สิ่งที่จะรับประกันอย่างเท่าเทียมกัน? นี่คือวิธีการ

การเข้าถึงต้นตอของสาเหตุที่ว่าทำไมบริษัทที่เป็นเจ้าของโดยผู้หญิงและบริษัทหลายแห่งจึงควบคุมเพียง 1.4% ของมูลค่ากว่า 82 ล้านล้านดอลลาร์ที่จัดการโดยอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์ของสหรัฐฯ จำเป็นต้องตรวจสอบกระบวนการประเมินผู้จัดการเพื่อวัดว่ามาตรฐานที่ใช้ในการตัดสินทักษะและผลงานที่ผ่านมานั้นเป็นอย่างไร ลำเอียง. ตามรายงานของ Rodrigo Garcia นักลงทุนชั้นนำด้านผลกระทบและอดีตประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของรัฐอิลลินอยส์ ความมุ่งมั่นของ GP ขั้นต่ำ ขนาดกองทุนขั้นต่ำ ประวัติการติดตามขั้นต่ำ ขนาดการตรวจสอบขั้นต่ำ ประสบการณ์ทีมขั้นต่ำ และรูปแบบการลงทุนที่อาจไม่ลงตัวกับการสร้างพอร์ตโฟลิโอและ การออกแบบล้วนเป็นอุปสรรค์ทั่วไปที่มีผลกระทบไม่เท่ากันต่อผู้จัดการที่หลากหลาย ลองพิจารณากลยุทธ์เพื่อเอาชนะอุปสรรคเหล่านี้

บทความนี้เป็นบทความที่ห้าในชุดการสร้างพอร์ตการลงทุนสถาบันที่หลากหลายและครอบคลุม โดยมาจาก ให้คำแนะนำ สำหรับเจ้าของสินทรัพย์ที่แบลร์ สมิธและทรอย ดัฟฟีจากสถาบันมิลเกนและฉันร่วมเขียนด้วยข้อมูลสำคัญจากสถาบันมิลเคน DEI ในสภาบริหารการจัดการสินทรัพย์, ผู้จัดสรรสถาบันเพื่อความหลากหลายและความเท่าเทียมกัน และองค์กรลูกพี่ลูกน้อง ได้แก่ Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute และ IDiF โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มันมุ่งเน้นไปที่เสาหลักที่สามในสี่บนเส้นทางสู่ระบบทุนนิยมแบบมีส่วนร่วม: รับประกันความเสมอภาค

กลยุทธ์ 12: ละทิ้งข้อผูกพันขั้นต่ำของหุ้นส่วนทั่วไปและหุ้นส่วนจำกัด

เป็นที่เข้าใจได้ว่าที่ปรึกษาและ LPs ใช้ข้อผูกพันของ GP เป็นตัวแทนสำหรับความจริงจังของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและการจัดแนวร่วมกับ LPs ในเวลาเดียวกัน เกณฑ์ที่แตกต่างกันของความมุ่งมั่นของ GP ซึ่งถือว่าเป็น "สกินในเกม" โดยที่ปรึกษาและ LPs ที่แตกต่างกันสร้างความสับสน

นอกจากนี้ เกณฑ์ที่สูงขึ้นคือการทดสอบความมั่งคั่งโดยพฤตินัยหรืออุปสรรคสำหรับผู้เข้ามาใหม่ การมีความมั่งคั่งอย่างอิสระได้กลายเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการกำหนดขนาดของ GP ให้กับกองทุนใหม่ที่ผู้จัดสรรสถาบันพิจารณาว่ามีความหมาย เมื่อรวมกับช่องว่างด้านความมั่งคั่งระหว่างคนผิวดำและคนผิวขาวในสหรัฐอเมริกา เกณฑ์ที่สูงขึ้นเหล่านี้จำกัดความหลากหลายภายในพอร์ตการลงทุน

เป็นเรื่องท้าทายสำหรับ LPs ที่ต้องใช้เงินหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อดำเนินการตรวจสอบอย่างมีประสิทธิภาพสำหรับกองทุนใหม่และขนาดเล็กตามขนาด แทนที่จะคิดค้นวิธีการรับประกันและจัดสรรให้กับผู้จัดการรายใหม่ที่มีขนาดเล็กลง LP จำนวนมากพึ่งพาการรับประกันภัยของเพื่อนร่วมงาน: บางแห่งมีข้อจำกัดในการกระจุกตัวที่ 10-20% ของเงินทุนของกองทุน ในขณะที่บางแห่งต้องการให้นักลงทุนรายอื่นที่คล้ายกันลงทุนอยู่แล้ว ในกองทุน ข้อกำหนดดังกล่าวอาจนำไปสู่การมีสมาธิมากเกินไปในผู้จัดการสินทรัพย์เพียงไม่กี่ราย โดยที่ผู้จัดการสินทรัพย์ห้าอันดับแรกถือครองอยู่ 23% ของสินทรัพย์ที่จัดการภายนอกและ 10 อันดับแรกที่ถือครอง 34%. เพื่อสนับสนุนผู้จัดการที่เกิดใหม่ หากพวกเขาคุ้นเคยกับทีมของกองทุนและขั้นตอนการลงทุนแล้ว LPs อาจพิจารณาทำหน้าที่เป็นผู้ลงทุนสถาบันรายแรกหรือคิดเป็นสัดส่วนที่มากขึ้นและแม้แต่เงินทุนส่วนใหญ่ของกองทุน

