การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดของเฟดในรอบหลายทศวรรษหมายถึงตลาดหมีในพันธบัตรอย่างไร

MarketWatch ถามคำถามกับผู้เชี่ยวชาญที่มีรายได้คงที่หลายคนเพื่อวัดว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป ตลาดหมีเลวร้ายที่สุดในพันธบัตรสหรัฐในรอบหลายทศวรรษ.

การขึ้นอัตรา 75 จุดหมายถึงอะไร

ในที่สุดเฟดก็พร้อมที่จะฉีก Band-Aid เพื่อช่วยให้เงินเฟ้อเย็นลงที่ระดับสูงสุดสี่ทศวรรษ ด้วยอัตราการเพิ่มขึ้นขนาดจัมโบ้ในสัปดาห์นี้.

นักลงทุนกล่าวว่าการเคลื่อนไหวนี้อาจสร้างความเจ็บปวดให้กับตลาดการเงินมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี หรืออาจเป็นการปูทางให้ตลาดมีเสถียรภาพมากขึ้น ซึ่งอาจส่งสัญญาณว่าพายุที่เลวร้ายที่สุดได้ผ่านไปแล้ว

“การเพิ่มอัตรา 75bp หมายความว่ามีความสะดวกสบายและความมั่นใจมากขึ้นที่เฟดมีความเข้าใจเรื่องเงินเฟ้อ” Daniela Mardarovici หัวหน้าร่วมของตราสารหนี้หลายภาคส่วนที่ Macquarie Asset Management กล่าวกับ MarketWatch

"ที่ การประชุมครั้งก่อนประธานพาวเวลล์บอกกับโลกว่าเฟดเข้าใจถึงผลกระทบของเงินเฟ้อ คราวนี้คำพูดเหล่านั้นกลายเป็นการกระทำ” Mardarovici กล่าว

อย่างไรก็ตาม เธอยังกล่าวอีกว่า “ไม่น่าเป็นไปได้อย่างยิ่งที่เราจะได้เห็นจุดจบของการจับกุมและ ขาดสภาพคล่องในตลาด” เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างน้อยก่อนที่เฟดจะได้รับการคาดการณ์ดอทพล็อตใหม่ เกือบ 4% อัตรามาตรฐานภายในสิ้นปีหน้า

อ่าน: ขณะที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง ต่อไปนี้คือประเด็นสำคัญ 4 ข้อจากการแถลงข่าวของเจอโรม พาวเวลล์

ผลตอบแทนพันธบัตรแย่แค่ไหน?

เพื่อให้เข้าใจถึงความพ่ายแพ้ในปี 2022 ตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐมูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐได้โพสต์ผลตอบแทนรวมติดลบ 15.8% ในปีนี้สำหรับกลุ่มที่มีระดับการลงทุนขนาดใหญ่ตามข้อมูล CreditSights

ในแง่ของดอลลาร์ การเทขายที่น่าตกใจทำให้มีการซื้อขายพันธบัตรองค์กรที่ได้รับคะแนนสูงมากกว่า $300 พันล้านที่ราคาต่ำกว่า 75 ดอลลาร์จาก Apple Inc.
AAPL
+ 1.15%
ถึง เจพี มอร์แกน เชส แอนด์ โค
เจพีเอ็ม,
-0.35%,
ตาม BofA Global

ผลตอบแทนสำหรับดัชนีพันธบัตรสหรัฐรวมติดลบ 10.7% และลบ 9.9% สำหรับกระทรวงการคลังสหรัฐ ในรอบปีถึงวันที่ 10 มิถุนายน ตามรายงานล่าสุดของทีมตราสารหนี้ของ Nuveen รายงานประจำสัปดาห์.

