สิ่งที่คาดหวังจากตลาดในอีก XNUMX สัปดาห์ข้างหน้า ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับปรุงจุดยืนเรื่องเงินง่าย

ปัญหาคือ กลยุทธ์ของเฟดยังให้เวลานักลงทุนประมาณหกสัปดาห์ในการครุ่นคิดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในปี 2022 และงบดุลของธนาคารกลางอาจหดตัวลงอย่างมากเพียงใด ในขณะที่เฟดดึงคันโยกเพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อเย็นลง ซึ่งอยู่ในระดับที่เห็นล่าสุดใน ต้นทศวรรษ 1980

แทนที่จะทำให้ตลาดกระวนกระวายใจ วิธีการรอดูมี "มาตรวัดความกลัว" ของ Wall Street คือดัชนีความผันผวน Cboe
VIX,
-9.28%,
เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ถึง 73% ใน 19 วันทำการแรกของปี ตามข้อมูลของ Dow Jones Market Data Average โดยอิงจากข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดย้อนหลังไปถึงปี 1990

“สิ่งที่นักลงทุนไม่ชอบคือความไม่แน่นอน” เจสัน ดราโฮ หัวหน้าฝ่ายจัดสรรสินทรัพย์ของอเมริกาที่ UBS Global Wealth Management กล่าวในการสัมภาษณ์ทางโทรศัพท์ โดยชี้ไปที่การขายทิ้งซึ่งทำให้ตลาดการเงินไม่กี่มุมไม่ได้รับความเสียหายในเดือนมกราคม

แม้จะมีการปรับขึ้นอย่างมากในช่วงปลายวันศุกร์ Nasdaq Composite Index . ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย
COMP,
+ 3.13%
ยังคงอยู่ในอาณาเขตการแก้ไข ซึ่งถูกกำหนดให้ลดลงอย่างน้อย 10% จากการปิดบันทึกล่าสุด ที่แย่ไปกว่านั้น ดัชนีรัสเซล 2000 ของหุ้นทุนน้อย
รัต
+ 1.93%
อยู่ในตลาดหมี ลดลงอย่างน้อย 20% จากจุดสูงสุด 8 พ.ย.

“การประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ทุกประเภทขยายออกไป” จอห์น แมคเคลน ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอสำหรับกลยุทธ์ผลตอบแทนสูงและสินเชื่อองค์กรที่ Brandywine Global Investment Management กล่าว “นั่นเป็นเหตุผลที่ไม่มีที่ไหนให้ซ่อน”

McClain ชี้ให้เห็นผลประกอบการติดลบที่ส่งผลกระทบต่อพันธบัตรองค์กรระดับการลงทุนของสหรัฐฯ
แอลคิวดี,
+ 0.11%,
ให้ผลตอบแทนสูง
ไฮจี
+ 0.28%
คู่สัญญาและรายได้คงที่
เอจีจี,
+ 0.07%
โดยทั่วไปจะเริ่มต้นปี แต่ยังเป็นความพ่ายแพ้ที่ลึกกว่าในการเติบโตและมูลค่าหุ้นและการขาดทุนในระดับสากล
อีอีเอ็ม
+ 0.49%
การลงทุน

“ทุกคนอยู่ในสีแดง”

รอดู

Powell กล่าวเมื่อวันพุธว่าธนาคารกลาง "มีความคิด" ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม การตัดสินใจว่าจะลดงบดุลที่มีมูลค่าเกือบ 9 ล้านล้านเหรียญลงอย่างเห็นได้ชัดจะมาในภายหลัง และขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจ

“เราเชื่อว่าภายในเดือนเมษายน เราจะเริ่มเห็นการโรลโอเวอร์ของอัตราเงินเฟ้อ” แมคเคลนกล่าวทางโทรศัพท์ โดยชี้ไปที่ผลกระทบพื้นฐาน หรือการบิดเบือนราคาที่พบบ่อยในช่วงการระบาดใหญ่ ซึ่งทำให้การเปรียบเทียบรายปียากขึ้นทุกปี “นั่นจะช่วยให้เฟดใช้แนวทางที่ขึ้นกับข้อมูล”

“แต่จากนี้ไป มันจะเป็นความผันผวนอย่างมาก”

'ตื่นตระหนก' เกี่ยวกับการเดินป่า

เนื่องจากพาวเวลล์ไม่ได้ปฏิเสธแนวคิดเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยทันทีโดยเพิ่มขึ้นทีละ 50 จุด หรือการเพิ่มขึ้นเป็นชุดในการประชุมต่อเนื่องกัน วอลล์สตรีทจึงเอียงไปทางการกำหนดราคาในเส้นทางนโยบายการเงินที่ก้าวร้าวมากกว่าที่คาดไว้เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน .

เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ในวันศุกร์ทำให้มีโอกาสเกือบ 33% ที่เป้าหมายอัตรากองทุนเฟดจะปีนขึ้นไปที่ช่วง 1.25% ถึง 1.50% โดยการประชุมของเฟดในเดือนธันวาคม ผ่านเส้นทางสูงสุดเหนือศูนย์ที่ใกล้ศูนย์ไม่ได้กำหนดไว้

อ่าน: เฟดมองว่าขึ้นอัตราดอกเบี้ย 2022 ครั้งในปี XNUMX หรือครั้งเดียวในการประชุมทุกครั้ง BofA กล่าว

“มันเป็นสงครามการประมูลสำหรับผู้ที่สามารถคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้มากที่สุด” Kathy Jones หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารหนี้ที่ Schwab Center for Financial Research กล่าวกับ MarketWatch “ฉันคิดว่าเรากำลังถึงจุดตื่นตระหนกเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด”

“เรามีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 500 ครั้ง จากนั้นขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาตัดสินใจใช้งบดุลเพื่อกระชับความรวดเร็วเพียงใด” โจนส์กล่าว ทีม Schwab กำหนดให้เดือนกรกฎาคมเป็นจุดเริ่มต้นในการดึงเงิน Fed ที่ถือครองไว้ประมาณ 2022 แสนล้านดอลลาร์ต่อปีในปี 1 โดยมีความเป็นไปได้ที่จะลดลง XNUMX ล้านล้านดอลลาร์จากภายนอก

“มีรายงานระยะสั้นจำนวนมากในงบดุลของเฟด ดังนั้นพวกเขาจึงสามารถเปิดตัวได้อย่างรวดเร็วมาก หากพวกเขาต้องการ” โจนส์กล่าว

เวลาเล่นอย่างปลอดภัย?

เป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นว่าเหตุใดทรัพย์สินที่พ่ายแพ้บางส่วนจึงอาจลงเอยในรายการซื้อของ แม้ว่านโยบายที่เข้มงวดขึ้นจะยังไม่เริ่มเต็มที่ด้วยซ้ำ แต่บางภาคส่วนที่เพิ่มขึ้นจนน่าเวียนหัว ได้รับความช่วยเหลือจากการสนับสนุนจากเฟดอย่างสุดโต่งในช่วงการระบาดใหญ่ก็ยังไม่ดีขึ้น

“มันต้องดำเนินไปตามวิถีของมัน” โจนส์กล่าว โดยสังเกตว่ามันมักจะต้อง “ทำให้ฟองสบู่หมดไป” ก่อนที่ตลาดจะหาจุดต่ำสุด

คริปโตเคอร์เรนซี่
BTCUSD,
-0.40%
มีผู้เสียชีวิตรายสำคัญในเดือนมกราคม ควบคู่ไปกับความหวาดระแวงรอบ ๆ “การตรวจสอบเปล่า” หรือบริษัทจัดหากิจการพิเศษ (SPACs) โดยมีแผนเสนอขายหุ้น IPO อย่างน้อย XNUMX รายการในสัปดาห์นี้

Dominic Nolan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Pacific Asset Management กล่าวว่า "คุณมีผู้ให้บริการด้านสภาพคล่องรายใหญ่ที่สุดในตลาดที่ปล่อยน้ำมันออกไป และเร่งดำเนินการแตะเบรกอย่างรวดเร็ว" “ทำไมต้องเพิ่มความเสี่ยงในตอนนี้”

เมื่อเฟดสามารถให้แผนที่ถนนที่ชัดเจนยิ่งขึ้นแก่นักลงทุน ตลาดควรจะสามารถแยกแยะอย่างสร้างสรรค์เมื่อเทียบกับวันนี้ เขากล่าวเสริมว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 1.771%
ยังคงเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญ “หากเส้นโค้งราบเรียบอย่างมากในขณะที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย ก็สามารถผลักดันให้เฟดเข้มงวดมากขึ้น [กระชับ] เพื่อพยายามทำให้โค้งสูงขึ้น”

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังปีนเขาได้ผลักดันอัตราดอกเบี้ยในตลาดตราสารหนี้ระดับองค์กรเพื่อการลงทุนของสหรัฐฯ ที่ใกล้ถึง 3% และองค์ประกอบที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งให้ผลตอบแทนสูงจากพลังงานใกล้ถึง 5%

“ผลตอบแทนสูงที่ 5% สำหรับฉัน นั้นดีสำหรับโลกมากกว่า 4%” โนแลนกล่าว พร้อมเสริมว่ารายรับของบริษัทยังดูแข็งแกร่ง แม้ว่าระดับสูงสุดของโรคระบาดจะผ่านไปแล้ว และหากการเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงจากระดับ 40 ปี เสียงสูง

Draho ที่ UBS เช่นเดียวกับคนอื่นๆ ที่สัมภาษณ์เรื่องนี้ มองว่าความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอีก 12 เดือนข้างหน้านั้นต่ำ เขาเสริมว่าในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ระดับสูงสุดในปี 1980 ระดับหนี้ผู้บริโภคก็อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี “ผู้บริโภคอยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งและสามารถรับมือกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้”

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่น่าจับตามองในวันจันทร์คือ PMI ของชิคาโกซึ่งปิดท้ายเดือนแห่งธรรมชาติ กุมภาพันธ์เริ่มต้นด้วยการเปิดงานของกระทรวงแรงงานและออกจากงานในวันอังคาร จากนั้นรายงานการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP และอัตราการเป็นเจ้าของบ้านในวันพุธ ตามด้วยรายงานใหญ่ในวันศุกร์: รายงานการจ้างงานในเดือนมกราคม