จะเกิดอะไรขึ้นกับบริษัทที่ได้รับเงินทุนในตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงหรือ “พันธบัตรขยะ” ที่กำลังเฟื่องฟู โดยมีโอกาสที่อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ตรึงที่ 7.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ ทะยานถึง 10% และอยู่ที่นั่น?
นั่นเป็นคำถามที่ทีมเครดิตของ Oleg Melentyev ที่ BofA Global ได้สำรวจในบันทึกของลูกค้าเมื่อวันศุกร์ โดยพิจารณาจากกรณีที่ผ่านมาที่อัตราเงินเฟ้อของอเมริกาพุ่งขึ้นสูงขนาดนั้น และค้างอยู่ชั่วขณะหนึ่ง
ประเด็นสำคัญคือรายรับของบริษัทในช่วงแรกเริ่มเพิ่มขึ้นในปี 1970 เมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นถึงสองเท่าที่สูงกว่า 10% ติดต่อกันเป็นสองเท่า นอกจากนี้ยังต้องใช้เวลาสำหรับค่าครองชีพที่สูงขึ้นเพื่อแปลงเป็นรายได้ของบริษัทที่ร่วงโรย
แผนภูมินี้แสดงการเติบโตของกำไรต่อหุ้นของบริษัท (EPS) ที่ลดลงส่วนใหญ่เป็นผลมาจาก ภาวะถดถอยปี 1973 ถึง 1975ซึ่งเป็นช่วงที่เครื่องติดตามเงินเฟ้อยอดนิยม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พุ่งขึ้นเป็นประมาณ 12% เนื่องจากน้ำมันดิบ
CL00,
ราคาน้ำมันพุ่งหลังอาหรับคว่ำบาตร
เงินเฟ้อพุ่งเกิน 10% แล้วกำไรของบริษัทก็ดิ่งลง
การวิจัยระดับโลกของ BofA
ทีมของ Melentyev เขียนว่า "การเติบโตของรายได้อยู่ในช่วง -20% ในปี 1976 และ 1983 นั่นคือผลพวงจากภาวะถดถอย
เพื่อความแน่ใจ การเติบโตของรายได้ของบริษัทในอดีตนั้นสูงกว่าในทศวรรษที่ผ่านมาอย่างมาก โดยเฉลี่ยประมาณ 15% ต่อปีในปี 1970 แต่มีเพียง 6.2% ตั้งแต่เดือนมกราคม 2000 ตามข้อมูลของ BofA
ตลาดพันธบัตรขยะในยุคปัจจุบันยังไม่มีอยู่จนกระทั่งทศวรรษ 1980 เมื่อการเสนอหนี้ที่มีความเสี่ยงช่วยกระตุ้นการครอบครององค์กรจำนวนมาก ทำให้ยากสำหรับนักวิเคราะห์ที่จะเปรียบเทียบได้ง่ายกับอดีต
ถึงกระนั้น ทีมงานของ Melentyev คิดว่าการผิดนัดชำระหนี้ในกรณีที่เกิดภาวะถดถอยอาจยังคงอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากผู้ออกตราสารสามารถชำระหนี้เก่าด้วยกระแสเงินสดที่สูงเกินจริงได้
กระจายใน ตลาดพันธบัตรขยะของสหรัฐที่มีพลังงานสูง แคบลงในสัปดาห์นี้เนื่องจากนักลงทุนเทเงินเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ในภาคธุรกิจ แต่ยังขาดการออกใหม่ให้นักลงทุนซื้อตามข้อมูลของ BofA
ดู: การออกหุ้นกู้ขยะหยุดชั่วคราวเนื่องจากรัสเซียคุกคามยูเครน โดยมีสเปรดที่ระดับกว้างที่สุดในรอบปี
สเปรดขยะหรือเบี้ยประกันภัยที่จ่ายเหนืออัตราธนารักษ์ปลอดความเสี่ยง ลดลงเหลือประมาณ 343 คะแนนพื้นฐาน เหนือคลัง
TMUBMUSD10Y,
อัตราในวันพฤหัสบดีลดลงจากประมาณ 421 คะแนนพื้นฐานเมื่อประมาณสองสัปดาห์ก่อนตามดัชนีผลตอบแทนสูงของ ICE BofA US
ราคาน้ำมันที่สูงยังเป็นประโยชน์สำหรับบริษัทพลังงาน ซึ่งเป็นกลุ่มที่ใหญ่ที่สุดของตลาดพันธบัตรขยะของสหรัฐ
ราคาน้ำมันดิบร่วงลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันศุกร์ หนึ่งวันหลังจากประธานาธิบดีโจ ไบเดน อนุมัติ ปริมาณสำรองน้ำมันของสหรัฐฯ สูงสุดเท่าที่เคยมีมา เพื่อช่วยคนอเมริกันต้องเผชิญกับราคาสูงที่ปั๊มน้ำมันหลังจากรัสเซียบุกยูเครน
กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนพันธบัตรขยะที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐ
ไฮจี
เจเอ็นเค
สิ้นสุดสัปดาห์ขึ้น 0.8% ในวันศุกร์ตาม FactSet ที่เปรียบเทียบกับดัชนี S&P 500
SPX,
กำไรรายสัปดาห์ 0.1% และ Nasdaq Composite Index's
COMP,
เพิ่มขึ้น 0.7% ตั้งแต่วันจันทร์ ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์
DJIA,
ลดลง 0.1% สำหรับสัปดาห์
ที่มา: https://www.marketwatch.com/story/what-10-inflation-could-look-like-for-junk-bonds-bofa-11648840079?siteid=yhoof2&yptr=yahoo