ทำไมหุ้นและพันธบัตรถึงร่วงทั้งคู่? ส่วนที่II

ส่วนที่ XNUMX: หุ้น

ในฉัน บทความล่าสุดผมมองว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อราคาพันธบัตรอย่างไร

ดูเหมือนว่าหุ้นจะคล้ายกับพันธบัตรมาก ท้ายที่สุด หุ้นก็จ่ายเงินปันผล และนักลงทุนบางคนมองว่าหุ้นที่จ่ายเงินปันผลเป็นประจำนั้น “เหมือนพันธบัตร”

หุ้นมีความซับซ้อนมากกว่าพันธบัตรอย่างไรก็ตาม เงินปันผลแสดงถึงส่วนของรายได้ที่บริษัทจัดจำหน่าย กำไรสะสมคือส่วนที่เหลือและเพิ่มมูลค่าให้กับบริษัท รายได้ของผู้ถือหุ้นในปีใด ๆ คือผลรวมของเงินปันผลและกำไรสะสม – ของบริษัท ทั้งหมด รายได้ กำไรของหุ้นแตกต่างจากคูปองของพันธบัตรในหลายวิธี:

• บริษัทไม่ได้ให้คำมั่น (บังคับใช้ได้) เกี่ยวกับรายได้ที่จะเกิดขึ้น
• รายได้แตกต่างกันไปในแต่ละไตรมาสและทุกปี
• รายได้ไม่เป็นที่รู้จักล่วงหน้า
• รายได้ดำเนินต่อไปอย่างไม่มีกำหนด – หุ้นไม่ "เติบโตเต็มที่"

ในอีกความแตกต่างจากพันธบัตร เจ้าของหุ้นจะได้รับเงิน "เงินต้น" สำหรับมูลค่าของตำแหน่งของตนเฉพาะเมื่อบริษัทเลิกกิจการหรือเมื่อได้มา

มาดูกระแสเงินสดของหุ้นของบริษัทสมมุติสองแห่ง หุ้น "ยูทิลิตี้" และ "หุ้นเทคโนโลยี" "ยูทิลิตี้" มีรายได้ที่มั่นคงในขณะที่กำไรของหุ้น "เทคโนโลยี" เพิ่มขึ้นและลดลงอย่างรวดเร็วและลดลง ฉันได้สร้างตัวอย่างนี้เพื่อให้ทั้งสองบริษัทมีมูลค่า 1,000 ดอลลาร์ในอัตราดอกเบี้ย 10% แม้ว่าบริษัท "เทคโนโลยี" จะมีรายรับที่มากกว่าเริ่มต้นในปีที่ 17 แต่รายรับที่มากกว่านั้นกลับถูกนำมาสู่ปัจจุบันด้วยปัจจัยมูลค่าปัจจุบันที่น้อยกว่ามาก (แผนภูมิที่สองละเว้นปัจจัยสำหรับปีที่ 6 ถึง 30 ตามที่เส้นสีดำในแนวตั้งแนะนำ)

สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจาก 10% เป็น 12% เช่นเดียวกับพันธบัตร หากกระแสเงินสดไม่เปลี่ยนแปลง ราคาหุ้นจะลดลงเนื่องจากปัจจัยมูลค่าปัจจุบันมีขนาดเล็กลง แผนภูมิที่อยู่ถัดจากตารางแสดงให้เห็นว่าปัจจัยมูลค่าปัจจุบันหดตัวมากขึ้นในอนาคต คุณอาจจินตนาการว่าราคาหุ้นเทคโนโลยีจะได้รับผลกระทบมากขึ้น เนื่องจากกระแสเงินสดที่มากขึ้นในอนาคตจะดำเนินต่อไป และคุณคิดถูก ในขณะที่ราคาหุ้น "ยูทิลิตี้" ลดลง 17% หุ้น "เทคโนโลยี" ลดลงเกือบ 37%!

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจส่งผลต่อราคาหุ้นในลักษณะเดียวกับที่ส่งผลต่อราคาพันธบัตร

นอกจากนี้ ภาพประกอบนี้สอดคล้องกับผลตอบแทนการลงทุนในช่วงครึ่งปีแรกอย่างกว้างๆ เมื่อ NASDAQ ที่เน้นด้านเทคโนโลยีNDAQ
ดัชนีลดลงมากกว่าตลาดทั่วรัสเซล 3000

ปัจจัยอะไรที่มีอิทธิพลต่อราคาหุ้น?

