อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐพร้อมที่จะ 'พลิกและเผาไหม้'

ในที่สุดตลาดก็ฟื้นคืนชีพอีกครั้งเมื่อธนาคารกลางสหรัฐผ่อนคลายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 1 เมื่อวันที่ XNUMX กุมภาพันธ์

ดังที่เมมฟิส เรนส์กล่าวไว้ว่า 'แชมเปญจะตกลงมาจากสวรรค์ ประตูจะเปิดออก และอาภรณ์กำมะหยี่จะแยกจากกัน'

พื้นที่ เอสแอนด์พี 500 ปิดใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือนในวันถัดจากการประกาศ

แต่ความยินดีนั้นมีอายุสั้น

รายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE)

ในกรณีนี้ วันศุกร์เป็นสิ่งที่รอคอยมาก PCE รายงานลดลงอย่างมาก

ตรงกันข้ามกับการเล่าเรื่องที่อยู่ภายใต้การควบคุมของอัตราเงินเฟ้อ (ส่วนใหญ่) ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบนั้นสูงขึ้นอย่างมากเป็น 5.4% YoY ซึ่งดีกว่า 5.0% ของเดือนธันวาคม

เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ตัวเลขก็เพิ่มขึ้น 0.6% ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 ซึ่งเป็นช่วงเริ่มต้นของสงครามรัสเซีย-ยูเครน

อัตราเงินเฟ้อของสินค้าจริงที่ติดลบสองเดือนติดต่อกันเพิ่มขึ้นเป็น 2.2% MoM ในเดือนมกราคม 2023

ในทำนองเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อภาคบริการจริงซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงในรายงานก่อนหน้านี้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว 0.6%

มีรายงานการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ระดับสูงอย่างไม่ยั่งยืนที่ 1.8% เมื่อเทียบกับที่ตลาดประมาณการไว้ที่ 1.4% และสูงกว่าตัวเลขสูงสุดถัดไปที่ 0.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนกรกฎาคม

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของทั้งสินค้าและบริการน่าจะสร้างหายนะให้กับครัวเรือนที่มีรายได้น้อย เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานยังคงแสดงการเติบโตของค่าจ้างจริงที่ติดลบ

แม้จะมีความอยากอาหารเพิ่มขึ้นตามรายงาน แต่บริษัทต่างๆ ก็ดูเหมือนจะไม่มีความมั่นใจในการคาดการณ์การบริโภคกับเชนยักษ์ใหญ่อย่าง Walmart และ Home Depot ที่ราคาหุ้นดิ่งลงลึกเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ในความเห็นของปีเตอร์ ชิฟฟ์ ซีอีโอและหัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ Euro Pacific Capital การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ได้ผลมากนัก เนื่องจากการกู้ยืมสินเชื่อยังคงอยู่ในระดับสูง และอัตราการออมยังคงต่ำมาก

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

ข้อมูล PCE เป็นไปตามตัวเลข CPI ที่น่าผิดหวังซึ่งอยู่ที่ 6.4% YoY ซึ่งแทบไม่ขยับลดลงจาก 6.5% ในเดือนธันวาคม 2022

ตัวเลขที่สูงอยู่ที่ด้านหลังของความเหนียวเหนอะหนะ ที่พักอาศัย ค่าใช้จ่ายและคลื่นใน อาหาร รายจ่าย

ราคาไข่เพิ่มขึ้นอย่างไม่น่าเชื่อถึง 71% YoY ในเดือนมกราคม

เพื่อเพิ่มความเศร้าหมอง Schiff เชื่อว่า CPI กำลังประเมินอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันต่ำเกินไป เซน,

ฉันคิดว่าถ้าคุณเพิ่ม CPI อย่างเป็นทางการเป็นสองเท่า นั่นอาจใกล้เคียงกับความถูกต้อง

นักเศรษฐศาสตร์จาก ShadowStats แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความแตกต่างที่รับรู้นี้ การเขียน,

หลักฐานโดยสังเขปและการสำรวจเป็นครั้งคราวระบุว่าประชาชนทั่วไปเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อดำเนินไปได้ดีกว่าการรายงานอย่างเป็นทางการ...ความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นในการรับรู้กับความเป็นจริงส่วนใหญ่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในช่วงหลายทศวรรษเกี่ยวกับวิธีคำนวณและกำหนด CPI โดยรัฐบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงในคำจำกัดความของ CPI และวิธีการที่เกี่ยวข้องในทศวรรษที่ผ่านมาได้สะท้อนถึงโครงสร้างทางทฤษฎีที่เสนอโดยสถาบันการศึกษาซึ่งมีความเกี่ยวข้องเพียงเล็กน้อยกับการใช้ CPI ในโลกแห่งความเป็นจริงโดยสาธารณชนทั่วไป

แก้ไข

ความกังวลพื้นฐานที่ว่าดัชนี CPI อาจได้รับรายงานต่ำกว่าความเป็นจริง ไม่ว่าจะเกิดจากการเปลี่ยนแปลงระเบียบวิธีหรือปัญหาการสำรวจ เป็นเพียงสาเหตุเพิ่มเติมจากการแก้ไขข้อมูลในระดับสูงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งขจัดแนวคิดเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดออกไป

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI)

PPI สูงขึ้น 6.0% YoY ในเดือนมกราคม แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2021

อย่างไรก็ตาม นี่ก็ต่ำกว่า 6.2% ที่บันทึกในเดือนธันวาคม 2022 เพียงเล็กน้อยเท่านั้น และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 5.4% มาก  

Core PPI อยู่ที่ 0.5% ในเดือนนี้ ซึ่งเหนือความคาดหมายเช่นกัน

แนวโน้มเงินเฟ้อ

เป็นเวลาเกือบหนึ่งปีแล้วที่เฟดได้เข้มงวดขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งรวมถึงการปรับขึ้นสี่ครั้งติดต่อกันที่ 75 bps

ในการตอบสนอง CPI และตัวชี้วัดอื่นๆ ตอบสนองด้วยการผ่อนคลายลงอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม ระดับการมีส่วนร่วมของการรัดเข็มขัดในสมการนี้ยังไม่แน่นอน เนื่องจากในขณะนั้น การหยุดชะงักของอุปทานได้เข้ามาครอบงำผู้กำหนดนโยบายจากทุกมุม รวมถึงสงครามรัสเซีย-ยูเครนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เชื้อเพลิงฟอสซิล ราคา การเริ่มต้นของฤดูการขับขี่ในฤดูร้อนในสหรัฐอเมริกา และความล่าช้าในการขนส่ง

ชิฟฟ์ตั้งข้อสังเกตว่า

…(การลดอัตราเงินเฟ้อ) จะต้องเกิดขึ้นเมื่อคุณมีอัตราสูงถึง 9.1% (ในเดือนมิถุนายน 2022)…

เนื่องจากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 25 bps ก่อนที่อัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคมจะออกมา เราอาจเห็นการดีดตัวขึ้นในเดือนหน้า

ดูเหมือนว่าเจ้าหน้าที่การเงินอาจมีช่วงเวลาที่ยากกว่าที่คาดไว้ในการสลัดประวัติศาสตร์ของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากเป็นเวลานาน มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ยั่งยืน และนโยบายการคลังแบบขยายตัวขนาดใหญ่ท่ามกลางการแพร่ระบาด

ฝ่ายบริหารกำลังมองหาที่จะเพิ่มเพดานหนี้ให้มากขึ้นไปอีก ในขณะที่ Andy Schectman ประธานของ Miles Franklin Precious โลหะมีค่า, ความกลัว,

และถ้าพวกเขาทั้งหมด (ประเทศอื่น ๆ ) เริ่มเททิ้ง ดอลลาร์และฉันคิดว่ามันจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว คุณจะมีสึนามิของภาวะเงินเฟ้อ กระทบชายฝั่งทางตะวันตก

สำหรับบริบทเพิ่มเติม ผู้อ่านอาจตรวจสอบสิ่งนี้ ชิ้น เกี่ยวกับแนวโน้มที่นิยมการลดค่าเงินดอลลาร์

แนวโน้มภาวะเงินฝืดในระยะสั้นอาจใกล้ถึงจุดสิ้นสุด โดยอัตราเงินเฟ้อจะถูกกระตุ้นโดยการตัดสินใจของเฟดที่จะผ่อนปรนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการคาดการณ์ว่ารัฐบาลจะใช้จ่ายเพิ่มเติม

PPI ที่เพิ่มขึ้นเป็นสิ่งที่น่ากังวลเป็นพิเศษ เนื่องจากมักจะทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำที่เชื่อถือได้ของอัตราเงินเฟ้อในระบบที่กว้างขึ้น

หากรายงานมีการเปลี่ยนแปลงสูงขึ้นในเดือนหน้า ตราสารทุน มุ่งหน้าสู่ระดับล่างเนื่องจากตลาดจะเกรงกลัวการตึงตัวเพิ่มเติม