ทำไมนักวิเคราะห์ถึงบอกว่าขายหุ้นซอฟต์แวร์รายใหญ่สี่ตัวนี้

DiFucci เป็นนักวิเคราะห์เพียงคนเดียวที่ติดตามโดย FactSet เพื่อให้คะแนนแต่ละ Salesforce
ซีอาร์เอ็ม
+ 0.94%,
วันทำงานและ Okta ที่ขาย

“เราได้เปิดตัวการรายงานข่าวของภาคซอฟต์แวร์ด้วยอคติเตือนเนื่องจากจุดอ่อนของมาโครในระยะสั้นซึ่งน่าจะคงอยู่นานกว่าที่นักลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ และใช่ แม้แต่ซอฟต์แวร์ก็อ่อนไหวต่อแรงระดับมหภาค” DiFucci เขียนในบันทึกย่อที่ส่งไปยัง ลูกค้าช่วงปลายวันพฤหัสบดีในขณะที่ยอมรับว่าเขายังชื่นชม "ศักยภาพระยะยาว" ของหุ้นจำนวนมากในภาคธุรกิจ

สำหรับ Salesforce นั้น DiFucci กล่าวว่าบริษัท “เป็นตัวอย่างลักษณะที่น่าดึงดูดใจของรูปแบบซอฟต์แวร์ โดยที่การเติบโตของรายได้จะได้รับประโยชน์จากการต่ออายุฐานที่ใหญ่โต” แต่เขาก็ยังมีความกังวลเกี่ยวกับบริษัทอยู่บ้าง

มูลค่าสัญญารายปีใหม่ของ Salesforce “อาจน้อยกว่าที่คนส่วนใหญ่คิด” เขากล่าวต่อ ในขณะที่เสริมว่าบริษัทซอฟต์แวร์ “ใช้จ่ายมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในการจับธุรกิจใหม่” เมื่อเทียบกับบริษัทอื่น แนวโน้มดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงอัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Salesforce ซึ่งต่ำกว่าอัตราเฉลี่ยของจุดที่มีทุนสูงโดยเฉลี่ยประมาณ 10 เปอร์เซ็นต์ตามข้อมูลของ DiFucci

“เราประมาณการว่า อัตรากำไรขั้นต้นสามารถขยายได้มากกว่าที่นักลงทุนคาดไว้ แต่มันถูกปฏิเสธโดยการแสวงหาการเติบโตของอนินทรีย์อย่างต่อเนื่องของ CRM ซึ่งส่งผลให้ส่วนต่าง [กระแสเงินสดอิสระ] ติดลบหลังจากการบัญชีสำหรับการควบรวมและซื้อกิจการ [การควบรวมและซื้อกิจการ]” เขาเขียน “เราไม่แน่ใจในความสามารถของผู้บริหารในการส่งมอบการเติบโตแบบออร์แกนิกอย่างมีประสิทธิภาพ (แม้ว่าจะอยู่ในอัตราที่ต่ำกว่า) ซึ่งจะเป็นการลดมูลค่าที่แท้จริงที่เรากำหนดให้กับสตรีม [รายได้] ที่เกิดซ้ำของ CRM”

เขาตั้งชื่อโน้ตให้กับลูกค้าว่า “Scrutinizing the Prodigal Son” และตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 150 ดอลลาร์สำหรับหุ้น ซึ่งปิดในวันพฤหัสบดีที่ 186.73 ดอลลาร์

ใน Snowflake DiFucci มีความกังวลว่าบริษัทจะประสบกับภาวะตกต่ำอย่างไร เขาคาดหวังว่าการคาดการณ์รายได้ของบริษัทในปีงบประมาณ 2023 จะทำได้โดยไม่คำนึงถึงปัญหาทางเศรษฐกิจ แม้ว่าเขาจะสงสัยว่าเพียงการบรรลุเป้าหมายดังกล่าวจะ "เพียงพอที่จะรักษาราคาหุ้นไว้ได้"

“ในกรณีที่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย จุดเริ่มต้นที่เราเชื่อว่า SNOW เห็นในผลประกอบการไตรมาส 1/23—คล้ายกับบริษัทซอฟต์แวร์องค์กรที่ไม่รักษาความปลอดภัยอื่นๆ ส่วนใหญ่ จากการประมาณการของเรา โมเมนตัมทางธุรกิจใหม่ของ Snowflake อาจได้รับผลกระทบอย่างมาก” เขาเขียนในขณะที่ ตั้งเป้าหมายราคา 125 เหรียญ หุ้นของ Snowflake สิ้นสุดในวันพฤหัสบดีที่ $167.88

See also: หุ้นเกล็ดหิมะร่วงลงหลังจากปรับลดรุ่นซึ่งนักวิเคราะห์เห็นว่า 'การเรียกร้องที่ยากลำบาก'

DiFucci มองโลกในแง่ดีน้อยกว่าเกี่ยวกับความสามารถของ Workday ในการบรรลุแนวโน้มรายได้ในปีงบประมาณ 2023 โดยเขียนว่าบริษัทเผชิญกับ "อุปสรรค์สูง" เนื่องจากบริษัทไล่ตามการเติบโตของมูลค่าสัญญารายปีที่เติบโต 25% ซึ่งเขาคิดว่าบริษัทจะต้องใช้เพื่อให้บรรลุตามการคาดการณ์รายได้ .

“เราเห็นเป้าหมายสำหรับการเติบโตของรายได้จากการสมัครสมาชิกที่ยั่งยืนกว่า 20% และรายได้รวม 10 พันล้านดอลลาร์ภายในปีงบ 26 ที่มีความเสี่ยงเช่นกัน” เขาเขียน พร้อมเสริมว่าเขาไม่เชื่อว่า Workday “จะยังคงเป็นบริษัทที่มีการเติบโตสูงแบบออร์แกนิก (กำหนดเป็น 20 % การเติบโตในอนาคตอันใกล้) แม้ในอีก 1-2 ปีข้างหน้า”

เขาตั้งเป้าหมายราคาไว้ที่ 134 ดอลลาร์สำหรับหุ้น Workday ซึ่งสิ้นสุดในวันพฤหัสบดีที่ 166.08 ดอลลาร์

ใน Okta DiFucci มองเห็น "โอกาสที่ประเมินค่าไม่ได้" อยู่ข้างหน้ามากที่บริษัทสามารถทำได้ แม้ว่าเขาจะคาดการณ์ "สองสามไตรมาสที่ยากลำบากในระยะใกล้"

“การประมาณการโอกาสทางการตลาดในอนาคตของเราบ่งบอกว่าต้องใช้เวลาสักระยะสำหรับขนาดใหญ่นี้ ที่มีศักยภาพ แอดเดรสตลาดที่จะกลายเป็น เป็นจริงเนื่องจาก Okta เปิดตลาด Identity ให้กับกลุ่มความต้องการขององค์กรที่ไม่สามารถเข้าถึงโซลูชันดังกล่าวมาก่อนหรือไม่มีระดับความซับซ้อน (เช่น ความเชี่ยวชาญ เงินทุน ฯลฯ) ที่จำเป็นต่อการบริโภค" เขากล่าว “นอกจากนี้ เราเชื่อว่าการดำเนินการเป็นกุญแจสำคัญสำหรับ Okta เนื่องจากดูเหมือนว่าจะเจาะตลาดหลาย ๆ แห่ง ซึ่งบางตลาดในปัจจุบันแทบไม่มีการเข้าถึงเลย”

DiFucci ตั้งเป้าราคาไว้ที่ 89 ดอลลาร์สำหรับหุ้นของ Okta ซึ่งปิดเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 102.49 ดอลลาร์

เขามองในแง่ดีค่อนข้างมากขึ้นเกี่ยวกับหุ้นอื่นๆ ในจักรวาลของซอฟต์แวร์ โดยเริ่มการรายงานข่าวของ Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
คลาวด์แฟลร์ อิงค์
สุทธิ,
+ 0.85%,
และ ServiceNow Inc.
ตอนนี้
-0.09%
ที่เป็นกลางในขณะที่เปิดตัว CrowdStrike Holdings Inc.
ซีอาร์ดับบลิว
+ 1.23%,
ออราเคิลคอร์ป
ออร์ค
+ 2.01%,
พาโล อัลโต เน็ตเวิร์คส อิงค์
ปานว
+ 1.01%,
โปรเกรส ซอฟต์แวร์ คอร์ป
พีอาร์จีเอส
+ 3.60%,
สมาร์ทชีท อิงค์
สมาร์
+ 3.85%,
Splunk อิงค์
เอสพีแอลเค
+ 1.99%,
และ Zscaler Inc.
ซีเอส,
+ 1.38%
ที่ซื้อ

อ่าน: เหตุใดคำแนะนำด้านรายได้ของ Microsoft จึงซับซ้อนกว่าที่คิด