สิ่งที่นักลงทุนทุกคนควรทราบเกี่ยวกับ Yield Curve

เกือบจะมีภาวะเศรษฐกิจถดถอยในระหว่างทาง และเรา กองทุนปิด (CEF) นักลงทุนมี ใหญ่ เหนือกว่านักลงทุนกระแสหลัก

ความได้เปรียบนั้นคือการจ่ายเงินปันผล CEF ที่สูงและเชื่อถือได้ (และมักจะเป็นรายเดือน) ต้องขอบคุณการจ่ายเงินมหาศาลเหล่านั้น เราจึงสามารถรอเวลาของเรา รวบรวมเงินปันผลของเรา และซื้อ CEF ในราคาที่ต่อรองได้ในตอนขาลง

อันที่จริง เราไม่ต้องรอนาน: ฉันจะให้คุณเลือก CEF แบบอนุรักษ์นิยมเพื่อพิจารณาด้านล่างซึ่งให้ผลตอบแทน 9% ถือหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีการขายมากเกินไป เช่น ไมโครซอฟท์
MSFT
(เอ็มเอสเอฟที) และ Apple
AAPL
(AAPL) และเป็นการต่อรองเพื่อบูต

แต่ก่อนอื่น สิ่งที่เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ทุกคนกำลังพูดถึงนี้คืออะไร? แน่นอน มันจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางโทรเลขมากที่สุดในช่วงชีวิตของเรา และมีรายละเอียดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกอย่างหนึ่งที่คุณอาจเคยได้ยินเมื่อเร็วๆ นี้ นั่นคือ "เส้นอัตราผลตอบแทน" กลับด้านมากกว่าที่เคยเป็นมา

หลายคนเข้าใจว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึงจะเลวร้ายยิ่งกว่าครั้งไหนๆ ที่เราเคยประสบมา แต่ที่จริง? เพื่อให้ได้คำตอบ เรามาดูกันว่าเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านคืออะไรและมีความหมายอย่างไรสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2023 จากนั้นเราจะหารือเกี่ยวกับ CEF ที่ให้ผลตอบแทนสูง (และมีมูลค่าที่น่าดึงดูดใจ) ที่ฉันพูดถึงเมื่อสองวินาทีที่แล้ว

Inverted Yield Curves และภาวะถดถอย

เมื่อผู้คนพูดถึง Inverted Yield Curve พวกเขาหมายถึงกรณีที่หายากเมื่อผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะสั้น (ฉันดูที่ Treasury อายุสามเดือนเมื่อพิจารณาเส้นอัตราผลตอบแทน) สูงกว่าผลตอบแทนในระยะยาวหรือ 10 - ปี, ธนารักษ์.

นั่นคือสถานการณ์ที่เราอยู่ในตอนนี้ และเรามีการตั้งค่าที่คล้ายกันในปี 1989, 2000, 2006 และ 2019 กล่าวอีกนัยหนึ่ง คือ ก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 1990, 2001, 2007 และ 2020

ทุกครั้งที่เกิดสถานการณ์เช่นนี้ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเกิดขึ้นภายใน 24 เดือนข้างหน้า และโดยปกติจะเกิดขึ้นภายใน 12 เดือนข้างหน้า และตอนนี้ อย่างที่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนพูด ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทน 10 ปีกับ 3 เดือนนั้นยิ่งใหญ่กว่าที่เคยเป็นมา: 83 คะแนนพื้นฐาน

ฟังดูเหมือนผิวเผินอาจหมายความว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2023 จะรุนแรงกว่าทุกสิ่งที่เราเคยเห็น แต่การดูประวัติอย่างรวดเร็วแสดงให้เห็นว่าขนาดของการผกผันนั้นไม่สำคัญ

ตัวอย่างเช่น ดังที่คุณเห็นด้านบน เราอยู่เพียง 2001 จุดพื้นฐานเหนือภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2007 ซึ่งกินเวลาแปดเดือน ในขณะที่การผกผันที่เล็กลงในปี 23 (18 จุดพื้นฐาน) เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยยาวนาน XNUMX เดือน ใช่ เรามีเส้นอัตราผลตอบแทนที่กลับด้านอย่างมาก แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าเราจะต้องมีภาวะถดถอยที่น่ารังเกียจในปีหน้า

เหตุใดเราจึงไม่เผชิญกับการเล่นซ้ำของ Dot-Com Mess

อีกคำถามหนึ่งที่คุณอาจถามคือ หากเส้นอัตราผลตอบแทนผกผันคล้ายกับปี 2001 เราควรกังวลหรือไม่ว่าจะเกิดซ้ำ ที่ ปีกำลังดำเนินไป? นั่นอาจดูเหมือนเป็นไปได้เป็นพิเศษ เนื่องจากการระเบิดใน crypto และหุ้นเทคโนโลยีบางตัว เช่น เมตา (META) และ สแน็ป (SNAP)ทำให้รู้สึกเหมือนเกิดฟองสบู่ดอทคอมอีกครั้ง

ยกเว้นตอนนี้สิ่งต่าง ๆ แตกต่างจากเมื่อ 21 ปีที่แล้วมาก

ในปี 2001 หุ้น ไม่ เริ่มลดลงไม่กี่เดือนก่อนที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเริ่มขึ้น แต่ถ้าเราซูมออก เราจะเห็นว่าการวิ่งขึ้นก่อนหน้านี้ในตอนนั้นคือ ไกล เกินกระแส.

