป้องสินค้าโภคภัณฑ์นี้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

สงครามยูเครนยิ่งทำให้แนวโน้มรุนแรงขึ้นเท่านั้น เนื่องจากอุปทานก๊าซธรรมชาติของยุโรปได้รับทันทีและ ได้รับผลกระทบอย่างมากส่งผลให้ราคาพุ่งกว่า 400% ในปีที่ผ่านมา สิ่งนี้ทำให้กลุ่มต้องดิ้นรนเพื่อตอบสนองความต้องการด้านพลังงาน และจนถึงขณะนี้ก็ยังล้มเหลว สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) เตือนในสัปดาห์นี้ว่าสหภาพยุโรปจะต้อง ลดการใช้ก๊าซธรรมชาติ ทันทีหรือเผชิญกับ "ฤดูหนาวที่ยาวนานและยากลำบาก"

ผลลัพธ์สุดท้ายของวิกฤตพลังงานของยุโรปและการขาดความพอเพียงคือการส่งออกที่ลดลงและ การนำเข้าที่เพิ่มขึ้น ในเวลาที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงสูงขึ้น

Huw Roberts หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทวิเคราะห์ข้อมูลมาโคร Quant Insight กล่าว โชคลาภ ว่าจำนวนนี้เป็น “เงื่อนไขการค้าช็อก” ซึ่งราคานำเข้าเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับราคาส่งออก

“หากคุณเป็นผู้นำเข้าพลังงาน สิ่งนี้จะเป็นอันตรายอย่างยิ่ง” เขากล่าว “แต่ถ้าคุณเป็นผู้ส่งออกพลังงาน คุณก็จะได้รับผลประโยชน์อย่างแท้จริง”

ประเทศที่ส่งออกพลังงานมากขึ้นและมีความพอเพียงในการจัดหาสินค้าโภคภัณฑ์เช่นสหรัฐฯ ได้เห็นค่าเงินของพวกเขาแข็งค่าขึ้น ในขณะที่ประเทศและภูมิภาคที่ไม่มีสินค้าโภคภัณฑ์พอเพียง เช่นสหภาพยุโรป ต่างมองว่าค่าเงินของพวกเขาตกต่ำ

ผลกระทบของค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าคืออะไร?

สำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกัน ค่าเงินที่แข็งค่าไม่เพียงทำให้การเดินทางระหว่างประเทศถูกกว่ามากเท่านั้น ยังช่วยลดอัตราเงินเฟ้อ

“ที่ขอบ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะทำให้อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย” Bailard's Leve กล่าว “การมีเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า การซื้อสินค้าจากต่างประเทศอย่างที่ผู้บริโภคในสหรัฐฯ มักจะซื้อ จะถูกกว่ามาก ดังนั้นเราจึงนำเข้าภาวะเงินฝืดเป็นหลัก”

ธุรกิจในสหรัฐอเมริกาบางแห่งยังได้รับประโยชน์จากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า ซึ่งส่งผลต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง

“ดังนั้น หากอาจเป็นบริษัทผู้ผลิตมากกว่า และพวกเขากำลังซื้อวัตถุดิบที่มีราคาเป็นดอลลาร์ และสินค้าโภคภัณฑ์กำลังลดลง เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าจะช่วยพวกเขาได้จริง” โรเบิร์ตส์จาก Quant Insights กล่าว

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจเหล่านั้นถือเป็นข้อยกเว้น สำหรับบริษัทในสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นสิ่งที่ไม่พึงปรารถนา

“หากคุณพยายามขายสินค้าในต่างประเทศ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่านั้นจะทำให้สินค้าของคุณแพงขึ้น ทำให้เป็นภาระกับรายได้อันดับต้นๆ ของบริษัทในสหรัฐฯ” Leve ตั้งข้อสังเกต

ยิ่งไปกว่านั้น Brent Schutte หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนของ ทางตะวันตกเฉียงเหนือซึ่งกันและกัน บริษัทบริหารความมั่งคั่งบอก โชคลาภ เมื่อบริษัทในสหรัฐฯ พยายามส่งรายได้จากต่างประเทศกลับประเทศ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าหมายความว่าพวกเขาได้เงินคืนน้อยกว่าในปีที่ผ่านมา

“แน่นอนว่าหากคุณมีรายได้จำนวนมากข้ามมหาสมุทร และในสกุลเงินอื่น ๆ เมื่อคุณแปลงกลับ มันอาจทำให้รายได้หายไป” Schutte กล่าว ไอบีเอ็ม, จอห์นสันและจอห์นสันและ Netflix เป็นหนึ่งในบริษัทที่ผลประกอบการรายไตรมาสประสบความสำเร็จในฤดูกาลนี้

Ben Laidler นักยุทธศาสตร์การตลาดระดับโลกของ eToro บอก New York Times เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าการขึ้นค่าเงินดอลลาร์อาจทำให้รายได้ของบริษัท S&P 500 ที่มีการดำเนินงานระดับนานาชาติขนาดใหญ่ลดลงถึง 100 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ถึงกระนั้น Schutte ตั้งข้อสังเกตว่า "ความสูญเสีย" เหล่านี้เป็นมากกว่า "แบบแผนทางบัญชี"

“โดยทั่วไป ฉันคิดว่านักลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนระยะยาว จะมองผ่านเรื่องนี้” เขากล่าว

