สำหรับบริษัทที่สูบจ่ายเงินสด การจ่ายเงินปันผลเป็นวิธีที่ได้รับความนิยมในการแบ่งปันบางส่วนกับผู้ถือหุ้นของตน แต่อำนาจการผลิตเงินสดนั้นอาจผันผวน ดังนั้นบริษัทจำนวนมากในภาคพลังงานและทรัพยากรจึงหันไปใช้การจ่ายเงินปันผลแบบผันแปร
วิธีการทำงาน: บริษัทจ่ายเงินปันผลพื้นฐานที่ค่อนข้างต่ำซึ่งพวกเขาเชื่อว่าพวกเขาสามารถรักษาไว้ได้ตลอดวัฏจักรเศรษฐกิจ บวกกับเงินปันผลผันแปรตามรายได้ที่มักเกี่ยวข้องกับสูตร ซึ่งแตกต่างจากเงินปันผลพิเศษซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียวซึ่งบางครั้งเกี่ยวข้องกับการขายธุรกิจ
เงินปันผลผันแปรกำลังเล่นได้ดีกับนักลงทุน พวกเขาได้ใส่การประเมินมูลค่าพรีเมี่ยมบน
พลังงาน Devon
(สัญลักษณ์: DVN) และ
ทรัพยากรธรรมชาติผู้บุกเบิก
(PXD) ทั้งผู้ที่เริ่มใช้กลยุทธ์ผันแปรซึ่งขณะนี้ให้ผลตอบแทนประมาณ 7% ระหว่างฐานและเงินปันผลผันแปร
ConocoPhillips
(COP) เป็นผู้ประกอบวิชาชีพอีกรายหนึ่ง แม้ว่าผลตอบแทนรวมจะต่ำกว่าที่ 3%
Diamondback Energy
(FANG) บริษัทสำรวจและผลิตขนาดใหญ่ วางแผนที่จะเปิดตัวโครงสร้างนี้ในปี 2022
เงินปันผลผันแปรด้านพลังงานน่าจะสูงขึ้นในปี 2022 เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นแตะ 82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา และอาจพุ่งไปที่ 100 ดอลลาร์
และหากตลาดน้ำมันอย่างเช่น เจฟฟ์ เคอร์รี นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของโกลด์แมน แซคส์ พูดถูกเกี่ยวกับวัฏจักรพลังงานในทศวรรษนี้ ก็อาจเป็นเวลา 10 ปีที่ดีสำหรับการจ่ายเงินปันผล
ภายนอกของพลังงาน
นิวมอนท์
(NEM) ซึ่งเป็นผู้ขุดทองอันดับต้นๆ มีแนวทางการจ่ายเงินปันผลที่คล้ายคลึงกัน และขณะนี้ให้ผลตอบแทนเกือบ 4% ระหว่างฐานและการจ่ายผันแปร
ฟรีพอร์ต-McMoRan
(FCX) บริษัทขุดแร่ทองแดงชั้นนำระดับโลก ประกาศจ่ายเงินปันผลสองครั้ง แม้ว่าขณะนี้ผลตอบแทนของบริษัทจะอยู่ในระดับเล็กน้อยที่ 1.3%
แอ็กโค
(AGCO) ผู้ผลิตอุปกรณ์ทำฟาร์ม จ่ายเงินปันผลพื้นฐานเพียง 0.6% แต่เสริมด้วยเงินปันผลพิเศษประจำปีที่มุ่งสู่รายได้ที่เพิ่มอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลทั้งหมดเป็น 4%
ภาคทรัพยากรอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะจ่ายเงินปันผลมากขึ้นเพราะงบดุลอยู่ในรูปแบบที่ดีที่สุดในทศวรรษและผลกำไรมีเพียงพอ
“อุตสาหกรรมการขุดให้ความสำคัญกับการคืนทุนเป็นอย่างมาก” Chris LaFemina นักวิเคราะห์ของ Jefferies อธิบาย “ด้วยการซ่อมแซมงบดุลโดยทั่วไป จะมีการคืนทุนจำนวนมาก การอภิปรายเพียงอย่างเดียวคือโครงสร้าง”
วันเมน โฮลดิ้งส์
(OMF) เป็นบริษัททางการเงินที่หาได้ยากซึ่งได้ดำเนินตามรุ่นของกลยุทธ์ฐาน/ตัวแปร มันทำให้สินเชื่อผู้บริโภคผ่อนชำระที่ 20% บวกอัตราดอกเบี้ยให้กับลูกค้าที่ต่ำกว่าไพร์ม สร้างผลตอบแทนที่สูงส่ง มีการจ่ายเงินปันผลครึ่งปีจำนวนมากในช่วงสองปีที่ผ่านมา เงินปันผลพื้นฐานอยู่ที่ 2.80 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อปี และ OneMain ได้จ่ายเงินปันผล 6.75 ดอลลาร์ต่อหุ้นเป็นเงินปันผลผันแปรในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา หรือรวมเป็น 9.55 ดอลลาร์ สำหรับผลตอบแทน 17% ที่ราคาหุ้นล่าสุดที่ 55 ดอลลาร์
