นักลงทุนเชิงกิจกรรมคืออะไร - และพวกเขาใช้การควบคุมอย่างมากได้อย่างไร?

ท็อปไลน์

นักลงทุนเชิงกิจกรรมที่ซื้อหุ้นส่วนน้อยในบริษัทต่างๆ เพื่อเปลี่ยนหุ้นด้วยเหตุผลที่เป็นไปได้หลายประการ แม้ว่าโดยปกติแล้วจะทำกำไรได้ในที่สุด ที่เพิ่มขึ้นอภิปรายว่าพวกเขาเป็นใคร ทำอะไร และควรได้รับการควบคุมหรือไม่

ข้อเท็จจริงที่สำคัญ

นักลงทุนเชิงกิจกรรม ซึ่งบางครั้งเรียกว่านักเคลื่อนไหวผู้ถือหุ้น มักจะพยายามหารายได้จากการลงทุนในบริษัทที่มีประสิทธิภาพต่ำ พยายามปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานแล้วขายหุ้นเพื่อทำกำไร

นักเคลื่อนไหวซื้อหุ้นส่วนน้อยในบริษัทต่างๆ และดำเนินการรณรงค์เพื่อโน้มน้าวให้ผู้ถือหุ้นและผู้จัดการดำเนินการเปลี่ยนแปลง (ตรงกันข้ามกับกลุ่มผู้บุกรุกจากองค์กร ซึ่งขึ้นชื่อเรื่องการซื้อหุ้นส่วนใหญ่ในบริษัท เข้าควบคุมคณะกรรมการ และขายให้กับผู้เสนอราคาสูงสุด)

จำนวนนักเคลื่อนไหวในตลาดมี เพิ่มขึ้น ตั้งแต่ปี 2017 เป็นต้นมา สอง เพื่อให้ราคาหุ้นต่ำทำให้นักเคลื่อนไหวสามารถซื้อหุ้นขนาดใหญ่ของบริษัทที่พวกเขาคิดว่าสามารถปรับปรุงได้ง่ายขึ้น

หมุดข่าว:

สี่บริษัทใหญ่—ดิสนีย์ยักษ์ใหญ่ซอฟต์แวร์ Salesforce และ Splunk และผู้ผลิตของเล่น Hasbro ต่างมีส่วนร่วมกับนักลงทุนที่เป็นนักกิจกรรมหลายคน Wall Street Journal รายงาน วันพุธ. ปรากฏการณ์นี้เรียกว่า “swarming” และกำลังเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดจาก 7 บริษัทในปี 2020 ที่มีนักเคลื่อนไหวหลายคนเป็น 17 บริษัทในปี 2022 มหาเศรษฐีชาวอินเดีย Gautum Adani สูญเสีย 64.7 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสิบวันที่ผ่านมา หลังจากนักลงทุนที่เคลื่อนไหว Hindenburg Research ตีพิมพ์ รายงาน กล่าวหากลุ่ม Adani ของ Adani ว่า "มีส่วนร่วมในการจัดการหุ้นอย่างไร้เหตุผลและแผนการฉ้อโกงทางบัญชีในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา" ในขณะเดียวกัน สต็อกของ Nordstrom ก็เพิ่มขึ้น มากกว่า% 20 ติดตาม Ryan Cohen นักลงทุนเพื่อกิจกรรม รายงาน การซื้อครั้งใหญ่

นักเคลื่อนไหวใช้สิทธิควบคุมอย่างไร?

นักเคลื่อนไหวประกาศการรณรงค์ของพวกเขาด้วยการยื่นเอกสาร 13 มิติต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ เพื่อให้คณะกรรมการและผู้ถือหุ้นรายอื่นทราบเมื่อมีคนซื้อหุ้นของบริษัทตั้งแต่ 5% ขึ้นไป พวกเขาพยายามยืนยันการควบคุมโดยการใช้แคมเปญเพื่อโน้มน้าวให้ผู้ถือหุ้นรายอื่นเห็นวิสัยทัศน์ของพวกเขา หากผู้บริหารต่อต้านการเปลี่ยนแปลง นักเคลื่อนไหวอาจเริ่มรณรงค์ประชาสัมพันธ์เพื่อโน้มน้าวให้ผู้ถือหุ้นแสดงจุดยืนของตน ขั้นตอนที่รุนแรงที่สุดที่นักเคลื่อนไหวสามารถทำได้ นอกเหนือจากการตรวจค้นองค์กร ก็คือการเสนอชื่อผู้สมัครรับเลือกตั้งใหม่เพื่อดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการบริษัท และขอให้ผู้ถือหุ้นลงคะแนนเสียงให้กับผู้ดำรงตำแหน่งดังกล่าวในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีใน การต่อสู้พร็อกซี. ทางเดียว ในการวัดความสำเร็จของการหาเสียงของนักเคลื่อนไหวคือจำนวนที่นั่งในคณะกรรมการที่พวกเขาชนะ แต่นักลงทุนไม่ได้จำกัดแค่การเปลี่ยนคณะกรรมการเท่านั้น นักเคลื่อนไหวสามารถพยายามเปลี่ยนแปลงทุกอย่างตั้งแต่การใช้จ่ายและการลงทุนของบริษัทไปจนถึงจุดยืนของพวกเขา ความรับผิดชอบต่อสังคมตราบเท่าที่พวกเขาได้รับการสนับสนุนจากการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้น

พื้นหลังที่สำคัญ

กิจกรรมการลงทุนในวันนี้ เพิ่มขึ้น จากการจู่โจมขององค์กรที่ก้าวร้าวซึ่งพบได้ทั่วไปในทศวรรษที่ 1970 และ 80 นักเคลื่อนไหวที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในปัจจุบัน เช่น ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ Carl Icahn และ เนลสัน เพลทซ์ (ซึ่งร่วมแคมเปญกับดิสนีย์) เริ่มต้นจากการเป็นหน่วยจู่โจมของบริษัทในยุค 80 นักลงทุนเริ่มแสวงหาผลประโยชน์ส่วนน้อยและเปลี่ยนแปลงนอกเหนือจากห้องประชุมในปี 1990

สิ่งที่น่าจับตามองสำหรับ

ในปี 2022 ก.ล.ต. เสนอ ระเบียบการยื่นใหม่ ที่จะทำให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ยาก สำหรับนักเคลื่อนไหวในการรณรงค์ ผู้เชี่ยวชาญไม่เห็นด้วยว่าการลงทุนของนักเคลื่อนไหวควรได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดกว่านี้หรือไม่ พ.ศ. 2022 บทความ ตีพิมพ์ใน วารสารกฎหมายเยล ให้เหตุผลว่านักเคลื่อนไหวมีแนวโน้มที่จะทำข้อผิดพลาดที่ไม่เกิดประโยชน์ และควรได้รับการควบคุมเช่นเดียวกับผู้บุกรุกจากองค์กร Matt Levine แห่งบลูมเบิร์ก เคาน์เตอร์ การคุกคามของการเคลื่อนไหว - การรณรงค์ต่อต้านและลงคะแนนเสียงในการต่อสู้ตัวแทน - บังคับให้ผู้บริหารสร้างผลกำไรให้บริษัทมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

อ่านเพิ่มเติม

คนป่าเถื่อนในประตู: ผู้บุกรุก นักเคลื่อนไหว และความเสี่ยงของการเข้าใจผิด (วารสารกฎหมายเยล)

ก.ล.ต. ต้องการหยุดการเคลื่อนไหว (Bloomberg)

Disney, Salesforces และอื่น ๆ ดึงดูดนักเคลื่อนไหว 'Swarm' หลังจากส่วนแบ่งลดลง (วสจ.)