คุณทำอะไรในตลาดเงินขยะของฉัน?

เพิ่มผลตอบแทนของคุณและเงินต้นของคุณจะถูกแทะ ต่อไปนี้เป็นวิธีประเมินการแลกเปลี่ยน

“ฉันซื้อกองทุน ETF ของ Invesco Senior Loan ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ BKLN ในปี 2017 และไม่เห็นแสงสว่างของวันนั้นเลยตั้งแต่นั้นมา ฉันซื้อมันมาตอนที่รู้ว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว และหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นก็ไม่ควรสูญเสียมูลค่า คำแนะนำใด ๆ ที่คำนึงถึงความเป็นไปได้ของอัตราที่เพิ่มขึ้นรอบมุม? กำลังคิดว่าจะขายครับ ฉันควร?"

ซาอีด, อารเบีย

คำตอบของฉัน:

คุณผิดหวัง คุณนึกไว้แล้วว่าการลงทุนในตราสารหนี้ของคุณจะให้ผลตอบแทนสูงกับเงินต้นที่มีความเสี่ยงต่ำ ฉันเสียใจที่ต้องแจ้งให้คุณทราบว่าชุดค่าผสมนี้เป็นไปไม่ได้

ประเด็นนี้สามารถเขียนใหม่ได้: ไม่มีอาหารกลางวันฟรีในการลงทุน

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา กองทุนของคุณได้รวมผลตอบแทนสูงเข้ากับความเสียหายเล็กน้อยต่อเงินต้น บรรทัดล่างคือผลตอบแทนรวมที่เหมาะสม หากเราได้รับอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในทศวรรษหน้า กองทุนอาจเอาชนะวิธีอื่นในการเก็บดอกเบี้ย

คำตอบสั้น ๆ สำหรับคำถามของคุณคือคุณไม่ควรรีบขาย คำตอบที่ยาวขึ้น:

คนที่ให้ยืมเงิน ซึ่งเป็นสิ่งที่คุณทำเมื่อคุณเป็นเจ้าของกองทุนนี้ อาจต้องเสี่ยงถึงสองครั้ง หนึ่งคืออัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นซึ่งจะทำให้มูลค่าของกระแสรายได้คงที่ลดลง ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือคุณจะไม่ได้รับเงินคืน

กองทุนเงินกู้อาวุโสสามารถขจัดความเสี่ยงแรกได้มากเนื่องจากเงินกู้เหล่านี้มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว พวกเขาไม่ได้ขจัดความเสี่ยงที่สอง อันที่จริง เงินกู้ส่วนใหญ่ทำขึ้นเพื่อบริษัทขยะและบริษัทที่มีเลเวอเรจสูง และบางครั้งบริษัทขยะก็ล้มละลาย คุณสามารถสูญเสียเงินต้นได้

กองทุน Invesco ออกมาเมื่อ 11 ปีที่แล้วด้วยราคาเริ่มต้นต่อหุ้นที่ 25 ดอลลาร์ ในช่วงการระบาดใหญ่ของโรคระบาดในปี 2020 หุ้นตกลงไปเกือบ 17 ดอลลาร์ พวกเขาฟื้นตัวเป็น 21 เหรียญแล้ว เนื่องจากคุณจ่ายเงินเกือบ 23 ดอลลาร์ คุณจึงเจ็บปวด

อย่าประณาม Invesco ได้ส่งมอบสิ่งที่สัญญาไว้กับลูกค้าอย่างแน่นอน: กองทุนลอยตัวที่จ่ายดอกเบี้ยดีกว่าที่คุณจะได้รับจากกองทุนตลาดเงินแต่ต้องทนทุกข์กับเงินต้นเป็นครั้งคราว

“เงินกู้อาวุโส” เป็นศัพท์แสงของ Wall Street สำหรับการรักษาความปลอดภัยที่มีลักษณะและทำหน้าที่เหมือนพันธบัตรของ บริษัท ยกเว้นว่าโดยทั่วไปจะมีอัตราดอกเบี้ยที่รีเซ็ตทุกเดือนหรือประมาณนั้นโดยปกติแล้วจะออกโดย บริษัท ที่มีงบดุลอ่อนแอ ขาดสภาพคล่องและมักมีหลักประกันเฉพาะ หลักประกันหมายความว่าเมื่อผู้ออกจมอยู่ใต้คลื่น เงินกู้มีมูลค่ากอบกู้บางส่วน ถึงกระนั้น ครูใหญ่ก็ถูกกัดเซาะ

สิ่งที่คุณมีคือกองทุนตลาดเงินขยะ มันเป็นข้อตกลงที่ไม่ดี?

คุณควรใส่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนนี้ในบริบทของ ETF อื่น ๆ ที่มีสินทรัพย์ถาวร ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น ความเสี่ยงมีสองมิติ ความเสี่ยงด้านเครดิต และความเสี่ยงจากอัตรา คุณสามารถอยู่ภายใต้ความเสี่ยงอย่างใดอย่างหนึ่งหรือทั้งสองอย่าง ผู้รับความเสี่ยงได้รับรางวัลด้วยผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น พวกเขายังได้รับ shellacked เป็นครั้งคราวด้วยการลดลงของราคา

รูปภาพอาร์เรย์ 2×2 ที่มุมล่างซ้ายเป็นกองทุนที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตหรืออัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย: Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH) คุณภาพสินเชื่ออยู่ในระดับ AAA ความเสี่ยงด้านอัตรา (Rate Risk) ซึ่งวัดตามระยะเวลาจะอยู่ที่ 1.9 ปี ซึ่งหมายความว่าราคาของหุ้นกองทุนมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกับพันธบัตรไม่มีคูปองที่ครบกำหนดชำระใน 1.9 ปี

ที่มุมซ้ายบน: Vanguard Total Bond Market ETF (BND) ส่วนใหญ่เป็นเจ้าของเอกสารราชการ ดังนั้นคุณภาพเครดิตตามที่รายงานโดย Morningstar คือ AA เกือบจะดีเท่ากับคุณภาพของกองทุนธนารักษ์ แต่ด้วยระยะเวลา 6.8 ปี มันมีความเสี่ยงด้านอัตรามากกว่าสามเท่า

ที่ด้านล่างขวา: กองทุนเงินกู้อาวุโสของคุณ ระยะเวลา 0.1 ปีหมายความว่าไม่มีภูมิคุ้มกันต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เช่นเดียวกับที่คุณได้รับแจ้งเมื่อคุณซื้อ แต่คุณภาพเครดิตค่อนข้างแย่ Morningstar ให้เกรด B สองขั้นตอนสู่ขยะ

ที่มุมขวาบน: SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) คุณได้รับความเสี่ยงสองเท่าจากพันธบัตรขยะ ผลงานของกองทุนมีระดับเครดิต B และระยะเวลา 3.8 ปี

ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา กองทุนทั้งสี่กองทุนได้เผชิญกับการพังทลายของเงินต้นบางส่วน ราคาหุ้นที่ลดลงอยู่ระหว่าง 1.6% สำหรับกลุ่มที่ปลอดภัยที่สุดในกลุ่ม ลงทุนในคลังระยะสั้น ไปจนถึง 15% สำหรับกองทุนพันธบัตรขยะ

แต่การสูญเสียเงินต้นนั้นสามารถทนได้หากมีคูปองจำนวนมาก ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมากองทุนขยะมีผลตอบแทนรวมที่ดีที่สุด (คูปองหักด้วยการพังทลายของราคา) ที่ 4.2% ต่อปี ผลตอบแทนรวมของตั๋วเงินคลังระยะสั้นอยู่ที่ปลายอีกด้านหนึ่งของสเปกตรัมที่ 0.9% ต่อปี

ผลตอบแทนสำหรับอีกสองกองทุนที่อยู่ระหว่างนั้น BND (เครดิตคุณภาพสูง ระยะเวลานาน) เฉลี่ย 2.3% ต่อปี กองทุนของคุณ (คุณภาพต่ำ ระยะเวลาสั้น) เฉลี่ย 2.9%

ผลตอบแทนวันนี้เป็นอย่างไร? คุณสามารถค้นหาได้ แต่ไม่สามารถให้มุมมองที่ยุติธรรมเกี่ยวกับผลตอบแทนที่คาดหวังได้ กองทุนพันธบัตรขยะมีอัตราผลตอบแทนตามที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำหนดไว้ที่ 5.6% แต่ตัวเลขผลตอบแทนนี้ไม่รวมการตั้งสำรองการสูญเสียเงินกู้ หากเป็นเช่นนั้น ผลผลิตอาจจะลดลงเหลือต่ำกว่า 3%

ตลาดเงินขยะของคุณมีผลตอบแทน ก.ล.ต. 3.1% ปล่อยให้สูญเสียเงินกู้และคุณได้รับจริง 2% หรือน้อยกว่า

นอกจากการสูญเสียเงินกู้แล้ว เครดิตองค์กรยังมีต้นทุนทางเลือกที่ซ่อนอยู่อีกด้วย ผู้ออกมักจะมีสิทธิที่จะชำระหนี้ล่วงหน้า จะใช้ตัวเลือกนี้หากอัตราลดลงหรือการเงินดีขึ้น หากอัตราสูงขึ้นและสถานะทางการเงินแย่ลง แสดงว่าคุณกำลังติดอยู่กับกระดาษที่แย่ ก้อยคุณแพ้ หัวคุณคุ้มทุน เป็นการยากที่จะใส่ตัวเลขในตัวเลือกโดยปริยายที่สร้างขึ้นในหนี้องค์กร แต่อาจลดผลตอบแทนที่คาดหวังได้หนึ่งในสี่จุดหรือมากกว่านั้น

หากคุณรู้ว่าทศวรรษหน้าจะเกิดผลเช่นเดียวกับครั้งก่อน เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัว JNK ที่มีความเสี่ยงจะเป็นทางออกที่ดีที่สุด เศรษฐกิจที่อ่อนแอด้วยอัตราเงินเฟ้อต่ำจะทำให้ BND เป็นผู้ชนะ BKLN ของคุณคงจะดีถ้าเศรษฐกิจยังดำเนินต่อไป และเฟดยังคงพิมพ์เงินโดยไม่ละทิ้ง คลังสมบัติระยะสั้นเป็นสิ่งที่ต้องมีหากการชะงักงันเป็นชะตากรรมของเรา

หากคุณไม่รู้ว่าอนาคตจะเป็นอย่างไร ให้กระจายการเดิมพันของคุณไปรอบๆ คำแนะนำของฉันคือการใช้หุ้นกองทุนเงินกู้บางส่วนของคุณ แต่ย้ายเงินบางส่วนไปเป็นตราสารหนี้ประเภทอื่น

คุณมีปริศนาการเงินส่วนบุคคลที่อาจควรค่าแก่การดูหรือไม่? อาจเกี่ยวข้องกับ เช่น เงินบำนาญ การวางแผนอสังหาริมทรัพย์ ทางเลือกของพนักงาน หรือเงินรายปี ส่งคำอธิบายไปที่ williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com ใส่ "แบบสอบถาม" ในช่องหัวเรื่อง รวมชื่อและสถานะการพำนัก ใส่รายละเอียดให้เพียงพอเพื่อสร้างการวิเคราะห์ที่มีประโยชน์

จดหมายจะได้รับการแก้ไขเพื่อความชัดเจนและรัดกุม จะคัดเลือกเพียงบางส่วนเท่านั้น คำตอบมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นการศึกษาและไม่ใช่คำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญ

เพิ่มเติมในซีรี่ส์ Reader Asks:

ความเสี่ยงที่ฉันจะถูกข้ามคืออะไรหากฉันเลื่อนประกันสังคม?

ฉันควรชำระสินเชื่อที่อยู่อาศัยของฉันหรือไม่?

ฉันควรใส่เงินพันธบัตรทั้งหมดลงใน TIPS หรือไม่?

ไดเรกทอรีของคอลัมน์ Reader Ask