ที่ Feds ไปที่ "Retreat"

แจ็กสันโฮล รัฐไวโอมิงเป็นที่ที่ธนาคารกลางสหรัฐเปิดฉากครั้งใหญ่ในปลายเดือนสิงหาคมเพื่อพิจารณาไม่ใช่ธรรมชาติ แต่เป็นทิศทางของอัตราดอกเบี้ยและเรื่องทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องทั้งหมดที่เกี่ยวข้อง นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดรายใหญ่ที่สุดคาดว่าจะประกาศความต้องการอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อ "ต่อสู้กับ" เงินเฟ้อ

มันถูกเรียกว่า "ถอย" และถ้าคุณได้รับคำเชิญจากเจ้าภาพ ธนาคารกลางแห่งแคนซัสซิตี้ คุณอยู่ในรายชื่อ A ของบรรดาผู้ที่นับรวมในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ของประเทศอย่างแน่นอน แนวคิดก็คือหากพวกเขาสามารถหนีจากสำนักงานที่น่าเบื่อหน่ายในเมืองใหญ่ๆ ได้ บางทีความคิดใหม่ ๆ อาจผุดขึ้นมาในหัวของพวกเขา ไม่ว่าจะดูไม่น่าเป็นไปได้ก็ตาม

ความกังวลในปีนี้คืออัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับที่ถือว่า "สูงเกินไป" แม้ว่าราคาก๊าซที่ปั๊มจะปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ก็ตาม ปัญหายังคงอยู่กับตัวเลข CPI และ PPI ที่สูงส่ง - สิ่งเหล่านี้จำเป็นต้องลดลงตามผู้ที่ฝึกฝนศาสตร์ด้านเศรษฐศาสตร์อย่างใกล้ชิดและเคร่งครัด

ดังนั้น แนวทางแก้ไขที่ผู้เชี่ยวชาญและนักข่าวด้านการเงินยอมรับกันอย่างกว้างขวางก็คือ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป และนั่นคือสิ่งที่เจอโรม พาวเวลล์จะพูดเมื่อเขากล่าวสุนทรพจน์ใหญ่ในวันศุกร์ อัตราการเพิ่มขึ้นเป็นที่ถกเถียงกันอย่างกว้างขวาง แต่มีแนวโน้มว่าจะสูงขึ้นอีก ¾% สำหรับอัตราเงินเฟด

พวกเขาต้องการให้ตลาดหุ้นและตลาดอสังหาริมทรัพย์เย็นลงมากกว่าที่มันเย็นลงแล้ว สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับ CPI อย่างไรและ PPI เป็นเรื่องของวิทยานิพนธ์ระดับปริญญาเอกด้านเศรษฐศาสตร์มากมายที่สามารถค้นพบและศึกษาได้ แต่สิ่งสำคัญคือ: หากพาวเวลล์และฝูงชนที่ล่าถอยกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยต้องเพิ่มขึ้น พวกเขาก็จะไป ขึ้น.

สิ่งเหล่านี้มีราคาสูงกว่าที่ตลาดตราสารหนี้ซึ่งตั๋วเงินคลังอายุ 2 ปีและตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีกำลังเจ้าชู้ด้วยผลตอบแทนที่สูงกว่าที่คาดไว้มาก

นี่คือ แผนภูมิจุดและตัวเลขสำหรับผลตอบแทน 2 ปี:

สังเกตว่าอัตราผลตอบแทนทะลุเส้นแนวโน้มขาลงระยะยาว (สีแดง) เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีได้อย่างไร มีผู้ขายมากกว่าผู้ซื้อตั๋วสัญญา 2 ปีอยู่แล้วเนื่องจากผลตอบแทนสูงขึ้นเพื่อดึงดูดความสนใจ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดตราสารหนี้ส่วนนี้กำลังกำหนดราคาตามที่ประธานพาวเวลล์กำลังจะประกาศอยู่แล้ว

นี่คือแผนภูมิสำหรับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี:

อันที่จริง แม้แต่ผลตอบแทน 10 ปีก็ยังทะลุเส้นแนวโน้มขาลงในระยะยาวด้วยสีแดง การที่ผลตอบแทนทั้ง 2 ปีและ 10 ปีอยู่ในระดับสูงแล้วเป็นการยืนยันว่าคำพูดของพาวเวลล์ "มีราคา" แค่ไหน - และเขายังไม่ได้พูดเลย

ทิศทางใหม่ของอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างเปลี่ยนแปลงจากอดีตที่ผ่านมาและทำให้เกิดความกังวลอย่างลึกซึ้งต่อสิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปในระบบเศรษฐกิจ อัตราผลตอบแทนเหล่านี้จะไปได้ไกลแค่ไหนก่อนที่เจ้าหน้าที่ของเฟดจะตัดสินใจระงับและทำงานไปสู่ระดับที่ต่ำกว่า ขึ้นอยู่กับการอ่าน CPI และ PPI ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

หวังว่าภาพใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐจะเพลิดเพลินไปกับความงามและความเงียบสงบของ Jackson Hole รัฐไวโอมิง ไม่น่าเป็นไปได้ที่พวกเขาจะเพลิดเพลินไปกับความงามและความเงียบสงบในฤดูหนาวนี้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อก็ส่งผลกระทบต่อการหยุดการเติบโตในอสังหาริมทรัพย์และหุ้น

ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน เพื่อการศึกษาเท่านั้น