ในที่สุด Warren Buffett ก็พบบริษัทที่น่าซื้อ

เมื่อเดือนที่แล้ว วอร์เรน บัฟเฟตต์ คร่ำครวญ ในจดหมายประจำปีของเขาถึงผู้ถือหุ้น ที่เบิร์กเชียร์ แฮททาเวย์ “พบสิ่งเล็กน้อยที่ทำให้เราตื่นเต้น” เขาหมายถึงวิธีการใช้สถานะเงินสด 144 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อกิจการ

ที่ทุกอย่างเปลี่ยนไปในวันนี้

เป้าหมายการซื้อกิจการที่น่าตื่นเต้นของบัฟเฟตต์ไม่ใช่ GameStop, Zoom, Tesla หรือสิ่งอื่นใดที่เพิ่งได้รับความสนใจจากนักลงทุน วันนี้ Berkshire Hathaway ประกาศว่ากำลังซื้อ...บริษัทประกันภัยต่อ

ในจดหมายฉบับเดียวกัน บัฟเฟตต์เขียนถึงธุรกิจประกันภัยว่า “ไม่มีวันล้าสมัย และโดยทั่วไปปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นตามการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ” ที่อาจช่วยอธิบายการประกาศในวันนี้ว่า Berkshire กำลังซื้อบริษัทประกันภัยต่อ Alleghany Corporation สำหรับ 11.6 $ พันล้าน

เป็นการเคลื่อนไหวแบบคลาสสิกของบัฟเฟตต์: ลงทุนในสิ่งที่คุณรู้ อดทนและ ตั้งสมาธิในตำแหน่งของคุณเมื่อเหมาะสม. ในกรณีนี้ บัฟเฟตต์อดทนพอๆ กับธารน้ำแข็ง โดยกล่าวว่าอัลเลกานีเป็น “บริษัทที่ฉันเฝ้าสังเกตอย่างใกล้ชิดมา 60 ปีแล้ว”

บัฟเฟตต์เคยกล่าวไว้ว่า [มัน] ไม่ค่อยสมเหตุสมผลสำหรับผู้ที่รู้ว่ากำลังทำอะไรอยู่” ไม่มีใครรู้จักธุรกิจประกันภัยดีไปกว่าบัฟเฟตต์ ดังนั้นจึงเหมาะสมที่เขาจะซื้อเพิ่ม

Alleghany นั้นคล้ายกับ Berkshire ตรงที่เป็นกลุ่มบริษัทประกันภัยที่มีแผนกหนึ่งคือ Alleghany Capital ซึ่งประกอบด้วยบริษัทที่ไม่ใช่บริษัทประกันภัย ซึ่งรวมถึงผู้ผลิตเหล็ก WWSC Holdings ผู้ผลิตของเล่นสิบอันดับแรก Jazwares และ Wilbert Funeral Services (พูดคุยเกี่ยวกับธุรกิจที่ทนต่อภาวะถดถอย!)

ในการเขียนนี้ อัตราส่วน P/E ของ Alleghany อยู่ที่ 12.11 เทียบกับ P/E ของ S&P ที่ 18.2 Barron's แนะนำอัลเลกานีเมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วอ้างนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ JPM Securities ที่กล่าวว่าถูกตีราคาต่ำเกินไป บัฟเฟตต์ต้องตกลงโดยเสนอเบี้ยประกันภัย 29% เพื่อซื้อบริษัท

ในการแถลงข่าวประกาศการซื้อกิจการ บัฟเฟตต์กล่าวว่า "ผมมีความยินดีเป็นอย่างยิ่งที่ได้ร่วมงานกับโจ แบรนดอน เพื่อนเก่าแก่ของผมอีกครั้ง" มาคุยกันเรื่อง Brandon ซีอีโอคนใหม่ของ Alleghany กันสักครู่

แบรนดอนเคยทำงานภายใต้บัฟเฟตต์ในตำแหน่งซีอีโอของธุรกิจ General Re ของ Berkshire และได้รับการกล่าวถึงว่าเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจากบัฟเฟตต์ อย่างไรก็ตาม เขาถูกบังคับให้ลาออกในปี 2008 หลังจากอดีตผู้บริหารของ General Re สี่คน ถูกตัดสินว่าฉ้อฉล และ อัยการกดดันบัฟเฟตต์ให้เปลี่ยนแบรนดอน.

เมื่อควันหายไปแล้ว บัฟเฟตต์ก็ยินดีที่จะมีเพื่อนเก่าแก่ของเขาทำงานภายใต้เขาอีกครั้ง Berkshire เป็นที่รู้จักจากการถูกละเลยและอนุญาตให้ CEO ดำเนินธุรกิจของตนได้ ไม่มีเหตุผลใดที่จะเชื่อ Alleghany และฝ่ายต่างๆ จะได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างออกไป

ความรักของบัฟเฟตต์ในอุตสาหกรรมประกันภัยสามารถสรุปได้เพียงคำเดียว: ลอยตัว กล่าวโดยย่อ โฟลตคือเงินสดที่เรียกเก็บจากเบี้ยประกันที่บริษัทประกันถือไว้ก่อนจ่ายค่าสินไหมทดแทน บัฟเฟตต์เรียกโฟลตว่า "เงินที่เราถืออยู่และลงทุนได้ แต่ไม่ได้เป็นของเรา" ไม่มีใครในประวัติศาสตร์การลงทุนด้วยเงินนั้นได้ดีไปกว่าบัฟเฟตต์ และอัลเลกานีควรเพิ่มการลอยตัวของเบิร์กเชียร์อย่างมีนัยสำคัญ

การซื้อ Alleghany ของ Berkshire อาจไม่สร้างความตื่นตาตื่นใจให้กับกลุ่มหุ้นมีม แต่ควรตรวจสอบให้แน่ใจว่าบริษัทอยู่ในตำแหน่งที่ดีเพื่อดำเนินการให้ประสบความสำเร็จต่อไป