เหตุใดความล้มเหลวของธนาคารในระดับภูมิภาคของสหรัฐฯ จึงนำไปสู่ความวุ่นวายในตลาดการเงิน

ตลาดการเงินมีสัปดาห์ที่ยากลำบากเนื่องจากวิกฤตการธนาคารในสหรัฐอเมริกาลุกลามไปยังยุโรป ธนาคารสองแห่งล้มเหลวในสหรัฐฯ แต่เฟดดำเนินการอย่างรวดเร็วเนื่องจากเป็นเส้นชีวิตในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา หุ้นพุ่งขึ้นจากจุดต่ำสุดเนื่องจากความเสี่ยงของการติดเชื้อดูเหมือนจะน้อยมาก

ท้ายที่สุดแล้ว การดูงบดุลของ SVB (เช่น หนึ่งในธนาคารที่ล้มเหลว) อย่างรวดเร็วแสดงให้เห็นว่าธนาคารไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยคืออะไร?

โลกจมอยู่กับภาวะเงินเฟ้อต่ำเป็นเวลานาน แม้แต่ภาวะเงินฝืด (เช่น เงินเฟ้อติดลบ) ก็ปรากฏให้เห็นในบางประเทศ 

นักเศรษฐศาสตร์เห็นพ้องกันว่าอัตราเงินเฟ้อที่คงที่ประมาณ 2% เหมาะสมที่สุดสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง แต่ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้ออยู่ใกล้ศูนย์หรือต่ำกว่านั้น

ด้วยเหตุนี้ ธนาคารกลางจึงปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับต่ำสุด ในบางกรณี (เช่น สวิสเซอร์แลนด์ กลุ่มประเทศยูโร) ธนาคารกลางได้ขยับอัตราดอกเบี้ยไปสู่แดนลบและคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่นั่นเป็นเวลาหลายปี

ธนาคารกลางทุกแห่งร้องเพลงเดียวกัน - อัตราดอกเบี้ยต่ำอยู่ที่นี่ ดังนั้นธนาคารพาณิชย์จึงซื้อพันธบัตรเพราะราคาของพันธบัตรนั้นแปรผกผันกับอัตราผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนที่ลดลงหมายถึงราคาพันธบัตรที่สูงขึ้น ดังนั้นการซื้อพันธบัตรจึงเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจ

การระบาดใหญ่ของ COVID-19 ได้ขยายปรากฏการณ์นี้ ธนาคารกลางและรัฐบาลได้ผ่อนปรนนโยบายการเงินและการคลังเพิ่มเติมผ่านโครงการนวัตกรรมต่างๆ และสิ่งจูงใจที่เสนอแก่บริษัทและครัวเรือน

แต่ทั้งหมดถูกไล่ออกเมื่อเร็ว ๆ นี้

โรคระบาดสิ้นสุดลงเมื่อโลกเดินหน้าต่อไป ตอนนี้โลกได้เห็นผลของการกระทำทั้งหมดในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเท่านั้น

อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นทั่วโลก เพื่อแก้ไขปัญหานี้ ธนาคารกลางได้ทำในสิ่งที่ควรทำ – ขึ้นอัตราดอกเบี้ย

จำความสัมพันธ์ผกผันระหว่างอัตราผลตอบแทนและราคาตราสารหนี้ได้หรือไม่? เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ราคาพันธบัตรก็ทรุดตัวลง

SVB ไม่ได้ทำการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยหรือความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยอาจสูงขึ้น ธนาคารอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ถอนเงินและต้องขายตราสารหนี้ (เช่น พันธบัตร) แต่เนื่องจากราคาของพันธบัตรทรุดตัวลงเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย จึงขายพันธบัตรในราคาที่ต่ำมากและขาดทุนมาก

พายุที่สมบูรณ์แบบกำลังเข้าที่ และไม่มีทางที่จะออกไปได้ ดังนั้น คำถามต่อไปที่นักลงทุนมีคือ – จะเป็นอย่างไรหากนี่คือการเริ่มต้นของวิกฤตการธนาคารครั้งใหม่ จะเกิดอะไรขึ้นหากสิ่งนี้คล้ายกับวิกฤตที่อยู่อาศัยที่เริ่มต้นในปี 2008 ในสหรัฐอเมริกาและแพร่กระจายไปทั่วโลกอย่างรวดเร็ว

ความสนใจหันไปที่ Credit Suisse และระบบธนาคารในยุโรป และนี่คือสาเหตุที่เราอยู่ในวิกฤตการเงินในปัจจุบัน