โวมาเกดโดนคืออะไร? เหตุใดการซื้อขายออปชั่นจึงเสี่ยงต่อความผิดพลาดของหุ้นอีก 20%

ท็อปไลน์

ความนิยมที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบซีโร่เดย์อาจก่อให้เกิดการขาดทุนครั้งใหญ่สำหรับ S&P 500 นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เตือน เนื่องจากการเดิมพันระยะสั้นที่มีความเสี่ยงได้รับความนิยมอีกครั้งจากนักลงทุนที่ต้องการเงินสดจากความผันผวนของตลาดหุ้น

ข้อเท็จจริงที่สำคัญ

ตัวเลือกศูนย์วันถึงวันหมดอายุ มักเรียกว่าตัวเลือกศูนย์วันหรือ 0DTE จะถูกวางหรือการโทรที่หมดอายุภายใน 24 ชั่วโมงของการซื้อ โดยมักอาศัยการแกว่งระหว่างวันจำนวนมากเพื่อแลกกับกำไรที่อาจเกิดขึ้น

มีการซื้อตัวเลือก 1DTE มูลค่าประมาณ 0 ล้านล้านดอลลาร์ทุกวัน ตามการวิจัยของ JPMorgan

Marko Kolanovic นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan กล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่าความนิยมของการซื้อขายเหล่านี้อาจส่งผลให้เกิด "Volmageddon 2.0" ซึ่งเป็นการผสมผสานระหว่างความผันผวนและ Armageddon ซึ่งหมายถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการซื้อขายออปชันระยะสั้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2018 ซึ่ง ที่เกิดจาก S&P ร่วงลง 4% ซึ่งเป็นเดือนที่แย่ที่สุดในรอบกว่าสองปี

ในครั้งนี้ ผลกระทบอาจเลวร้ายยิ่งกว่านั้น: การลดลง 5% ระหว่างวันของ S&P อาจทำให้ขายออปชัน 30DTE มูลค่า 0 หมื่นล้านดอลลาร์ และดัชนีลดลงอีก 20% Peng Cheng จาก JPMorgan เขียนในบันทึกเมื่อวันจันทร์

ใบเสนอราคาที่สำคัญ

“แม้ว่าประวัติศาสตร์จะไม่ซ้ำรอย แต่ก็มักจะคล้องจองกัน” Kolanovic เตือนเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของออปชั่น 0DTE ที่เติมเชื้อเพลิงให้กับการพังทลายของสต็อกเทียบได้กับปี 2018

ในทางตรงกันข้าม

นักวิเคราะห์ของ Bank of America ผลักดันการลดลงของตัวเลือก 0DTE ที่อาจเกิดขึ้น โดยเขียนในบันทึกเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าการซื้อขายนั้น “มีความสมดุล [และ] ซับซ้อน” มากกว่าตลาดที่เป็นเพียงการเดิมพันทางเดียวในการแกว่งวันเดียวที่หายาก

พื้นหลังที่สำคัญ

โดยไม่คำนึงถึงประโยชน์ของออปชันในวันเดียวกัน ตลาดมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวระหว่างวันมากขึ้นอย่างปฏิเสธไม่ได้: S&P สูญเสียหรือได้รับ 1% หรือมากกว่า 20 เท่าต่อปี เมื่อเทียบกับเพียงเจ็ดกรณีในกรอบเวลาเดียวกัน ทศวรรษที่ผ่านมา แม้ว่านักลงทุนรายย่อย ช่วยเติมเชื้อเพลิง ความนิยมของการเดิมพันออปชันระยะยาวส่วนใหญ่มาจาก Wall Street ที่อยู่เบื้องหลังความคลั่งไคล้ในตัวเลือก 0DTE: นักลงทุนสถาบันคิดเป็นประมาณ 95% ของการซื้อขายออปชัน S&P ในวันเดียวกัน ตามข้อมูลของ Cheng

ความจริงที่น่าแปลกใจ

วันที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับการซื้อขายออปชันในวันเดียวกันในช่วงสามเดือนที่สิ้นสุดเมื่อวันจันทร์ที่แล้วคือวันที่ 3 กุมภาพันธ์ เมื่อกรมแรงงาน การเผยแพร่ รายงานตำแหน่งงานรายเดือนซึ่งโดยทั่วไปจะแกว่งตัวตามการวิเคราะห์ของ Goldman Sachs

อ่านเพิ่มเติม

Volmageddon และความล้มเหลวของผลิตภัณฑ์ความผันผวนระยะสั้น (วารสารนักวิเคราะห์การเงิน)

ตัวเลือกหุ้น Zero-Day คืออะไร? ทำไมพวกเขาถึงสำคัญ? (วอชิงตันโพสต์)

นักลงทุนรายย่อยสูญเสียตลาดออปชั่นไปมาก การวิจัยแสดงให้เห็น (เอ็มไอที สโลน)