เหตุใดตลาดการเงินจึงดิ้นรน

ตลาดหุ้นสหรัฐยังคงดิ้นรนท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และความเสี่ยงจากภาวะถดถอย อัตราเงินเฟ้อจะคงอยู่นานหรือไม่? นโยบายของเฟดจะส่งผลให้เกิดการลงจอดที่นุ่มนวลหรือไม่? ภาวะถดถอยของสหรัฐใกล้เข้ามาหรือไม่?

เงินเฟ้อ

ในช่วงกลางปี ​​2021 ประธานเฟดพาวเวลล์แนะนำว่าอัตราเงินเฟ้อจะเป็นปัญหาชั่วคราวและเกิดขึ้นชั่วคราว ฉันเขียนใน Forbes.com เมื่อเดือนสิงหาคม 2021 ว่าอัตราเงินเฟ้อจะไม่เกิดขึ้นเพียงชั่วคราว และจะคงอยู่ต่อไปอีกสักระยะหนึ่ง (หากต้องการอ่านบทความ โปรดคลิกลิงก์ด้านล่าง) อัตราเงินเฟ้อเกิดขึ้นเมื่ออุปสงค์มากกว่าอุปทาน

บทความ: เงินเฟ้อพุ่งต่อเนื่อง: 3 เหตุผลทำไม

สาเหตุหลักของอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันคือการขาดแคลนอุปทานที่เกิดจากการระบาดใหญ่ ธุรกิจไม่สามารถหาวัตถุดิบที่จำเป็นได้และขาดแคลนแรงงาน ประกอบกับราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น โดยเฉพาะน้ำมันดีเซล ทำให้อัตรากำไรถูกกดดัน เพื่อเรียนรู้ว่าทำไมราคาน้ำมันจึงสูงขึ้น อ่าน เหตุผลที่แท้จริงเบื้องหลังราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น. ต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นทำให้ผลกำไรของบริษัทลดลง ซึ่งนำไปสู่การเลิกจ้างบริษัทขนส่งสินค้าขนาดเล็กบางแห่ง นอกจากนี้ Walmart
WMT
เป้าหมาย
TGT
และผู้ค้าปลีกรายใหญ่อื่นๆ ได้ปรับลดประมาณการล่วงหน้าโดยอ้างถึงการเติบโตที่ลดลงเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อและความท้าทายในห่วงโซ่อุปทาน กล่าวโดยสรุป การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจะใช้เวลาพอสมควรในการทำให้ปกติ

สาเหตุอื่นของเงินเฟ้อคืออุปสงค์ที่แข็งแกร่ง นับตั้งแต่เริ่มมีการระบาดใหญ่ รัฐบาลกลางได้ผ่านร่างกฎหมายหลายฉบับซึ่งนำเงินไปอยู่ในมือของธุรกิจและผู้บริโภค สภาพคล่องส่วนเกินนี้ส่งผลให้อุปสงค์แข็งแกร่ง แต่มีเหตุผลอื่น หลังจากกักตัวเป็นเวลานานและปฏิสัมพันธ์ทางสังคมลดลง หลายคนก็รู้สึกพอเพียงและพร้อมที่จะกลับสู่สภาวะปกติ ดังนั้นอัตราเงินเฟ้อจะคงอยู่ชั่วขณะหนึ่ง

นโยบายธนาคารกลางสหรัฐ

อีกปัจจัยที่สำคัญเท่ากับอัตราเงินเฟ้อคือนโยบายของเฟด หลังจากกว่า 13 ปีของอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์และการขยายตัวของปริมาณเงินของสหรัฐฯ อย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน เฟดกำลังเปลี่ยนแปลงหลักสูตร กล่าวโดยสรุปคือ กำลังเปลี่ยนจากนโยบายการเงินแบบง่ายไปเป็นนโยบายที่เข้มงวด นี้จะช่วยลดความต้องการในความหวังที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

