วัน 'Mini-China' ของเวียดนามถูกกำหนดไว้แล้ว มันเป็นสิ่งที่ดี.

เวียดนามเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดในเอเชียมาช้านานเทียบเท่ากับลูกตุ้มทางเศรษฐกิจ

เช่นเดียวกับเครื่องจักร สถานที่ที่หลายคนคิดว่าเป็น “เมืองจีนจิ๋ว” ก็สะดุดลงอย่างน่าทึ่ง เหตุผลประการหนึ่ง: ความเชื่อมั่นของนักลงทุน เวียดนาม มีแนวโน้มที่จะแกว่งอย่างรุนแรงจากภาวะรั้นสุด ๆ ไปสู่ความตื่นตระหนกสุด ๆ เกี่ยวกับตลาดที่ร้อนแรง และในขณะนี้ดูเหมือนว่าลูกตุ้มจะแกว่งไปทางด้านหลัง

การลดลง 30% ในดัชนีมาตรฐาน VN จนถึงปีนี้เกือบจะเป็นภาพสะท้อนของการเพิ่มขึ้น 2021% ในปี 34 และเพื่อไม่ให้เป็นการเล่าเรื่องเปรียบเทียบของจีนมากเกินไป การลดลงดังกล่าวสะท้อนถึงความวุ่นวายในตลาดอสังหาริมทรัพย์ของแผ่นดินใหญ่และการรณรงค์ต่อต้านการรับสินบนของรัฐบาล ซึ่งทำให้นักลงทุนต่างชาติและซีอีโอของบริษัทข้ามชาติตื่นตระหนก

ความถี่ของวัฏจักรแห่งความเฟื่องฟูที่สร้างความเดือดร้อนให้กับเวียดนามเป็นปัญหาเรื้อรังที่ขัดขวางการเพิ่มรายได้ต่อหัว และเจ้าหน้าที่รัฐรายหนึ่งในฮานอยก็ไม่เคยแก้ไขได้เลย

เกือบทุกคนเชื่อว่าคนเวียดนาม 98 ล้านคนกำลังมุ่งหน้าไป สถานะรายได้ปานกลาง ไปสู่ความเจริญยิ่งขึ้นในอีกหลายสิบปีข้างหน้า ประการแรก รัฐบาลของนายกรัฐมนตรี Pham Minh Chính จะต้องลดระดับความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ผันผวนจากขาขึ้นไปสู่ขาลง

พูดตรงๆ เป็นเรื่องน่าสลดใจเล็กน้อยที่เวียดนามพบตัวเองในปี 2022 ครบ 36 ปีหลังจากการปฏิรูปเปิดตลาด “โด่ยโหม่ย” เริ่มเกมเศรษฐกิจ

ปัญหาหลักประการหนึ่งคือการหมกมุ่นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่ดีต่อสุขภาพของประเทศ เป็นเวลาหลายทศวรรษแล้วที่ธนาคารแห่งรัฐของเวียดนามได้จัดการระดับเงินดองอย่างจริงจัง แน่นอนว่าเหตุผลก็คือเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกจะเพิ่มประสิทธิภาพสูงสุดโดยการทำให้สกุลเงินอ่อนค่าที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

ในช่วงปลายปี 2020 สิ่งนี้ทำให้ฮานอยได้รับเกียรติอย่างน่าสงสัยที่เศรษฐกิจภายนอกไม่ต้องการ: ตำแหน่งที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ “ผู้ควบคุมสกุลเงิน” รายการ

แน่นอนว่าการตัดสินใจของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในตอนนั้นมีข้อดีหลายประการ เขารู้สึกหงุดหงิดที่งานในโรงงานที่หนีจากจีนไปเวียดนามแทนที่จะกลับไปสหรัฐฯ ในแง่หนึ่ง มันเป็นการยอมรับแบบหน้ามือเป็นหลังมือว่าสงครามการค้าของทรัมป์ส่งผลย้อนกลับ และฮานอยก็ประสบความสำเร็จในการดึงดูดบริษัทข้ามชาติมากขึ้นเรื่อยๆ

แต่ซีอีโอและนักลงทุนต่างชาติจะอยู่ในระยะยาวหากเวียดนามควบคุมอารมณ์แปรปรวน ซึ่งกำหนดให้ผู้กำหนดนโยบายอยู่ภายใต้หมวกและทำให้เศรษฐกิจจุลภาคเป็นสากล

ขั้นตอนแรกคือการเรียนรู้ที่จะอยู่กับสกุลเงินที่แข็งค่าขึ้น จะช่วยลดความเสี่ยงที่ร้อนเกินไป เพิ่มความมั่นใจให้กับนักลงทุน และสร้างแรงจูงใจให้ภาคเอกชนมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น

แม้ว่าญี่ปุ่นและเวียดนามจะมีสิ่งที่เหมือนกันเพียงเล็กน้อย แต่โตเกียวก็เป็นเรื่องราวเตือนใจเกี่ยวกับด้านมืดของการรักษาสกุลเงินที่มีมูลค่าต่ำกว่าทุกปี นับตั้งแต่ช่วงปลายทศวรรษ 1990 เป็นต้นมา รัฐบาลญี่ปุ่นได้ตรึงค่าเงินเยนให้ต่ำลง ซึ่งเป็นผลเสียต่อความสามารถในการพัฒนาทางเศรษฐกิจ มันลดความเร่งด่วนของรัฐบาลในการปรับกลไกการเติบโตใหม่เพื่อให้ทันกับจีน

ยี่สิบห้าปีแห่งการหมกมุ่น การอ่อนค่าของเงินเยน รับภาระหน้าที่ของ Japan Inc. ในการปรับโครงสร้าง สร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ เพิ่มผลิตภาพ ปรับปรุงแนวปฏิบัติด้านธรรมาภิบาลให้ทันสมัย ​​และรับความเสี่ยง พูดง่ายๆ ก็คือ สวัสดิการขององค์กรในระดับมหาศาลนั้นทำให้วิญญาณสัตว์ของญี่ปุ่นตาย ปัจจุบัน ญี่ปุ่นตามรอยอินโดนีเซียในการแข่งขันสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยี “ยูนิคอร์น”

เวียดนามต้องการหลีกเลี่ยงชะตากรรมนี้ จำเป็นต้องรักษาเสถียรภาพของภาคอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นหลุมอุกกาบาตซึ่งฉุดจีดีพีให้ต่ำลงและยับยั้งการเติบโตของค่าจ้าง จำเป็นต้องหยุดการอุดหนุนภาคส่วนของรัฐที่ไม่มีประสิทธิภาพและมักถูกรับสินบน และพลังงานทางเศรษฐกิจที่มากขึ้นจะต้องมาจากพื้นฐาน ไม่ใช่จากบนลงล่าง

ถึงเวลาแล้วที่ฮานอยจะเปลี่ยนจากโมเดลที่ได้รับฉายาว่ามินิไชน่า การเติบโตอย่างรวดเร็ว, การเมืองแบบคอมมิวนิสต์, ตลาดงานหนักในโรงงาน, ประชากรจำนวนมาก, ต้นทุนต่ำ และตำแหน่งทางภูมิศาสตร์ที่น่าอิจฉามาไกลขนาดนี้ แต่ก้าวกระโดด $3,700 ต่อคน ตอนนี้พูดว่า $10,000 ต้องการแผนเกมใหม่

จากการชนะสงครามการค้าของทรัมป์และมีประสบการณ์เปรียบเทียบที่ประสบความสำเร็จกับโควิด-19 เวียดนามได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถประสบความสำเร็จได้แม้ในสภาวะที่เลวร้ายที่สุด เนื่องจาก Wall Street Journal รายงานเมื่อต้นเดือนนี้ Apple ระบุว่าเวียดนามเป็นหนึ่งในผู้สมัครอันดับต้น ๆ สำหรับ ทางเลือกของจีน เพื่อผลิตไอโฟนพร้อมกับอินเดีย

ปีข้างหน้าอาจเป็นปีที่วุ่นวายเป็นพิเศษ ท่ามกลางการหันเหอย่างฉับพลันของจีนจากการล็อกดาวน์ “ศูนย์โควิด” ความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง เวียดนามอาจพบว่าตัวเองตกอยู่ในอันตรายตั้งแต่เนิ่นๆ และบ่อยครั้ง

แต่เมื่อพิจารณาในระยะยาวแล้ว ไดนามิกของลูกตุ้มนี้เป็นการเอาชนะตัวเอง และยิ่งมากขึ้นเรื่อยๆ ถึงเวลาแล้วที่การแกว่งตัวของเศรษฐกิจจะหยุดลง