John Hecht นักวิเคราะห์ของ Jefferies ที่มีอันดับซื้อและราคาเป้าหมาย 70 ดอลลาร์ต่อหุ้นกล่าวว่า "นักลงทุนชอบที่บริษัทกำลังปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสมในขณะที่ได้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดี
การจ่ายเงินปันผลแบบผันแปรไม่ได้มีไว้สำหรับทุกคน แต่อาจเป็นวิธีที่ดีสำหรับบริษัทต่างๆ ในการรักษาวินัยทางการเงินและคืนเงินสดเมื่อนักลงทุนจำนวนมากกระหายหารายได้
แฟนคนหนึ่งของกลยุทธ์นี้คือ David King ผู้จัดการกองทุน Columbia Flexible Capital Income “ผมพอใจกับบริษัทที่มีการจ่ายเงินปันผลพิเศษตามสูตรมาก” เขากล่าว “พวกเขาไม่เข้าใจตลาดเป็นอย่างดี” กองทุนที่เขาบริหารจัดการ OneMain, Pioneer และ บริษัท ประกัน
หัวก้าวหน้า
(PGR) ซึ่งได้จ่ายส่วนเกินทุนเป็นเงินปันผลพิเศษในปีที่ผ่านมา
| บริษัท / Ticker | ราคาล่าสุด | 52 สัปดาห์ Chg | กำไรต่อหุ้นปี 2022E | พ.ศ. 2022 พี/อี | ฐาน Div* | Div ตัวแปร* | อัตราผลตอบแทนรวม |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| วันเมน โฮลดิ้งส์ / OMF | $54.49 | ลด 5.8% | $8.81 | 6.2 | $2.80 | $6.75 | ลด 17.5% |
| ผู้บุกเบิกทรัพยากรธรรมชาติ / PXD | 204.91 | 51.7 | 20.10 | 10.2 | 2.24 | 12.08 | 7.0 |
| เดวอน เอ็นเนอร์จี / ดีวีเอ็น | 49.90 | 153.2 | 5.39 | 9.3 | 0.44 | 2.92 | 6.7 |
| นิวมอนต์ / NEM | 61.52 | -1.6 | 3.10 | 19.9 | 1.00 | 1.20 | 3.6 |
| โคโนโคฟิลลิปส์ / คอป | 84.40 | 78.0 | 7.93 | 10.6 | 1.84 | 0.80 | 3.1 |
| ฟรีพอร์ต-McMoRan / FCX | 45.15 | 45.7 | 3.54 | 12.7 | 0.30 | 0.30 | 1.3 |
* รายปี E=ประมาณการ
ที่มา: Bloomberg; รายงาน บริษัท
วิธีการจ่ายเงินปันผลแบบผันแปรแตกต่างจากวิธีที่ใช้โดย
เอ็กซอนโมบิล
(XOM) และ
บั้งนายสิบ
(CVX) ซึ่งจ่ายเงินปันผลที่ค่อนข้างสูงและพยายามที่จะรักษาไว้ตลอดวงจร เอ็กซอนซึ่งให้ผลตอบแทน 5% และเชฟรอนที่ให้ผลตอบแทน 4.2% ต้องใช้หนี้เพื่อจ่ายเงินปันผลในช่วงการระบาดใหญ่เมื่อราคาพลังงานตกต่ำ ตอนนี้พวกเขาอยู่ในฐานะที่จะเลี้ยงดูพวกมันได้ เนื่องจากความแข็งแกร่งของน้ำมันและก๊าซ
Devon เป็นบริษัทพลังงานขนาดใหญ่แห่งแรกที่เปลี่ยนไปใช้รูปแบบการจ่ายเงินปันผลผันแปรในปีที่แล้ว บริษัทจ่ายเงินปันผลพื้นฐานเพียงเล็กน้อยที่ 44 เซนต์ต่อปี โดยให้ผลตอบแทนน้อยกว่า 1% โดยที่ราคาหุ้นอยู่ที่ 49 ดอลลาร์ นอกจากนี้ยังจ่ายเงินปันผลผันแปร 73 เซ็นต์ในไตรมาสที่สี่ตามสูตรสูงถึง 50% ของกระแสเงินสดอิสระส่วนเกิน เงินปันผลทั้งหมดในปี 2022 ของ Devon อาจแตะ 4 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพิ่มขึ้นจาก 3.36 ดอลลาร์ต่อปีในไตรมาสที่สี่
“เรากำลังตอบสนองต่อสิ่งที่นักลงทุนของเราต้องการ” Rick Muncrief ซีอีโอของ Devon กล่าว “พวกเขากำลังพูดว่า: 'เราไม่ต้องการการเติบโตของการผลิต และเราต้องการที่จะเห็นเงินทุนกลับมาหาเราเป็นหลักผ่านเงินปันผลมากกว่าการซื้อคืนหุ้น' ” นักลงทุนชอบความชัดเจนของสูตรเขากล่าวเสริม
บริษัททรัพยากรเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ สำหรับการจ่ายเงินปันผลแบบผันแปรเนื่องจากรายได้ที่ผันผวน
ผู้ผลิตเหล็กโดยเฉพาะ
Nucor
(NUE) ผู้นำอุตสาหกรรมควรพิจารณาสิ่งเหล่านี้เป็นส่วนเสริมในการซื้อคืนหุ้น Nucor ซึ่งหุ้นซื้อขายกันที่ประมาณ 110 ดอลลาร์ จ่ายเงินปันผล 2 ดอลลาร์ต่อปี ด้วยผลกำไรที่เพียงพอ Nucor สนับสนุนการซื้อหุ้นคืน โดยซื้อหุ้นคืนมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 ในขณะที่จ่ายเงินปันผล 600 ล้านดอลลาร์
Jim Frias ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Nucor กล่าวว่า "เราคิดว่าหุ้นของเรามีมูลค่าต่ำเกินไปและเราสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือหุ้นด้วยการซื้อคืน" มากกว่าการจ่ายเงินปันผลที่สูงกว่า
ทอง Barrick
(GOLD) นักขุดทองอันดับ 2 เผชิญกับแรงกดดันจากนักลงทุนในการเปิดเผยเงินปันผลผันแปรเพื่อให้ตรงกับของ Newmont Barrick คาดว่าจะเปิดเผยการตัดสินใจในเดือนหน้าเมื่อรายงานผลประกอบการรายไตรมาส Newmont ซึ่งมีหุ้นซื้อขายอยู่ที่ 60 ดอลลาร์ จ่ายเงินปันผลพื้นฐาน 1 ดอลลาร์ต่อหุ้น และตัวแปรที่เชื่อมโยงกับราคาทองคำ ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 1.20 ดอลลาร์ต่อปี
LaFemina of Jefferies คิดว่า
กลุ่ม BHP
(BHP) และ
Rio Tinto
(RIO) ซึ่งเป็นผู้ผลิตแร่เหล็กรายใหญ่ที่สุดของโลก XNUMX ราย ควรใช้โครงสร้างการจ่ายเงินปันผลแบบพื้นฐาน/แบบผันแปร มากกว่าการจ่ายเงินปันผลแบบผันแปรในปัจจุบัน ซึ่งส่งผลให้ได้ผลตอบแทนสูงในปีที่แล้ว
“การจ่ายเงินปันผลพื้นฐาน 4% สามารถทำได้มากสำหรับพวกเขา” เขากล่าว พร้อมเสริมว่าจะสนับสนุนราคาหุ้นของพวกเขาเมื่อราคาแร่เหล็กต่ำ ทั้งสองมีหนี้สินสุทธิเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยในงบดุล
นอกจากพลังงานและทรัพยากรแล้ว ใครบ้างที่สามารถเป็นผู้สมัครได้?
ดู
เชส JPMorgan
(
JPM
) ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ เจมี่ ไดมอน ซีอีโอของ JPMorgan ตั้งคำถามถึงปัญญาในการซื้อหุ้นคืนในราคาหุ้นที่สูงขึ้น โดยกล่าวว่าเมื่อ XNUMX ปีก่อน มันคง “บ้า” ที่จะซื้อหุ้นคืนด้วยมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ถึง XNUMX เท่า
ด้วยราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นในปีที่ผ่านมาเป็น 160 ดอลลาร์เมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารจึงซื้อขายได้ประมาณ 2.3 เท่าของมูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ เงินปันผลพื้นฐานตอนนี้อยู่ที่ 4 ดอลลาร์ต่อปี หรือผลตอบแทน 2.5% และหนึ่งในสามของกำไรที่คาดการณ์ไว้ในปี 2022
King of Columbia ซึ่งเป็นเจ้าของ JPMorgan มาอย่างยาวนานกล่าวว่า “การจ่ายเงินปันผลพิเศษที่มีระเบียบวินัยหรือเป็นสูตรจะเป็นแนวคิดที่น่าสนใจสำหรับพวกเขาที่จะต้องพิจารณา หลักการบัญชีและกฎเกณฑ์ของการซื้อคืนหุ้นจากหนังสือที่จับต้องได้หลายตัวจำนวนมากนั้นไม่ดี”
JPMorgan ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น
ผู้บริหารองค์กรโดยทั่วไปอาจเกลียดที่จะลดการซื้อคืนหุ้นเนื่องจากสิ่งที่อาจเป็นสัญญาณเกี่ยวกับราคาหุ้นของพวกเขา อย่างไรก็ตาม เงินปันผลที่ผันแปรได้มีแนวโน้มที่จะจับได้และทำให้นักลงทุนมีโอกาสสร้างรายได้มากขึ้น
เขียนถึง Andrew Bary ที่ [ป้องกันอีเมล]
ที่มา: https://www.barrons.com/articles/variable-dividends-stocks-energy-resources-51642198437?siteid=yhoof2&yptr=yahoo