ทำไมธุรกิจสาธารณูปโภคของ Berkshire Hathaway จึงเป็นมงกุฎเพชร

บัฟเฟตต์พูดถึงหน่วยนี้อย่างเหมาะสมในจดหมายฉบับก่อน โดยเรียกหน่วยนี้และทางรถไฟสายเบอร์ลิงตันตอนเหนือของซานตาเฟว่า “สุนัขนำทางสองตัว” ของการปฏิบัติการนอกประกันที่แผ่กิ่งก้านสาขาของเบิร์กเชียร์

หุ้น Berkshire Hathaway (สัญลักษณ์ BRK.A และ BRK.B) แข็งแกร่งขึ้นในปีนี้และในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โดยได้รับความช่วยเหลือจากการฟื้นตัวของหุ้นมูลค่าและความก้าวหน้าใน

Apple

(AAPL) ซึ่งเป็นการลงทุนในตราสารทุนที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท หุ้นคลาส A เพิ่มขึ้น 33% เป็น 473,364 ดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา เทียบกับ 16% สำหรับดัชนี S&P 500 หุ้นคลาส B ของ Berkshire ปิดตัวเมื่อวันศุกร์ที่ 314.99 ดอลลาร์ ปัจจุบัน Berkshire มีมูลค่ากว่า 700 แสนล้านเหรียญสหรัฐ

Berkshire Hathaway Energy ได้รับเงิน 3.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2021 โดยได้รับความช่วยเหลือจากเครดิตภาษีกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อของรัฐบาลกลางสำหรับพลังงานลม แทนที่จะจ่ายภาษีเงินได้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Berkshire Hathaway Energy ได้ใช้ประโยชน์จากสิ่งจูงใจด้านภาษีของรัฐบาลกลางและได้รับเครดิตจำนวนมากที่เกี่ยวข้องกับการติดตั้งพลังงานลม

บริษัทมีสาขาย่อยด้านสาธารณูปโภคบนชายฝั่งตะวันตก มิดเวสต์ และสหราชอาณาจักร นอกจากนี้ยังมีท่อส่งก๊าซธรรมชาติที่ขนส่งก๊าซ 15% ของประเทศและมีธุรกิจนายหน้าอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่

ในจดหมายประจำปี 2020 บัฟเฟตต์กล่าวว่า:

“[BHE] ไม่จ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญ ซึ่งเป็นวิธีปฏิบัติที่ผิดปกติอย่างมากในอุตสาหกรรมไฟฟ้า-ยูทิลิตี้ นโยบายสปาร์ตันนั้นเป็นเช่นนี้ตลอดระยะเวลา 21 ปีที่เราถือครองกรรมสิทธิ์ ต่างจากทางรถไฟ สาธารณูปโภคไฟฟ้าในประเทศของเราต้องการการปรับปรุงครั้งใหญ่ ซึ่งต้นทุนขั้นสุดท้ายจะต้องตกตะลึง ความพยายามจะดูดซับรายได้ทั้งหมดของ BHE ในทศวรรษหน้า เรายินดีรับความท้าทายและเชื่อว่าการลงทุนเพิ่มเติมจะได้รับการตอบแทนอย่างเหมาะสม”

การขาดการจ่ายเงินปันผลทำให้ BHE สามารถลงทุนอย่างหนักโดยไม่ต้องเข้าถึงตลาดทุนมากเท่ากับสาธารณูปโภคที่นักลงทุนเป็นเจ้าของซึ่งโดยทั่วไปจะจ่ายเงินปันผลมากกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้ของพวกเขา

Berkshire Hathaway Energy ลงทุน 35.5 พันล้านดอลลาร์ในแหล่งพลังงานหมุนเวียนซึ่งส่วนใหญ่เป็นพลังงานลม และได้รับ 44% ของกำลังการผลิตจากพลังงานหมุนเวียน มีแผนจะใช้เงินอีก 4.9 พันล้านดอลลาร์สำหรับกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนใหม่ภายในปี 2023 เนื่องจากบริษัทได้ขยายพอร์ตการลงทุนสีเขียวที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในโลก คาดว่ารายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมดจะอยู่ที่ 24 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 ถึง 2023 ในบรรดาโครงการขนาดใหญ่ ได้แก่ เครือข่ายการส่งสัญญาณขนาดใหญ่ในฝั่งตะวันตกของสหรัฐฯ ซึ่งจะช่วยขนส่งพลังงานหมุนเวียน

 หุ้น Berkshire Hathaway Energy ไม่ซื้อขายต่อสาธารณะ Berkshire ถือหุ้น 91% วอลเตอร์ สก็อตต์ ซึ่งเสียชีวิตในเดือนกันยายน พ.ศ. 2021 ถือหุ้น 8% และทรัพย์สินนั้นถูกควบคุมโดยทรัพย์สินของเขา Greg Abel รองประธาน Berkshire และอดีต CEO ของ Berkshire Hathaway Energy ถือหุ้น 1% สกอตต์เป็นสมาชิกวงในของบัฟเฟตต์และเป็นสมาชิกคณะกรรมการเบิร์กเชียร์แฮททาเวย์ตั้งแต่ปี 1988 จนกระทั่งเขาเสียชีวิต Scott เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ใน MidAmerican Energy ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่ Berkshire ได้สร้างอาณาจักรด้านสาธารณูปโภค เมื่อ Berkshire ซื้อยูทิลิตี้ Midwestern ในปี 2000

รายการล่าสุดที่รายงานเกี่ยวกับหุ้น BHE ซึ่ง ของบาร์รอน ทราบว่ามีการขายในช่วงต้นปี 2020 โดย Scott ซึ่งมีมูลค่าบริษัทประมาณ 53 พันล้านดอลลาร์ Scott ขายหุ้นของบริษัท 180,000 หุ้นคืนให้กับ Berkshire Hathaway Energy ในราคา 126 ล้านดอลลาร์ BHE มียอดคงค้างประมาณ 76 ล้านหุ้น

เมื่อสกอตต์เสียชีวิต ที่ดินของเขาอาจมียอดขายเพิ่มขึ้น ไม่ว่าจะเป็นเงินสดหรือหุ้นของเบิร์กเชียร์ แฮททาเวย์ อาจเป็นไปได้เช่นกันที่ Abel ซึ่งเป็นเจ้าของหุ้น BHE ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ สามารถแลกเป็นหุ้น Berkshire Hathaway ได้ เนื่องจากเขาพร้อมที่จะรับตำแหน่ง CEO ของ Buffett วัย 91 ปี การถือหุ้นเป็นส่วนหนึ่งของวัฒนธรรมผู้บริหารของ Berkshire โดยที่ Buffett ถือหุ้นควบคุมประมาณ 16%

ปัจจุบัน BHE น่าจะมีมูลค่ามากกว่าต้นปี 2020 เนื่องจากความแข็งแกร่งในหุ้นของบริษัทสาธารณูปโภคที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งและการเติบโตของบริษัท Berkshire สร้างธุรกิจจาก MidAmerican Energy ซึ่งเป็นสาธารณูปโภคไฟฟ้าเพียงแห่งเดียว ซึ่ง Berkshire ซื้อไปในราคาต่ำกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2000 หุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น 20 เท่าตั้งแต่นั้นมา ทำให้เป็นหนึ่งในการลงทุนที่ดีที่สุดของ Berkshire

BHE เป็นที่ชื่นชอบของบัฟเฟตต์ โดยซีอีโอเขียนเกี่ยวกับการลงทุนมหาศาลที่บริษัททำในพลังงานหมุนเวียนและสายส่งเพื่อขนส่งพลังงานลมและพลังงานแสงอาทิตย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งบนชายฝั่งตะวันตก BHE เป็นหนึ่งในธุรกิจโสดที่มีคุณค่ามากกว่าใน Berkshire รองจาก Burlington Northern ซึ่งอาจมีมูลค่าประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ตามมูลค่าของคู่แข่ง

สหภาพแปซิฟิก

(ยูเอ็นพี).

BHE มีส่วนของผู้ถือหุ้นที่สำคัญอยู่ที่ 43 พันล้านดอลลาร์ แต่ก็มีหนี้สินขนาดใหญ่ประมาณ 52 พันล้านดอลลาร์ มีการจัดอันดับเครดิต single-A

BHE ยังถือหุ้น 8% ของ Berkshire ใน

บีวายดี
,
(BYDDY) บริษัทแบตเตอรี่ของจีน ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าต้นทุนของบริษัทถึง 30 เท่า

BHE ได้ลดกำลังการผลิตถ่านหินเช่นเดียวกับสาธารณูปโภคอื่น ๆ แต่ยังคงได้รับพลังงาน 24% จากถ่านหิน โดย 33% มาจากลมและ 32% จากก๊าซธรรมชาติ มีแผนจะเลิกใช้โรงไฟฟ้าถ่านหินภายในปี 2050

ในการริเริ่มที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม นี่คือสิ่งที่บริษัทกล่าวในการนำเสนอ: “เรามุ่งมั่นที่จะบรรลุการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ในลักษณะที่ลูกค้าของเราสามารถจ่ายได้ หน่วยงานกำกับดูแลของเราจะอนุญาตและการสนับสนุนด้านเทคโนโลยีที่ก้าวหน้า”

 ลูกค้าของบริษัทในสหรัฐอเมริกา 5.2 ล้านคนจ่ายค่าไฟฟ้าต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ซึ่ง BHE เน้นย้ำในการนำเสนอ ลูกค้าในสหรัฐฯ ของบริษัทจ่ายน้อยกว่า 10 เซนต์ต่อกิโลวัตต์/ชั่วโมง ประมาณครึ่งหนึ่งในรัฐที่มีต้นทุนสูง เช่น แมสซาชูเซตส์และคอนเนตทิคัต

ของบาร์รอน ได้เรียกร้องให้ Berkshire จัดวันนักลงทุนเพื่อเน้น Burlington Northern, Geico และธุรกิจอุตสาหกรรมมากมายเพื่อให้นักลงทุนสามารถเข้าใจ บริษัท ที่ซับซ้อนได้ดีขึ้น

การนำเสนอของ BHE เป็นแบบอย่างสำหรับส่วนที่เหลือของ Berkshire

เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]