หมีวอลล์สตรีทที่เรียกการเทขายในตลาดหุ้นเห็นว่า S&P 500 เพิ่มขึ้นอีก 7% ก่อนที่จะลดลง

Wilson อธิบายในบันทึกการวิจัยที่ส่งถึงลูกค้าเมื่อวันจันทร์ว่าการปรับฐานของ 38% ถึง 50% ของการขายในตลาดหุ้นจนถึงปีนี้ “จะไม่ผิดธรรมชาติหรือไม่สอดคล้องกับการชุมนุมของตลาดหมีครั้งก่อน”

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ความกลัวการเติบโตได้ช่วยกระตุ้นให้เกิดการเทขายในสินค้าโภคภัณฑ์และการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลง ความจริงที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวอยู่แล้ว และอาจมุ่งหน้าสู่ภาวะถดถอย แม้ว่านั่นจะไม่ใช่กรณีพื้นฐานของมอร์แกน สแตนลีย์ก็ตาม หมายความว่าการชุมนุมใดๆ จะมีแนวโน้ม อายุสั้น และในที่สุดหุ้นสหรัฐก็มีแนวโน้มอ่อนค่าลง

“ตลาดหมีน่าจะยังไม่จบ แม้ว่ามันอาจจะรู้สึกเหมือนในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากตลาดจะมีอัตราที่ต่ำกว่า เนื่องจากเป็นสัญญาณว่าเฟดสามารถเตรียมการลงจอดอย่างนุ่มนวล และป้องกันไม่ให้มีการแก้ไขการคาดการณ์รายได้ที่มีความหมาย” Wilson เขียนในการวิจัย ข้อความที่ส่งถึงลูกค้าของ Morgan Stanley

วิลสันซึ่งอยู่ในภาวะขาลงของหุ้นมาประมาณสองปีแล้ว เรียกว่าการขายหุ้นในปีนี้อย่างถูกต้อง

หุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากนักลงทุนเดิมพันว่าการเติบโตที่ชะลอตัวและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงอาจเป็นแรงบันดาลใจให้เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเชิงรุกน้อยลง ฟิวเจอร์สกองทุน Fed ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่นักลงทุนใช้เพื่อวางเดิมพันบนเส้นทางของอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง ได้เริ่มกำหนดราคาแล้ว โดยมีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะถูกบังคับให้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในฤดูร้อนหน้า

พวกเขายังกำหนดราคาในอัตราสูงสุดที่ต่ำกว่าในอัตราดอกเบี้ยกองทุน: ตอนนี้นักลงทุนเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของสหรัฐอยู่ที่ประมาณ 3.5% ณ สิ้นปี 2022 เทียบกับ 3.75% เมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน เครื่องมือ FedWatch ของกลุ่ม CME

วิลสันยังชี้ให้เห็นถึงการลดลงของอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังซึ่งส่งผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี
TMUBMUSD10Y,
ลด 3.185%
สู่ระดับต่ำสุดที่ 3.07% ในวันศุกร์ก่อนที่จะดีดตัวขึ้นในวันจันทร์

วิลสันคาดว่า S&P 500 จะลดลงเหลือ 3,400 หากธนาคารกลางสหรัฐประสบความสำเร็จในการบรรลุ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งเป็นสิ่งที่ประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจะ "ท้าทายมาก" เพื่อให้บรรลุ

หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย Wilson คาดว่า S&P 500 จะถึงจุดต่ำสุดที่ 3,000 ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม Wilson เชื่อว่าหุ้นของสหรัฐฯ ยังคงมีมูลค่ามหาศาลในฐานะระดับความเสี่ยงด้านตราสารทุน ซึ่งเป็นการวัดผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากความเสี่ยงเพิ่มเติมในการถือครองหุ้นแทนพันธบัตร ซึ่งยังคงสูงกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 300 ปีประมาณ 10 จุด ซึ่งถือเป็น “อัตราปลอดความเสี่ยง” ค่าพรีเมียมที่เอื้อเฟื้อนี้ไม่สมเหตุสมผลสำหรับ Wilson ซึ่งเชื่อว่ารายได้ล่วงหน้าสำหรับ S&P 500 จะได้รับการแก้ไขให้ต่ำลงอย่างรวดเร็วในไม่ช้านี้ เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของภาวะถดถอย

อ่าน: จะบอกได้อย่างไรว่าเมื่อตลาดหมีใกล้จะสิ้นสุด

วิลสันไม่ใช่นักยุทธศาสตร์ของวอลล์สตรีทเพียงคนเดียวที่คาดว่าจะฟื้นตัวในระยะสั้น Marko Kolanovic ของ JP Morgan คาดว่าราคาหุ้นในตลาดหมีจะฟื้นตัวต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ เนื่องจากการปรับสมดุลของไตรมาสและสิ้นเดือนจะช่วยหนุนหุ้น

ในขณะเดียวกัน Barry Bannister หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านตราสารทุนของ Stifel กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า “วัฏจักร หุ้นเติบโต” อาจช่วยนำการบรรเทาทุกข์ที่ทำให้ S&P 500 กลับมาที่ 4,150. วิลสันคาดว่าดัชนีจะอยู่ที่ระดับ 4,200 ก่อนร่วงลง

หุ้นสหรัฐแกว่งตัวไปมาระหว่างการขึ้นและลงในช่วงต้นวันจันทร์ โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.2% ที่ 3,923 ในการซื้อขายล่าสุด ขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้นประมาณ 80 จุดเป็น 31,580 Nasdaq Composite ลดลงเล็กน้อยที่ 11,606