ต้องการลงทุนในผู้จัดการสินทรัพย์ที่ผู้หญิงและชนกลุ่มน้อยเป็นเจ้าของและเป็นผู้นำหรือไม่? #MeToo ตอนที่ 1: การกำกับดูแลของ DEI

เกือบหกสิบปีต่อมา สองขั้นตอนแรกสู่กระบวนการยุติธรรมทางเชื้อชาติที่ดร.มาร์ติน ลูเธอร์ คิง จูเนียร์ระบุไว้ในจดหมายจากเรือนจำเบอร์มิงแฮม—การตรวจสอบข้อมูลความหลากหลายและการอภิปรายของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย—ยังคงเกี่ยวข้องกับการลงทุน 

บทความนี้ ซึ่งเป็นบทความแรกในซีรีส์เรื่องความหลากหลาย ความเท่าเทียม และการรวมในการลงทุน จะสำรวจวิธีการรวมความหลากหลายเข้าไว้ในพอร์ตการลงทุนกับฉากหลังของบริษัทผู้หญิงและชนกลุ่มน้อยที่ควบคุมเพียง 1.4% ของกว่า 82 ล้านล้านดอลลาร์ที่จัดการโดยสหรัฐอเมริกา อุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์ นอกจากนี้ยังตรวจสอบว่าคณะกรรมการและคณะกรรมการการลงทุนสามารถกำกับดูแลการรวมความหลากหลาย ความเท่าเทียม และการรวมไว้ในทีมการลงทุนและพอร์ตการลงทุนได้อย่างไร บทความชุดนี้เป็นผลิตภัณฑ์จากการอภิปรายของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลายฝ่ายในกลุ่มผู้นำขององค์กรไม่แสวงหาผลกำไรจำนวนมากที่เน้นความหลากหลาย ความเท่าเทียม และการรวมไว้ในการลงทุน ซึ่งอำนวยความสะดวกโดย Institutional Allocators for Diversity, Equity & Inclusion (IADEI) 

พูดคุยกับคณะกรรมการการลงทุนเกี่ยวกับ DEI

การกำกับดูแลความหลากหลาย ความยุติธรรม และการรวม (DEI) เริ่มต้นด้วยการมุ่งมั่นที่จะหารือเกี่ยวกับ DEI ในการประชุมคณะกรรมการการลงทุน คณะกรรมการการลงทุนแห่งรัฐมิดเวสเทิร์นขนาดใหญ่ระบุว่า การปฏิบัติตามมาตรฐานทางกฎหมายสำหรับความรอบคอบ—นั่นคือ การตัดสินใจทางการเงินโดยใช้หลักการของความเสี่ยงที่สมเหตุสมผลและสามัญสำนึก—จำเป็นต้องพิจารณา DEI 

Kerin McCauley รองผู้อำนวยการอาวุโสของ New York University Center for Business & Human Rights รับรองว่าคณะกรรมการการลงทุนประกอบด้วยผู้หญิงที่มีความสามารถและคนผิวสี และได้ยินเสียงของพวกเขา จะช่วยเสริมการตัดสินใจและความสามารถในการระบุประสิทธิภาพสูงในเครือข่ายที่หลากหลายมากขึ้น โดยทั่วไป การมีสมาชิกคณะกรรมการการลงทุนที่มีความหลากหลายตั้งแต่สองคนขึ้นไปเป็นสิ่งสำคัญในการขยายเสียงและชดเชยการต่อต้าน DEI ในวงกว้าง [BM1] ยังเป็นสิ่งสำคัญสำหรับสมาชิกคณะกรรมการที่ไม่หลากหลายในการหยิบยกประเด็นเรื่องความหลากหลาย เนื่องจากการทำเช่นนี้จะเป็นประโยชน์ต่องานของคณะกรรมการการลงทุนในวงกว้าง   

การกำหนดและการวัดความหลากหลาย เกณฑ์ที่เจ้าของสินทรัพย์ใช้อยู่ในช่วงตั้งแต่ 25% ถึง 51% โดยที่แนวโน้มของเจ้าของทรัพย์สินเปลี่ยนจากเกณฑ์ 51% เป็นคำจำกัดความที่กว้างขึ้นของความหลากหลายอย่างมาก ซึ่งศาสตราจารย์ Josh Lerner จาก Harvard Business School ให้คำจำกัดความว่า 25-49% เป็นเจ้าของและ นักลงทุนจำนวนมากกำหนดเป็น 33% + เป็นเจ้าของที่หลากหลาย อันที่จริง จำนวนผู้จัดการที่เป็นเจ้าของความหลากหลาย 50% นั้นเป็นทวีคูณของจำนวนผู้จัดการที่เป็นเจ้าของความหลากหลาย 51% เปอร์เซ็นต์ของพอร์ตโฟลิโอที่มีความหลากหลายนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อน้ำหนักเงินดอลลาร์—ความหลากหลายนั้นพบได้บ่อยในหมู่ผู้จัดการกองทุนร่วมลงทุน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะมีขนาดเล็กกว่า ดังนั้นการติดตามเปอร์เซ็นต์ของผู้จัดการที่เป็นเจ้าของที่หลากหลายหรือเป็นผู้นำที่หลากหลายจึงมีความหมายน้อยกว่า มากกว่าการติดตามส่วนแบ่งของสินทรัพย์ที่ผู้จัดการที่มีความหลากหลายหรือหลากหลายจัดการ 

เจ้าของทรัพย์สินยังวัดช่วงของเพศและกลุ่มเชื้อชาติและชาติพันธุ์ในระดับต่างๆ และในหน้าที่ต่างๆ ที่ผู้จัดการสินทรัพย์ เจ้าของทรัพย์สินบางรายรวมผู้จัดการที่มีความพิการและผู้ที่เป็นทหารผ่านศึกไว้ในความหลากหลายทั้งหมด เพื่อลดภาระของผู้จัดการสินทรัพย์และอำนวยความสะดวกในการเปรียบเทียบเพื่อน Institutional Limited Partners Association (ILPA) ได้รักษากรอบการรายงานความหลากหลายที่เป็นมาตรฐานสำหรับนักลงทุนสถาบันเพื่อใช้กับผู้จัดการสินทรัพย์ในพอร์ตการลงทุนของตน 

การพัฒนาคำจำกัดความทั่วไปของความหลากหลายช่วยอำนวยความสะดวกในการวัดความก้าวหน้าในความหลากหลายในช่วงเวลาต่างๆ ตลอดจนการเปรียบเทียบโดยเพื่อน 

เจ้าของสินทรัพย์บางคนอธิบายว่าการจัดหาข้อมูลความหลากหลายของผู้จัดการสินทรัพย์เป็นการต่อสู้ครั้งใหญ่ที่สุดในการขยายพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย เจ้าของสินทรัพย์รายใหญ่อย่างน้อยหนึ่งรายพิจารณาที่จะเลิกจ้างผู้จัดการเนื่องจากการปฏิเสธที่จะตอบแบบสำรวจความหลากหลาย และเจ้าของสินทรัพย์จำนวนหนึ่งกำลังวางแผนที่จะมั่นใจมากขึ้นเกี่ยวกับการขอให้ผู้จัดการสินทรัพย์เพิ่มความหลากหลายให้กับทีมการลงทุนของพวกเขาในช่วงเวลาหนึ่ง 

การเปิดเผยต่อสาธารณะและเป้าหมาย

ขั้นตอนต่อไปมักจะเกี่ยวข้องกับการเปิดเผยข้อมูลความหลากหลายและการรวมในที่สาธารณะ และการกำหนดเป้าหมายสำหรับเปอร์เซ็นต์ของสินทรัพย์ที่จัดการโดยผู้จัดการสินทรัพย์ที่มีความหลากหลายและเป็นเจ้าของที่หลากหลาย Robert Raben กรรมการบริหารและผู้ก่อตั้ง Diverse Asset Managers Initiative อธิบายว่า: “การวิเคราะห์การเปิดเผยเงินบริจาคของมหาวิทยาลัยเผยให้เห็นว่าแทบทุกคนจัดกลุ่มอัตลักษณ์ทางเชื้อชาติ ชาติพันธุ์ และเพศเป็น 'ความหลากหลาย' ทำให้ยากต่อการรู้ถึงเชื้อชาติ ชาติพันธุ์ และเพศ รายละเอียดของผู้จัดการในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาหรือแม้กระทั่งว่าผู้จัดการอยู่ในสหรัฐอเมริกาหรือไม่” University of California และ Georgetown สร้างความแตกต่างผ่านการเปิดเผยความหลากหลายที่ดีที่สุดในระดับเดียวกันเกี่ยวกับผู้จัดการในพอร์ตการลงทุน รายงานประจำปีฉบับที่ XNUMX ของ UC Investments ซึ่งเผยแพร่เมื่อฤดูร้อนที่ผ่านมานี้เป็นการดูรายละเอียดมากที่สุดเกี่ยวกับองค์ประกอบทางเพศ เชื้อชาติ และชาติพันธุ์ของวิทยาลัยหรือมหาวิทยาลัยในปัจจุบัน โดยธรรมชาติแล้ว การรายงานไม่จำเป็นต้องเท่ากับความหลากหลายของพอร์ตโฟลิโอ แต่หมายถึงความเต็มใจที่จะรับผิดชอบต่อสาธารณะ 

แนวปฏิบัติที่ดีที่สุดจากสองผู้นำใน DEI ในแง่ของเป้าหมายในปี 2019 มูลนิธิ Kresge ให้คำมั่นว่าจะลงทุน 25% ของสินทรัพย์ในสหรัฐฯ ภายใต้การบริหารในบริษัทสตรีและบริษัทที่มีความหลากหลายซึ่งเป็นเจ้าของโดย 2025 วันนี้ 16.6% ของพอร์ตโฟลิโอ 4.3 พันล้านดอลลาร์ของ Kresge นั้นเป็นเจ้าของที่หลากหลาย ในขณะเดียวกัน มากกว่า 26% ของสินทรัพย์ที่อยู่ในสหรัฐฯ ภายใต้การบริหารสำหรับพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายของ WK Kellogg Foundation Trust (4.4 พันล้านดอลลาร์ ณ ก.ย. 2021) ลงทุนกับบริษัทส่วนใหญ่ที่เป็นเจ้าของที่มีความหลากหลาย เป้าหมายและการเปิดเผยข้อมูลในวงกว้างอาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ชัดเจนเมื่อเวลาผ่านไป 

การเพิ่ม DEI ในงบนโยบายการลงทุน

เจ้าของสินทรัพย์จำนวนหนึ่งได้จัดทำแนวทางของตนเองกับ DEI โดยรวมเข้ากับคำแถลงนโยบายการลงทุน (IPS) จากการวิจัยของ Intentional Endowments Network กองทุนนี้มีตั้งแต่ Rockefeller Brothers Fund ที่ให้ความสำคัญกับความหลากหลายในการจัดการสินทรัพย์ด้วยหน้าที่ที่ได้รับความไว้วางใจในการรักษาการบริจาคอย่างถาวรให้กับ Warren Wilson College ที่อธิบายถึงการจัดการและความหลากหลายของบริษัทในพอร์ตการลงทุนว่าเป็นหน้าจอที่ดี IADEI และ Intentional Endowments Network กำลังร่วมมือกันเพื่อรวบรวมและแบ่งปันภาษา IPS DEI กับชุมชนบริจาคและมูลนิธิ การเปิดเผยต่อสาธารณะดังกล่าวควรช่วยเจ้าของสินทรัพย์ในการวิเคราะห์เพื่อนเพื่อระบุสมดุลที่เหมาะสมของการสนับสนุน DEI และไม่จำกัดผลตอบแทนด้วยข้อจำกัดที่มากเกินไป 

สำหรับคณะกรรมการการลงทุนและทีมการลงทุนที่ยังไม่พร้อมที่จะรวม DEI ไว้ในคำแถลงนโยบายการลงทุน คำแถลงภารกิจของทีมการลงทุนของ DEI เป็นอีกก้าวหนึ่ง 

คำมั่นสัญญาของ DEI และรหัส

นักลงทุนสถาบันบางคนสร้างหรือลงนามในสัญญาหรือรหัสของ DEI ตัวอย่างเช่น CFA Institute กำลังเปิดตัว Diversity, Equity & Inclusion Code ใหม่ในช่วงต้นปี 2022 ผู้ลงนามในรหัสมุ่งมั่นที่จะ (i) ส่งเสริม DEI และปรับปรุงผลลัพธ์ของ DEI และ (ii) เพิ่มผลลัพธ์ DEI ที่วัดได้ในอุตสาหกรรมการลงทุน (iii) การวัดผลและการรายงานความคืบหน้าในการขับเคลื่อนผลลัพธ์ DEI ให้ดีขึ้นแก่ผู้บริหารระดับสูง คณะกรรมการ และสถาบัน CFA (iv) ขยายท่อส่งผู้มีความสามารถที่หลากหลาย (v) การออกแบบและการดำเนินการจ้างที่ครอบคลุมและเท่าเทียม แนวทางปฏิบัติในการขึ้นเครื่องบิน (vi) การส่งเสริม; และแนวปฏิบัติในการเก็บ CFA Institute DEI Code ได้รับการพัฒนาและออกแบบโดยทีมผู้นำด้านการลงทุนที่หลากหลาย เพื่อตอบสนองอุตสาหกรรมการลงทุนที่อยู่ในเงื่อนไขของ DEI และเร่งการเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรม

ความหลากหลายของความคิดริเริ่มในการดำเนินการของ ILPA ซึ่งเปิดตัวในเดือนธันวาคม 2020 เป็นอีกหนึ่งความคิดริเริ่มที่ขับเคลื่อนโดยนักลงทุน ผู้ลงนามทั้งหมดจะต้อง (i) มีกลยุทธ์หรือคำชี้แจงของ DEI สาธารณะและ/หรือนโยบาย DEI ที่สื่อสารไปยังพนักงานและหุ้นส่วนการลงทุนที่กล่าวถึงการจัดหาและการเก็บรักษา (ii) ติดตามการจ้างงานภายในและสถิติการส่งเสริมการขายตามเพศและเชื้อชาติ/ชาติพันธุ์ ( iii) กำหนดเป้าหมายขององค์กรสำหรับการสรรหาและการเก็บรักษาที่ครอบคลุมมากขึ้นและ (iv) ขอให้ LPs และ GPs ให้ข้อมูลประชากร DEI สำหรับความมุ่งมั่นหรือการระดมทุนใหม่ ๆ นอกจากนี้ยังมีรายการกิจกรรมทางเลือกอีก XNUMX กิจกรรมที่องค์กรที่เข้าร่วมสามารถเลือกนำไปใช้ได้ 

ในแง่ของความเท่าเทียมทางเชื้อชาติ รหัสนักลงทุนสองรหัสจากปี 2020 เป็นที่น่าสังเกต ประการแรก ผู้ลงนาม Belonging Pledge ของ Confluence Philanthropy มุ่งมั่นที่จะหารือเกี่ยวกับความเท่าเทียมทางเชื้อชาติในการประชุมคณะกรรมการการลงทุนครั้งต่อไป และแบ่งปันขั้นตอนต่อไปและผลลัพธ์เพื่อระบุอุปสรรคในอุตสาหกรรมและทรัพยากรทางเทคนิคที่จำเป็นต่อการพัฒนาการลงทุนด้วยเลนส์ความเท่าเทียมทางเชื้อชาติ ประการที่สอง คำแถลงความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันของนักลงทุนเพื่อจัดการกับการเหยียดเชื้อชาติอย่างเป็นระบบและผู้ลงนามเรียกร้องให้ดำเนินการ มุ่งมั่นที่จะมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันขยายและรวมถึงเสียงสีดำในพื้นที่นักลงทุนและการมีส่วนร่วมของ บริษัท การปลูกฝังความเท่าเทียมทางเชื้อชาติและความยุติธรรมไว้ในองค์กรของตนเอง การบูรณาการความยุติธรรมทางเชื้อชาติเข้ากับกลยุทธ์การตัดสินใจลงทุนและการมีส่วนร่วม การลงทุนซ้ำในชุมชน และใช้เสียงของนักลงทุนเพื่อส่งเสริมนโยบายสาธารณะต่อต้านการเหยียดผิว 

DEI Limited Partnership Agreements (LPA) และจดหมายข้างเคียง

หุ้นส่วนจำกัด (LPs) กำลังแทรกส่วนคำสั่ง DEI ลงใน LPA และตัวอักษรด้านข้างมากขึ้น นอกจากนี้ จดหมายข้างเคียงที่มอบหมายให้สมาชิกคณะกรรมการที่หลากหลายกำลังเป็นที่แพร่หลายมากขึ้น และการต่อต้านของผู้จัดการสินทรัพย์ต่อจดหมายข้างเคียงเหล่านั้นก็ลดลง ผู้จัดการสินทรัพย์และผู้จัดการสินทรัพย์ที่หลากหลายที่ตอบสนองต่อคำขอจาก LP ขนาดใหญ่มักจะเปิดกว้างมากขึ้น ตัวอย่างเช่น ตามรายงานของ Rodrigo Garcia อดีตหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของรัฐอิลลินอยส์ ได้แทรกหลักการ DEI ลงใน LPA และตัวอักษรด้านข้างมาตั้งแต่ปี 2017 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อขนาดการลงทุนเกิน 10% ของ AUM เจ้าของทรัพย์สินรวมถึงข้อกำหนดในการเรียกคืนผลประโยชน์ในกรณีที่มีการล่วงละเมิดทางเพศ หาก LPs เห็นด้วยกับภาษากลาง การใช้ประโยชน์จากการเจรจากับผู้จัดการสินทรัพย์ควรเพิ่มขึ้น 

LPs ควรตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีการประสานงานของที่ปรึกษาและกองทุนแรงจูงใจกองทุนกับ DEI จดหมายข้างเคียงที่ที่ปรึกษาและกองทุนของกองทุนต้องการการหักค่าธรรมเนียมหรือการลงทุนร่วมที่ไม่มีค่าธรรมเนียมหรือไม่ต้องดำเนินการใด ๆ เมื่อมีส่วนร่วมกับผู้จัดการที่มีความหลากหลายและเกิดขึ้นใหม่สามารถยับยั้งผู้จัดการที่เกิดใหม่ที่แข็งแกร่งที่สุดและสร้างความขัดแย้งกับการแสวงหา DEI   

ประกาศการลงทุนใน Emerging Manager

เงินบริจาคและมูลนิธิขนาดใหญ่ที่ประกาศต่อสาธารณชนเกี่ยวกับการลงทุนของผู้จัดการที่เกิดใหม่จะเป็นประโยชน์อย่างมากสำหรับผู้จัดการที่เกิดใหม่ มีข้อจำกัดเกี่ยวกับความสามารถของเงินบำนาญสาธารณะในการดำเนินการนี้ แต่เอ็นดาวเม้นท์และมูลนิธิไม่มีข้อจำกัดประเภทนี้ การอนุญาตให้ผู้จัดการหน้าใหม่เปิดเผยเงินบริจาคและมูลนิธิขนาดใหญ่ในฐานะหุ้นส่วนจำกัดก็มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นกระแสเงินทุนให้กับผู้จัดการที่เกิดใหม่ 

สู่ชะตากรรมของอเมริกา

การบรรลุห่วงโซ่มูลค่าการลงทุนที่หลากหลาย เท่าเทียมกัน และครอบคลุมจะเป็นหนทางยาวไกล ขั้นตอนที่ ดร.มาร์ติน ลูเธอร์ คิง จูเนียร์ ร่างโครงร่างของการตรวจสอบข้อมูลความหลากหลายและการอภิปรายของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียแสดงถึงความก้าวหน้า คำพูดของจดหมายจากเรือนจำเบอร์มิงแฮมมีความเกี่ยวข้องในปัจจุบันเช่นเดียวกับเมื่อหกสิบปีที่แล้ว: ชะตากรรมของความหลากหลาย ความเสมอภาค และการไม่แบ่งแยกนั้นเชื่อมโยงกับชะตากรรมของอเมริกาอย่างแท้จริง 

การรับทราบ: Institutional Allocators for Diversity Equity & Inclusion (IADEI) ขอขอบคุณผู้นำจาก CFA Institute, Diverse Asset Managers Initiative (DAMI), IDIF, Institutional Limited Partners Association (ILPA), Intentional Endowments Network (IEN), Milken Institute, ใหม่ York University Center for Business & Human Rights และ Cambridge Associates สำหรับงานของพวกเขาเพื่อเพิ่มความหลากหลาย ความเท่าเทียม และการรวมไว้ในห่วงโซ่มูลค่าการลงทุน และสำหรับการแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกและความเชี่ยวชาญอย่างไม่เห็นแก่ตัว

หมายเหตุ: วันที่ 18 มกราคม วันถัดจากวันมาร์ติน ลูเธอร์ คิง จูเนียร์ ปีที่หก วันชาติแห่งการรักษาทางเชื้อชาติ จะได้รับการเฉลิมฉลองโดยมูลนิธิ WK Kellogg และชุมชนต่างๆ ทั่วสหรัฐอเมริกาด้วยกิจกรรมและกิจกรรมเสมือนจริงอันเป็นเอกลักษณ์ที่เกิดขึ้นทุกที่