เหตุใดกองทุนตราสารหนี้เกือบทุกกองทุนจึงปิดตัวลงในปีนี้

หากคุณเป็นเจ้าของกองทุนตราสารหนี้ กองทุนอาจลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา มาพูดคุยกันถึงสาเหตุและพิจารณาแนวคิดเรื่องรายได้คงที่ยอดนิยมสามแนวคิดจากแย่ที่สุดไปหามาก่อน

เราจะเริ่มต้นด้วยไฟล์ iShares 20 + พันธบัตรตั๋วเงินคลังปี (ETF) (TLT)
TLT
. TLT คือการลงทุนแบบลวกๆ ที่นักลงทุน "ระดับแรก" หลายคนซื้อเมื่อพวกเขากำลังมองหาการเปิดรับพันธบัตร ขออภัย มีปัญหาใหญ่สองประการกับ TLT:

1. ให้ผลตอบแทนเพียง 2.1%
2. ที่แย่ไปกว่านั้นมันคือ ระยะเวลา 19 ปี กำลังเสียผลตอบแทนทั้งหมด

เด็กคนใดรู้ดีว่าอายุ 19 ปี "นานเกินไป" ที่จะถือพันธบัตรเมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งถึง 7.5% (ได้โปรด ใครก็ได้ รับนักลงทุน TLT เหล่านี้ a รายงานรายได้ที่แตก สมัครสมาชิก!)

ในช่วงเวลาสั้น ๆ กองทุนตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ส่วนใหญ่จะซื้อขายตรงข้ามกับอัตราเงินคลังระยะยาว เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ราคาพันธบัตรก็ประสบปัญหา TLT—ด้วยอัตราผลตอบแทนต่ำและระยะเวลานาน—ได้รับความเดือดร้อนเป็นพิเศษเมื่ออายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นถึง 2%

กองทุนตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในโลก the iShares iBoxx $ พันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูง ETF (HYG)
HYG
, ก็พังทลายลงเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากอัตรายาวโพล่งออกมา อัตรา 10 ปีกำลังกลายเป็นการแข่งขันสำหรับ HYG

เมื่อเร็ว ๆ นี้เราเสียใจที่ HYG ไม่เคยจ่ายเงินเพียงเล็กน้อย เมื่อเราพูดถึงกองทุนครั้งล่าสุดในเดือนธันวาคม อัตราผลตอบแทนถูกบดขยี้เหลือ 4%

ด้วย 10 ปีที่ตอนนี้อยู่ที่ 2% นักลงทุนที่มีรายได้หลัก — ประเภทที่ซื้อกองทุนวานิลลาเช่น HYG — ได้เริ่มตั้งคำถามกับตัวเอง

"ประเด็นคืออะไร?" พวกเขาถามสองเดือน หลังจาก เราถามคำถามเดียวกัน

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อราคาพันธบัตรเนื่องจาก "การแข่งขันคูปอง" ที่พวกเขาเสนอ นักลงทุนที่มีรายได้จะใจร้อนกับการถือครองปัจจุบันซึ่งดูไม่ค่อยดีนักเมื่อเทียบกับพื้นฐาน แรงกดดันในการขายทำให้ราคาลดลง

ด้วยระยะเวลา 10 ปีที่ 2% ไม่มีเหตุผลใดที่จะต้องล็อก TLT เป็นเวลา 19 ปี (มากกว่าการซื้อ 10 ปีที่ตัวเองเพิ่งซื้อถึง XNUMX เท่า!) ที่ผลตอบแทนเท่ากัน บางสิ่งบางอย่างต้องให้ และฉันพนันได้เลยว่า TLT ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากนักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่มากขึ้น

มันเป็นเรื่องที่คล้ายกันกับ HYG จริงอยู่ที่ HYG มีอาการดีขึ้นในปีที่ผ่านมา โดยจะมีน้ำไหลผ่านอย่างคร่าวๆ เมื่อเทียบกับการสูญเสีย TLT 5.5% ซึ่งรวมถึงการจ่ายเงินด้วย