Federal Reserve ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75% แล้ว และจะลดงบดุล (เช่น ลดปริมาณเงิน) มาตรการที่เข้มงวดเหล่านี้เป็นอุปสรรคต่อตลาดการเงินและเป็นเหตุผลหลัก (รวมถึงอัตราเงินเฟ้อ) ที่หุ้นปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ นอกจากนี้ ในช่วงที่เกิดโรคระบาด ธนาคารกลางทั่วโลกได้ลดอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มปริมาณเงิน เรากำลังจะพบกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย คำถามที่สำคัญที่สุดในสหรัฐอเมริกาคือ Fed จะไปไกลเกินไปหรือไม่

ความเสี่ยงจากภาวะถดถอย

ความเสี่ยงของภาวะถดถอยคืออะไร? ภาวะถดถอยเป็นการหดตัวของวงจรธุรกิจเมื่อมีการลดลงโดยทั่วไปในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ คำจำกัดความคลาสสิกคือสองไตรมาสตามปฏิทินที่มี GDP ติดลบ ไตรมาสแรกของปี 2022 GDP ลดลง 1.4% หากจีดีพีไตรมาสที่สองติดลบด้วยก็จะเป็นไปตามคำจำกัดความคลาสสิก ภาวะเศรษฐกิจถดถอยใกล้เข้ามา? ฉันประเมินโอกาสของภาวะถดถอยในสหรัฐอเมริกาที่มากกว่า 50/50 ภายในสิ้นปี 2022 หรือประมาณปี 2023 นโยบายของเฟดเป็นกุญแจสำคัญ หากเฟดเข้มงวดมากเกินไป ภาวะถดถอยจะมีโอกาสมากขึ้น

เมื่อต้นปีนี้ เฟดประกาศว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมหลายครั้งในครั้งต่อไป เนื่องจากเฟดระบุว่าข้อมูลขึ้นอยู่กับการตัดสินใจนโยบายในอนาคต และเนื่องจากไม่สามารถทราบได้ว่าข้อมูลจะเป็นอย่างไรในอีก 3, 6, 9 หรือ 12 เดือนนับจากนี้ เหตุใดพวกเขาจึงกล่าวว่าขึ้นอัตราในการประชุมแต่ละครั้ง จะเกิดขึ้น? ฉันมองว่าคำกล่าวของเฟดเป็นเหมือนบอลลูนทดลองซึ่งเฟดกำลังทดสอบเพื่อดูว่าตลาดและเศรษฐกิจจะมีปฏิกิริยาอย่างไร ตอนนี้เรารู้แล้วว่าปฏิกิริยาค่อนข้างเป็นลบ ดังนั้น ฉันจะไม่มองหาเฟดที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้

บรรทัดด้านล่าง

หุ้นมีแนวโน้มที่จะต่อสู้ดิ้นรนต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าหรือนานกว่านั้น หากคุณเป็นนักลงทุนที่กำลังถอนเงินออกจากพอร์ตการลงทุนของคุณ คุณควรมีเงินสดเพียงพอ (เช่น ตลาดเงินและซีดี) เพื่อรองรับการแจกจ่ายเหล่านี้โดยไม่ต้องขายหลักทรัพย์ สำหรับลูกค้าที่กำลังเพิ่มเงินในพอร์ตการลงทุน คุณควรระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับเวลาและสิ่งที่จะซื้อ สำหรับส่วนที่เหลือนี่คือเวลาสำหรับความอดทน ตลาดตกและตลาดเพิ่มขึ้นอีกครั้ง คำถามหลักคือสภาพปัจจุบันจะคงอยู่นานแค่ไหน? ถึงแม้จะไม่มีใครตอบได้ว่า จากการวิจัยหลายทศวรรษในการศึกษาตลาดการเงิน ฉันสามารถระบุได้อย่างมั่นใจ สิ่งนี้ก็จะผ่านไปเช่นกัน