ปัจจัยหลายอย่างที่อยู่นอกเหนืออัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อราคาหุ้น สองมาตรการสรุปของปัจจัยเหล่านั้นคือการคาดการณ์รายได้และการคาดการณ์อัตราการเติบโตของรายได้ การคาดการณ์เหล่านี้สรุปความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับแนวโน้มความสามารถในการทำกำไรของบริษัท บริษัทจัดหาผลิตภัณฑ์และบริการที่หลากหลายให้กับลูกค้าธุรกิจและผู้บริโภคทั้งใกล้และไกล พวกเขาซื้อวัตถุดิบ ผลิตภัณฑ์ขั้นกลาง และบริการพนักงานในตลาดท้องถิ่น ระดับภูมิภาค ระดับประเทศ และระดับโลก การเปลี่ยนแปลงในแง่มุมใด ๆ ของการดำเนินงานสามารถเปลี่ยนกลุ่มเป้าหมายได้

ในช่วงครึ่งปีแรก หลายบริษัทประสบปัญหาการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์รายได้และการคาดการณ์อัตราการเติบโต นี่เป็นเพียงสองตัวอย่าง:

• เมต้า (เฟสบุ๊ค) ประกาศในเดือนกุมภาพันธ์ว่า Apple'sAAPL
การปรับปรุงความเป็นส่วนตัวสำหรับผู้ใช้จะลดรายได้ประจำปีของ Facebook ลง 10 พันล้านดอลลาร์ และ Facebook สูญเสียผู้ใช้ทั่วโลกเป็นครั้งแรก (META ประกาศเลิกจ้างพนักงานแล้ว).

• Spotify มีประสบการณ์ การคาดการณ์กำไรลดลง (การเติบโตของสมาชิกคาดว่าจะชะลอตัวในปี 2022)

อย่างที่คุณอาจจินตนาการได้ การคาดการณ์รายได้ที่ต่ำลงจะทำให้ราคาหุ้นต่ำลง และรายได้ที่ลดลง อัตราการเติบโต ยังบ่งบอกถึงราคาหุ้นที่ต่ำลง โดยมีผลกระทบอย่างไม่สมส่วนต่อหุ้นที่มีอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้สูง (เช่น หุ้น "เทคโนโลยี")

กล่าวโดยสรุป พฤติกรรมของราคาหุ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ในวงจรธุรกิจ "มาตรฐาน" อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากโอกาสในการลงทุนเพิ่มขึ้น – การคาดการณ์การเติบโตของรายได้และรายได้จะเพิ่มขึ้น ราคาพันธบัตรจะ ปฏิเสธ เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น แต่ราคาหุ้นอาจ ลุกขึ้น หากนักลงทุนคาดการณ์ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นเร็วพอที่จะชดเชยผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ข้อมูลที่เราเห็นในบทความแรกชี้ให้เห็นว่าวัฏจักรธุรกิจ "มาตรฐาน" อยู่ไกลจากวิธีเดียวที่โลกทำงาน มิฉะนั้นผลตอบแทนของหุ้นและพันธบัตร จะ มีความสัมพันธ์ในทางลบ

ในบทความถัดไป เราจะมาดูกันว่าทำไมการถือครองหุ้นกู้จึงเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล แม้ว่าจะไม่สัมพันธ์กับหุ้นในเชิงลบก็ตาม

เนื้อหาที่เป็นลายลักษณ์อักษรทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลเท่านั้น ความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นความคิดเห็นของ Sensible Financial and Management, LLC เท่านั้น เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่นโดยเฉพาะ เนื้อหาที่นำเสนอเชื่อว่ามาจากแหล่งที่เชื่อถือได้ แต่บริษัทของเราไม่ได้รับรองความถูกต้องหรือความสมบูรณ์ของข้อมูลของบุคคลอื่น

ข้อมูลที่ให้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน คำแนะนำเกี่ยวกับการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือการนำกลยุทธ์หรือชุดกลยุทธ์ไปใช้ ไม่มีการรับประกันว่าข้อความ ความคิดเห็น หรือการคาดการณ์ใดๆ ที่ให้ไว้ในที่นี้จะพิสูจน์ได้ว่าถูกต้อง ผลการดำเนินงานในอดีตอาจไม่ได้บ่งบอกถึงผลลัพธ์ในอนาคต ไม่มีดัชนีสำหรับการลงทุนโดยตรง นักลงทุนที่พยายามเลียนแบบประสิทธิภาพของดัชนีจะต้องเสียค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายซึ่งจะทำให้ผลตอบแทนลดลง การลงทุนในหลักทรัพย์มีความเสี่ยงรวมถึงความเสี่ยงที่จะสูญเสียเงินต้น ไม่มีการรับประกันว่าแผนการลงทุนหรือกลยุทธ์ใดจะประสบความสำเร็จ