“เป็นไปได้มากว่าปี 2022 จะเป็นปีที่เลวร้ายในอดีตสำหรับรายได้คงที่” Christopher Heckscher และ William Hines ผู้จัดการการลงทุนตราสารหนี้ที่ abrdn กล่าวกับ MarketWatch

อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอผลตอบแทนตราสารหนี้แบบใดในช่วงที่เหลือของปี 2022 จะมีความเกี่ยวข้องมากขึ้น พวกเขากล่าว เมื่อพิจารณาจากอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกพันธบัตร ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เกรดลงทุน ยิงขึ้นเกือบ 5% สัปดาห์นี้จากประมาณ 2% ของปีที่แล้ว พวกเขาถูกตรึง ใกล้ 8.5% ในสัปดาห์นี้ สำหรับผลตอบแทนสูงหรือ "พันธบัตรขยะ"

อัตราผลตอบแทนของ Meatier สามารถช่วยให้รายได้คงที่กลับมามีผลประกอบการติดลบ แต่ Hines และ Heckscher ยังคงคิดว่าพันธบัตรองค์กรระดับการลงทุนสามารถบันทึกผลตอบแทนรวมติดลบ 10% สำหรับทั้งปี 2022 ในทางกลับกัน พวกเขากล่าวว่าปัจจุบันลบ ระดับ 16% อาจยังคงอยู่หากอัตราระยะยาวยังคงกดดันให้สูงขึ้น

“น่าเสียดายที่ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งมากสำหรับปี 2019 (+14.5%) และ 2020 (+9.9%) จะต้องถูกคืนให้ในบางจุดด้วยอัตราและสเปรดที่ทั้งคู่ถูกกดดันให้อยู่ในระดับที่ตึงตัวมาก ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของการที่เฟดทำ ” ทีมงานกล่าว 

ตลาดหมี

อัตราที่พุ่งสูงขึ้นในปีนี้เป็นต้นเหตุสำคัญของผลตอบแทนตราสารหนี้ติดลบ โดยเริ่มต้นในเดือนพฤศจิกายนที่เฟดเริ่มส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อจะรุนแรงขึ้น

คลัง 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.236%
อัตราผลตอบแทนลดลงเหลือ 3.2% ในวันศุกร์หลังจากตี an 11 ปีสูง เมื่อต้นสัปดาห์ หุ้น คืนกำไรหลังเฟดคืนทั้งหมด และอื่นๆ วางดัชนี S&P 500
SPX,
+ 0.22%
ตามการลดลง 6% ต่อสัปดาห์ตาม FactSet การพ่ายแพ้ได้เข้าร่วม Nasdaq Composite Index อย่างเป็นทางการ
COMP,
+ 1.43%
ในตลาดหมี.

อ่าน: การขายหุ้นในตลาดหุ้นใหญ่แค่ไหน? S&P 500 ลบ 9.3 ล้านล้านดอลลาร์จากมูลค่าตลาด

การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ประกอบกับรายได้ของบริษัทที่ลดลง จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ฉุดขึ้นมา อาจทำให้ประเด็นเครดิตในบริษัทอเมริกันกลับมาโฟกัสอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม มีค่าใช้จ่ายนอกเหนือจาก Wall Street ที่ต้องพิจารณา

Mardarovici จาก Macquarie Asset Management กล่าวว่า “มีซับในสีเงินอย่างแน่นอนในการทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัว”

“ผลกระทบที่แท้จริงของอัตราเงินเฟ้อที่มีต่อผู้คนหลายพันล้านคนทั่วโลกนั้นรุนแรงและเป็นลบมากจน Fed เกือบถูกบังคับให้ต้องลงมือเพื่อกลับสู่สภาพเศรษฐกิจโลกที่มีสุขภาพดีขึ้น” เธอกล่าว

“สิ่งที่อาจเป็นความผันผวนของตลาดสำหรับบางคนคือความสามารถในการเลี้ยงลูก ขับรถไปทำงาน และอาศัยอยู่ในบ้านสำหรับคนอื่นๆ อีกนับล้านในสหรัฐอเมริกาเพียงประเทศเดียว”

อ่าน: โอกาสเกิดภาวะถดถอยกำลังสูงขึ้น แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่ถึงวาระที่จะตกต่ำ