เกิดอะไรขึ้นกับบริษัทมูลค่าหลายล้านเหรียญ?

เวอร์ชันของโพสต์นี้คือ ตีพิมพ์ครั้งแรก บน TKer.co.

ฉันเดาว่าคุณเคยเห็นแผนภูมิการประเมินมูลค่าที่ดูเหมือนด้านล่าง

หากคุณยังไม่มี ข้อความนั้นเรียบง่าย: หุ้นห้าตัว (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft และ Google²) คิดเป็นสัดส่วนประมาณหนึ่งในสี่ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ S&P 500 ซึ่งประกอบด้วยบริษัท 500 แห่ง

เนื่องจากมูลค่าตลาดที่มหาศาลของพวกเขา Apple มีมูลค่า 2.8 ล้านล้าน Microsoft มีมูลค่า 2.4 ล้านล้านเหรียญ Google มีมูลค่า 1.8 ล้านล้านเหรียญ Amazon มีมูลค่า 1.6 ล้านล้านเหรียญ และ Facebook มีมูลค่า 876 พันล้านเหรียญ

สำหรับบริบท บริษัทที่เล็กที่สุด 20 แห่งใน S&P 500 แต่ละแห่งมีมูลค่าไม่ถึง 10 ล้านดอลลาร์

แนวคิดที่ว่า 1% ของบริษัทในดัชนีคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 25% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดนั้นกำลังสั่นคลอน และบางคนมองว่านั่นเป็นจุดอ่อนของตลาดหุ้น

สองสิ่งอย่างรวดเร็ว: อย่างแรก มีหลักฐานไม่มากที่แสดงให้เห็นความสัมพันธ์ระหว่างความเข้มข้นของตลาดและผลตอบแทนของตลาดล่วงหน้า (ดู แผนภูมิ). ประการที่สอง ความเข้มข้นของตลาดไม่ใช่เรื่องแปลก (ดู นี้ และนี่).

ในความเป็นจริง บริษัทต่างๆ เคยเป็นตัวแทนของหุ้นที่ใหญ่กว่าของตลาดในสมัยนั้น

“AT&T มีมูลค่า 13% ของมูลค่าตลาดหุ้นสหรัฐทั้งหมดย้อนกลับไปในปี 1932; เจเนอรัลมอเตอร์ส 8% ในปี 1928; IBM, 7% ในปี 1970, “Jason Zweig, คอลัมนิสต์ WSJ, เขียนเมื่อสักครู่นี้.

เรียกไม่ถูกว่า 5 บริษัท

แม้ว่าในทางเทคนิคแล้วอาจถูกต้องในทางเทคนิคที่จะบอกว่าหุ้นทั้ง XNUMX ตัวนี้เป็นตัวแทนของบริษัท XNUMX แห่ง แต่ก็ยังเป็นการทำให้ธุรกิจและตลาดที่บริษัทเหล่านี้เผชิญอยู่นั้นดูเรียบง่ายเกินไป

พิจารณาไมโครซอฟต์ ตามประกาศผลประกอบการล่าสุด บริษัทรายงานส่วนธุรกิจที่แยกจากกันหลายพันล้านสามส่วนประกอบด้วย สิบธุรกิจขนาดใหญ่ รวมถึงผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์ (เช่น Office) สินค้าอุปโภคบริโภค (เช่น Skype) คลาวด์อัจฉริยะ (Azure) เกม (เช่น Xbox) และ LinkedIn Microsoft ยังมีธุรกิจโฆษณาซึ่ง Sara Fischer ของ Axios ชี้ให้เห็น ใหญ่กว่า Snap และ Twitter รวมกัน!³

เรื่องราวดำเนินต่อไป

Apple, Google, Amazon และ Facebook มีส่วนร่วมในธุรกิจมากมายที่มีตำแหน่งผู้นำเช่นเดียวกัน

พวกเขาทำเงินได้มากมาย

ที่สำคัญ การประเมินมูลค่าเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนโดยรายได้ที่ผิดศีลธรรม

ตรวจสอบแผนภูมิชื่อการเติบโตของเทคโนโลยีรายใหญ่นี้ โดยได้รับความอนุเคราะห์จาก Yardeni Research ซึ่งเป็นข้อมูลล่าสุดมากกว่าแผนภูมิด้านบนเล็กน้อย

ในขณะที่บริษัทที่เรียกว่า FAANGM เหล่านี้คิดเป็น 1% ของชื่อใน S&P 500 พวกเขาคิดเป็น 14% ของรายได้ของดัชนี

หมายเหตุ: หุ้นเหล่านี้เป็นตัวแทนของดัชนีประมาณ 21% ซึ่งมากกว่าร้อยละ 14 ของรายได้ที่พวกเขารับผิดชอบ มีเหตุผลมากมายที่อาจเป็นเช่นนี้ โดยทั่วไปแล้ว ไม่ใช่เรื่องแปลกที่นักลงทุนจะจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับหุ้นเทคโนโลยี หุ้นที่มีการเติบโตสูงและหุ้นที่ครองตลาด สิ่งที่สำคัญที่สุดคือพวกเขาเป็นตัวแทนของส่วนแบ่งการตลาดขนาดใหญ่และสร้างรายได้มหาศาล

จากมุมมองของนักลงทุน กรณีที่เลวร้ายที่สุดอาจเป็นการที่บริษัทเหล่านี้ล่มสลาย ซึ่งในกรณีนี้พวกเขาอาจสูญเสียผลประโยชน์บางส่วนจากขนาด แต่ถึงแม้การล่มสลาย นักลงทุนอาจถูกทิ้งให้อยู่กับหุ้นของบริษัทที่เลิกราไป หรืออาจถูกซื้อออกไป

เช่นเดียวกับ S&P 500 หุ้นห้าตัวที่ใหญ่ที่สุดในตลาดสหรัฐฯ ดึงดูดให้เลิกคิ้วเพราะราคาพุ่ง แต่เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดถี่ถ้วนในสิ่งต่าง ๆ เช่น การกระจายความเสี่ยงทางธุรกิจและรายได้ แสดงให้เห็นว่าข้อกังวลเหล่านี้อาจมากเกินไปเล็กน้อย

การเปิดเผยข้อมูล:

เงินออมส่วนใหญ่ของฉันอยู่ในกองทุนรวมตราสารทุนและ ETF ที่ติดตาม S&P 500 ซึ่งหมายความว่าฉันกำลังเผชิญกับบริษัทที่กล่าวถึงข้างต้นอย่างมีนัยสำคัญ ไม่มีบริษัทใดจ่ายเงินให้ฉัน อย่างไรก็ตาม แท้จริงแล้ว ทุกคนที่ฉันรู้จัก รวมถึงตัวฉันเอง ทำธุรกิจกับบริษัทเหล่านี้อย่างน้อยหลายแห่งในหลายวิธีเป็นประจำ

ฉันใช้ iPhone (AAPL) และทุกคนที่ฉันรู้จักต่างก็ใช้ iPhone หรือโทรศัพท์ Android (GOOGL) ฉันใช้ WhatsApp (FB) เพื่อสื่อสารกับผู้คนในต่างประเทศ ท่ามกลางการระบาดใหญ่ ฉันได้ใช้ Google Meet (GOOGL) และ Microsoft Teams (MSFT) มากขึ้นเรื่อยๆ

ในการทำงาน ส่วนใหญ่ฉันใช้ Chrome (GOOGL) บน MacBook Air (AAPL) ฉันทำงานกับข้อมูลจำนวนมาก แม้ว่าฉันจะไม่มี Office (MSFT) เมื่อมีคนส่งไฟล์ Excel (MSFT) มาให้ฉัน ฉันจะเปิดด้วยชีต (GOOGL) เว็บไซต์ของฉันขับเคลื่อนโดย AWS (AMZN) แม้ว่าเมื่อเกิดไฟฟ้าดับ ฉันก็อดไม่ได้ที่จะอิจฉาผู้ที่ใช้ Azure (MSFT) และเมื่อคุณสมัครสมาชิก TKer GIF ในอีเมลต้อนรับจะถูกสร้างขึ้นบน GIPHY (FB)

เมื่อฉันเผยแพร่ ฉันจะแบ่งปันงานของฉันบน LinkedIn (MSFT) Facebook (FB) เป็นแพลตฟอร์มที่ใหญ่กว่ามากสำหรับการแชร์เนื้อหาโดยทั่วไป แต่อัลกอริทึมของ Facebook ดูเหมือนจะไม่หยิบของของฉัน แม้ว่าช่วงหลังๆ นี้ ฉันสังเกตเห็นว่าชิ้นส่วนของฉันปรากฏในผลการค้นหาของ Google Search (GOOGL) ดูเหมือนว่า Yahoo Search จะไม่ส่งปริมาณการใช้งานให้ฉันมากนัก แม้ว่าฉันจะสังเกตว่า Yahoo Search นั้นขับเคลื่อนโดย Bing (MSFT) จริงๆ

ในเวลาว่าง คุณอาจเห็นฉันเลื่อนดู Instagram (FB) ในขณะที่ฉันกำลังสตรีมบางอย่างจาก Apple TV+ (AAPL) หรือ Prime Video (AMZN) ใช่ ฉันมีการสมัครใช้บริการ Netflix และ Hulu แม้ว่าฉันจะสตรีมทั้งหมดผ่านฮาร์ดแวร์ Apple TV (AAPL)

ฉันมี Echo Dot (AMZN) และ Echo Show (AMZN) แต่ฉันเคยใช้เพื่อตั้งเวลาและเปิดและปิดไฟเท่านั้น ฉันไม่ได้ใช้ Siri (AAPL) แต่น้องสาวของฉันใช้ Siri เพื่อส่งข้อความขณะขับรถ ฉันไม่ได้ใช้ Nest (GOOGL) หรือ Ring (AMZN) แต่ดูเหมือนว่าเพื่อนเจ้าของบ้านจะเป็นแฟนตัวยงของใครหลายคน

สำหรับการช้อปปิ้งออนไลน์ ฉันติดใจ Amazon (AMZN) เหมือนคนอื่นๆ อย่างไรก็ตาม ฉันจะบอกว่า Apple Pay (AAPL) และ Google Pay (GOOGL) ทำให้การทำธุรกรรมบนไซต์อื่นง่ายขึ้นมาก

เพื่อความชัดเจน ทุกอย่างเกี่ยวกับฉันไม่ได้มีสาย ฉันสวมนาฬิกาจักรกล คุณไม่สามารถโน้มน้าวให้ฉันซื้อ Apple Watch (AAPL) หรือ FitBit (GOOGL)

ฉันยังออกไปข้างนอก ฉันจะใส่ AirPods (AAPL) แล้วเดินไปที่ Whole Foods (AMZN) ในตัวเมืองบรูคลินซึ่งฉันจะซื้อของ มันเป็นช่วงตึกที่ผ่าน Apple Store (AAPL) แต่ช่วงก่อน Best Buy ที่ Xbox (MSFT) ใหม่ขายหมดไปหลายสัปดาห์แล้ว แม้ว่าจะมี Oculus 2 (FB) ที่ได้รับความนิยมอย่างมากในสต็อก

เวลาไปเที่ยวพักผ่อน ฉันชอบชายหาดที่เงียบสงบห่างไกลจาก Wi-Fi หรือสัญญาณมือถือ แต่ถึงแม้จะอยู่ที่นั่น ฉันจะเห็นผู้คนบน Kindles (AMZN) และ iPads (AAPL) ของพวกเขา

AT&T (T) เคยเป็นผู้ให้บริการเครือข่ายไร้สายของฉันก่อนที่ฉันจะเปลี่ยนมาใช้ Verizon เมื่อสองสามปีก่อน ในโรงเรียนมัธยมปลาย ฉันขับรถบรรทุก Chevy Impala (GM) รุ่นปี 1979 ตอนนี้ฉันอาศัยอยู่ในนิวยอร์ค ซึ่งฉันไม่มีรถ

ฟีเจอร์ล่าสุดของตลาดหุ้นบางส่วนจาก TKer:

มุมมองด้านหลัง ?

? รถไฟเหาะตีลังกาตลาดหุ้น:ตลาดหุ้นประสบกับการระเบิดของความผันผวนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (อ่านเพิ่มเติมที่นี่) แต่เมื่อพูดและทำเสร็จแล้ว ดัชนี S&P 500 สิ้นสุดสัปดาห์ขึ้น 0.8% ⏳ เช่นเคย จะมีการเปลี่ยนแปลงที่นี่และในตัวแปรที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนระยะยาวในตลาด ซึ่งอาจนำไปสู่การเทขายครั้งใหญ่ที่ตลาดเห็นในปีเฉลี่ย โดยทั่วไปนั่นไม่ใช่ปัญหาสำหรับนักลงทุนระยะยาวเนื่องจากการเทขายจะหายเป็นปกติตามเวลา ? ในบางครั้ง เราจะได้รับเซอร์ไพรส์ครั้งใหญ่ที่ไม่มีใครเห็นการมาที่จะท้าทายวิธีคิดในระยะยาวของเรา แต่นั่นไม่ใช่กรณีในสัปดาห์นี้

? การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังมา: Federal Reserve ให้สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าตั้งใจที่จะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (ผ่านอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง) ในการประชุมนโยบายเดือนมีนาคมในขณะที่ผ่อนคลายนโยบายการเงินฉุกเฉิน จากคำแถลงนโยบายของ FOMC: “ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่า 2 เปอร์เซ็นต์และตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง คณะกรรมการคาดว่าในไม่ช้าก็จะมีความเหมาะสมที่จะเพิ่มช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง” และจากการแถลงข่าวของประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์ในวันพุธ: “ ฉันจะบอกว่าคณะกรรมการมีความคิดที่จะขึ้นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในการประชุมเดือนมีนาคมโดยถือว่ามีเงื่อนไขเหมาะสมสำหรับการทำเช่นนั้น”

…? ทำไม เงินเฟ้อ: มาตรการเงินเฟ้อที่ชื่นชอบของเฟด — ดัชนีราคา PCE หลัก — เพิ่มขึ้น 4.9% ในเดือนธันวาคมจากปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1983 ดัชนีต้นทุนการจ้างงานที่จับตามองอย่างใกล้ชิดเพิ่มขึ้น 4% ในช่วง 3 เดือนสิ้นสุดในเดือนธันวาคม กำไรสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2001 นี่คือสาเหตุหนึ่งที่เฟดเริ่มก้าวร้าว สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับสาเหตุที่เฟดเข้มงวดนโยบายการเงิน โปรดอ่าน นี้.

?? การเติบโตของ GDP ปี 2021: GDP ของสหรัฐฯ เติบโตที่อัตรา 6.9% ในไตรมาสที่ 4 ซึ่งสูงกว่าอัตรา 5.5% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้มาก การสร้างสินค้าคงคลังใหม่คิดเป็นร้อยละ 4.9 ของการเติบโตนั้น GDP เติบโต 5.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2021 ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1984 หากต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการสร้างสินค้าคงคลัง โปรดอ่าน นี้.

? การใช้จ่ายชะลอตัวในเดือนธันวาคม: การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง 0.5% ในเดือนธันวาคมจากเดือนก่อน จาก Daniel Silver ของ JPMorgan: “เราคิดว่าการแพร่กระจายของตัวแปร Omicron ทำให้การใช้จ่ายในเดือนนั้นลดลงและการลากที่เกี่ยวข้องกับไวรัสนี้จะค่อนข้างสั้น” สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบที่ก่อกวนของ Omicron โปรดอ่าน นี้.

? และกิจกรรมทางธุรกิจชะลอตัวในเดือนม.ค: จากการสำรวจของ IHS Markit ที่ดำเนินการในเดือนนี้ ผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตและบริการกล่าวว่าการเติบโตชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 18 เดือน

… ⛓ แต่มีข่าวดี: ปัญหาห่วงโซ่อุปทานดูเหมือนจะคลี่คลายและอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนจะเย็นลง จาก Markit: “…อัตราการเสื่อมสภาพของห่วงโซ่อุปทานโดยรวมลดลงเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว ซึ่งส่งผลให้การมองโลกในแง่ดีด้านการผลิตในปีต่อๆ ไปแตะระดับสูงสุดในรอบปี และยังช่วยให้อัตราเงินเฟ้อของราคาวัตถุดิบลดลงอย่างรวดเร็วอีกด้วย ดังนั้น แม้การสำรวจจะส่งสัญญาณการเริ่มต้นปีที่น่าผิดหวัง แต่ก็มีสัญญาณที่ให้กำลังใจสำหรับแนวโน้มในระยะสั้น”

? การรีไฟแนนซ์สินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลง: กิจกรรมการรีไฟแนนซ์สินเชื่อที่อยู่อาศัยลดลง 13% จากสัปดาห์ก่อนและ 53% จากปีที่แล้วเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวได้ปรับตัวสูงขึ้นตามรายงานของสมาคมธนาคารสินเชื่อที่อยู่อาศัย ตามรายงานของ Joel Kan ของ MBA: “ไม่น่าแปลกใจเลยที่ความต้องการของผู้กู้เพื่อการรีไฟแนนซ์ลดลง โดยมีการยื่นคำร้องลดลงเป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกัน หลังจากเกือบสองปีของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง มีผู้กู้เหลือไม่มากที่มีแรงจูงใจในการรีไฟแนนซ์”

ขึ้นถนน ?

ทุกสายตาจับจ้องไปที่รายงานการจ้างงานมกราคมซึ่งออกมาในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ การประมาณการโดยฉันทามติเห็นว่านายจ้างในสหรัฐฯ ได้เพิ่มงาน 178,000 ตำแหน่งในระหว่างเดือน แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์บางคนคิดว่างานหายไป จาก Bank of America: “เราคาดการณ์ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะลดลง 150 ในเดือนมกราคม เนื่องจากผลกระทบส่วนใหญ่จากการกักกันของตัวแปร Omicron ต่อพนักงานรายชั่วโมง”

ฤดูกาลหารายได้ยังคงดำเนินต่อไปในระดับสูง โดยมีบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Alphabet, Starbucks, GM, Meta (เดิมคือ Facebook), Amazon และ Ford ต่างประกาศผลประกอบการรายไตรมาส

¹ ณ วันที่ ตุลาคม, Facebook เป็นที่รู้จักอย่างเป็นทางการมากขึ้นในชื่อ Meta

² Google เรียกอย่างเป็นทางการว่าตัวอักษร จริงๆแล้วชื่ออะไร?

³ ในไตรมาสที่รายงานล่าสุด ธุรกิจ "การค้นหาและโฆษณาข่าวสาร" ของ Microsoft สร้างรายได้ 3 พันล้านดอลลาร์ Twitter มีรายได้รวม 1.3 พันล้านดอลลาร์ และ Snap มีรายได้รวม 1.0 พันล้านดอลลาร์

เวอร์ชันของโพสต์นี้คือ ตีพิมพ์ครั้งแรก บน TKer.co.

อ่านข่าวการเงินและธุรกิจล่าสุดจาก Yahoo Finance

ติดตาม Yahoo Finance ได้ที่ Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedInและ YouTube