ย้อนกลับไปในปี 2001 แนสแด็กNDAQ
100 ทะยานขึ้นกว่า 400% ในแผนภูมิที่ดูเหมือนสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันมากกว่าตลาดหุ้น (เส้นสีน้ำเงินด้านบน) ดังนั้น การลดลงอย่างมากของ NASDAQ ที่เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2001 จึงสมเหตุสมผล

เส้นสีแดงซึ่งแสดงถึงช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2023 ที่คาดการณ์ไว้ บอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป ใช่ เห็นได้ชัดว่าสิ่งต่าง ๆ กลายเป็นบ้าเล็กน้อยในปี 2021 เมื่อการชนครั้งใหญ่นั้นเริ่มต้นขึ้น แต่การเทขายครั้งล่าสุดหมายความว่าเราเพิ่งกลับไปสู่เส้นแนวโน้มที่เราเบี่ยงเบนไปจากตอนที่เกิดโรคระบาด

แต่ที่สำคัญคือ แผนภูมินี้บอกเราว่าเราไม่ได้อยู่ใกล้ตลาดฟองสบู่แตก ซึ่งหมายความว่าประสิทธิภาพฟองสบู่ดอทคอมที่น่าสังเวชของ NASDAQ (ลดลง 80.2% จากจุดสูงสุด!) ไม่น่าจะเกิดขึ้นอีก

วิธีที่ชาญฉลาดในการลงทุนเพื่อรับเงินปันผล 9%

ไม่ว่าในกรณีใด หากคุณยังไม่สบายใจเกี่ยวกับตลาดนี้ ฉันเข้าใจดี โชคดีที่มีวิธีรับหุ้นด้วยการประกันเล็กน้อย และ อัตราเงินปันผลตอบแทน 9% หนึ่งในนั้นคือ CEF ที่เรียกว่า กองทุน Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite (QQQX), ซึ่งตามชื่อบอกว่าถือหุ้นในดัชนี NASDAQ 100.

เริ่มต้นด้วยการประเมินมูลค่า: QQQX ทำ ซื้อขายที่ระดับพรีเมียมต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV)—2.6% ในกรณีนี้—แต่ในอดีตมีราคาแพงกว่ามาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังจะสิ้นสุดลง และนักลงทุนคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะถดถอย

ในปี 2018 ใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย เบี้ยประกันภัยของ QQQX พุ่งสูงขึ้นถึงกว่า 10% ซึ่งเป็นความสำเร็จที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำอีกในปีนี้ เมื่อความต้องการกองทุนที่คล้ายกันผลักดันให้ราคาสูงขึ้น ตอนนี้พรีเมี่ยมนั้นลดลงเล็กน้อย QQQX เป็นอีกตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับรายได้และอัพไซด์

เมื่อพูดถึงรายได้ตามที่กล่าวไว้ กองทุนให้ผลตอบแทน 9% แต่มีความแตกต่างอีกอย่าง: การจ่ายเงินนั้นได้รับการสนับสนุนจากกลยุทธ์ที่ครอบคลุมของ QQQX โดยพื้นฐานแล้วกองทุนจะขายตัวเลือกให้นักลงทุนในการซื้อหุ้นในราคาคงที่และวันที่แน่นอนในอนาคต ไม่ว่าข้อตกลงเหล่านี้จะผ่านหรือไม่ QQQX จะเก็บเงินสดที่เรียกเก็บสำหรับตัวเลือกเหล่านี้ เป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการหารายได้เสริมจากพอร์ตโฟลิโอ และทำงานได้ดีเป็นพิเศษในตลาดที่มีความผันผวน การขายออปชันเหล่านี้ยังช่วยให้กองทุนมีเสถียรภาพ เนื่องจากได้รับผลตอบแทนเป็นเงินสดมากขึ้น

เมื่อรวมเข้าด้วยกันแล้วคุณจะมีโอกาสกลับหัวจากหุ้นเทคโนโลยีที่ตกต่ำ ฉนวนกันด้านลบเล็กน้อยจากการประเมินมูลค่าที่ต่ำของบริษัทเหล่านี้ และกลยุทธ์การโทรแบบครอบคลุมของ QQQX และกระแสรายได้ที่มีแนวโน้มว่าจะคงอยู่ไม่ว่าปี 2023 จะเป็นอย่างไร เรา.

Michael Foster เป็นนักวิเคราะห์วิจัยหลักสำหรับ Outlook ที่แตก. สำหรับแนวคิดรายได้ที่ดียิ่งขึ้นคลิกที่นี่สำหรับรายงานล่าสุดของเรา“รายได้ที่ทำลายไม่ได้: 5 กองทุนต่อรองที่มีเงินปันผลคงที่ 10.2%"

การเปิดเผย: ไม่มี