เกิดอะไรขึ้น FTX? เจาะลึก

โอ้ แซม ​​คุณทำอะไรลงไป

Sam Bankman-Fried มีอายุเพียง 30 ปีในปีนี้ด้วยทรัพย์สินมูลค่ากว่า 20 หมื่นล้านเหรียญ อย่างไรก็ตาม การขับรถ Toyota ที่ไว้ใจได้ เขาทำตาม "ความเห็นแก่ประโยชน์อย่างมีประสิทธิผล" โดยตั้งใจที่จะมอบโชคลาภส่วนใหญ่ของเขาออกไป

สัปดาห์นี้เขารักษาคำพูดของเขา ไม่ใช่แบบที่เขาวางแผนไว้

Binance เกี่ยวข้องอย่างไร?

FTXซึ่งเป็นหนึ่งในสาม cryptocurrencies ขนาดใหญ่ควบคู่ไปกับ Binance และ Coinbase เปิดตัวในปี 2019 เท่านั้น การเพิ่มขึ้นของพวกเขานั้นน่าประหลาดใจ และเมื่อต้นปีนี้พวกเขาแซงหน้า Coinbase ในแง่ของปริมาณ โดยถือเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

Binance ช่วยบ่มเพาะพวกมัน ปีที่แล้วพวกเขาถอนทุนออกจากทุนเป็น 2.1 พันล้านดอลลาร์ สิ่งเดียวคือ พวกเขาไม่ได้ใช้มันเป็นเงินสด เพราะคุณรู้ไหม นี่คือ crypto และนั่นก็สมเหตุสมผลมากเกินไป แต่พวกเขากลับมองว่าเป็นการแบ่งระหว่าง stablecoins และ FTT.

กฟผ. คืออะไร? FTT คือ โทเค็นดั้งเดิม ของ FTX และยังเป็นจุดเริ่มต้นของปัญหาอีกด้วย

หากคุณสงสัยว่าทำไม Binance จะถือโทเค็นดั้งเดิมของคู่แข่งที่ใหญ่ที่สุดอย่าง FTX ที่คุณควรจะเป็น มันไม่สมเหตุสมผลเลย เนื่องจาก FTT จะเชื่อมโยงกับประสิทธิภาพของ FTX อย่างแท้จริง

เป็นเรื่องปกติของการกระจายความเสี่ยงที่ไม่ดีและการเงินการร่วมประเวณีระหว่างพี่น้องที่เรามักเห็นในสกุลเงินดิจิตอล ในช่วงฤดูร้อน เมื่อลูน่าระเบิด (ดำน้ำลึกของการสังหารนั้น โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม) บริษัทต้องแบกรับภาระมากมายเพราะมีหลายคนเปิดเผยโทเค็นของ Luna ทุ่มเกินกำลังและลงทุนซึ่งกันและกัน เมื่อเพลงหยุดและไฟสว่างขึ้น เห็นได้ชัดว่าครึ่งหนึ่งของห้องว่างเปล่า

ทุกอย่างเป็นไปด้วยดีและดีชั่วขณะหนึ่ง ด้วย FTX และการถือครอง FTT ของ Binance และเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว CoinDesk ได้ตีพิมพ์เรื่องราวเกี่ยวกับ Alameda Research

อาลาเมด้าคือใคร? พวกเขาเป็นบริษัทการค้าที่ก่อตั้งโดย Sam Bankman-Fried (SBF) ใช่ SBF คนเดียวกับที่เป็นผู้นำ FTX อีกครั้ง คุณจะเห็นคำเหล่านี้มากมายในอีกไม่กี่วันข้างหน้า: วงกลม, สัมพันธ์กัน, พันกัน, การร่วมประเวณีระหว่างพี่น้อง

เรื่องราวกล่าวว่างบดุลของ Alameda เต็มไปด้วยโทเค็น FTT อันที่จริง ฉันวางแผนองค์ประกอบด้านล่างของสินทรัพย์มูลค่า 14.6 พันล้านดอลลาร์ในขณะนั้น อย่างที่คุณเห็น FTT คิดเป็นอย่างน้อย 40% รวมถึง FTT ที่ปลดล็อกแล้วมูลค่า 3.7 พันล้านดอลลาร์ อ้อ อีกอย่าง มูลค่าตามราคาตลาดของ FTT ในขณะนั้นอยู่ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าตลาดที่ปรับลดจนสุดที่ 7.9 พันล้านดอลลาร์ ไม่ดี.

ตัวเลขจำนวนมากเหล่านี้หมายความว่างบดุลของ Alameda เกินจริงอย่างไม่มีการลด FTT เป็นโทเค็นที่พิมพ์ออกมาแบบบาง และ SBF เป็นผู้บริหารทั้งสองบริษัท พูดถึงความขัดแย้งทางผลประโยชน์…

ในขณะที่ SBF ยืนยันว่า Alameda ไม่ได้รับการรักษาพิเศษ ความจริงที่ว่าพวกเขาส่งสภาพคล่องไปยัง FTX ตั้งแต่แรกเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ FTX สร้างสภาพคล่องได้อย่างรวดเร็วและกลายเป็นผู้เล่นรายใหญ่เช่นนี้ โดยเพิ่งเปิดตัวไปเพียงสามปี ที่ผ่านมา.