ผลกระทบที่อันตรายที่สุดจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าเกิดขึ้นนอกสหรัฐอเมริกา ทำให้แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่ประเทศที่มีรายได้ต่ำ ซึ่งมีหนี้ของประเทศเป็นดอลลาร์ จะจ่ายคืนให้กับเจ้าหนี้หรือซื้อสินค้าพื้นฐานที่เพียงพอ ความจริงอันเจ็บปวดนั้นได้แสดงขึ้นในศรีลังกา ซึ่งก็คือ บังคับให้ผิดนัด เกี่ยวกับหนี้สินในเดือนพฤษภาคมเนื่องจากค่าเงินอ่อนค่าลง

ประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หมดเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อจ่ายค่าสินค้านำเข้าที่สำคัญ นำไปสู่การประท้วงครั้งใหญ่ในฐานะพลเมือง หน้าหิว และรอใน สายยาวเติมน้ำมัน.

“ทุกประเทศที่มีความรับผิดมากในสกุลเงินดอลลาร์เป็นสาเหตุของความกังวล” มาร์เชลโล เอสเตวา ผู้อำนวยการระดับโลกด้านเศรษฐศาสตร์มหภาค การค้า และการลงทุนของธนาคารโลกกล่าว Wall Street Journal ในสัปดาห์นี้

ค่าเงินดอลลาร์จะไปทางไหนต่อจากนี้?

แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์จะอยู่ในช่วงปีที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์จนถึงปี 2022 ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่เชื่อว่าค่าเงินดอลลาร์ใกล้จะถึงจุดสูงสุดแล้ว

Schutte จาก Northwestern Mutual กล่าว “หากคุณมองย้อนกลับไปในปี 2001 คุณอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกันของค่าเงินดอลลาร์ที่มีมูลค่าสูงเกินไป เมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ซึ่งเปิดตัวช่วงเวลา 10 ปีที่เหนือกว่าในระดับสากล ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากค่าเงินดอลลาร์ที่ร่วงลงจริง ๆ”

Schutte ชี้ไปที่ความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ—หรือแนวคิดที่ว่าตะกร้าสินค้าที่กำหนดควรเปลี่ยนกลับเป็นราคาที่ค่อนข้างเท่ากันทั่วโลกในระยะยาว—เป็นตัวบ่งชี้สำคัญว่าเงินดอลลาร์อาจ "ประเมินค่าสูงเกินไป"

“หนึ่งในมาตรการที่ดีที่สุดคือ ดัชนี Big Macที่คุณดูที่ราคาของขนมปังชิ้นนั้น ซอสพิเศษนั้น ไส้ และทุกสิ่งทุกอย่าง แล้วประเมินราคาจากทั่วโลก” Eric Leve จาก Bailard กล่าว “นี่เป็นหนึ่งในวิธีที่เราสามารถระบุได้ว่าสกุลเงินนั้นถูกเกินไปเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เนื่องจากองค์ประกอบทั้งหมดของ Big Mac นั้นเป็นสากล”

ดัชนี Big Mac ล่าสุดเปิดตัวในวันพฤหัสบดี และแสดงให้เห็นว่า “เกือบทุกสกุลเงินมีค่าต่ำกว่าค่าเงินดอลลาร์”

ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ที่ โชคลาภ ผู้ให้สัมภาษณ์แย้งว่าสิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนค่าลงภายในสิ้นปีนี้

Schutte แห่ง Northwestern Mutual ตั้งข้อสังเกตว่าธนาคารกลางอื่นๆ กำลัง "ไล่ตาม" Fed ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และมีสัญญาณบางอย่างที่บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจเป็น ลงมาอย่างเงียบๆซึ่งรวมถึงราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้และการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลงใน Wall Street นั่นอาจทำให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกน้อยลงก้าวไปข้างหน้า ชะลอการขึ้นของเงินดอลลาร์

สำหรับนักลงทุน นั่นหมายความว่าหุ้นนอกสหรัฐฯ อาจเริ่มน่าสนใจภายในสิ้นปีนี้

“ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้การลงทุนในหุ้นที่ไม่ใช่ของสหรัฐค่อนข้างเจ็บปวดเมื่อเร็ว ๆ นี้” Leve กล่าว “แต่ฉันคิดว่าเมื่อเรามองไปข้างหน้า…เราจะเห็นว่าค่าเงินดอลลาร์เคลื่อนตัวจากการเป็นอุปสรรคไปสู่การลงทุนในตราสารทุนที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ”

ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญทุกคนที่เห็นค่าเงินดอลลาร์ใกล้ถึงจุดสูงสุด อย่างไรก็ตาม Sam Stovall จาก CFRA Research กล่าวว่านักเศรษฐศาสตร์ของเขาคาดการณ์ว่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นตลอดทั้งปีและในปี 2023

“ในขณะที่เฟดยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง และในอัตราที่เท่ากับหรือมากกว่าธนาคารกลางอื่นๆ ฉันก็จะบอกว่านั่นสามารถดึงดูดนักลงทุนต่างชาติมายังสหรัฐฯ ได้อย่างต่อเนื่อง” เขากล่าว “และในขณะที่ภัยคุกคามจากภาวะถดถอยยังคงเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง ฉันคิดว่านั่นจะทำให้นักลงทุนต้องการค้นหาเงินดอลลาร์ต่อไปในฐานะที่หลบภัย”

เรื่องนี้เดิมเป็นจุดเด่นบน Fortune.com