เศรษฐกิจสหรัฐฯ พุ่งไปข้างหน้า เพิ่มแรงกดดันให้เฟดปรับขึ้น

(Bloomberg) — เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่โดดเด่นในช่วงต้นปี โดยเน้นย้ำถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่งซึ่งช่วยรักษาอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นและกดดันธนาคารกลางสหรัฐให้เหยียบเบรกหนักยิ่งขึ้น

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg

ยอดค้าปลีกในเดือนที่แล้วเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบเกือบสองปี และมาตรการแยกการผลิตก็ออกมาดีกว่าที่คาดไว้ ตามข้อมูลเมื่อวันพุธ และผู้สร้างบ้านรู้สึกมั่นใจมากขึ้นเนื่องจากอัตราการจำนองปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อปลายปีที่แล้ว

เมื่อรวมกับรายงานเงินเฟ้อเมื่อวันอังคาร ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของราคาผู้บริโภคประจำปีนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตัวเลขดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่ดูเหมือนจะขัดขวางความพยายามของเฟดในการชะลอการเติบโต ความต้องการสินค้าและบริการกำลังขยายตัว โดยได้แรงหนุนจากตลาดงานที่แข็งแกร่ง ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอย่างต่อเนื่องและสูงขึ้น

บรรทัดล่าง: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ก้าวร้าวที่สุดของเฟดในยุคนั้นยังไม่เกิดผลตามที่ตั้งใจไว้ และผู้กำหนดนโยบายกำลังเผชิญกับโอกาสที่จะต้องทำมากกว่านี้เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้ดี

“เศรษฐกิจโดยทั่วไปทำงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้จนถึงปี 2023 และการลดลงของอัตราเงินเฟ้อก็ชะลอตัวลงในช่วงสิ้นปีเช่นกัน” บิล อดัมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Comerica Bank กล่าวในหมายเหตุ “ข้อมูลเหล่านี้โดยรวมทำให้เฟดมีแนวโน้มที่จะสร้างความประหลาดใจให้กับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2023”

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่แสดงความคิดเห็นที่แตกต่างกันว่าพวกเขาใกล้จะหยุดลงมากน้อยเพียงใด

ผู้ค้ายังคงเห็นโอกาสประมาณ 50-50 ที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 5.3 ในเดือนมิถุนายน หลังจากการเพิ่มขึ้นของขนาดดังกล่าวในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม และพวกเขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงสุดที่ประมาณ XNUMX% ในเดือนกรกฎาคม

เรื่องราวดำเนินต่อไป

มูลค่าของการซื้อปลีกโดยรวมเพิ่มขึ้น 3% ในเดือนมกราคม ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2021 ตามข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์ ตัวเลขไม่ได้ถูกปรับตามอัตราเงินเฟ้อ หมวดค้าปลีกทั้ง 13 หมวดเพิ่มขึ้นในเดือนที่แล้ว นำโดยตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ ร้านเฟอร์นิเจอร์ และร้านอาหาร

ยังไม่ชัดเจนว่าสภาพอากาศที่ร้อนขึ้นจะช่วยหนุนอุปสงค์ในช่วงเดือนดังกล่าวได้มากน้อยเพียงใด และตัวเลขยอดขายส่วนใหญ่จับการใช้จ่ายซื้อสินค้า แต่รายรับที่ร้านอาหารและบาร์ ซึ่งเป็นภาคบริการหมวดเดียวในรายงาน เพิ่มขึ้น 7.2% ในเดือนมกราคม นั่นเป็นจำนวนที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 เมื่อวัคซีนกำลังเปิดตัวและชาวอเมริกันใช้ประโยชน์จากการจ่ายกระตุ้นเศรษฐกิจระลอกใหม่

อ่านเพิ่มเติม: งานมากมายให้พลังแก่ผู้บริโภคสหรัฐในการต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ความต้องการส่วนใหญ่นี้ยังคงสืบเนื่องมาจากตลาดงานที่แข็งแกร่ง ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของการต่อสู้กับเงินเฟ้อของเฟด การจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดเมื่อเดือนที่แล้ว และการว่างงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 53 ปี ในขณะที่รายรับเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้นอย่างคงที่

การผลิต, ที่อยู่อาศัย

พื้นที่เศรษฐกิจที่เคยประสบปัญหา เช่น การผลิตและที่อยู่อาศัยก็ดูเหมือนจะมีเสถียรภาพเช่นกัน ผลผลิตของโรงงานในเดือนมกราคมเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี ตามข้อมูลของเฟด ในขณะที่รายงานแยกต่างหากแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการผลิตของรัฐนิวยอร์กหดตัวในเดือนกุมภาพันธ์น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้

การสำรวจในนิวยอร์กแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นของมาตรการด้านราคาที่ผู้ผลิตของรัฐจ่ายและรับ ซึ่งบ่งชี้ว่าในขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังเย็นลง แต่ก็ยังคงดื้อรั้นอยู่ ดัชนีราคาได้รับสูงสุดในรอบหกเดือน

