สิ่งที่ต้องมองหาในตัวเลขเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคที่กำลังจะมีขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์

ก่อนหน้านี้ตลาดและเฟดไม่สอดคล้องกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดได้เปลี่ยนมุมมองของเฟด โดยคาดว่าจะปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนมีนาคมและอาจเป็นไปได้ในเดือนพฤษภาคมเช่นกัน ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะเดือนมกราคม ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งลดโอกาสการถดถอยแต่ก็อาจสะท้อนถึงความกลัวบางประการเกี่ยวกับข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนมกราคม มีโอกาสที่อาจไม่สดใสอย่างที่บางคนหวัง

ประกาศซีพี

ในวันวาเลนไทน์ วันที่ 14 กุมภาพันธ์ เวลา 8.30 น. ET เราจะเห็นรายงาน CPI ของเดือนมกราคม 2023

แนวโน้มล่าสุด

เพื่อให้ชัดเจน ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดอยู่ในเกณฑ์ดี อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลง นั่นเป็นเพราะค่าพลังงานและค่าอาหารลดลง และราคารถยนต์ใช้แล้วและสินค้าต่างๆ ลดลงอย่างมากในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

เฟดเริ่มรับทราบถึงแนวโน้มที่น่าสนับสนุนเหล่านี้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ความกังวลยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากต้นทุนที่พักพิงซึ่งมีน้ำหนักมากในชุด CPI ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก มีเหตุผลที่ดีที่จะคิดว่าอาจมีการเปลี่ยนแปลง แต่เรายังไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงนี้ในข้อมูล CPI นอกจากนี้ เฟดยังกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของค่าจ้างอย่างต่อเนื่องที่จะผลักดันต้นทุนบริการให้สูงขึ้น และรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ก็ไม่ได้ทำให้เฟดสบายใจขึ้นจากคะแนนดังกล่าว

มองไปข้างหน้า

มีโอกาสที่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อจะไม่ค่อยมั่นใจนัก ราคาพลังงานบางอย่าง เช่น น้ำมันดิบ ไม่ลดลงอีกต่อไป อาหารและพลังงานได้ช่วยลดตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปในรายงานล่าสุด

ธนาคารกลางแห่งคลีฟแลนด์ผลิต ตอนนี้อัตราเงินเฟ้อ โดยใช้ราคาที่สังเกตได้ในปัจจุบัน ณ วันที่ 7 กุมภาพันธ์ 2023 พวกเขาคาดการณ์ CPI หลักเดือนมกราคมที่ 0.46% เดือนต่อเดือน และ CPI เดือนกุมภาพันธ์ที่ 0.45% ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา รายการเหล่านี้ได้แสดงมาตรการเงินเฟ้อเกินจริง และนั่นอาจเกิดขึ้นในช่วงต้นปี 2023 เช่นกัน อย่างไรก็ตาม หากการออกอากาศเหล่านี้ยังคงดำเนินต่อไป การอ่านค่าเหล่านี้จะไม่เป็นแรงบันดาลใจให้เฟดเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนตัวกลับไปสู่เป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างรวดเร็ว อัตราเงินเฟ้อรายเดือนนั้น หากคงอยู่เป็นเวลาหนึ่งปี จะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อต่อปีอยู่ที่ประมาณ 7%

ที่อยู่อาศัยและพลังงาน

สัญลักษณ์แทนที่แท้จริงในรายงาน CPI คือที่อยู่อาศัย ข้อมูลเรดฟินราคาบ้านที่แสดงมีแนวโน้มลดลงตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2022 และเพิ่มขึ้นเพียง 1.4% ถึงเดือนธันวาคม 2022 ทุกปี ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของราคาที่เราเห็นในปี 2022 มาก

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความล่าช้าทางสถิติ การวัด CPI ของต้นทุนที่อยู่อาศัยหรือต้นทุนที่พักอาศัยตามคำศัพท์ CPI ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างมาก. สมมติว่าค่าที่พักลดลง หลายคนรวมทั้งประธานเฟด เจอโรม เพาเวลล์ คาดการณ์ว่าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จะเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการอ่าน CPI นั่นเป็นเพราะค่าที่อยู่อาศัยมีน้ำหนักเดียวที่ใหญ่ที่สุดในรายงาน CPI

อย่างไรก็ตาม เราไม่ทราบแน่ชัดว่าเมื่อใดที่ที่อยู่อาศัยจะเริ่มอยู่ในระดับปานกลางในการคำนวณ CPI โดยสมมติว่าสิ่งต่างๆ เป็นไปตามที่คาดไว้ หากเราเห็นว่าในข้อมูลที่กำลังจะมีขึ้น อาจให้ความมั่นใจแก่เฟดและตลาด แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ในวงกว้างและอาจช่วยให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปลดลงในปี 2023

ปฏิกิริยาของเฟด

หลังจากขึ้นอัตราร้อยละ 0.25 ในเดือนกุมภาพันธ์ เฟดคาดว่าจะเคลื่อนไหวในลักษณะเดียวกันในวันที่ 22 มีนาคม. อย่างไรก็ตาม ผลการประชุมเดือนพ.ค.ยังไม่แน่นอน หลังจากรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ตลาดได้เปลี่ยนไปสู่การคาดการณ์ว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งสุดท้าย แต่ผลลัพธ์น่าจะพิสูจน์ได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจที่จะเกิดขึ้น เช่น ตัวเลข CPI ของเดือนมกราคมและข้อมูลการจ้างงานที่จะเกิดขึ้น

การอ่าน CPI ที่กำลังจะมาถึงจะมีความสำคัญต่อเฟดและตลาด เรื่องเล่าที่ยอมรับโดยทั่วไปคืออัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มต่ำลง ถึงกระนั้น หากข้อมูล CPI แสดงให้เห็นว่าราคาไม่ปรับตัวลงอย่างรวดเร็วตามที่เฟดต้องการ นั่นอาจเป็นเหตุผลเพิ่มเติมสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม ซึ่งตลาดมองว่ามีความเป็นไปได้ ณ จุดนี้ และยังมีโอกาสภายนอกที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนจาก เฟดหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นอย่างดื้อรั้นเป็นเวลานาน