อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐอาจพุ่งสูงกว่าวอลล์สตรีทหรือที่เฟดคิด

(บลูมเบิร์ก) — ปีที่แล้ว นักลงทุนสหรัฐและนายธนาคารกลางส่วนใหญ่ประเมินต่ำเกินไปว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นมากน้อยเพียงใด ตอนนี้พวกเขาอาจประเมินต่ำไปว่าต้องขึ้นดอกเบี้ยสูงแค่ไหนจึงจะลดอัตราดอกเบี้ยลงได้

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะรณรงค์เข้มงวดด้านสินเชื่ออย่างแข็งกร้าวที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ แต่เศรษฐกิจและตลาดการเงินของสหรัฐก็เริ่มต้นปีใหม่อย่างครึกโครม เงินเดือนพุ่งขึ้น ยอดค้าปลีกพุ่งสูงขึ้น และราคาตราสารทุนพุ่งสูงขึ้น

เมื่อรวมกับอัตราเงินเฟ้อที่พิสูจน์แล้วว่าเหนียวและทำงานได้ดีเหนือเป้าหมาย 2% ของเฟด นั่นเป็นสูตรสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากประธานธนาคารกลาง Jerome Powell และเพื่อนร่วมงานของเขาเพื่อคลายร้อน

“มีโอกาสดีที่เฟดจะทำมากกว่าที่ตลาดคาด” Bruce Kasman หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ JPMorgan Chase & Co กล่าว

ความเสี่ยงคือในที่สุดสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นจะตามทันเศรษฐกิจและก่อให้เกิดภาวะถดถอย เนื่องจากผู้บริโภคหมดภาระทางการเงินที่พวกเขาสร้างขึ้นระหว่างการแพร่ระบาด มันคือเงินออมพิเศษเหล่านั้น – หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody Analytics Mark Zandi คิดว่ายังมีเงินเหลืออยู่ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ – และตลาดงานที่มีชีวิตชีวาซึ่งช่วยให้ครัวเรือนสามารถแบกรับภาระค่าใช้จ่ายและต้นทุนการกู้ยืมที่พุ่งสูงขึ้น

นักลงทุนกำลังเพิ่มการเดิมพันว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบที่เข้มงวดนี้มากน้อยเพียงใด ตอนนี้พวกเขาเห็นอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางพุ่งขึ้นเป็น 5.2% ในเดือนกรกฎาคม ตามการซื้อขายในตลาดเงินของสหรัฐฯ ซึ่งเปรียบเทียบกับอัตราสูงสุดที่รับรู้ที่ 4.9% เมื่อสองสัปดาห์ก่อน และช่วงเป้าหมายปัจจุบันของธนาคารกลางอยู่ที่ 4.5% ถึง 4.75%

'ยังคงเตรียมพร้อม'

นักเศรษฐศาสตร์กำลังประเมินค่าประมาณของสิ่งที่เรียกว่าอัตราดอกเบี้ยสุดท้าย ซึ่งเป็นจุดสูงสุดที่เฟดจะไปได้ Matthew Luzzetti หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ Deutsche Bank Securities ในสัปดาห์นี้ได้เพิ่มการคาดการณ์ของเขาเป็น 5.6% จาก 5.1% โดยอ้างถึงตลาดแรงงานที่ฟื้นตัว สภาวะทางการเงินที่ง่ายขึ้น และอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

เรื่องราวดำเนินต่อไป

ผู้กำหนดนโยบายของเฟดก็ฟังดูโอ้อวดมากขึ้นเช่นกัน

“เราต้องเตรียมพร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปเป็นระยะเวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ หากเส้นทางดังกล่าวจำเป็นต่อการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มเศรษฐกิจหรือเพื่อชดเชยเงื่อนไขผ่อนคลายที่ไม่พึงประสงค์” ลอรี โลแกน ประธานธนาคารกลางแห่งดัลลัสกล่าว เมื่อวันที่ 14 ก.พ.

ในช่วงการคาดการณ์รอบสุดท้ายในเดือนธันวาคม ผู้กำหนดนโยบายของเฟดได้กำหนดอัตราสูงสุดที่ 5.1% ในปีนี้ ตามการคาดการณ์เฉลี่ยของพวกเขา ผู้เฝ้าดูเฟดกล่าวว่าพวกเขาจะไม่แปลกใจที่เห็นตัวเลขที่สูงขึ้นเมื่อธนาคารกลางเผยแพร่การคาดการณ์ใหม่ในเดือนหน้า

“มีความเสี่ยงอย่างมากที่พวกเขาอาจจะไปต่อในการประชุมเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม” Blerina Uruci หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐของ T. Rowe Price Associates กล่าว สมมติว่าเฟดปรับขึ้นในเดือนมี.ค.และพ.ค.ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง ซึ่งจะทำให้ช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนอยู่ที่ 5.5% ถึง 5.75%

Ken Rogoff อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของกองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวกับ Bloomberg TV ในสัปดาห์นี้ว่าเขาจะไม่แปลกใจหากอัตราดอกเบี้ยจะจบลงที่ 6% เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ

'ดีกว่ามาก'

เซบาสเตียน มัลลาบี สมาชิกอาวุโสของสภาความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ สงสัยว่าการเมืองอาจมีบทบาทในการชักนำให้เฟดเร่งผลักดันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้แทนที่จะเป็นในปี 2024 ซึ่งเป็นช่วงที่ชาวอเมริกันจะลงคะแนนเลือกประธานาธิบดี

“หากเฟดต้องรัดเข็มขัด จะดีกว่ามากที่จะไม่ทำในปีที่มีการเลือกตั้ง” เขากล่าว

ไม่ใช่ทุกคนที่ต้องการอัตราที่สูงขึ้น Ian Shepherdson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Pantheon Macroeconomics ระบุว่าความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจในช่วงต้นปีบางส่วนมาจากสภาพอากาศในฤดูหนาวที่อุ่นกว่าปกติ และแย้งว่าการปรับขึ้นต่อไปอาจเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยไม่จำเป็น

ไม่ใช่แค่ข้อมูลที่แข็งแกร่งในเดือนมกราคมเท่านั้นที่ทำให้นักเศรษฐศาสตร์บางคนตื่นตระหนก นอกจากนี้ยังมีการแก้ไขข้อมูลที่บ่งชี้ว่าตลาดงานและอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นในช่วงปลายปี 2022 มากกว่าที่เคยคิดไว้

“เงินเฟ้อกำลังแย่ลง” อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของทำเนียบขาวและศาสตราจารย์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด Jason Furman กล่าวในการอภิปรายของสถาบัน Brookings Institution เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ หลังจากมีข่าวว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนที่แล้ว ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 0.1% ในเดือนธันวาคม

Furman ตรึงอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในขณะนี้ที่ 3.5% ถึง 4% แม้ว่าจะลดลงอย่างมากจากเมื่อ XNUMX เดือนก่อน แต่ก็ยังสูงกว่าที่เฟดต้องการให้เป็น

'เช้าถึงเย็น'

Powell ได้ประกาศว่ากระบวนการ disinflationary ได้เริ่มขึ้นแล้ว แต่เขาก็เตือนด้วยว่าหนทางกลับสู่เป้าหมายของ Fed จะยาวและเป็นหลุมเป็นบ่อ

ประธานเฟดให้ความสำคัญกับตลาดแรงงานในฐานะที่เป็นต้นตอของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น โดยโต้แย้งว่าความต้องการแรงงานมีมากกว่าอุปทาน และค่าจ้างกำลังเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปที่จะสอดคล้องกับเป้าหมายราคา 2% ของเฟด

เงินเดือนเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 356,000 ต่อเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่า 100,000 ที่ Powell กล่าวไว้ซึ่งสอดคล้องกับดุลยภาพ ในขณะที่การว่างงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1969

บริษัทต่างๆ ไม่ชอบใจที่จะเลิกจ้างพนักงานหลังจากผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากในการจัดหาพนักงานในขณะที่เศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวจากการแพร่ระบาดจากการปิดเมือง ตลาดแรงงานยังเผชิญกับความเครียดเชิงโครงสร้างในระยะยาว เนื่องจากคนงานจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ จากรุ่น Baby Boom เกษียณอายุ

Jens Nordvig ผู้ก่อตั้ง Exante Data กล่าวว่า “ยังเร็วไปที่จะพูดว่าเฟดมีเหตุผลใดๆ

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Augusta Saraiva และ Catarina Saraiva

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP