Warren Buffett ทำข้อตกลงที่แตกต่าง การเข้าซื้อกิจการของ Alleghany แสดงให้เห็นว่า

ขนาดตัวอักษร

เมื่อพูดถึงการเข้าซื้อกิจการ วอร์เรน บัฟเฟตต์ทำสิ่งต่าง ๆ และ

แฮธาเวย์เบิร์กเชียร์
's
ตกลงวันจันทร์ for

อัลเลกรี

แสดงให้เห็นถึงแนวทางที่เป็นเอกลักษณ์ของเขา

ซีอีโอของ

แฮธาเวย์เบิร์กเชียร์

(สัญลักษณ์: BRK. A และ BRK. B) ไม่ได้ใช้วาณิชธนกิจ เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว ชอบจ่ายเงินสด และทำการวิจัยเกี่ยวกับเป้าหมายที่เป็นไปได้ของเขาเอง

 เบิร์กเชียร์มี ตกลง เพื่อจ่าย 11.6 พันล้านดอลลาร์หรือ 848.02 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับ Alleghany (Y) ซึ่งเป็นเบี้ยประกันภัย 26% จากมูลค่าตามบัญชีสิ้นปีของผู้ประกันตนและพรีเมี่ยมที่ใกล้เคียงกับราคาปิดในวันศุกร์ที่ 676.75 ดอลลาร์

หุ้นอัลเลกานีเพิ่มขึ้น 24.6% สู่ระดับ 843.05 ดอลลาร์ในวันจันทร์ ขณะที่เบิร์กเชียร์ยังคงขึ้นต่อเนื่องเมื่อเร็วๆ นี้ โดยหุ้นคลาส A เพิ่มขึ้น 2.2% เป็น 524,300 ดอลลาร์หลังจากทำสถิติสูงสุดในช่วงเช้าของเซสชั่น หุ้น Berkshire เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบเป็นรายปี แซงหน้า

S&P 500,
ซึ่งลดลงประมาณ 6%

ดูเหมือนว่านักลงทุนจะพอใจที่บัฟเฟตต์นำเงินสดจำนวน 144 พันล้านดอลลาร์ของเบิร์กเชียร์ไปใช้กับข้อตกลงที่น่าดึงดูดซึ่งน่าจะเพิ่มมูลค่าตามบัญชี รายได้ และมูลค่าที่แท้จริง

และเนื่องจากข้อตกลงนี้เป็นเงินสดทั้งหมด จึงเป็นสัญญาณที่ดีของ Berkshire บัฟเฟตต์ไม่ได้ออกหุ้นของเบิร์กเชียร์ ซึ่งอัลเลกานีน่าจะยอมให้ตัวเลือกที่เป็นมิตรกับภาษีสำหรับผู้ถือหุ้นรวมถึงตระกูลเคอร์บี้ด้วย ครอบครัว Kirby ถือหุ้น Alleghany มา 85 ปีแล้วและน่าจะมีต้นทุนที่ต่ำ นี่แสดงให้เห็นว่าแม้หุ้น Berkshire จะพุ่งสูงขึ้น แต่บัฟเฟตต์ก็มองว่าเป็นหุ้นที่ประเมินค่าต่ำเกินไป 

Berkshire ติดต่อกับ Alleghany เกี่ยวกับการทำธุรกรรมดังกล่าว โดยอ้างอิงจากบุคคลที่คุ้นเคยกับข้อตกลงดังกล่าว

ผู้ซื้อบริษัทส่วนใหญ่ต้องการความช่วยเหลือจากวาณิชธนกิจ แต่บัฟเฟตต์ โดยทั่วไปจะดูพวกเขา เป็นปรสิตราคาแพง มันกำลังบอกว่าบัฟเฟตต์ 91 กล่าวใน คำสั่ง อัลเลกานีเป็นบริษัทที่เขา “เฝ้าสังเกตอย่างใกล้ชิดมา 60 ปี”

นี่แสดงให้เห็นถึงความหลงใหลที่เขามอบให้กับงานของเขา CEO คนใดที่จะใช้เวลาหลายสิบปีในการติดตามและวิเคราะห์บริษัทโดยไม่มีการรับประกันว่าเขาจะสามารถซื้อมันได้ อาจมีบริษัทหลายสิบแห่งที่บัฟเฟตต์คุ้นเคยดีจนเขาสามารถตัดสินใจได้อย่างรวดเร็วว่าต้องจ่ายเท่าไร

บัฟเฟตต์มองว่าทุกหุ้นของเบิร์กเชียร์มีค่า โดยตั้งข้อสังเกตเมื่อหลายปีก่อนว่าเขาอยากได้มากกว่า “เตรียมส่องกล้องตรวจลำไส้ใหญ่” กว่าการออกหุ้น Berkshire นั่นคือเหตุผลที่บัฟเฟตต์ชอบจ่ายเงินสดสำหรับดีล และแน่นอนว่า Berkshire มีข้อเสนอมากมาย

บัฟเฟตต์กล่าวว่าเขาจะไม่เข้าร่วมการประมูลขององค์กร และดูเหมือนว่าจะไม่มีการประมูลสำหรับอัลเลกานี

เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ถือหุ้นของ Alleghany มีความเป็นธรรม เงื่อนไขข้อตกลงอนุญาตให้มีระยะเวลาซื้อของได้ 25 วัน หากอัลเลกานีสามารถหาข้อตกลงที่ดีกว่านี้ได้ จะไม่ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการเลิกราของเบิร์กเชียร์ ซึ่งถือเป็นเรื่องปกติ บัฟเฟตต์พูดอย่างมีประสิทธิผล: "หากคุณพบข้อเสนอที่เหนือกว่า ก็รับไป"

บัฟเฟตต์ทำการบ้าน รู้ว่าเขายินดีจ่ายอะไร และเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว การเจรจาข้อตกลงน่าจะเริ่มขึ้นเมื่อไม่ถึงสองสัปดาห์ก่อนเนื่องจากผู้บริหารของ Alleghany รวมถึง CEO Joe Brandon กำลังซื้อหุ้นในตลาดเปิดในช่วงต้นเดือนมีนาคมและไม่น่าจะเป็นเช่นนั้นหาก บริษัท กำลังเจรจากับ Berkshire

ซีอีโอขององค์กรสามารถเรียนรู้จากแนวทางของบัฟเฟตต์ แต่มีเพียงไม่กี่คนเท่านั้นที่มีความมั่นใจ ทักษะ และการสนับสนุนจากคณะกรรมการเพื่อดำเนินการอย่างเด็ดขาดเช่นเดียวกับที่เขาทำ

เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]