“ความลับ” ของ HYG คือผลตอบแทนที่สูงขึ้น ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ 4.5% นั่นไม่ใช่การรองรับผลตอบแทนที่ใหญ่ (สูงกว่าอัตรา 2 ปี "ปราศจากความเสี่ยง" 10%) อย่างที่เราต้องการเห็น แต่มันดีกว่า TLT อย่างแน่นอน

นอกจากนี้ “ระยะเวลา” เฉลี่ยของ HYG ยังอร่อยกว่าอีกด้วย ในเวลาเพียงสี่ปี พันธบัตรของกองทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงไม่ได้ทำให้เป็นเป็ดนั่งเหมือนที่ TLT เป็น กลุ่ม iShares กำลังขี่จักรยานเข้าสู่พันธบัตรที่จ่ายสูงขึ้นเร็วขึ้น - เร็วกว่ามากเมื่ออายุสี่ปีเทียบกับ 19! ซึ่งช่วยปกป้องผลตอบแทนของกองทุนและราคาหุ้นโดยรวม

ก่อนที่เราจะพูดถึง HYG มากเกินไป ขอนำเสนอ กองทุน DoubleLine Income Solutions (DSL). ในขณะที่ DSL ยังต่อสู้กับ Moonshot อัตราล่าสุด แต่ก็เป็นทางออกที่ดีกว่า TLT, HYG และ heck กองทุนพันธบัตรส่วนใหญ่ในระยะยาว มีเหตุผลสามประการ

ประการแรก พันธบัตรของ DSL จ่ายเงิน. ฉันกำลังพูดถึงคูปองที่มีเงินสดหมุนเวียนถึง 7%, 8% และสูงถึง 10%

ประการที่สอง สายสัมพันธ์เหล่านี้ได้รับการคัดเลือกโดย "เทพเจ้าแห่งสายสัมพันธ์" เจฟฟรีย์ กันดลาค (เมื่อความผูกพัน กษัตริย์ Bill Gross เกษียณจาก PIMCO เขาขับรถขึ้นทางด่วนไปยังคฤหาสน์ขนาด 13,000 ตารางฟุตของ Gundlach และของาน!)

Gundlach ได้รับการติดต่อครั้งแรกเกี่ยวกับข้อตกลงรายได้คงที่อันแสนหวานเหล่านี้ เมื่อเราซื้อ DSL เขากำลังทำงาน สำหรับพวกเรา.

ประการที่สาม ขอบคุณ Gundlach และทีม all-star ของเขา ระยะเวลาพอร์ตโฟลิโอของ DSL โดยเฉลี่ย น้อยกว่าสี่ปี. กองทุนว่องไวให้ผลตอบแทน 8.4% ที่ยอดเยี่ยมในวันนี้ คุณจะซื้อกองทุนพันธบัตรใด เป็นทางเลือกที่ง่าย:

แน่นอนว่าราคาของ DSL ได้รับแรงกดดันจากช่วง 10 ปีที่ผ่านมาเช่นกัน แต่ลองดูที่มุมมองภาพใหญ่ เป็นเวลา 40 ปี อัตราระยะยาวมีแนวโน้มต่ำลงเรื่อยๆ เราต้องการทิ้ง DSL และเดิมพันกับเมกะเทรนด์นี้หรือไม่?

ฉันไม่คิดอย่างนั้น นอกจากนี้ จะเกิดอะไรขึ้นในอีกด้านหนึ่งของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve?

น่าจะเป็นภาวะถดถอยในปี 2023 ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะลดลงอีกครั้งเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัว อัตราใดที่เพิ่มขึ้นต้องลดลงและผลตอบแทนที่ได้รับอนุมัติจาก "พระเจ้าพันธบัตร" 8.4% จะดูดี!

Brett Owens เป็นหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุน Outlook ที่แตก. สำหรับแนวคิดรายได้ที่ดียิ่งขึ้นรับสำเนารายงานพิเศษล่าสุดของเขาฟรี: ผลงานการเกษียณอายุก่อนกำหนดของคุณ: เงินปันผลจำนวนมาก—ทุกเดือน—ตลอดไป

การเปิดเผย: ไม่มี