ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในวอลล์สตรีทเผชิญกับการตรวจสอบความเป็นจริงที่รุนแรงในจีน

(บลูมเบิร์ก) — กว่าสามปีหลังจากการเปิดตัวทางการเงินครั้งใหญ่ของจีน บรรดายักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทก็เห็นได้ชัดว่าความฝันของพวกเขาที่จะได้กำไรจากตลาดมูลค่า 60 ล้านล้านดอลลาร์นั้นยากยิ่งกว่าที่เคย

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

Goldman Sachs Group Inc. และ Morgan Stanley เป็นหนึ่งในธนาคารที่ปรับลดแผนการขยายตัวที่ทะเยอทะยานและเป้าหมายผลกำไร ท่ามกลางบรรยากาศทางการเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้น และแนวทางเผด็จการมากขึ้นของประธานาธิบดี Xi Jinping ทำให้ภาคเอกชนต้องเร่งดำเนินการ ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดกำลังจับตามองการปรับลดตำแหน่งงานที่รุนแรงมากขึ้น ตามคำกล่าวของผู้บริหารระดับสูงที่ขอให้ไม่เปิดเผยตัวเพื่อพูดคุยเรื่องส่วนตัว

Goldman Sachs ซึ่งนำหน้าเป้าหมายในปี 2021 หลังจากรายได้พุ่งขึ้น ได้ปรับประมาณการในแผน 150 ปี หลังจากสภาพแวดล้อมทางธุรกิจของประเทศเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก Morgan Stanley เลือกที่จะไม่สร้างบริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในประเทศในตอนนี้ โดยเดิมพันเล็กน้อยที่ประมาณ 7 ล้านดอลลาร์สำหรับธุรกิจอนุพันธ์และฟิวเจอร์ส บริษัทกำลังวางแผนลดงานอีกรอบ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อวาณิชธนกิจ XNUMX% ในเอเชียแปซิฟิกในสัปดาห์นี้ คนคุ้นเคยกล่าว โดยเข้าร่วมกับ JPMorgan Chase & Co. และคู่แข่งในการลดจำนวนพนักงานที่อุทิศให้กับจีนเมื่อต้นปีนี้

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวถือเป็นการเผชิญหน้ากันของบรรดายักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีท ซึ่งเมื่อ 18 เดือนที่แล้วยังคงยึดมั่นในแผนการที่จะยึดธนาคารขนาดใหญ่ของจีนในบ้านเกิดของพวกเขา และกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับการหาผู้มีความสามารถในท้องถิ่นมากพอที่จะขับเคลื่อนการขยายตัว สำหรับหลายบริษัท ขณะนี้ตระหนักแล้วว่าพวกเขาจำเป็นต้องคิดทบทวนพื้นฐานเกี่ยวกับเศรษฐกิจอันดับ 2 ของโลก เนื่องจากบรรยากาศทางธุรกิจอ่อนแอลงอย่างมาก และโอกาสที่ดีที่สุดสำหรับการทำกำไรส่วนเกินในประเทศสิ้นสุดลงแล้ว ผู้บริหารระดับสูงกล่าว

เรื่องราวดำเนินต่อไป

“แคลคูลัสที่เปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ต้นทุนการทำธุรกิจในจีนสูงขึ้นและผลตอบแทนลดลงมาก” มาร์ค วิลเลียมส์ ศาสตราจารย์ด้านการเงินจากมหาวิทยาลัยบอสตันกล่าว “ธนาคารระดับโลกเหล่านี้มีความเสี่ยงต่อการดำเนินการทางการเมืองที่อาจสร้างความเสียหายทางการเงินต่อแฟรนไชส์และผู้ถือหุ้น”

ขณะที่ธนาคารหลายแห่งกำลังเลิกจ้างงานทั่วโลก การปรับลดพนักงานในจีนถือเป็นครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี และในหลายกรณีก็ค่อนข้างลึกกว่าส่วนอื่นๆ ของโลกด้วย เศรษฐกิจของจีนกำลังดิ้นรนที่จะกลับมายืนได้อีกครั้งหลังจากหลายปีของข้อจำกัดโควิดและการปราบปรามทุกอย่างตั้งแต่เทคโนโลยีทางการเงินไปจนถึงการศึกษาเอกชนและอสังหาริมทรัพย์ โดยรวมแล้ว มีการจ้างงานในจีนอย่างน้อย 100 ตำแหน่งตั้งแต่เดือนก.ย. โกลด์แมนเพียงคนเดียวยอมสละพนักงานกว่า 10 ในแผ่นดินใหญ่หลังจากเพิ่มจำนวนพนักงานเป็นสองเท่าเป็นมากกว่า 600 คนเพื่อสร้างธุรกิจ ตัวแทนของ Goldman Sachs, JPMorgan และ Morgan Stanley ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น

การมองโลกในแง่ร้ายมากขึ้น

จีนได้ออกกฎหมายเปลี่ยนแปลงบริการทางการเงินครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ โดยอนุญาตให้บริษัทต่างชาติเป็นเจ้าของบริษัทประกัน ธนาคาร นายหน้า และผู้จัดการสินทรัพย์ได้อย่างเต็มที่ ขณะที่ประธานาธิบดีสีพยายามหนุนเศรษฐกิจจากการชะลอตัวที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1990 ท่ามกลางข้อพิพาททางการค้ากับจีน เรา. อย่างไรก็ตาม ผู้เล่นที่เป็นหน่วยงานของรัฐของประเทศนี้ยังคงแข็งแกร่งในทุกกลุ่มเหล่านี้หลังจากเรียนรู้จากผู้ร่วมทุนมานานหลายปี ทำให้ยากที่บริษัทระดับโลกจะแข่งขันได้

“ธนาคารจีนครองตลาดโดยสิ้นเชิง” ดิ๊ก โบฟ นักวิเคราะห์ธนาคารและหัวหน้านักยุทธศาสตร์การเงินที่โอเดียน แคปปิตอล กรุ๊ป ในนิวยอร์กกล่าว และเสริมว่าขณะนี้บริษัทในประเทศมีความต้องการความเชี่ยวชาญจากอเมริกาเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

เดิมพันสูงสำหรับธนาคารระหว่างประเทศในตลาดที่ถูกมองว่าเป็นด่านสุดท้ายสำหรับค่าธรรมเนียมก้อนใหญ่ในทุกสิ่งตั้งแต่การควบรวมกิจการไปจนถึงการขายและซื้อขายหุ้น JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. และ Morgan Stanley รวมมูลค่าการลงทุนของจีนที่ 48 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 แม้ว่าจะลดลง 16% จากปีที่แล้ว ธนาคารต่างๆ ใช้จ่ายมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพื่อเพิ่มหรือเข้าซื้อหุ้นที่ควบคุมในกิจการร่วมค้าหลักทรัพย์และการจัดการสินทรัพย์ ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการเติบโตในอนาคต ตามการคำนวณของ Bloomberg

ฉากหลังของภูมิรัฐศาสตร์ที่แตกร้าวมากขึ้น หมายความว่าบริษัทในวอลล์สตรีทต้องสร้างความสมดุลที่ละเอียดอ่อนมากขึ้นเรื่อยๆ ในที่สาธารณะ ทุกคนพูดเป็นเสียงเดียวกันว่า จีนยังคงเป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่ และพวกเขาไม่มีแผนที่จะถอนตัวออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเงินจำนวนมากถูกใช้ไปแล้ว โดยส่วนตัวแล้ว ผู้บริหารของวอลล์สตรีทกล่าวว่าเป็นการยากที่จะรักษาสถานะที่ดีกับทั้งสองฝ่าย ในขณะที่ความตึงเครียดปะทุขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า ซึ่งอาจรุนแรงขึ้นเมื่อวงจรการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา นโยบายของจีนมีแนวโน้มที่จะเป็นหัวข้อหลักในทั้งสองด้านของเส้นทางการเมือง ทั้งหมดนี้ล้วนแต่รับประกันว่าจะมีดราม่ามากขึ้น

ผลที่ตามมาคือ ผู้บริหารธนาคารเพิ่มการตรวจสอบความเสี่ยงด้านสินเชื่อและตลาดมากขึ้น ผู้บริหารระดับสูงในเอเชียต่างตั้งคำถามเกี่ยวกับสภาพคล่องของพวกเขา และโอกาสที่ลูกค้าจะถูกดักจับโดยมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ยิ่งนายธนาคารนั่งอยู่ไกลจากจีน พวกเขายิ่งมองโลกในแง่ร้ายมากขึ้น

“ธนาคารในวอลล์สตรีทควรคำนึงถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์มานานแล้ว” เฉิน จี้หวู่ ศาสตราจารย์ด้านการเงินแห่งมหาวิทยาลัยธุรกิจฮ่องกงกล่าว “ในอีก XNUMX ปีข้างหน้า สถานการณ์ที่ดีที่สุดสำหรับพวกเขาคือจีนกลับทิศทางและกลับไปใช้นโยบายแบบเปิดประตูที่แท้จริงและการปฏิรูปตลาด ซึ่งเป็นการฟื้นฟูสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ นี่เป็นสถานการณ์ที่ไม่น่าเป็นไปได้อย่างยิ่ง แต่ก็ใช่ว่าจะเป็นไปไม่ได้”

แนวโน้มที่ไม่แน่นอนกระตุ้นให้มอร์แกน สแตนลีย์ไล่ตามธุรกิจในจีนนอกฮ่องกงเป็นเวลาหลายปี และศูนย์กลางทางการเงินจะยังคงเป็นหัวหาดหลักต่อไป แม้ว่าจะสร้างธนาคารและหน่วยจัดการสินทรัพย์บนบกและยื่นขอใบอนุญาตการวิจัยและการทำตลาด ผู้คนกล่าวว่า จีนมีสัดส่วนน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของรายรับจากวาณิชธนกิจของธนาคารในเอเชียแปซิฟิกเมื่อปีที่แล้ว เทียบกับประมาณ 60% ในปีก่อน คนคุ้นเคยกล่าว

บริษัทในวอลล์สตรีทเผชิญกับกระแสลมแรงในหลายด้าน ตัวขับเคลื่อนรายรับที่ใหญ่ที่สุดในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา — การนำบริษัทจีนเข้าจดทะเบียนในนิวยอร์ก — ล้วนแต่แห้งเหือดไป สีได้เข้มงวดกฎการเข้าจดทะเบียนเพื่อให้บริษัทต่างๆ อยู่ที่บ้าน ในขณะที่สหรัฐฯ ปราบปรามบริษัทจีนในเรื่องการบัญชี นั่นทำให้การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปถูกระงับและกระตุ้นให้หุ้นบางตัวเช่น PetroChina Co. และสายการบินที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งขอเพิกถอนหลักทรัพย์ในนิวยอร์ก

ข้อตกลงซื้อขายหลักทรัพย์ในต่างประเทศของจีนลดลงเหลือเพียง 19 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 ซึ่งห่างไกลจากมากกว่า 120 พันล้านดอลลาร์ในปี 2020 และ 2021 เมื่อธนาคารต่างๆ รวมถึง UBS Group AG, Morgan Stanley และ Goldman อยู่ในอันดับสูงสุด ในขณะที่ข้อตกลงกำลังเริ่มดีขึ้นอีกครั้ง นายธนาคารกล่าวว่า รายชื่อจำนวนมากไม่สามารถดำเนินการได้ เนื่องจากนักลงทุนไม่เต็มใจที่จะจ่ายเงิน ในขณะที่บริษัทจีนไม่ต้องการขายในราคาต่ำ ตามการระบุของเจ้าหน้าที่อาวุโสที่จัดการข้อเสนอ

ธนาคารระดับโลกยังรุกตลาดภายในประเทศที่มีการแข่งขันสูงไม่มากนัก โกลด์แมนอยู่ในอันดับที่ 13 สำหรับการขายหุ้นในจีนเมื่อปีที่แล้ว ตามหลังธนาคารท้องถิ่น 12 แห่ง ตลาดตราสารหนี้นอกชายฝั่ง ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการคิดค่าธรรมเนียมสำหรับผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ เช่น HSBC Holdings Plc และ Goldman ได้ประสบปัญหาหลังจากบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในจีนหลายแห่งผิดนัดชำระหนี้

อ่านเพิ่มเติม: ธนาคารทั่วโลกกำลังลดงานในจีนอย่างเงียบ ๆ ขณะที่บิ๊กแบงมอดลง

การลงทุนของจีนในต่างประเทศซึ่งเป็นแหล่งค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาอีกแหล่งหนึ่งก็ชะลอตัวเช่นกัน บริษัทจีนประกาศข้อตกลงเพียง 44 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 และคิดเป็นเศษเสี้ยวของยอดสูงสุด 233 ล้านดอลลาร์ในปี 2016 ตามข้อมูลของบลูมเบิร์ก

ในขณะเดียวกัน บริษัทต่างชาติกำลังเผชิญกับการตรวจสอบข้อเท็จจริงที่เพิ่มขึ้นจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับการไหลเวียนของข้อมูลที่ละเอียดอ่อน การค้นหาที่ปรึกษาที่ดำเนินการตรวจสอบสถานะสำหรับนักลงทุนทั่วโลก ปักกิ่งยังเรียกร้องให้รัฐวิสาหกิจค่อยๆ ตัดความสัมพันธ์กับบริษัทบัญชียักษ์ใหญ่ทั้ง XNUMX แห่ง เนื่องจากความกังวลเรื่องความปลอดภัยของข้อมูล เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนได้รับความหวาดกลัวเนื่องจากบริษัทข้อมูลทางการเงินหลายแห่ง รวมถึง Wind Information Co. หยุดให้ข้อมูลโดยละเอียดเกี่ยวกับบริษัทจีนแก่ลูกค้าในต่างประเทศ

ไม่ใช่ลำดับความสำคัญ

เมื่อพิจารณาจากความตึงเครียด จีนไม่ได้อยู่ในลำดับความสำคัญด้านการลงทุนสามอันดับแรกสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ของสหรัฐฯ อีกต่อไป จากการสำรวจบรรยากาศทางธุรกิจของหอการค้าอเมริกันที่เผยแพร่ในปีนี้ นักลงทุนรวมถึง Warburg Pincus ได้ปรับทีมเจรจาข้อตกลงของจีน ในขณะที่บริษัทหลักทรัพย์เอกชนอย่าง Carlyle Group Inc. และ PAG กำลังพบว่าเป็นการยากที่จะระดมทุนใหม่ในภูมิภาค เมื่อเร็ว ๆ นี้กองทุนบำเหน็จบำนาญของแคนาดาสองแห่งหยุดการลงทุนโดยตรงในจีนเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ในด้านการจัดการสินทรัพย์ บริษัทอย่าง BlackRock Inc. และ Fidelity International ธุรกิจที่เหลืออยู่ในจีน และ Van Eck Associates Corp. ได้ถอยกลับ

สภาพแวดล้อมที่เสื่อมโทรมเกิดขึ้นแม้ในขณะที่เจ้าหน้าที่ในกรุงปักกิ่งได้พูดถึงความจำเป็นในการลงทุนจากต่างประเทศในขณะที่เศรษฐกิจกำลังดิ้นรนเพื่อฟื้นตัวหลังจากการหยุดชะงักของโควิดที่ยาวนาน นายกรัฐมนตรี Li Qiang ซึ่งเป็นอันดับ 2 รองจาก Xi ได้ให้คำมั่นในเดือนมีนาคมว่าจะจัดตั้ง “พื้นที่กว้าง” สำหรับบริษัทระหว่างประเทศเพื่อพัฒนา ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ระดับสูงยืนยันความมุ่งมั่นของประเทศในการเปิดตลาดทุนในการประชุมกับผู้นำของบริษัทระหว่างประเทศ 10 แห่ง รวมถึง Goldman Sachs และ Bridgewater Associates

ในขณะเดียวกัน JPMorgan กำลังเตรียมพร้อมที่จะเป็นเจ้าภาพจัดการประชุม XNUMX แห่งในเซี่ยงไฮ้ในเดือนนี้ รวมถึง China New Economy Forum และ Global China Summit โดยประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Jamie Dimon มีกำหนดจะเข้าร่วม ตามบุคคลที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้

ในงานกาล่าดินเนอร์เดือนมีนาคมที่เซี่ยงไฮ้ Filippo Gori CEO ประจำภูมิภาคเอเชียของ JPMorgan กล่าวกับพนักงานกว่า 1,000 คนว่า “ธุรกิจอาจชะลอตัวในปีนี้ แต่โปรดอย่าสนใจเสียงอึกทึกครึกโครมและเรื่องราวต่างๆ และจดจ่อกับสิ่งที่เราต้องการบรรลุในประเทศจีน ระยะยาว."

สำหรับวิลเลียมส์ที่มหาวิทยาลัยบอสตัน กรณีที่ดีที่สุดสำหรับวอลล์สตรีทคือการที่จีนและสหรัฐฯ ลดการใช้วาทศิลป์ลงและอนุญาตให้มีสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรมากขึ้น

“นี่ไม่ใช่สถานการณ์ที่เป็นไปได้” เขากล่าว “ทั้งสองฝ่ายนั่งแน่นโดยธนาคารถูกจับในที่จับรองไม่สามารถป้องกันได้''

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP