อะไรต่อไปสำหรับอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐ?

เดือนมิถุนายน เงินเฟ้อสหรัฐพุ่งขึ้นอย่างไม่เป็นที่พอใจ เนื่องจากราคาพุ่งขึ้น 1.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า นั่นเป็นการกระโดดรายเดือนที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติแม้ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันของราคาที่พุ่งสูงขึ้น การกระโดดได้กระตุ้นให้ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 1% ในการประชุมที่จะเกิดขึ้น ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งใหญ่มาก

มองไปข้างหน้าภาพจะปะปนกัน แต่มีสัญญาณกระตุ้นบางอย่างในช่วงต้นว่าเงินเฟ้ออาจอยู่ภายใต้การควบคุม แน่นอน ข่าวร้ายก็คือการควบคุมอัตราเงินเฟ้ออาจเกี่ยวข้องกับภาวะถดถอย

สินค้าโภคภัณฑ์ลดลง

ข้อมูล CPI มักเป็นตัวบ่งชี้ที่ล้าหลังเล็กน้อย เราสามารถเห็นราคาในแบบเรียลไทม์เพื่อทราบว่าเกิดอะไรขึ้นในสัปดาห์ตั้งแต่เดือนมิถุนายน ดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ S&P GSCI ซึ่งติดตามตะกร้าสินค้าโภคภัณฑ์ได้ลดลง 20% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน กลับสู่ระดับที่เราเห็นในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้

นั่นอาจเป็นข่าวดีสำหรับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่พุ่งสูงขึ้นเป็นหนึ่งในเหตุการณ์เริ่มต้นของวิกฤตเงินเฟ้อนี้ อย่างไรก็ตาม ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีความผันผวน และอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้ขยายกว้างขึ้นจนถึงราคาที่สูงกว่าสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้น จะเป็นมากกว่าการเคลื่อนไหวในสินค้าโภคภัณฑ์เพียงอย่างเดียวเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ สินค้าโภคภัณฑ์ยังคงสามารถพิสูจน์แรงฉุดของเงินเฟ้อในช่วงหลายเดือนข้างหน้าได้ หากราคาปัจจุบันยังคงมีอยู่หรือลดลง

ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง

ตั้งแต่เดือนมิถุนายน เราก็เห็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงเช่นกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เข้าใกล้ 3.5% ในเดือนมิถุนายน แต่ตอนนี้ต่ำกว่า 3% มีหลายปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร แต่แน่นอนว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยก็เป็นหนึ่งในนั้น พันธบัตรอาจบ่งบอกว่าขณะนี้ภาวะเงินเฟ้อไม่ค่อยน่าเป็นห่วง แม้ว่าโชคไม่ดี เช่นเดียวกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การเคลื่อนไหวอาจส่งสัญญาณว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะคลี่คลาย แต่ก็อาจเกิดภาวะถดถอยได้เช่นกัน

ปริศนาราคาบ้าน

เมื่อกังวลเกี่ยวกับข้อมูล CPI แม้ว่าจะเป็นราคาบ้าน รายงานเมื่อวานนี้มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับที่พักพิงในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 5.6% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เรื่องนี้มีความสำคัญเนื่องจากเป็นองค์ประกอบสำคัญของดัชนี CPI การเปลี่ยนแปลงของราคาที่ดัชนี CPI พบว่าสำหรับที่อยู่อาศัยนั้นต่ำกว่าแหล่งอื่นๆ มาก ตัวอย่างเช่น ในทางตรงกันข้าม Zillow มีราคาบ้านในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบ 20% ในปีที่ผ่านมา หากราคาบ้านในข้อมูล CPI สอดคล้องกับแหล่งที่มาของอสังหาริมทรัพย์หลายแห่ง เงินเฟ้อก็อาจยังคงสูงขึ้น

ดังนั้นตัวเลข CPI ของเดือนมิถุนายนจึงเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจอย่างแน่นอน และอาจกระตุ้นให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเชิงรุกมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ลดลงตั้งแต่เดือนมิถุนายน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงในช่วงเวลาเดียวกัน ชี้ให้เห็นว่าตลาดอาจเชื่อว่าเงินเฟ้อพุ่งขึ้นสูงสุดแล้ว