แต่การเปิดเผยเกี่ยวกับงบดุลของ Alameda นั้นเต็มไปด้วย FTT ทำให้ Changpeng Zhao (CZ) CEO ของ Binance กลัว มากเสียจนเขาประกาศว่าเขาทุ่มทิ้งทั้งหมด โดยคำนึงถึงจำนวนเงินที่ Alameda ถืออยู่ มีสภาพคล่องน้อยเพียงใด และความจริงที่ว่ามันถูกใช้เป็นหลักประกันเงินกู้จำนวนมาก  

เกิดอะไรขึ้น FTX?

นี่คือสิ่งที่มืดครึ้ม การถอนเงินจำนวนมากเริ่มออกมาจาก FTX ซึ่งสมเหตุสมผลเนื่องจากผู้คนกังวลเกี่ยวกับการละลายของการแลกเปลี่ยน อย่างที่ฉันพูดไป นักลงทุนคริปโตที่น่าสงสารได้ผ่านเครื่องอบผ้ามาในปีนี้ และนี่ก็ใกล้จะถึงจุดสุดยอดแล้ว

มีคำถามเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่าง Alameda และ FTX มานานแล้ว และการดูหนี้สินมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ของ Alameda ต่อบันทึกสินทรัพย์ข้างต้นทำให้ผู้คนกังวล ยังไม่ชัดเจนว่าหนี้สินจำนวน 8 พันล้านดอลลาร์เป็นสกุลเงินอะไร แต่ถ้าเป็นสกุลเงิน fiat เช่น USDจากนั้นระฆังเตือนจะดังขึ้น

โทเค็น FTT นี้เป็นโทเค็นสภาพคล่องต่ำ โดยซื้อขายด้วยปริมาณรายวันเฉลี่ย 25 ​​ล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา มันไม่ได้ระบุไว้ในการแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ ไม่มีทางที่จะสามารถสร้างรายได้ได้อย่างรวดเร็ว (ถ้ามี) หากมีการเรียกหนี้สินที่ Alameda ในทันที  

แล้วเนื้อเรื่องก็พลิกผัน FTX ระงับการถอน

สิ่งนี้ทำให้เกิด PTSD ขึ้นในทันทีสำหรับนักลงทุนคริปโต ซึ่งการระงับการถอนเงินของบริษัทเช่น Celsius และ Voyager Digital เมื่อต้นปีนี้นั้นสดใหม่เกินไป – ขั้นตอนสุดท้ายของตั๋วเที่ยวเดียวสู่เมืองล้มละลาย (การดำน้ำลึกของ ที่ ล่มสลายสามารถอ่านได้ โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม).

Binance เข้าซื้อกิจการ FTX

แล้วยิ่งบ้าเข้าไปใหญ่

CZ ออกมาและเป่าประตูออกทั้งหมดโดยประกาศว่า Binance เป็น รับ FTX.

ไม่ถึง 48 ชั่วโมงหลังจากประกาศว่าพวกเขากำลังเลิกเปิดเผย FTT พวกเขาตัดสินใจไปซื้อของทั้งหมด CZ พุ่งเข้ามาในขณะที่คำขอถอนเงินยังคงได้รับการปฏิเสธโดย FTX ซึ่งช่วยให้การแลกเปลี่ยนที่เตรียมพร้อมจากการล้มละลาย  

คล้ายกับ Google ที่เข้าครอบครอง Facebook การแลกเปลี่ยน cryptocurrency อันดับหนึ่งได้กินการแลกเปลี่ยน cryptocurrency เป็นอันดับสอง แม้ว่าหลายคนจะชี้ว่าสิ่งนี้เป็นชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับ Binance แต่ฉันมองว่ามันเป็นการสูญเสียสำหรับอุตสาหกรรมทั้งหมด ช่างเป็นการสร้างความเสียหายอย่างเหลือเชื่อต่อพื้นที่ทั้งหมด การได้เห็นการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่เป็นอันดับสองลุกเป็นไฟ และหลายคนสูญเสียอีกครั้งอย่างมาก

เหตุใด FTX จึงไม่สามารถให้เกียรติการถอนได้?

แต่เดี๋ยวก่อน

มีคนพูดถึงการวิ่งในธนาคารทำให้เกิดความยุ่งเหยิงนี้ SBF ทวีตว่ามันเป็น "วิกฤตสภาพคล่อง"

แต่สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไร FTX ไม่ใช่ธนาคาร ดังนั้นการดำเนินการในธนาคารจึงไม่ควรทำให้เกิดสิ่งใด ลูกค้าฝากเงินสดเข้า FTX และซื้อ crypto การเข้ารหัสลับนั่งอยู่ที่นั่น – FTX เป็นผู้ดูแล มันควรจะค่อนข้างง่าย