ในภาคที่อยู่อาศัย ความเชื่อมั่นของผู้สร้างบ้านเพิ่มขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยได้แรงหนุนจากการมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับยอดขาย แนวโน้ม และการรับส่งข้อมูลของผู้มีโอกาสเป็นผู้ซื้อ แม้จะมีความยากลำบากในปี 2022 สำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ แต่ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นติดต่อกันทุกเดือนบ่งชี้ให้เห็นถึงความต้องการในแง่ดีอย่างระมัดระวังในช่วงฤดูขายฤดูใบไม้ผลิที่สำคัญ

ทั้งสองภาคส่วนกำลังเคลื่อนไหวอย่างแผ่วเบาเนื่องจากแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของนโยบายที่เข้มงวดขึ้นของเฟดได้ทำลายความหวังของการฟื้นตัวที่ยั่งยืนในระยะเวลาอันใกล้นี้ แม้ว่าอัตราการจำนองจะถอยลงจากระดับสูงสุดของปีที่แล้ว แต่ก็ยังคงเพิ่มขึ้นมากที่สุดในสัปดาห์ที่แล้วในรอบสี่เดือน และต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นก็เสี่ยงที่จะดึงเงินลงทุนกลับคืน

เศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กบอกว่า…

“ตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ทรงตัวในเดือนมกราคมได้ปกปิดการดีดตัวของผลผลิตในภาคอุตสาหกรรมหลังจากที่ตกต่ำลงในสิ้นปี 2022 ซึ่งรวมถึงยอดค้าปลีกรายเดือนที่พุ่งสูงขึ้น เป็นการเพิ่มหลักฐานว่าเศรษฐกิจเริ่มต้นปีได้อย่างแข็งแกร่ง เรายังคงเห็นความเสี่ยงจากภาวะถดถอยในช่วงปลายไตรมาส 3/23”

— Niraj Shah นักเศรษฐศาสตร์

อ่านบันทึกฉบับเต็มคลิกที่นี่

นักเศรษฐศาสตร์ลังเลที่จะสรุปเกี่ยวกับมูลค่าของข้อมูลหนึ่งเดือน และบางชุดอาจมีความผันผวนเป็นพิเศษ บางคนกล่าวว่าการเพิ่มรายได้จากการปรับค่าครองชีพให้กับผู้รับประกันสังคมในเดือนมกราคมช่วยอธิบายการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

เช่นเดียวกับที่หลายคนตั้งคำถามว่าการปรับฤดูกาลส่งผลกระทบต่อข้อมูลการจ้างงานหรือไม่ นักเศรษฐศาสตร์บางคนยังสงสัยว่าสภาพอากาศที่อบอุ่นผิดปกติในช่วงต้นปีหนุนข้อมูลของวันพุธหรือไม่ ในรายงานการผลิตภาคอุตสาหกรรม เฟดกล่าวว่าอุณหภูมิที่ลดลงทำให้ความต้องการเครื่องทำความร้อนในเดือนมกราคมลดลง ส่งผลให้ผลผลิตด้านสาธารณูปโภคลดลงเป็นประวัติการณ์

“ความเชื่อมั่นของภาคการผลิต ผู้บริโภค และผู้สร้างบ้านเป็นเรื่องของสภาพอากาศหรือไม่” Neil Dutta หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจสหรัฐของ Renaissance Macro Research LLC ถาม "สิ่งเหล่านี้บางอย่างทำให้เกิดความงมงาย"

แนวโน้มการเติบโต

ถึงกระนั้น นัยสำหรับการเติบโตในระยะสั้นนั้นแข็งแกร่ง นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเพิ่มประมาณการสำหรับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในไตรมาสแรกหลังจากรายงานยอดค้าปลีก และกิจกรรมการผลิตและที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นจะเป็นบวกเช่นกัน

การคาดการณ์ GDPNow ของ Atlanta Fed สำหรับไตรมาสแรกได้เพิ่มขึ้นเป็น 2.4% จาก 2.2% หลังจากรายงานเมื่อวันพุธ

“ข้อความคือเศรษฐกิจดูเหมือนจะไม่มีแนวโน้มว่าจะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วในไตรมาสแรก” Michael Gapen หัวหน้าฝ่ายเศรษฐกิจสหรัฐของ Bank of America Corp. ซึ่งเป็นหนึ่งในสองนักพยากรณ์ที่ทำนายได้อย่างถูกต้อง ยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น 3%

ไม่ว่าโมเมนตัมนั้นจะยั่งยืนได้หรือไม่นั้นเป็นคนละเรื่องกัน ยิ่งเฟดไปสูงเท่าไหร่ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น อ็อกซ์ฟอร์ด อีโคโนมิกส์คาดการณ์ว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นเมื่อผู้บริโภคใช้จ่ายเงินอย่างประหยัดและใช้จ่ายน้อยลง

“แม้ว่าการใช้จ่ายจะอ่อนตัวลงอาจต้องใช้เวลา แต่เราคาดว่าการจ้างงานและการเติบโตของค่าจ้างที่ลดลงควบคู่ไปกับอัตราเงินเฟ้อที่รุนแรงจะฉุดความเต็มใจที่จะใช้จ่ายของผู้บริโภค” นักเศรษฐศาสตร์ Oren Klachkin และ Ryan Sweet กล่าวในบันทึกย่อ “เรายังคงคาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปลายปีนี้”

– ด้วยความช่วยเหลือจาก Reade Pickert, Augusta Saraiva และ Matthew Boesler

อ่านมากที่สุดจาก Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP