Volkswagen วางแผนที่จะจัดการกับการประเมินมูลค่าที่ต่ำด้วยการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งแรกในช่วงปลายเดือนกันยายนหรือต้นเดือนตุลาคมของสัดส่วนการถือหุ้น 25% ในแผนก Porsche ข้อเสนอที่ประสบความสำเร็จจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกสำหรับหุ้นของ VW
หุ้นสามัญจดทะเบียนในสหรัฐฯ (VWAGY) ของผู้ผลิตรถยนต์รายนี้ซื้อขายกันที่ราคา 19 ดอลลาร์ หุ้นบุริมสิทธิและสามัญมีค่าเท่ากับ 1 ใน 10 ของหุ้นที่จดทะเบียนในเยอรมัน
ปอร์เช่มีมูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์ถึง 85 พันล้านดอลลาร์ตามรายงานที่ตีพิมพ์ซึ่งใกล้เคียงกับมูลค่าตลาดปัจจุบันของโฟล์คสวาเกนที่ 87 พันล้านดอลลาร์ ปอร์เช่เป็นส่วนที่มีค่าที่สุดในกลุ่มผลิตภัณฑ์ยานยนต์ที่น่าประทับใจของโฟล์คสวาเกน ซึ่งรวมถึงแบรนด์โฟล์คสวาเก้นสำหรับตลาดมวลชน รถยนต์ออดี้ระดับพรีเมียม และแบรนด์เบนท์ลีย์และแลมโบร์กินีระดับไฮเอนด์
ปอร์เช่เป็นผู้ผลิตรถยนต์หรูหราชั้นนำที่ผลิตรถสปอร์ต 911 และ 718 รถยนต์สปอร์ตยูทิลิตี้ยอดนิยมของ Cayenne และ Macan ซีดาน Panamera และ Taycan ไฟฟ้าทั้งหมดซึ่งเปิดตัวในปี 2019 ซึ่งแข่งขันกับรุ่นของ Tesla (TSLA) S. Porsche ผลิตรถยนต์ได้ประมาณ 300,000 คันต่อปี ซึ่งขายได้เฉลี่ยคันละเกือบ 100,000 ดอลลาร์ มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่น่าอิจฉา 20%
ปอร์เช่สร้างรายได้ 25% ของกำไรจากการดำเนินงาน 13 พันล้านดอลลาร์ของโฟล์คสวาเกนในช่วงครึ่งแรกของปี 2022 ซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถจ่ายเงินเพียงเล็กน้อยสำหรับรายได้ที่เหลือของบริษัท ปอร์เช่สามารถประเมินมูลค่าได้ 15 ถึง 20 เท่าของกำไรสุทธิ นั่นเป็นส่วนลดสำหรับผู้ผลิตรถยนต์หรูระดับไฮเอนด์
เฟอร์รารี
's
(RACE) 40 ครั้ง แต่เหนือกว่าตัวเลขหลักเดียวของหุ้นรถยนต์ส่วนใหญ่
| ผู้ผลิตรถยนต์ / Ticker | ราคาล่าสุด | YTD เปลี่ยน | กำไรต่อหุ้นปี 2022E | พ.ศ. 2022 พี/อี | พ.ศ. 2023 พี/อี | เงินปันผลตอบแทน | มูลค่าตลาด (บิล) |
|---|
| โฟล์คสวาเก้น/VWAPY | $14.97 | -25% | $3.54 | 4.2 | 4.2 | ลด 5.3% | $87.0 |
| BMW/BMW.เยอรมนี | €74.30 | -16 | 20.71 | 3.6 | 5.1 | 7.8 | 48.8 |
| กลุ่มเมอร์เซเดส-เบนซ์/DMLRY | $14.08 | -27 | 2.88 | 4.9 | 4.9 | 9.4 | 60.3 |
| ฟอร์ด มอเตอร์/F | 15.43 | -26 | 2.07 | 7.5 | 7.7 | 3.9 | 62.0 |
| เจเนอรัล มอเตอร์ส/GM | 40.11 | -32 | 6.80 | 5.9 | 6.3 | 0.9 | 58.5 |
| เทสลา/TSLA | 283.70 | -19.5 | 4.14 | 68.5 | 48.7 | ไม่มี | 889.0 |
E = ค่าประมาณ
ที่มา: Bloomberg
“เราเห็นคุณค่าที่น่าเหลือเชื่อใน VW” Lawrence Paustian นักวิเคราะห์วิจัยหุ้นที่ Pzena Investment Management ซึ่งถือหุ้นใน VW กล่าว เขากล่าวว่า VW นั้นน่าดึงดูดใจ โดยพิจารณาจากผลกำไรและการวิเคราะห์แบบรวมชิ้นส่วน และอาจเป็นหน้าที่ที่มีอุปกรณ์ครบครันที่สุดสำหรับ Tesla
Richard Hilgert นักวิเคราะห์ของ Morningstar เชื่อมั่นใน VW และทั้งเขาและ Paustian ชอบหุ้นบุริมสิทธิที่ถูกกว่า Hilgert มีเป้าหมายราคาเทียบเท่ามากกว่า 30 ดอลลาร์ต่อหุ้นสหรัฐฯ “หากผู้ผลิตรถยนต์แบบดั้งเดิมรายใดสามารถจับเทสลาได้ นั่นคือ VW” Hilgert กล่าว
โฟล์คสวาเกนนำหน้าคู่แข่งในการพัฒนารถยนต์ไฟฟ้าและการสร้างโรงงานผลิตแบตเตอรี่ มีงบดุลที่แข็งแกร่งด้วยเงินสดสุทธิ 28 พันล้านดอลลาร์ในธุรกิจยานยนต์
การประเมินมูลค่าหุ้นที่ต่ำสะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายของอุตสาหกรรมในการใช้พลังงานไฟฟ้าทั้งหมดในอีก 15 ถึง 20 ปีข้างหน้า โครงสร้างองค์กรและการกำกับดูแลที่ซับซ้อนของ VW
VW คาดว่าจะสามารถผลิตรถยนต์ไฟฟ้าได้ 2023 ล้านคันในปี 2025 และอาจจะ XNUMX ล้านคันภายในปี XNUMX เมื่อเทสลาสามารถขายได้มากกว่า XNUMX ล้านคัน
ไม่น่าเป็นไปได้ที่ Porsche IPO จะตามมาด้วยการกระจายหุ้น 75% ที่เหลือให้กับผู้ถือหุ้นเนื่องจากการรวม Porsche ภายใน VW นั่นเป็นแง่ลบเล็กน้อย
สมัครรับจดหมายข่าว
นิตยสารประจำสัปดาห์นี้
อีเมลรายสัปดาห์นี้นำเสนอรายการเรื่องราวและคุณลักษณะอื่น ๆ ทั้งหมดในนิตยสารสัปดาห์นี้ เช้าวันเสาร์ ET.
VW ถูกควบคุมโดยตระกูล Porsche และ Piech ซึ่งถือหุ้น 50% ใน
พอร์ช ออโตโมบิล โฮลดิ้ง
(PAH3.Germany) เจ้าของ 53% ของหุ้นที่ลงคะแนนเสียงของ VW นักลงทุนยังสามารถเล่น VW ผ่านหุ้นที่ไม่ลงคะแนนเสียง (POAHY) ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้ ซึ่งล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 6 เหรียญสหรัฐฯ
Porsche Automobil ซื้อขายด้วยส่วนลดประมาณ 30% ของมูลค่าหุ้น VW แต่มีหนี้สินทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นหลายพันล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการประมูลซื้อกิจการ VW ที่ถูกยกเลิกไปเมื่อกว่าทศวรรษที่แล้วและเรื่องอื้อฉาว "ดีเซลเกต" ของ VW ที่เริ่มขึ้นในปี 2015 Porsche Automobil วางแผนที่จะซื้อหุ้น 12.5% ของ Porsche IPO
เช่นเดียวกับบริษัทใหญ่ๆ ของเยอรมัน VW มีคณะกรรมการกำกับดูแลที่มีสมาชิก 20 คน โดยครึ่งหนึ่งมาจากการเลือกตั้งโดยผู้ถือหุ้นและอีกครึ่งหนึ่งมาจากแรงงาน แต่ตัวแทนผู้ถือหุ้นสองคนได้รับการเสนอชื่อโดยรัฐโลเวอร์แซกโซนีของเยอรมนีซึ่งเป็นที่ตั้งของ VW และพวกเขามักจะสนับสนุนแรงงาน Lower Saxony ถือหุ้น 20% ของ VW สิ่งนี้ทำให้ VW ลดต้นทุนแรงงานได้ยาก ซึ่งอาจเป็นเรื่องยากเนื่องจากอุตสาหกรรมเปลี่ยนไปใช้การผลิต EV ที่ใช้แรงงานน้อย
ถึงกระนั้น VW ก็ปรากฏตัวขึ้นในฐานะผู้ท้าชิงที่ถูกต้องตามกฎหมายของเทสลา มีแบรนด์บลูชิพ หุ้นราคาถูก และตอนนี้เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่เป็นไปได้ในการสร้างมูลค่า
เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]