FTX ไม่ใช่กองทุนสำรองเลี้ยงชีพแบบเศษส่วนให้ยืมเงินออก หากธนาคารเห็นการถอนเงินในระดับนี้ – โดยมีการประมาณการทั่วทุกแห่งแต่มีแนวโน้มว่าจะเป็นพันล้าน – พวกเขาก็น่าจะไม่มีสภาพคล่องเช่นกัน นั่นคือวิธีการทำงานของธนาคารสำรองแบบเศษส่วน

แต่อีกครั้ง FTX ไม่ใช่ธนาคาร ไม่ควรให้ยืมทรัพย์สินหรือหาผลตอบแทนจากพวกเขา และถ้าคุณไม่เชื่อฉัน ดูทวีตด้านล่างจาก SBF ที่สรุปสิ่งนี้

นั่นคือวันจันทร์ โอ้และเมื่อวานนี้ทวีตถูกลบโดย SBF อุ๊ปส์. และในขณะที่เรากำลังดำเนินการอยู่ ทวีตด้านล่างก็ถูกลบไปด้วย

เห็นไหมว่ามันน่ากลัวขึ้นเรื่อยๆ?

ที่พาเราไปตอนนี้ และคำถามที่ใหญ่ที่สุดคือ SBF ทำอะไรกับทรัพย์สินของลูกค้ากันแน่ ฉันไม่ใช่ทนายความ มีความรู้ทางกฎหมายจำกัดแค่สองซีซันแรกของรายการทีวี ชุดแต่ถ้า SBF กำลังส่งเงินของลูกค้าไปยัง Alameda ซึ่งเขาใช้เงินเหล่านั้นเพื่อรับผลตอบแทน นั่นดูเหมือนเป็นการฉ้อโกงสำหรับฉัน

เห็นได้ชัดว่าผู้คนชี้ไปที่ลูน่าและตัวร้ายที่นั่น โดควอน แต่นั่นเป็นสัตว์ร้ายที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง Luna (และ Terra / UST) เป็นระบบนิเวศของ DeFi ที่มีแบบจำลองที่ล้มเหลวซึ่งท้ายที่สุดแล้วความตายก็กลายเป็นศูนย์

FTX ไม่ใช่ Defi. FTX คือการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ซึ่งดูเหมือนว่าจะเล่นสกปรกกับทรัพย์สินของลูกค้า นี่ควรเป็นสมการง่ายๆ ลูกค้าควรฝากเงินเข้า FTX และซื้อ crypto crypto นั้นควรนั่งอยู่ที่นั่น ไม่ควรย้ายไปที่อื่น ให้ยืมหรือใช้เป็นแหล่งทุนสำหรับกิจกรรมทุกประเภท - โดย Alameda หรืออื่นๆ

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไปหรือไม่

โทเค็น FTT ได้ลดลงและต้องเผชิญกับการต่อสู้เพื่อเอาชีวิตรอด

แน่นอนว่า Alameda มีแนวโน้มที่จะดื่มอวยพร แม้ว่ามันจะรอดก็ตาม โทเค็นลดลง 75% เกือบข้ามคืน และซื้อขายที่ 45 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม Alameda ค้ำประกันเงินกู้กับ FTT (อีกครั้ง ดูงบดุล aboe) ซึ่ง (โดยพร็อกซี่) สร้างขึ้นจากอากาศบาง และตอนนี้เศรษฐกิจหมุนเวียนได้พังทลายลง

สำหรับทรัพย์สินของลูกค้าใน FTX นี่เป็นส่วนที่รบกวนจิตใจ ฉันหวังว่าลูกค้าจะได้รับเงินคืน แต่ตอนนี้ยากที่จะพูด มีแนวโน้มว่าสิ่งนี้จะจบลงด้วยกระบวนการในศาลที่ยาวนาน และหวังว่าพวกเขาจะได้กลับมามากที่สุด แต่ตอนนี้เราไม่รู้ว่าขนาดของหลุมนั้นเป็นอย่างไร

นอกจากนี้ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ CZ และ Binance หากการเข้าซื้อกิจการของ FTX สำเร็จ – และนั่นเป็นเรื่องใหญ่ – เขาสามารถมีส่วนในเรื่องนี้ทั้งหมด

เราไม่รู้ว่า FTX ทำอะไรกับเงินของลูกค้า ฉันจะติดตามงานชิ้นนี้ด้วยการวิเคราะห์เกี่ยวกับโฟลว์ออนไลน์เพื่อลองตรวจสอบว่า FTX กำลังส่งอะไรไปยัง Alameda หรือไม่ สุจริตมันเป็นทฤษฎีเดียวที่ฉันมี

อย่างที่บอก FTX ไม่ใช่ธนาคาร ไม่ควรอยู่ภายใต้วิกฤตสภาพคล่อง สินทรัพย์ไม่ควรได้รับการสนับสนุนแบบ 1:1 สินทรัพย์ควรอยู่...ที่นั่น

แต่สิ่งที่ผิดพลาดมากที่นี่ เป็นอีกวันที่มืดมนมากสำหรับ crypto ในปีที่ทำให้พวกเขาเลิกล้ม

และอีกครั้งคือนักลงทุนรายย่อยที่อาจจ่ายในราคาที่ใหญ่ที่สุด