ยุทธศาสตร์ที่ 13: พัฒนาทางเลือกที่เท่าเทียมกับประวัติการติดตามขั้นต่ำ

เป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไปว่า LPs ชอบผู้จัดการใหม่ที่มีประวัติการทำงาน สำหรับ LPs ส่วนใหญ่ GPs ที่มีสิทธิ์ตามกฎหมายในการติดตามบันทึกเป็นตัวกรองแรก อย่างไรก็ตาม ผู้จัดการสินทรัพย์ที่จัดตั้งขึ้นนั้นไม่ค่อยให้สิทธิ์ทางกฎหมายแก่ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอในประวัติการทำงานของพวกเขา ผู้จัดสรรสถาบันบางแห่งให้กับผู้จัดการไพรเวทอิควิตี้พยายามโทรหาบริษัทพอร์ตโฟลิโอและคาดการณ์ประวัติของตนเอง

เว้นแต่ว่า LPs จะพัฒนามาตรฐานที่มองข้ามประวัติการทำงานด้วยการระบุแหล่งที่มา ผู้จัดการเกิดใหม่คุณภาพสูงอาจถูกมองข้าม ในฐานะตัวอย่างของทางเลือกที่ยุติธรรมกว่าในการตรวจสอบประวัติการทำงานขั้นต่ำ Cambridge Associates ยังติดตามผู้จัดการรายบุคคลตลอดสายอาชีพของพวกเขา ซึ่งอาจทำให้ค้นพบความสามารถใหม่ ๆ ที่อาจพลาดไป

กลยุทธ์ที่ 14: เจรจาต่อรองค่าธรรมเนียมที่เท่าเทียมกัน

เนื่องจากผู้จัดการสินทรัพย์รายเล็กมีค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นตามเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ พวกเขาจึงต้องมีค่าธรรมเนียมที่สูงกว่าเพื่อคุ้มทุน การกำหนดให้ผู้จัดการหน้าใหม่ต้องยอมรับค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าและการประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่าอาจทำให้พวกเขาขาดรายได้ที่พวกเขาต้องการเพื่อดึงดูดและรักษาบุคลากรที่มีความสามารถและสร้างธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ LPs อาจพิจารณางดเว้นค่าธรรมเนียมจากผู้จัดการเกิดใหม่ที่หลากหลาย LPs ควรตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีการจัดตำแหน่งของที่ปรึกษาและแรงจูงใจด้านกองทุนกับ DEI จดหมายข้างเคียงที่ที่ปรึกษาและกองทุนต้องการการหักค่าธรรมเนียมหรือไม่มีค่าธรรมเนียมหรือไม่มีการลงทุนร่วมเมื่อมีส่วนร่วมกับผู้จัดการที่หลากหลายและเกิดใหม่สามารถขัดขวางผู้จัดการเกิดใหม่ที่แข็งแกร่งที่สุดบางคนไม่ให้เติบโตและขยายขนาดบริษัทของตนต่อไป

กลยุทธ์ 15: ประเมินการรวมอย่างองค์รวม

ตัวอย่างเช่น ผู้จัดการสินทรัพย์ Illumen Capital ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนในแคลิฟอร์เนียที่ลงทุนในกองทุนของผู้คนจากภูมิหลังที่ด้อยโอกาส กำหนดให้ GPs ที่ลงทุนรวมการฝึกอบรมการป้องกันอคติไว้ในกระบวนการลงทุนของพวกเขา ในทำนองเดียวกัน Trident ผู้จัดการสินทรัพย์ระดับสถาบันที่ใช้เทคโนโลยีที่เป็นกรรมสิทธิ์และแนวทางที่เป็นระบบในการลงทุนในธุรกิจขนาดเล็กที่มีศักยภาพสูง ได้รวมเอาการใช้ประโยชน์จากความครอบคลุมมากขึ้นของบริษัทชาวอเมริกัน ซัพพลายเออร์ และมืออาชีพในกลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับการค้าเป็นอันดับแรก และให้คำมั่นว่า 13% มูลค่าที่สร้างขึ้นโดย American Dreams Fund จะรับรู้ผ่านโอกาส เงื่อนไข การเข้าถึง ความมั่งคั่ง และการเป็นตัวแทนของคนอเมริกันผิวดำที่เพิ่มขึ้น

เกี่ยวกับความหลากหลายของพอร์ตโฟลิโอ ทีมการลงทุนของ Trinity Church Wall Street ประเมินสามแง่มุมของความหลากหลายของการถือครองพื้นฐานของผู้จัดการ: (1) หลากหลายวิธีที่ผู้จัดการส่งเสริมความหลากหลายในการลงทุน; (2) สถานะความหลากหลายของบริษัทพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งบ่งชี้ถึงความสามารถของผู้จัดการในการจัดหาและกลั่นกรองการลงทุนที่ครอบคลุม และ (3) โมเมนตัมของความพยายามของผู้จัดการในการส่งเสริมความหลากหลายและการรวมเข้าด้วยกันที่ผู้ได้รับการลงทุน เช่นเดียวกับโมเมนตัมของความหลากหลายและการรวมเข้าด้วยกันของผู้ลงทุนเอง

เรียกร้องให้นำแนวปฏิบัติ

แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดและบทเรียนใด ๆ ที่ได้เรียนรู้เกี่ยวกับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์อย่างเท่าเทียมกันที่คุณแบ่งปันสามารถแจ้งและเร่งความพยายามของ Institutional Allocators for Diversity Equity and Inclusion ในการขับเคลื่อน DEI ภายในทีมการลงทุนสถาบันและพอร์ตการลงทุน และทั่วทั้งอุตสาหกรรมการจัดการการลงทุน

บทความสุดท้ายในชุดนี้จะกล่าวถึงกลยุทธ์ที่ใช้ได้จริงและอิงตามหลักฐาน XNUMX กลยุทธ์สำหรับการติดตามและการมีส่วนร่วมอย่างเท่าเทียมกัน และเน้นแนวทางปฏิบัติชั้นนำในการนำไปใช้