(บลูมเบิร์ก) — ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในวอลล์สตรีทเห็นพ้องกันว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ต่อไปในปีหน้า แต่ก็ขัดแย้งกันว่าจะขึ้นสูงแค่ไหนและจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี 2023 หรือไม่
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg
เพื่อสะท้อนให้เห็นว่างานของประธานเจอโรม เพาเวลล์กำลังยากลำบากเพียงใด นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำต่างแตกแยกกันว่าธนาคารกลางจะต้องโจมตีอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างดื้อรั้นต่อไปหรือไม่ หรือความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการว่างงานที่เพิ่มขึ้นจะกลายเป็นความกังวลที่ใหญ่ขึ้น
ในขณะที่มีความเห็นเป็นเอกฉันท์อย่างกว้างขวางในการคาดการณ์ว่าเฟดจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอีก 50 จุดเป็นระดับ 4.25% ถึง 4.5% ในเดือนธันวาคม และจากนั้นเป็นประมาณ 5% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นจุดสิ้นสุดของข้อตกลงเกี่ยวกับแนวโน้ม:
นักเศรษฐศาสตร์จาก UBS Group AG เห็นการปรับลด 175 คะแนนในปีหน้า และ Deutsche Bank AG คาดการณ์ว่าจะมีการลดคะแนนเป็นเปอร์เซ็นต์ในช่วงปลายปี 2023
โครงการ Nomura Holdings Inc. เพิ่มขึ้นเป็น 5.75% ก่อนที่จะลดลงเหลือ 5% ในขณะที่ Barclays Plc เห็นการปรับลด 75 จุดในช่วงสี่เดือนสุดท้ายของปี
Morgan Stanley ซึ่งเห็นจุดสูงสุดที่ 4.75% และ Bank of America มองหาการปรับลดหนึ่งในสี่ในเดือนธันวาคม
Goldman Sachs Group Inc. และ Wells Fargo & Co. คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะแตะจุดสูงสุดที่ 5.25% และคงอยู่ไปตลอดช่วงที่เหลือของปี ในขณะที่ JPMorgan Chase & Co. คาดการณ์ว่าอัตราจะสูงถึง 5% และคงอยู่จนถึงปี 2024
Citigroup Inc. เห็นช่วงสูงสุดที่ 5.25% ถึง 5.5% ในช่วงกลางปี 2023 และคงอยู่จนถึงช่วงที่เหลือของปี
เศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กบอกว่า…
“ประธานพาวเวลล์ค่อนข้างชัดเจนในการสื่อสารของเขาว่าคณะกรรมการได้เรียนรู้บทเรียนสำคัญอย่างหนึ่งของยุค 70 ซึ่งไม่ใช่การลดอัตราก่อนเวลาอันควรแม้ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจถดถอย เหตุผลที่น่าสนใจที่สุดสำหรับเฟดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2023 คือหากอัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 3% นั่นไม่ใช่การคาดการณ์ของเรา การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของเรามองเห็นโอกาส 68% ของอัตราเงินเฟ้อระหว่าง 3% ถึง -5% ในปีหน้า”
— แอนนา หว่อง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา
Jonathan Millar นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก Barclays ในนิวยอร์ก กล่าวว่า “เมื่อพิจารณาจากความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นแล้ว เป็นที่เข้าใจได้ว่าช่วงของการคาดการณ์นั้นกว้างมาก”
แม้ว่าตอนนี้ Powell และเพื่อนร่วมงานของเขาจะส่งสัญญาณอย่างแน่วแน่ว่าพวกเขาจะคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายที่ 2% จาก 6.2% ในเดือนกันยายนและ 7% ในเดือนมิถุนายน Millar กล่าวว่าเขา "ไม่ถือว่าความตั้งใจนั้นน่าเชื่อถือในบรรทัดฐานของเรา สถานการณ์ที่อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็วและเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย”
ในตลาดต่างๆ เฟดเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครึ่งจุดในเดือนธันวาคม ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของนักเศรษฐศาสตร์ โดยอัตราสูงสุดใกล้ 5% ภายในเดือนมีนาคม และลดราคาลงครึ่งหนึ่งภายในเดือนธันวาคม 2023
โนมูระเห็นจุดสูงสุดที่สูงส่งที่สุด โดยคาดว่าความจำเป็นในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อจะบังคับให้เกณฑ์มาตรฐานในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 5.75% ซึ่งจะสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2001
UBS กำลังมองหาจุดเปลี่ยนด้านนโยบายที่เฉียบคมที่สุด เนื่องจากเดิมพันกับเศรษฐกิจที่ประสบภาวะ “ฮาร์ดแลนดิ้ง” โดยอัตราการว่างงานพุ่งสูงกว่า 5% ในปี 2024
นักเศรษฐศาสตร์ทราบว่า ในอดีต เฟดได้เปลี่ยนท่าทีค่อนข้างเร็วเมื่อมีการบันทึกการสูญเสียงานทั้งหมด โดยมีช่องว่างระหว่างอัตราค่ามัธยฐานระหว่างจุดสูงสุดและถูกตัดอยู่ที่เพียง 4.5 เดือน
ตัวอย่างเช่น ในปี 1984 Fed U-turn ของประธาน Paul Volcker ในหกสัปดาห์ เปลี่ยนจากการเข้มงวดอย่างรวดเร็วไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 500 จุด ในปี 1989 ประธาน อลัน กรีนสแปน รักษาอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ระดับสูงสุดเป็นเวลาเพียงสามสัปดาห์ ก่อนที่จะเริ่มรอบการลดลงเกือบ 700 เบสิกพอยต์ ในขณะที่เขารอ 23 สัปดาห์เพื่อให้ผ่อนปรนในปี 1995
ขึ้นอยู่กับตลาดแรงงานที่ลั่นดังเอี๊ยด นักวิเคราะห์ของ Bank of America Corp. กล่าวว่าในรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 16 รอบที่ผ่านมาตั้งแต่ปี 1954 การว่างงานโดยเฉลี่ยเมื่อเฟดขึ้นอัตราครั้งล่าสุดอยู่ที่ 5.7% อยู่ที่ 3.7% ในเดือนตุลาคม
Deutsche Bank ซึ่งเป็นหนึ่งในกลุ่มแรกๆ ที่คาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ก็กำลังมองหาการเปลี่ยนแปลงเมื่อเผชิญกับการหดตัว ซึ่งอัตราการว่างงานพุ่งแตะ 5.5% และอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 3% เล็กน้อย
แน่นอนว่าการพยากรณ์เป็นงานที่ยุ่งยาก เมื่อเร็วๆ นี้ในเดือนมกราคม นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คิดว่าเฟดจะก้าวร้าวน้อยกว่าที่เป็นอยู่มาก จากการสำรวจ
ขณะนี้ผู้เฝ้าดูเฟดบางคนเชื่อว่าความเฉลียวฉลาดของเฟดจะคงอยู่ควบคู่ไปกับอัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าส่วนหนึ่งเป็นเพราะพวกเขาคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจอาจไปได้ดีอย่างน่าประหลาดใจ แม้ว่าธนาคารกลางจะมีข้อจำกัดก็ตาม
นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs นำโดย Jan Hatzius กล่าวในสัปดาห์นี้ว่าตอนนี้พวกเขาคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นมาตรฐานเป็น 5.25% และจะคงอยู่จนถึงสิ้นปีหน้า Wells Fargo มีมุมมองเดียวกัน
นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs กล่าวว่า "การผ่อนคลายมากเกินไปเร็วเกินไปอาจรบกวนความพยายามของเฟดในการรักษาการเติบโตให้ต่ำกว่าศักยภาพจนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายอย่างชัดเจน" นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs กล่าว
ก่อนหน้านี้พวกเขากล่าวว่าพวกเขาเห็นเส้นทางที่ "เป็นไปได้มาก" สำหรับเศรษฐกิจเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะถดถอย ซึ่งหมายความว่าอัตราเงินเฟ้ออาจคงที่มากกว่าที่เฟดต้องการ พวกเขามองเห็นโอกาส 35% ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2023 เทียบกับความน่าจะเป็น 65% ที่กำหนดโดยฉันทามติของนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg
มอร์แกน สแตนลีย์คาดว่าเฟดจะเริ่มผ่อนปรนในเดือนธันวาคมเพียง XNUMX ใน XNUMX หลังจากหนึ่งปีที่เศรษฐกิจเพิ่งผ่านพ้นภาวะถดถอย
“อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงทำให้เฟดถูกพักงานเป็นระยะเวลานาน” นักเศรษฐศาสตร์ที่นำโดย Ellen Zentner กล่าวในรายงานในสัปดาห์นี้
ผู้นำเฟดเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากระดับใกล้ศูนย์ในเดือนมีนาคมและขยับขึ้น 75 จุดพื้นฐานในการประชุมสี่ครั้งล่าสุด ซึ่งเป็นการจำกัดนโยบายที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980
ตอนนี้พวกเขาพูดอยู่เสมอว่าพวกเขามองว่าราคาที่มีเสถียรภาพเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นในการปกป้องตลาดแรงงานในอนาคต แม้ว่านั่นจะหมายถึงการตกงานและการเติบโตที่อ่อนแอลงในระยะสั้น
“บันทึกแสดงให้เห็นว่าหากคุณเลื่อนออกไป ความล่าช้านั้นมีแต่จะนำไปสู่ความเจ็บปวดมากขึ้น” พาวเวลล์กล่าวเมื่อวันที่ 21 กันยายน
นักวิเคราะห์จาก Piper Sandler & Co. ในสัปดาห์นี้บอกกับลูกค้าว่าเฟดจะต้องเห็นการพัฒนาส่วนใหญ่ห้าประการก่อนที่จะสามารถเปลี่ยนแปลงได้:
อัตราเงินเฟ้อที่ไม่รวมอาหารและพลังงานเคลื่อนไหวอย่างน่าเชื่อถือสู่ 2%
ความคาดหวังด้านราคาที่ลดลง
เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น
การลดลงอย่างมากในตลาดแรงงาน
มีเวลามากขึ้นสำหรับนโยบายที่จะมีผล
Roberto Perli และ Benson Durham ของ Piper Sandler กล่าวว่า "วัฏจักรนี้เริ่มต้นในเดือนมีนาคมของปีนี้ - เมื่อแปดเดือนก่อน" Roberto Perli และ Benson Durham ของ Piper Sandler กล่าวในรายงาน “เป็นไปได้มากว่าจะไม่ช้าไปกว่าเดือนมีนาคม 2023 ที่เฟดจะมีแนวคิดที่ดีว่าการเข้มงวดครั้งล่าสุดนั้นเพียงพอที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อหรือไม่”
อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
ที่มา: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html